時間往回倒半年，聞泰、安世半導體與荷蘭的“紛爭”中，隨處都可以找到今天Manus的影子。4月27日，監管依法禁止美國科技巨頭Meta收購中國AI企業Manus，並要求撤銷該交易。對Manus來說，最直接的衝擊就是20億美元的交易泡湯了，管理層、核心員工、投資人等也失去了一個“絕佳”的退出機會。Meta收購Manus來得突然，但被叫停在情理之中——監管動作本質上就是跨境併購被發了一張出局的“紅牌”，類似案例在科技網際網路等行業不少見，只是在國內相關案例不多，算得上是《外商投資安全審查辦法》2021年實施以來罕見的被禁止的外資收購案。雙方的收購案，我也關注很久，原以為會是商務部主導，但最終發出“撤銷交易禁令”的卻是發改委。Manus的20億美元交易案官宣即引起軒然大波。但更早之前，Manus其實就已經在為被收購準備，包括裁員，遷移至新加坡，核心目的就是將自身改造為境外公司。交易簽約後旋即交割，絲毫不拖泥帶水。Manus創始人肖弘。圖片經過AI處理只是，在行業大背景下，交易如果觸碰監管紅線，百般設計最終都歸於無用。我在開頭提到“聞泰、安世之爭”，對Manus來說，把聞泰、安世、荷蘭三方對號入座，你會發現收購都已經過去7年了，荷蘭監管方還在出牌干預，就好理解了。這裡如果要下一個結論：“跨境併購”在任何時候都可以被叫停。2026年1月份，由於Manus普遍被認為擁有先進技術，轉型成為境外企業隨即被監管關注。其中，商務部當時明確表示，會同相關部門，依據出口管制、技術進出口、對外投資等相關法律法規開展調查。當時沒有明確的法律法規，恰恰是此次發改委禁止交易的法律依據——《外商投資安全審查辦法》。在國內，鮮為人知的是，國內外資併購領域首個安全審查、最終折戟的標誌性案例是從2005年底啟動的美國凱雷集團收購徐工集團。彼時我剛入職場，所在機構代表凱雷。收購徐工集團的交易非常曲折，延綿數年。各方試圖調整結構獲得監管放行但最後不果。當時交易也被業內質疑價格低估，但監管的考慮肯定不是價格這麼簡單，最終也因為這一“失敗”的併購案例，催生了中國的外資安全審查制度的雛形。2006年，商務部等六部委即以第10號令公佈《關於外國投資者併購境內企業的規定》，要求外國投資者併購境內企業並取得實際控制權，涉及重點行業、存在影響或可能影響國家經濟安全因素的，當事人應進行申報。中國境內的併購從此有法可依，但彼時吸引外資為主流，該制度極少運用。其中，安全審查的一個根本特徵在於：一旦觸底線則交易失敗。此次監管部門叫停Manus的“20億美元併購案”發出一個明確訊號，一家中國企業將人才、中國開發的技術搬遷到境外，將業務化整為零轉型為一家境外結構的公司，仍會被視為中國企業。在此基礎上，外資收購境外公司被視為收購中國企業，由此觸發外商投資安全審查。更大影響是，即便交易已經完成，也可以將其撤銷，這是前所未有的。但大家要知道撤銷交易是一個境外監管機構長期實行的權力，而非中國獨創，美國國家安全審查制度（CFIUS）非常有名，要求字節跳動剝離TikTok股權，這事依舊曆歷在目，類似的法規制度歐洲諸國基本都有，也多有規定通過分拆交易、轉移智慧財產權等手段規避監管的行為無效。除了國家安全審查，Manus交易還可能觸及了三條紅線：出口管制、資料出境安全、境外投資。關於出口管制，我想很多人的第一反應是這怎麼會管制？但如果看看OpenAI、Anthropic這幾家和五角大樓的合作，傳聞在委內瑞拉事件中Claude模型等相關技術的應用，就能找到答案，它們可以被劃歸到軍民兩用物項，也就需要兩用物項的出口許可。另外，大語言模型、Agent等相關技術雖未被直接列入禁止出口技術範疇，但屬於限製出口的“資訊處理技術”，此類技術的跨境轉移須事先向商務部門申請出口許可證。違反出口管制的後果主要是處罰，而非恢復原狀。比出口管制更需要注意的是資料出境安全。Manus雖然不提供基座模型，但使用者和收入增長的速度都極快，在被收購的新聞稿中，Manus的原話是：Manus 已經為全球數百萬使用者提供服務、創造價值。此類資料的跨境轉移的合規是中國監管的審查重點之一。根據規定，網路平台營運者若掌握超過100萬使用者個人資訊，其資料出境必須向監管申報安全審查，但Manus此次是否構成違規，相關公告未直接提及。境外投資也是一道檻。Manus的技術、團隊遷往新加坡，這一行為屬於重組，嚴格來講也是“對外投資”的一種模式。不過，中國企業的境外投資分為敏感類與非敏感類項目。