五千加盟商撐起“茶飲第二股”

根據港交所公告，4月15日，茶百道正式開啟招股，擬發行1.48億股股票，發行價為每股17.50港元。預計不久之後，茶百道將正式以「2555」為股票代碼在港交所主板掛牌上市，正式成為繼奈雪的茶（以下簡稱「奈雪」）之後的「新茶飲第二股」。

招股書數據顯示，茶百道的營業收入由2021年的36.44億元增加16.1%至2022年的42.32億元，並進一步增加34.8%至2023年的57.04億元。 2021年至2023年，茶百道淨利的年複合成長率達21.6%。

強勁的財務表現背後是加盟商的撐腰。根據茶百道今年2月更新的招股書，2023年，來自加盟店的營業收入達56.59億元，佔總營收的99.2%。截至最後實際可行日期，茶百道在中國共有7,927家門市，其中有7,921家加盟店，僅6家為直營店。這與奈雪依賴直營店收入的模式大不相同。

「好的時候，平均每月淨利潤是在8萬以上。我大致算了一下，去年這家店的流水是710萬左右。」茶百道上海江灣地鐵站店加盟商吳龍飛，是一位已經入行數十年的老茶飲人，經歷了粉沖奶茶到奶蓋茶、水果茶的更迭，還曾開過多家餐飲的加盟店。

在決定加盟茶百道之前，吳龍飛考察了上海、杭州的多家門市，甚至在一些新開業的門市做了一週左右的臨時工。 “充分了解之後，感覺品牌勢能、運營等多方面都挺不錯的，就覺得這個品牌一定能長久。”

穩健的加盟模式也讓資本市場對茶百道充滿期待，有業內分析師指出，在資本市場賦能之下，茶百道或將有更出色的表現，更有望成為新茶飲賽道的穩健領跑者，刷新資本市場對於中國茶飲企業的估值。

高增故事

2020年，茶百道業績從外帶通路起飛，2020—2022年，茶百道分別新增門市數量為1,485家、2,844家、1,817家，成為門市成長最快的新茶飲品牌之一。

根據弗若斯特沙利文的報告，以2023年零售額計算，茶百道在中國現製茶飲店市場中排名第三，市場份額為6.8%，前二分別是也在上市進行中的蜜雪冰城和古茗。

從門市選址到人員培訓，從產品更新到外送支持，茶百道透過全生命週期向加盟商提供全面支持和賦能，從而形成穩定的加盟系統。

“選址定生死”，在吳龍飛看來，這一說法毫不誇張。選址即決定了後續的成本和營運壓力。 「平均開店選址要選半年。公司會給我們一些選址的方法指導，比如每天早晨十點，下午兩點、五點這樣分時間段去看杯量，我們照著這個方法去摸店，挑出幾家意向店，後面公司再考察審批。

在選址上，茶百道臨港新天地店加盟商徐若馨也下了很多功夫。開一家屬於自己的奶茶店是許多「奶茶腦」女孩的夢想，徐若馨也不例外。但從瑜珈老師轉行開奶茶店，並不輕鬆。

門市選址便是她要過的第一關。

「開第一家店的時候，選了n多個地址。」更令人崩潰的是，費心費力找的地址還會被公司否決。徐若馨提到公司在加盟管理上還是很嚴格的，不過「換位思考這也是公司負責任的一種表現，如果點位不好人流不好，其實對於我們加盟商來說就是一種虧損的狀態，開了是沒有意義的。

「選址這一塊我覺得茶百道是我做過這些品牌當中最認真的。」吳龍飛也很感恩茶百道在選址上的用心。正是這樣「真心換真心」的雙向奔赴，為茶百道贏得了眾多加盟主的信任與支持。招股書顯示，截至12月31日，茶百道共擁有5,538名加盟商，其中595名加盟商的門市數量超過兩家。

值得一提的是，茶百道也將擴張的目標瞄準在下沉市場和海外市場。招股書數據顯示，截至2023年12月31日，茶百道在四線及以下城市共有1,732家門市，佔22.2%；而2022年同期，這一比例僅19.7%。

