最新全球TOP12電子代工ODM廠商業績大PK

電子代工ODM產業是消費電子供應鏈重要組成部分，利潤微薄之下產業敏感度異常高。在當下的時間節點，頭部ODM廠商業績有哪些最新看點？

2024Q1，傳統ODM廠商仍徘徊於盈虧的邊緣，產業激烈競爭下不斷髮力汽車、AI伺服器等新興市場，尋找新的業績成長點。

什麼是ODM？

隨著以智慧手機、PC為代表的消費性電子產業鏈不斷髮展，品牌廠商逐步把產品的研發、設計和製造委託給專業製造商。

委外模式中主要包括ODM（Original Design Manufacturing，即原始設計製造商）、EMS（Electronic Manufacturing Service，即電子製造服務商）、IDH（Independent Design House，即獨立設計公司）這三種模式，其中ODM製造商在產品設計和研發方面有著較強的能力，通常致力於滿足市場特定需求，使產品更具差異化，大家可以簡單理解為"ODM=EMS+IDH"。

講得具體些就是，ODM廠商可以為終端的品牌廠商做到「一條龍」服務。

遠期看，隨著消費電子產業市場競爭加劇，產品更新迭代加速，產業鏈分工進一步細化，品牌商逐漸將自身主要研發力量投入旗艦產品研發，而在主力產品線上選擇與ODM廠商合作，定製化打造高性價比、品質穩定可靠的「爆款」產品。同時，未來品牌商主力產品必然進入提升產品性價比、降低產品成本、迭代升級產品功能的創新階段，品牌商將主要透過與ODM廠商合作，在眾多主力產品領域維持品牌商市場佔有率與競爭力。

由此，ODM廠商已成為電子資訊產品製造的重要研發生產綜合平台，ODM模式逐漸成為終端製造產業的製造趨勢之一。

行業收入大而不強

行業規模效益較低。從電子代工ODM廠商最新營收資料來看，產業基本上形成「一超多強」的競爭格局。 「一超」中，2023年鴻海精密（旗下包括富士康、工業富聯等）以約14501.45元收入持續位居榜首，2024Q1僅一季度的收入就高達2991.69億元，遠遠領先於行業內其他同行，成為當之無愧的代工「一哥」。

剩餘廠商中，以比亞迪電子、歌爾、華勤技術、聞泰科技及龍旗科技等為代表的中國大陸廠商，主要以智慧手機ODM為切入點，營收規模普遍在500-2000億元區間。

總的來看，全球主要上市ODM公司中，「一超多強」產業格局延續，產業規模效益較低，估值普遍偏低，在當前全球智慧手機、PC等消費電子大類需求陷入存量競爭趨勢下，產業迫切需求新的經濟成長點。

產業增長逐步回正。從廠商最新收入成長資料來看，2024Q1以龍旗科技、比亞迪電子、緯創、聞泰科技、英業達及立訊精密等為代錶廠商收入走出低谷態勢；淨利潤增長方面，歌爾、廣達、鴻海、比亞迪電子等憑藉消費電子產業復甦助推，淨利潤成長逐步回正。

行業整體處於盈虧臨界點。從電子代工ODM產業經營品質來看，頭部ODM廠商2024Q1平均毛利率約7.66%，其中聞泰科技（8.99%）、立訊精密（10.44%）及華勤（13.52%）等毛利率最高，行業基本上處於8%的虧損臨界點。從淨利率可以理解到，2024Q1頭部廠商一度低至2.25%，立訊精密、廣達及華勤技術等最高也才4.93%，顯示行業利潤屬實有限。

綜上，隨著2022年下半年以來全球以智慧手機和PC為代表的消費電子需求需求低迷，手機產業鏈產能急劇過剩，作為供應鏈中最薄弱的一環，消費電子ODM利潤水準處於盈虧臨界點的邊緣。從營收規模來看，產業向頭部集中趨勢明顯，但從產業發展趨向看，向汽車、伺服器等多元化業務拓展已成必然選擇之一。