人工智慧領域因涉及技術安全與資料安全，應歸入“敏感行業”，需向主管部門申請核准，若未履行核准或備案程序即開展投資活動，將被認定為違規。但對外投資一旦木已成舟，補救措施有限。但要注意，上述單個“紅線”都不能讓交易無效化。相比之下，外商投資的安全審查是最合適的規則，可以責令交易無效。在Meta收購Manus一案中，交易在交割後被監管撤銷，是首次採用的措施——交易撤銷後，交易方應退回到交易前的狀態，賣方退回錢款，買方退回股權，企業股東恢復原狀。如果要就Meta收購Manus的個案來談：Meta退出，20億美元退還，Manus恢復其原有的股東結構。Meta會拿著20億美元一聲不吭的退出？這是一個好問題。從專業性的角度來看，Meta大機率在交易的條款上會對交易失敗作出聲明，一旦出現這個問題，就看Meta如何主張自己的權利，但更為關鍵的是：錢可以退，人也可以不用，我都看過你的演算法、看過你的技術架構了，我怎麼退給你？不要擔心，專業的問題會有專業的團隊來做，這可以參考輝達H200的出口規定，美國商務部要求每批出口的H200晶片在出口前，必須由美國合格的第三方檢測機構進行抽檢。在這件事情上，對Meta來說，不遵守監管規定，風險就在於未來被核查出來使用了這樁失敗的併購案中涉及到的技術細節，而監管要求“交易撤銷”字面上就很明確：如果繼續使用就算是竊取。在很多使用者眼中，Meta的臉書、Instagram等業務都已不在中國境內營運，但實際上這家社交巨頭每年在中國客戶身上獲得的收入接近200億美元，佔其全球收入的10%。再回到收購案本身，一個值得深思問題是，轉移到境外的智慧財產權、技術、資料應該如何監測處理？畢竟，技術的本質是一種知識，知識一旦分享就無法抹除。從這個角度來看，如果Manus相關技術出境被認定存在違規，可能不僅要面臨前面提到的交易復原，也還會面臨處罰，還可能會被要求對處於境外的技術建立防火牆，禁止其洩露到企業之外，甚至防範外籍人士接觸技術。也有人在推論：將Manus資產剝離給新買家、回售原有投資人。我的看法是，交易撤銷、交易復原的字面意思已經很明確，回歸原有的所有權和治理架構，即便未來要出售，被境外公司、資本收購，很難被視作一條好出路。站在外資的立場上看，這也是一種強烈訊號，針對中國在人工智慧領域新興企業的跨境併購應該如何推動合規。當然，如果一開始頂層設計就是人才、技術、營運都在境外的企業就另當別論。 (創業邦)

今日要聞黑芝麻董事長被立案調查，股價一字跌停；國家發展改革委：禁止外資收購Manus項目；曝OpenAI計畫自研手機；追覓CEO俞浩炮轟小紅書；馬斯克起訴OpenAI案將開庭；前山姆中國總裁出任麥德龍執行主席……以下是今天的熱點商業事件，一起來看看。黑芝麻董事長被立案調查股價一字跌停4月27日，黑芝麻（000716.SZ）開盤即一字跌停。消息面上，4月24日晚間，黑芝麻發佈公告稱，公司及時任董事長韋清文當日收到中國證券監督管理委員會（以下簡稱“證監會”）下發的《立案告知書》。因公司涉嫌資訊披露違法違規，證監會依據《中華人民共和國證券法》《中華人民共和國行政處罰法》等相關法律法規，決定對公司及韋清文立案調查。公開資料顯示，韋清文於1984年與李漢榮、李漢朝以3萬元資金、100平方米場地和13名工人，在廣西容縣創辦廣西南方兒童食品廠。1997年，公司登陸深交所，成為國內黑芝麻產業第一股。2004年，韋清文推動黑五類集團借殼“廣西斯壯”上市，完成從民營作坊到現代化企業的轉型。自2004年10月起，韋清文長期擔任黑芝麻董事長，直至2024年8月卸任。時年64歲的他在第十屆董事會任期屆滿後離任，公司聘任其為終身名譽董事長。據2024年年報資料，韋清文年薪為161.36萬元，截至2024年年末持股數量為2482.34萬股，期末參考持股市值約為1.71億元。（21世紀經濟報導）來源：國泰海通通財App截圖國家發展改革委：禁止外資收購Manus項目國家發展改革委網站於4月27日發佈消息，外商投資安全審查工作機制辦公室（國家發展改革委）依法依規對外資收購Manus項目作出禁止投資決定，要求當事人撤銷該收購交易。2025年12月30日，推出全球首款通用人工智慧體的Manus發佈公告稱，Manus即將加入矽谷科技巨頭Meta。Manus將繼續通過app和網站為使用者提供產品和訂閱服務，同時公司將繼續在新加坡營運。（央視新聞、財聯社）來源：國家發展改革委網站截圖曝OpenAI計畫自研手機4月27日，天風國際證券分析師郭明錤發文稱，OpenAI計畫自研手機，正與聯發科、高通合作開發手機處理器，立訊精密為獨家系統協同設計與製造商，預計2028年量產。