摩根大通：盈利將成為2026年中國資產繼續上漲的核心動力，預計MSCI中國/滬深300/MSCI香港指數分別上漲20%/13%/20%，對應EPS增速15%/15%/9%。看好“反內卷”帶來的利潤率修復、AI資本開支拉動的硬體需求、企業出海收入佔比提升，以及K型消費復甦下的結構性機會。高盛：認為中國股市將在2027年創歷史新高，2026年MSCI中國指數EPS增速有望達12%，顯著高於歷史均值。驅動力來自AI商業化、反內卷政策及企業全球化。配置聚焦頂尖龍頭、“十五五”規劃受益類股、AI產業鏈、出海龍頭及反內卷受益行業。瑞銀：2026年A股盈利增速將從6%提升至8%，名義GDP回升、PPI縮小及反內卷政策推動利潤率改善。建議上半年超配自主可控（半導體、軍工）、反內卷（太陽能、鋰材、化工）與出海（汽車、電池、建築），下半年擇機佈局消費。摩根士丹利：堅持“景氣成長+紅利”策略，預計2026年MSCI中國指數盈利增長6%，2027年加速至10%，估值維持在12-13倍。看好高品質網際網路龍頭及高股息金融股，關注通縮緩解、房地產走穩及中美關係改善帶來的上行風險。景順：中國資產進入更可持續的結構性增長周期，2026年三大主線為產業升級（電動車、製藥、自動化）、AI產業趨勢（DeepSeek效應、低成本能源優勢）及消費轉型（體驗型、IP經濟）。估值仍較發達市場折價約40%，南向資金持續流入。富達國際：認為中國正開啟一輪更廣泛牛市，政策支援、低估值、AI技術突破及反內卷帶來的盈利修復共同構成利多。AI生態自主可控，國內應用落地快，科技類股有望繼續領漲。貝萊德：中美AI競賽是2026年核心主題，中國憑藉完備電力系統、低成本清潔能源及DeepSeek低能耗模型，在AI基礎設施部署上具備優勢。看好電力、電網、關鍵礦產等AI上游資源。星展銀行：牛市延續，預計2026年恆生指數目標30,000點（+18%），盈利增長11.7%，估值13倍。港股聚焦AI，A股受益反內卷。經濟向高品質增長轉型，政策溫和寬鬆，關注科技、反內卷及金融類股。普徠仕：新周期已形成，政策從去槓桿轉向擴張，地產去槓桿結束，財政轉向生產力和創新。2026年看好新消費（服務平台、智能消費）、科技創新（AI、半導體、智能駕駛）及反內卷帶來的傳統行業盈利修復。ING：儘管2025年已大幅反彈，但主要指數仍未回到歷史高點，2026年仍有上漲空間。預計GDP增長4.6%，CPI回正，貨幣政策繼續寬鬆（降息20bp、降准100bp）。關注財政發力及信心修復帶來的估值擴張。 (TOP行業報告)