港股超買情況降溫？機構預測市場或迎反彈窗口期

近期恆生指數從五月中旬高點回落，截至昨日收盤，該指數已下跌3.75%。對此中泰國際指出，此前的超買情況已經得到一定程度的緩解。該機構進一步指出，港股市場可能即將迎來一個反彈的機會窗口。他們認為，恆生指數在18300至18500點的區間內，投資者可以考慮逢低吸納，同時強調18300點是本周一個關鍵的支撐位。

港股宏觀基本面及政策追蹤

4 月財政收入繼續偏弱

根據資料統計，4月一般財政收入同比下降3.8%，降幅比上月擴大1.3個百分點；其中稅收收入同比下降4.9%，較上月降幅收窄2.8個百分點；非稅收收入同比增加5.8%，較上月回落 6.4 個百分點。

加上四部門發佈《關於做好2024年降成本重點工作的通知》，其中在貨幣政策方面，上面提到“營造良好的貨幣金融環境”、持續發揮貸款市場報價利率改革效能和存款利率市場化調整機制的重要作用，在保持商業銀行淨息差基本穩定的基礎上，推動貸款利率穩中有降，促進社會綜合融資成本穩中有降。當前超長期特別國債開啟發行，疊加地方專項債發行加速，對市場流動性構成一定壓力，年內降准降息預期也有所升溫。考慮到當前銀行淨息差壓力仍較大，降准於二季度先行、降息延後擇機出台的預期偏強。

此外，《通知》要求“引導金融資源精準滴灌”，結構性貨幣政策工具的重要性提升，後續將持續加大新質生產力、“三大工程”建設、擴大內需等重要領域的支援力度。當前央行已宣佈設立3000億元保障性住房再貸款支援政府收儲，仍預期有更多專項債增發或 PSL 續發支撐地產去庫存的龐大資金規模。

流動性追蹤：南向資金流入略有縮量，北向資金淨流入大幅縮量

港股通上周淨流入106億港元，較前一周的186億港元略有縮量。在港股震盪調整情況下，南向資金仍保持淨流入撐市，資金繼續偏好內銀股，超過90%的資金流量淨流入中國銀行（03988.HK）和建設銀行（0939.HK），淨流出部分平台經濟股和ETF。北向資金上周僅淨流入8億人民幣，較前一周87億人民幣大幅縮量，美元指數小幅轉強，疊加外資趁機高台獲利都是北向資金減少流入的主因。

港股估值修復大半，市場風偏略有走弱

港股估值已大幅修復，恆生指數及 MSCI 中國指數的預測 PE 分別為9.0倍及10.1倍，處於15.4%及17.8%的七年分位數的位置；恆指及MSCI 中國指數風險溢價分別為6.6%及5.4%，處於31.2%及21.5%的七年分位數的位置。美元指數反彈及離岸人民幣回跌均削弱港股的風險偏好，約束估值再提升的動能。後續港股的估值提升仍然需要中國基本面持續轉強配合。

後續哪些板塊需關注？

中泰國際指出，未來需密切關注消費品領域的“以舊換新”政策、工業品領域的“裝置更新”政策，以及新一輪房地產政策組合的實施效果。對於恆生指數能否突破20000點大關，這將取決於企業盈利預期的上調是否能夠實現。

在投資策略方面，建議投資者關注以下幾類投資機會：

• 股價具有較高彈性、業績超出預期，並且增加股東回報的頂級網際網路企業。
• 能夠提供高分紅的石油、煤炭、電訊和電力行業。
• 受益於全球經濟復甦的銅礦、家居家電、紡織、航運和國際消費品行業。
• 受到中國政策支援的頂級房地產、物業管理、代建、建材和工程機械行業，以及從投資端回暖中受益的內險行業。
• 目前市場表現相對落後，但具有潛力的消費電子、光伏和半導體行業。 (新浪港股)