香港目前正在陷入困境的股市，例如一家價值19億美元的上市公司的股票在15分鐘內暴跌99%，這是最不希望發生的狀況，然而接二連三的發生。這就是天瑞集團的命運（1252。香港）在上週接近尾聲時候的交易情況。目前，局外人只能猜測是什麼導致了這個問題。

港股交易狀況是這樣的，港股上市公司跟美國一樣，是沒有漲停板和跌停板的，意思就是：1塊錢的股票1天可以漲到1萬/股，也可以跌成1分錢/股。有時候跌的跟孫子的似的，也是沒有辦法的事實，有時候漲到了飛上天，神話一般的體驗。

香港監管機構允許上市公司大量的股東從股票中藉款，而不揭露其財產抵押內容。

天瑞集團是一家很低調的公司，美國私募股權巨頭KKR在2007年選擇了它作為其首次中國大陸投資，然後在四年後幫助將其上市。該公司為南北水轉移項目等大型基礎設施企業提供了水泥。媒體經常將其主席李留法和他的妻子在天瑞擁有約69%的股份，稱其為「河南省最富有的人」。

公開資料顯示，天瑞集團於2011年12月在香港上市，其主要營業地點位於河南省汝州市，母公司為天瑞集團股份有限公司。全國工商聯發布的2023中國國民營企業500強榜單顯示，天瑞集團以601億元營業收入排名第181名。

然而，該公司被陷入困境的房地產行業的問題推倒了。 （房地產看起來就像各行業的地雷一樣，產業鏈都受到了影響）。上週，該公司報告了2023年的淨虧損6.34億元（4,580萬美元），而一年前的淨利潤為4.49億元。在過去的幾年裡，李承諾將他在天瑞的部分股份用於貸款，以支持他公司的營運。

這引發了香港金融家的猜測，即李留法可能受到了追加保證金。這以前發生過。此後一直違約的建遠國際集團在2019年1月的一次會議上下跌了89%，結果是其董事長承諾作為貸款抵押品的股票的追加保證金。

問題是，除非與發行人的融資有關，否則大量股東不需要揭露他們是否從股票中藉款。

例如，天瑞在1月份的一份文件中表示，持有李股的認捐了9700萬股-略低於5%其持有量-為該集團獲得12個月的貸款。然而，從表面上看，這似乎太小了，無法引發如此大規模的價格下跌。

目前，天瑞股票交易暫停，等待「內在資訊」公告。也許這將填補為什麼該公司市值現在僅為1800萬美元的所有空白。不過，如果香港股市監理機構堅持在崩盤前有更多提就好了。

天瑞集團水泥的股價在香港股市於4月9日收盤前15分鐘內暴跌99%，將這家總部位於河南的水泥製造商的市值從146億港元（19億美元）降至僅1.41億港元。差點「跌沒了」！

天瑞集團回應：不清楚暴跌原因，公司生產經營正常。儘管公司聲稱經營正常，但2023年度業績公告顯示，公司首次虧損，業績大幅下滑。元。 4月2日，中國天瑞水泥公佈2023年財報，受累於房地產市場調整，公司全年營收78.89億元人民幣，年減28.6%；全年虧損6.34億元，上年同期獲利4.49億元，同比由盈轉虧。

既然是KKR的操盤，那也不難讓人懷疑是否是做空？可能性也不大。

天瑞股價的突然大幅下跌提醒人們，股權集中度較高的不知名公司以及從事使用股票作為債務抵押等融資行為的公司存在風險。天瑞水泥的控股股東李留法及其配偶共同持有該公司約70% 的股份。這家水泥生產商當時也宣布，已質押9,700 萬股股份（佔其總股份的3.3%），以獲得最高1.665 億元的12 個月期貸款。

該股暫停交易，他們沒有發布任何資訊。但這可能是因為所有者用他的股票作為貸款抵押。也許他無法償還貸款，所以他必須出售他的股票來獲得這筆錢。

天瑞水泥1252.HK 和同一天被行刑的昇能集團2459.HK除了都使用德勤·關黃陳方會計師行之外大苦主名單（前五）裡似乎都包含了老虎證券$TIGR。

莊家四處開戶和融資很容易理解。實際上老虎持股一億多股只能排第五。但別人家是一千多億的客戶資產持有1-2億股。老虎卻是一百多億的客戶資產持有1億多股....老虎這兩年的客戶資產增長遠超富途和自身客戶數目增長之謎，似乎在這個小小的切片樣本上可以窺豹一斑。

另一個意外是，老虎的客戶資產據說達到了富途的一半可是香港席位持有的股票總市值只有一百多億，只有富途的1/10...

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