截至發稿，上述幾家公司尚未有公開回應。郭明錤進一步解釋了OpenAI做手機邏輯：一是唯有完全掌控作業系統與硬體，才能提供全方位的AI智能體服務；二是獲取即時狀態，只有手機能擁有使用者一切的“當下狀態”，這是即時AI智能體推理服務最重要的輸入資訊；再者，在可預見的未來，手機仍是數量規模最大的終端裝置。此外，手機需要持續理解使用者上下文，因此在功耗、記憶體分層管理、小模型本地運行等方面對處理器提出更多新要求，更複雜或高強度任務由雲端AI處理。考慮到當前手機硬體已高度成熟，OpenAI通過供應鏈合作即可完成產品開發。（介面新聞）來源：社交平台X截圖追覓CEO俞浩“炮轟”小紅書近日，追覓科技創始人兼CEO俞浩連發三條微博“炮轟”小紅書平台。“小紅書是一個非常非常爛的平台！社會價值觀導向非常非常爛！”俞浩表示，他的言論並非由於追覓近期在小紅書遭遇了負面輿情，而是他在長期觀察後得出的個人結論。他稱，小紅書的價值觀和盈利模式都“非常有毒”。此外，俞浩表示，起訴平台上的造謠博主時，理應連帶起訴小紅書平台本身，正是全行業對平台的忌憚，才縱容了其肆意推送未經證實的假消息、肆意妄為。記者針對此事詢問小紅書方面，截至發稿時，對方未做出回應。（中國新聞網）來源：微博截圖馬斯克起訴OpenAI案將開庭2015年底，馬斯克和山姆·阿爾特曼以“讓AGI（通用人工智慧）造福全人類”為目標創立OpenAI。10年後，這一初心正在接受法律檢驗。當地時間2026年4月27日，這場被外界稱為“世紀訴訟”的案件正式開庭，核心爭議直指OpenAI從非營利機構轉向營利性公司的合法性，以及這一轉型是否偏離初衷。這場訴訟正卡在OpenAI衝刺IPO的關鍵節點。一旦馬斯克勝訴，不僅OpenAI的架構、融資路徑乃至上市計畫可能被迫重寫，微軟、甲骨文、輝達、亞馬遜等深度繫結的科技巨頭，以及總規模超過8400億美元（約5.7兆元人民幣）的AI產業鏈，也可能面臨連鎖衝擊。（每日經濟新聞）來源：視覺中國前山姆中國總裁出任麥德龍執行主席4月27日，麥德龍中國發佈消息稱，自2026年4月27日起，文安德（Andrew Miles）出任麥德龍商業集團執行主席，許少川擔任公司首席執行長（CEO），蔡天樂（Tino Zeiske）出任顧問。2026年2月，文安德開始擔任麥德龍中國公司顧問。業內分析認為，文安德在零售領域豐富的經驗或能拯救麥德龍於困境之中。文安德曾在沃爾瑪中國工作超過10年。公開資料顯示，文安德於2012年加入沃爾瑪中國，歷任山姆會員店首席營運官、總裁及沃爾瑪中國副首席執行長等職。任職期間，文安德推動山姆中國門店數量從8家增至超過50家，並於2016年將會員費從150元/年上調至260元/年，帶領山姆中國2024年銷售額達到千億元，會員數達860萬，年會員費收入超過22億元。（介面新聞）來源：視覺中國(中國企業家雜誌)

韓股收盤創歷史新高，年內累漲51.59%冠絕全球在半導體股漲勢強勁的帶動下，韓國綜合指數今日收盤收在盤中最高位，收漲2.72%報6388.47點，創收盤歷史新高。韓國綜合指數年內累漲51.59%，位居全球主要市場第一位。據悉，韓國半導體巨頭SK海力士將於23日發佈第一季度業績，市場對其業績表現持樂觀預期，帶動半導體類股領漲大盤。SK海力士股價今日一度漲超5%，至122.8萬韓元，創下歷史最高紀錄。台股收盤再創歷史新高，年內累漲近30%，單月外資湧入超百億美元，有望創歷史紀錄台灣加權指數盤中漲2.23%報37781.83點，再創歷史新高；最終收漲1.75%報37605.11點，再創收盤歷史新高。台灣加權指數年內累漲29.84%，在亞股中漲幅排名僅次於韓國綜合指數，高於日經225指數的18%漲幅。彭博分析，隨著一些投資人重新佈局亞洲AI投資題材，台灣正逐漸取代韓國，成為更受青睞的市場。策略師認為，這主要歸因於台灣在晶片供應鏈中的佈局更為全面。韓股指數依然高度集中於記憶體產業，但台灣企業橫跨整個AI硬體供應鏈，從晶圓代工、先進封裝到基板與組裝，為投資人提供更廣泛的AI佈局機會。在中東衝突期間，台股波動相對較小，也有助於支撐反彈，台股加權指數更是率先收復伊朗戰爭帶來的跌幅，並創下歷史新高。儘管台韓股市的市值規模相近，但隨著4月市場反彈大漲，台股吸引更強勁的外資買盤。根據彭博彙編資料，全球基金本月來淨買進台股達107億美元，有望創下歷來單月最大資金流入，而且遠遠超越淨流入韓國的30億美元。 (格隆匯電報)