此外，茶百道海外首店今年1月登陸韓國首爾，茶百道在招股書中表示，海外存在發展潛力巨大的新式茶飲市場，結合茶百道海外供應鍊和運營體系的搭建，計劃將門店擴張至海外市場，未來計畫優先拓展東南亞地區市場。

而此前，喜茶、蜜雪冰城已於2018年分別在新加坡、越南開設海外首店。根據喜茶官方數據，去年8月開幕的喜茶倫敦SOHO店單日最高銷售量達2000杯，日均銷量超1300杯，單日銷售最高超1.2萬英鎊（約合人民幣11萬元）。 10月，喜茶墨爾本Swanston店開幕後，單日最高銷售近3,000杯，單日銷售最高超3萬澳元（約14萬元人民幣）。

海外市場和下沉市場的開拓有望為茶百道帶來更多機會和更大空間。

雙向奔赴

加盟主為茶百道提供業績，茶百道做加盟主堅實的後盾。

在外賣業務上，也是「公司帶著做的」。吳龍飛在江灣地鐵站的店，外賣業務在銷售額中佔比七成，他表示，“申請開通外賣之後，公司會幫忙搞一些新品促銷、外賣補貼之類的。”

值得關注的是，茶百道近六成的銷售額來自於門市外送業務。數據顯示，2021—2023年，茶百道外送訂單產生的銷售額分別為61億、84億、100億，分別占同期總零售額的61.3%、62.9%及59.0%。

而外帶的火熱離不開髮放優惠券、廣告投流等行銷動作。對此，徐若馨提到“前期公司會帶著我們做這些，全程指導傻瓜式操作，公司說要投流就跟著投。這樣追踪一個月左右，後期慢慢就要我們自己去研究。”

正是這樣的周到考慮與貼心保護，使得茶百道的閉店率遠低於同行。根據弗若斯特沙利文的資料，2021年至2023年，茶百道加盟店的閉店率為0.2%、1.1%和2.3%。

另一方面，嚴格的監查也為加盟商的持續穩定經營築起了護城河。 「每家店都有自己的班主任，就是督導。」吳龍飛介紹道，「督導之外還有區域稽查團隊和總部稽查團隊，督導每個月來三次以上，稽查正常是一個月來一次，三條線交叉管理，層層疊加，從而保證了加盟店的食品安全和高品質服務。

「其實我當初看好茶百道也是因為市場上比較火的產品茶百道都賣。」吳龍飛補充道，「茶百道以水果茶為主，上新大多數都是按照當季水果來的，材料比較新鮮，水果基本上都是精挑細選過的，不會有爛掉或不好的。

面對茶飲產品越來越同質化的競爭局面，茶百道主打一個全面，楊枝甘露、芝士葡萄、生椰西瓜這些市面上比較火的經典單品在茶百道的菜單上都能找到。值得注意的是，茶百道還會挖掘一些比較小眾的水果，用不常見的水果開發新品。例如近期的新品真香雞屎果採用了雞屎果（芭樂）加草莓的小眾組合，清爽又低脂，贏得了不少好評。

除了給力的研發，為了進一步把控產品質量，茶百道保證了鮮果的集中穩定供應。招股書顯示，截至2023年12月31日，茶百道已實現集中採購及配送大部分門市的常用水果，並將積極發掘各地區的特色水果，從而為消費者提供富有區域特色的差異化產品體驗。

在徐若馨的店裡，普通材料是一周一盤點，水果這些則要一天一配貨。 「水果的話，我們每天都要進貨，而且為了保持新鮮，我們必須要控制它的進貨量。前期對於進多少貨，總部會給到建議。但後期我們自己都摸透了，就看自己的估計。

如今，隨著上市進程的推進，茶百道已經逐漸成為新茶飲賽道的穩健領跑者，而比茶百道更有野心的則是茶百道的加盟商們。徐若馨從產品本身、公司發展、公司管理等方面衡量了茶百道的品牌勢能，她直言道：「第一家店開了第二個月我就想開第二家了，我覺得既然開店不可能就為了一家店而去。

吳龍飛則更加直白：“茶百道其他的都還好，就是店開少了，希望未來公司能提供更多好的選址定位。”(21世紀經濟報道)