【波克夏股東大會】首次沒有蒙格的年會：大家對巴菲特有什麼期待？

2024/05/05

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當華倫•巴菲特(Warren Buffett)週六宣布伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)年度股東大會開幕時，每個人都會為查理•芒格(Charlie Munger)的缺席而遺憾。

大約3萬名狂熱的股東將齊聚奧馬哈，參加這場被稱為「資本家的伍德斯托克」的活動。這將是巴菲特的長期合作夥伴芒格首次離開後的年會，他於去年11月去世，距離他的100歲生日還有一個月。

馬裡蘭大學(University of Maryland)金融學教授、伯克希爾股東大衛卡斯(David Kass)說，今年的年會「只會有一位喜劇演員出席」。他參加了20多次年會。 “比如說，會有一個更嚴肅、不那麼幽默的背景。”

年會將在CNBC獨家播出，並在CNBC.com上進行直播。報道將於美國東部時間週六上午9:30開始。波克夏將首次播放其年度股東大會的電影，此前一直只有在奧馬哈出席的人才能觀看。許多人猜測，今年將是向蒙格致敬的催人淚下的一年。

巴菲特指定的非保險業務副董事長格雷格•阿貝爾(Greg Abel)將在下午的會議上接替芒格，幫助回答股東的問題。保險業務副董事長Ajit Jain將與執行長巴菲特和Abel一起參加上午的會議。巴菲特說，他們預計週六將回答大約40到60個問題。

「如果沒有查理，會議的基調肯定會大不相同，」查克資本管理公司(Check Capital Management)首席執行官、伯克希爾的長期股東史蒂夫·切克(Steve Check)說。 “他是真正讓事情變得有趣的人。離過渡期越來越近了，所以很高興看到阿吉特和格雷格站在舞台上。”

芒格的投資理念很早就影響了巴菲特，造就了波克夏今天市值8,600億美元的龐大企業集團。幾代投資人也欣賞芒格標誌性的直率和幽默，這在華爾街很少見。

如果有什麼不同的話，那就是，隨著這位「奧馬哈先知」不到4個月就94歲了，巴菲特的崇拜者們將更加珍惜他平易近人的智慧。

以下是股東希望巴菲特討論的一些重要議題：

通貨膨脹：最近物價壓力一直很棘手。通貨膨脹對波克夏的業務有什麼影響？哪些企業受到的傷害(和幫助)最大？

蘋果：為什麼波克夏在第四季減持蘋果股票？考慮到蘋果在中國面臨的挑戰，以及最近有消息指出蘋果將斥資1,100億美元進行大規模股票回購，投資人將關注巴菲特對蘋果科技股的前景。
秘密持股：波克夏連續兩季買入金融股，究竟是哪一檔股票?
創紀錄的現金：巴菲特是否打算讓他創紀錄的現金水準發揮作用?
股票回購放緩：鑑於伯克希爾股票今年表現優異，巴菲特是否會繼續放慢自己的股票回購計劃?
巴菲特的接班人：更多關於伯克希爾公司接班人計畫的細節。

對於市場來說，這次年度會議的召開正值一個棘手的時刻，因為通膨上升阻礙了聯準會(Federal Reserve)今年的降息計畫。雖然巴菲特不會根據每日頭條新聞做出投資決策，但投資者仍然渴望聽到價值投資之父本•格雷厄姆(Ben Graham)的門徒發表任何市場評論和指導。

「他們不把握投資時機，」卡斯在談到波克夏時表示。「經濟會經歷週期。他們完全忽略了週期。他們進行長期投資，他們幾乎忽略了美聯儲正在做的事情。我相信這就是他的回答。”

股東可能會要求波克夏解釋為何在第四季出售了約1,000萬股蘋果股票(佔其所持蘋果股份的1%)。截至2023年底，波克夏持有這家iPhone製造商905,560,000股股票，價值超過1,740億美元，佔投資組合的40%以上。

這一舉動讓許多人感到意外，因為蘋果多年來一直是巴菲特最喜歡的股票，他甚至稱這家科技巨頭是他第二重要的業務，僅次於伯克希爾旗下的保險公司。此外，上一次巴菲特減持這項押注時，他承認這「可能是個錯誤」。

上週五，蘋果宣布，董事會已批准1,100億美元的股票回購計劃，這是該公司史上規模最大的股票回購計劃。然而，蘋果公佈了整體銷量和iPhone銷量的下降。

巴菲特很有可能會透露波克夏連續兩季購買的神秘銀行股的身份。

在2023年第三和第四季度，波克夏要求美國證券交易委員會對其持有的一隻或多隻股票的細節保密。隨著「銀行、保險、金融」股票的成本基礎增加了約23.7億美元，許多人猜測秘密購買的可能是銀行股。

“他將盡可能晚地發表評論....查理是唯一一個偶爾會說漏嘴的人。這種情況不會發生在沃倫身上。”

在芒格過世後，波克夏的接班人問題可能會成為本次會議的焦點。在芒格無意中披露了這一消息後，阿貝爾於2021年成為巴菲特的接班人。

阿貝爾一直負責伯克希爾龐大帝國的大部分業務，包括能源、鐵路和零售。巴菲特先前透露，阿貝爾承擔了伯克希爾的大部分責任。

不過，關於誰將幫助波克夏配置資本，以及巴菲特的投資經理韋施勒(Ted Weschler)和庫姆斯(Todd Combs)的角色，仍存在一些疑問。庫姆斯也是Geico的執行長。

(北美洲財經)