電子代工作為電子供應鏈重要組成部分，利潤微薄之下行業敏感度異常之高。當下，頭部廠商業績是否有所改善？其最新動態又有那些值得關注的市場資訊？傳統電子代工廠商加速佈局AI伺服器等新興市場，行業迎來上升周期。01 營收和利潤雙增，AI成“主角”上半年，受益於AI相關需求強勁增長及消費復甦持續，全球頭部電子代工服務廠商整體業績增長強勁，AI相關廠商市值和利潤大幅提升。從龍頭鴻海精密資料看，AI相關業務（雲端網路產品）佔比41%首超消費電子業務的35%，標誌其從“iPhone代工廠”加速轉型“AI基礎設施巨頭”，也反映出全球電子代工行業加速向AI產業投資佈局/轉型趨勢。2025H1全球TOP16電子代工廠商經營情況（單位：億美元、%）註：最新匯率已按當期調整，捷普等按自然年財季調整，下同 資料來源：各公司財報及預測、芯八哥整理具體營收和淨利潤增速看，神達、華勤、緯創等營收和利潤增速位居前三，AI相關訂單增長對於營收驅動尤為明顯。TOP16電子代工廠商營收及淨利潤增速對比（單位：%） 資料來源：各公司財報及預測、芯八哥整理根據對廠商平均營收和淨利潤增速走勢看，電子代工行業已進入上升周期，營收和淨利潤穩定回升。2023Q1以來電子代工廠商平均營收和淨利潤走勢 資料來源：各公司財報及預測、芯八哥整理綜上，AI已成為全球電子代工市場發展最快的細分市場方向，以鴻海精密為代錶廠商上半年及未來幾年將持續受益於AI側落地應用增長。02 訂單增長最快賽道及增長預期從各頭部廠商半年報訂單情況看，AI伺服器及相關業務增長強勁，消費類需求相對穩定，國產廠商在汽車領域訂單增長較好。值得關注的是，鴻海精密及國內華勤技術為代錶廠商資料中心業務增長尤為強勁，立訊精密、比亞迪電子等在汽車電子領域增長也相對樂觀。部分電子代工廠商最新訂單現狀及發展預期 資料來源：芯八哥整理03 最新財報值得關注的幾個趨勢1、美墨成AI投產重點鴻海精密、仁寶、廣達作為AI伺服器最大受益者之一，在關稅政策影響下，疊加美國AI強勁需求下，北美市場已成為其產能重點佈局市場，僅今年以來宣佈對美投資超10億美元。其中，鴻海精密今年資本支出增加超20%，積極擴充在美國德克薩斯州等地GB300等AI伺服器產能。仁寶和廣達也在8月宣佈進一步加大對北美市場伺服器相關產能投資規劃。國內新興伺服器代工廠商華勤也在墨西哥等地佈局相關產能。部分電子代工廠商AI伺服器產能佈局規劃 資料來源：芯八哥整理2、消費類訂單增長穩定消費類訂單作為電子代工廠商一直以來的“基本盤”，頭部廠商增長和預期相對穩定。其中，鴻海精密為首加速AI轉型，但蘋果為代表相關訂單預期保持穩定；廣達、仁寶等傳統PC大廠訂單同樣穩健；穿戴類廠商歌爾上半年營收有所下降，但AI眼鏡佈局值得關注。部分電子代工廠商消費電子訂單及發展預期 資料來源：芯八哥整理3、國產廠商出海加速近幾年，雖有貿易政策影響，但產能出海已成為國內頭部廠商戰略重點之一。其中，立訊精密為首早在2018-2019年貿易摩擦期間，已經根據政策規定和各國原產地認證規則，進行了針對性的產能調整。從頭部廠商最新規劃走勢看，市場圍繞歐美，生產佈局東南亞、墨西哥等地，已成為國產電子代工廠商新發展方向。部分中國大陸電子代工廠商全球化佈局情況 資料來源：芯八哥整理上半年，以鴻海精密為代表AI營收再創新高，其標誌著AI相關已成為廠商市場新增長點，國內華勤為代表增長強勁，立訊、比亞迪電子等均有佈局周邊配套如電源、連接產品等。隨著中國AI市場加速崛起、汽車電子需求強勁拉升下，國內電子代工廠商下半年乃至於未來幾年增長預期值得關注。 (芯八哥)
