某外資交易台：
香港誰在買？全球外資持續流入，恆生指數表現優於標普。交易台數據顯示，外資Long Only的買盤最為活躍，反而新興市場和區域基金的買盤較為平淡。今天內資假期休市，港股走勢進一步證實了恆生的主要買方推動力是外資。
外資在買什麼？統計發現集中在大型指數成分股，買入最多的是友邦保險（1299 HK）、美團（3690 HK）和騰訊（700 HK）。懷疑一些china配置比重偏低的基金經理希望快速提升china權重，因此將重點放在了流動性較高的大型指數成分股（能快速買到量）。
為什麼現在要買？也是觀望的投資人目前問的最多的問題。最近有多家外資行（如美林、UBS等）提升了中國股票尤其是中國房地產板塊的評級，許多外資行在強調“最壞的情況已經過去” 。近期日本和美國等市場波動劇烈，投資人可能會在香港/中國尋找價格低廉的多元投資組合。
受D總啟發，我也去拉出了MS TMT conference之後各市場漲幅對比，當時的整個conference充斥著集體看好的semi的強烈共識，結果：
（3月7日到今天，費半SOX -12%，日經-3%，標普0%，滬深300+2%，恆生科技+15%）
換句話說，MS TMT conference後加倉semi尤其是切了software換倉semi的，嚴重跑輸...看到china資產尤其是港股科技有明顯的阿爾法，瘋狂切港股....也有切得快的，像是英偉達大跌-10%的那個週末，有個身在美國的老哥給我打電話，說看到目前china alpha很強，看好某光模組龍頭（那天到現在+17%了） ，當時就覺得，竟然美股同學們都開始看這些了...本以為切china的話，簡單題應該還是估值又好生意又好的港股互聯網吧，當時星球也發了
UBS是4月23上調了china資產評級到超配，外資裡算早的。 A股和港股給了超配，台灣韓國印度都丟進了中性或低配。 UBS今天發了篇新notes，上調後的投資人回饋：
與來自不同地區和投資風格的30多位投資者進行了討論，發現市場比6個月前更接受對中國的積極態度。儘管我們感覺到許多投資者只是將其視為戰術性策略而非長期，因為還在等待政策、宏觀、地緣政治等方面更舒服。低估值是關鍵，且股利/回購的加強、高可見性，對估值形成了支撐。 ZM關係被視為關鍵風險——但外交互動頻率的增加有助於改善對這個主題的看法。如果錯過了這次上漲——從這裡看還有多少上漲空間？MSCI中國在過去18個月已經縮小了與新興市場其他國家的ROE差距，但在此期間，估值已從溢價變為折價。依照目前中國的ROE，按說應該相比新興市場有13%溢價，但實際上則是40%的折價。即使僅將上述估值差距的一半恢復，也會有很大的上漲空間。港股更是如此。對於全球配置的大型基金，中國池子仍然太小，不需要從已開發市場大幅撤資（單看微軟在MSCI全球指數中的權重就是中國的大約1.5倍）。全球主動基金目前低配了china 80個基點，這很顯著的，什麼概念，整個china在MSCI權重只有2.6%，也就是低配了三分之一。
以下為UBS報告中一些有趣的圖片：
新興市場裡面中國資產的PE依然最低（主要印度TW這些漲太多了...）
中國資產的股息殖利率追上了新興市場其他國家
未來12個月ROE：中國也逐漸逼近新興市場其他
ROE逼近的同時，PB估值的折價反而在拉大（看PB/ROE越來越划算）
對照港股和A股，連港股的PB/ROE性價比也越來越高
比較中國、美股、新興市場的股票風險溢酬（股票殖利率也就是PE倒數，減去無風險債券殖利率），中國處於歷史最低而其他地區處於歷史最高
（完） (資訊平權)