市場格局多元分化

1、智慧手機產業加速ODM轉型

儘管全球消費性電子品類不斷豐富，但以出貨量及產業規模計算，智慧手機仍為電子代工產業中最重要的組成部分。截止2023年底，全球ODM/IDH智慧手機出貨約佔智慧手機市場比重達43%，儘管2023 年整體智慧手機出貨量下降了4%，但ODM/IDH出貨量全年保持平穩，顯示在存量智慧手機產業中計外包逐漸成為主流。

就具體市場份額來看，2023年以華勤、龍旗及聞泰為代錶廠商市佔率超過75%，產業加速向頭部廠商集中。

從主流手機品牌大廠最新動態來看，包括三星、小米、榮耀、OPPO、vivo 及魅族等品牌正將部分產品線外包給ODM/IDH廠商。其中，聞泰科技2024年或承接三星2024年超4,000萬支手機ODM訂單，可望重新成為三星最大的ODM供應商。從長遠來看，由於ODM/IDH產業存在規模效益、技術門檻、綜合服務能力要求高等競爭特點，未來產業龍頭企業市場佔有率可望進一步提升。

2.PC/平板電腦產業ODM佔據主導

由於PC/平板產業技術發展與方案設計較為成熟，產業鏈分工明確、完整，更新迭代的幅度較小。一直以來，廣達、仁寶及和碩等ODM廠商在PC製造中佔比接近90%，聯想、惠普及戴爾等品牌廠商主要負責產品的研發或銷售。

就具體市場份額來看，PC市場主要以台灣廠商為主，廣達、仁寶、緯創、英業達、和碩市場份額超過80%。近幾年隨著華為、小米及榮耀等新興品牌廠商崛起，帶動了包括華勤、龍旗等ODM廠商出貨量快速增長，憑藉成本效率和供應鏈優勢有望後來居上，潛力巨大。

從區域產能佈局來看，根據各ODM廠商最新動態及財報顯示，中國大陸仍是全球主要的PC生產基地，但近年來以仁寶、廣達、緯創及和碩等為代錶廠商積極加速在東南亞市場產能佈局。

3、汽車和伺服器ODM轉型是重點

近年來，智慧手機、PC等消費性電子大類產業因市場飽和、換機周期延長、技術更新速度放緩等綜合因素下，產業產業鏈產能急劇過剩，主流品牌廠商的產品路線圖、採購計畫、存貨控制和現金流管理等方面都逐漸偏向保守，導致上游ODM利潤及經營壓力增加，部分廠商毛利率水準也基本上處於盈虧臨界點的邊緣。

伺服器方面，2023年以來，隨著AI伺服器興起，以鴻海精密、廣達、緯創、英業達、仁寶及和碩等台系廠商均加速擴產AI伺服器產能，其2024年訂單展望仍維持供不應求態勢。

汽車方面，隨著全球電動車及智慧汽車高速成長，汽車電子產業的硬體代工及製造賽道正吸引越來越多的傳統消費性電子代工巨頭進入，尤其以域控製器、車載通訊模組、激光雷達、AR-HUD等智能化相關的高附加價值產品作為主要切入點。如鴻海精密、立訊精密、廣達、緯創、和碩等果鏈代表團，也紛紛進入汽車電子賽道開啟代工之路。

以產業龍頭鴻海精密為例，公司在汽車方面佈局主要鎖定東南亞、美國和歐洲市場，預期2025年在美國市場推出新車型。立訊精密與奇瑞組建合資公司，計畫從事新能源汽車的ODM平台開發與整車的組裝。

近年來，傳統消費電子市場已由成長期步入存量競爭階段，不僅使得上游產業鏈產品訂單因競爭激烈，加大了產品讓利，讓毛利受到侵蝕，也使得曾經風光無限的供應鏈ODM面臨著低利潤的困境。對於許多傳統ODM而言，組裝業務並不賺錢，更多的是透過組裝獲得上游零件採買話語權，獲得更多零件訂單空間。

從頭部ODM最新財報展望看，隨著智慧型手機為代表的細分行業供應商在相互壓價爭奪訂單的過程中競爭不斷加劇，多家ODM在業務轉型的同時仍面臨著毛利率持續下滑的困境。積極佈局AI伺服器、汽車電子及XR等新興市場，多元化發力AIoT、AI+等細分市場，頭部ODM的轉型升級仍在道路上。 （芯八哥）