以太坊現貨ETF獲批！

以太坊ETF獲批

5月24日，以太坊現貨ETF獲批。具體而言，SEC已批准了8隻現貨以太坊 ETF 的 19B-4 表格，其中包括貝萊德、富達和灰度的 ETF，仍需時間批准S-1表格，即發行人計畫。

簡單而言，美國證交會（SEC）批准紐約證券交易所、芝加哥期權交易所和納斯達克關於現貨以太坊ETF的計畫。但SEC尚未對現貨以太坊ETF發出完全批准，仍需批准發行人計畫。

雖然表格已獲批准，但 ETF 發行人需要讓 S-1 註冊聲明生效後才能開始交易。SEC剛剛開始與發行人討論S-1 表格，目前尚不清楚這個過程需要多長時間，但一些分析師猜測可能需要數周時間。

彭博 ETF 分析師 James Seyffart補充道：“我認為，如果他們非常努力，可以在幾周內完成，但歷史上有很多這個過程需要 3 個多月的例子。”

美國證券交易委員會（SEC）的一位發言人表示，該機構不會對批准令以外的內容發表任何評論。

現貨以太坊ETF獲批消息傳出後，美SEC網站因訪問次數過多而崩潰。

為合規刪除質押內容

除了彭博ETF分析師表示，鑑於政治風向的變化，美國政府對以太坊現貨ETF的立場已經發生徹底改變。

值得注意的是，或是出於合規需求，包括灰度、富達、ARK Invest和21Shares等均刪除了質押相關內容。

對此，Galaxy Digital公司研究主管Alex Thorn表示，他們或會嘗試在以下兩者之間找到一個平衡點，即ETH本身不是證券，而質押的ETH是證券，這也與他們的各種訴訟案件以及有關調查的報導一致。

另外，從SEC的批準時間來看，以太坊現貨ETF正式推出或仍需數月。

一方面，目前仍需等待S-1註冊申請檔案的批准，這是公司在公開發行股票之前必須向SEC提交的註冊聲明，且檔案批準沒有截止日期。

另一方面，作為首批比特幣現貨ETF的“佼佼者”，貝萊德的加入也被認為在一定程度上影響以太坊現貨ETF的審批處理程序。

風向的轉變

值得一提的是，以太坊現貨ETF的獲批也被認為是美國對加密監管風向的轉變。

Variant首席法務官Jake Chervinsky對此表示，這意味著監管態度在參眾兩院已發生重大轉變，這件事或許比ETF本身更為重要。

且Dragonfly合夥人Haseeb Qureshi也在X平台表示，“監管對以太坊ETF態度轉變預示拜登政府將對加密政策軟化，因為他們不想在選舉競爭中失勢（指加密監管問題）而失去選票。未來幾個月市場會看到其他監管機構也會出現態度轉變。”

供需影響

對於此前負面消息不斷的以太坊而言，以太坊現貨ETF獲批可能性的大幅增加無疑打破了其人氣低迷的現狀。

除了以太坊價格創下近兩個月來新高，市值超過Vanguard S&P 500 ETF和萬事達卡外，以太坊相關的交易活動也激增，包括鏈上分析師餘燼監測到多個巨鯨在以太坊價格上漲期間購入ETH，且多數有使用槓桿，以及Coinglass資料顯示，全網以太坊期貨合約未平倉頭寸已達156億美元，續創歷史新高。

而市場也對以太坊後市行情予以看好並作出樂觀預測。

一方面，以太坊現貨ETF獲批後將為其帶來強勁的資金流入。例如，ConsenSys創始人兼CEO Joe Lubin認為，已經通過新推出的比特幣ETF接觸到比特幣的機構“最有可能想要將投資分散到第二個獲批的ETF中”，通過ETF購買ETH的自然、積壓的需求將相當大，這使得ETH的價格對資金流入更為敏感。

而從比特幣現貨ETF也為比特幣市場帶來了數百億美元的資金流入。根據SoSoValue資料顯示，截至5月22日，比特幣現貨ETF總資產淨值已超589億美元，ETF淨資產比率（市值較比特幣總市值佔比）達4.29%，歷史累計淨流入已超131.7億美元。

同時，可供購買的以太坊供應量的不斷減少也被認為是重要原因。

如Coinbase在不久前的報告中表示，以太坊不存在“供應側過剩的主要來源”，例如代幣解鎖或礦工拋售造成的壓力。

相反的，無論是質押還是Layer2增長都已被證明是ETH流動性的重要且不斷增長的消耗途徑。

同樣的，Joe Lubin也直言，相較於今年1月比特幣現貨ETF獲批時，用於滿足機構購買ETH需求的供應量將更少，且有很大一部分無法供ETF使用。

鏈上資料顯示，已有超過27%（截至5月22日，以太坊信標鏈質押總量超3255萬枚）的總ETH供應量在以太坊網路上被質押。這些ETH被鎖定在合約中，為其所有者賺取收益。很多ETH被用於核心協議、去中心化金融系統或DAO。

此外，Joe Lubin還提出，以太坊上的新活動將導致網路隨著時間的推移銷毀大量現有的ETH供應，從而將進一步限制供應。Ultrasound資料顯示，自以太坊執行手續費銷毀機制以來，以太坊總共銷毀超429.8萬枚ETH，整體供應增長率（即通貨膨脹率）為-0.73%。

山寨季的到來

那麼，如果 SEC 批准現貨以太 ETF，它是否也可以批准其他山寨幣 ETF？

山寨幣支持者的邏輯——認為非以太坊現貨山寨幣 ETF 可能會在以太坊現貨 ETF 之後不久獲得 SEC 批准——通常遵循一個簡單的論點：如果 SEC 允許 Grayscale 將其比特幣信託轉換為 ETF，為什麼委員會拒絕信任其他加密資產的發起人將其轉換為 ETF？

出於顯而易見的原因，如果 SEC 聲稱加密資產是未註冊的證券，那麼該論點可能會失敗。然而，SEC 並未將美國公共信託持有的所有加密資產歸類為證券。

有趣的是，許多在美國證券交易所 OTC Markets 上交易的加密信託持有 SEC 明確指定的未註冊證券，包括 SOL、MANA 和 FIL。據傳更多的加密資產是 SEC 指定的未註冊證券：XLM 和 ZEN。

儘管如此，在美國場外交易市場上交易的某些信託並不持有 SEC 指定的未註冊證券，例如 DOT 或 ETC 信託。也許，委員們可能會批准基於此類可能非安全加密資產的現貨 ETF。

值得注意的是，僅僅因為 SEC 沒有將加密資產歸類為未註冊的證券，並不意味著它不是。國會沒有要求 SEC 主動對所有資產進行分類。

相反，美國證券交易委員會只是根據具體情況選擇接受或拒絕其收到的申請，或對非法行為採取執法行動，因為它有時間、金錢、人員和資源。

委員們的沉默並不意味著不指定。

當然，也有人反對這種邏輯。與 DOT 或 ETC 等山寨幣不同，只有比特幣和以太坊的期貨合約在芝加哥商業交易所 (CME) 上市。僅就 ETH 而言，芝商所市場規模就很大，這可能是僅批准以太坊現貨 ETF 而不批准任何其他山寨幣的一個原因。

寫在最後

渣打銀行指出，以太坊現貨ETF被批准後的前12個月內帶來150億至450億美元的資金流入，即239-915萬枚ETH的流入量，可能將推動以太坊價格到2024年底達到8000美元。

無論如何，以太坊ETF通過都是里程碑事件，值得讓我們充滿期待！ (W3C DAO)