印度經濟，冷熱交替？

“從天堂到地獄”，印度股市似乎經歷了最短促的時間旅程！

周一，印度股市創下歷史新高的資訊還漫天飛舞，成為全球股市中令人羨慕的存在。當日印度SENSEX指數上漲3.51%，報76557.94點，孟買交易所市值更是突破5萬億美元，其中印度最大的券商之一Zerodha網站直接當機。催化其上漲的因素是莫迪大選勝出的猜測資訊。

次日，印度股市來了個180度大變臉，印度SENSEX指數一度跌超8%，差點遭遇熔斷。原因在於，因稍早前計票顯示，莫迪領導的聯盟並未如預期那樣取得壓倒性的勝利。鳳凰網援引外媒的觀點稱，莫迪所領導的執政黨印度人民黨席次大幅下跌可能與失業、物價上漲、不平等加劇等因素有關。

根據相關機構的分析，這樣的結果可能帶來的後果是，直接阻礙相關法案的變革，從而對經濟的高增長造成不確定的影響。

據金融界，這將引發下一屆政府推動土地、勞動法改革能力的質疑。許多投資者認為進一步的改革是印度維持高速經濟增長的重要基礎。

印度經濟上頻頻傳出好消息，大有一副成為下一個“越南”的氣勢，印度經濟真有那麼前程似錦嗎？

印度的熱有幾分真？

只從數字層面來看，印度的GDP著實讓眾人感到羨慕。

參考消息網援引外媒的報導，印度5月31日宣佈，得益於需求強勁和巨額政府基礎設施支出，在截至3月的財政年度裡，印度實現了領先世界的8.2%的經濟增長。

國際貨幣基金組織（IMF）更是樂觀地認為，從2025年的名義GDP來看，印度將超過日本，躍居世界第4位。

根據近日標普全球編制的匯豐印度PMI資料報告顯示，印度的PMI已經連續三年處於擴張區間（數值大於50的榮枯線以上）。

除此之外，出於對預期經濟、需求條件將持續高漲的猜想，印度國內企業對於未來的增長的樂觀態度已經創下近九年半的新高。

不過，看似漂亮的資料背後，卻藏著許多讓人質疑的點。不少人認為，印度的GDP計算方法存在爭議性。《經濟學人》曾撰文指出，從統計學角度看，印度GDP計算方法存在缺陷，導致印度製造業增速估值虛高和印度GDP實際增速高估。

2019年，時任印度首席經濟顧問阿爾文德·薩勃拉曼尼亞撰文稱，印度GDP資料與信貸、用電量、貨運量等指標脫節，並暗示印度2011-2016年GDP增速被高估數個百分點。

印度已經不止一次對國內GDP計量方式進行調整。據華夏日報，2015年2月，為了維持GDP高速增長，印度中央統計局曾宣佈過新的GDP統計方法，以市場價格計算的GDP作為衡量經濟增長的主要指標，取代之前以生產要素成本計算的GDP，並將基準年從此前的2004年5月變為2011年12月。同時，還開啟了一套更高級的企業資料庫。

高增長的GDP固然喜人，但如果高增長伴隨著高通膨，或者通膨的增速大於GDP的增長，不管對於國家亦或是民眾，幸福感或許就沒那麼強了。

今年，印度的製造業依然面臨著高通膨的環境，隨著原材料以及運費的上漲，企業不得不把費用轉嫁到消費者的身上。

但從資料的角度看，似乎要好於印度央行設定的目標。根據印度國家統計局（NSO）發佈的資料，2024年2月，印度的零售通膨率降至5.09%，為四個月來的最低水平。

零售通膨率在一個月內小幅下降0.01%，2024年1月為5.10%。2024年4月，當前的零售通膨率降至4.83%，仍處於印度央行設定的2%至6%的容忍區間。

印度的外資有多強？

前不久，有媒體援引知情人士的消息，稱馬斯克將到訪印度，與印度總理會面商議擬向印度投資20億至30億美元，用於建設新工廠的事宜。

但這一消息依然只存在於網路上，兩人見面的具體時間遲遲未敲定。事實上，過去兩年，關於此類事件的新聞已經傳出多次。

除此之外，蘋果考慮在印度建廠的“緋聞”一度成為大眾關注的焦點。據外媒報導，蘋果考慮在印度建立新的代工廠的消息，是蘋果CEO庫克此前在與印尼高官會晤後透露的。

與其他很多開發中國家一樣，由於印度本身國內資本的不足，印度一直早在20世紀80-90年代以來，通過不斷放寬外國投資限制、簡化批准程序為外資的進入提供便利條件。

不過，綜合國內基礎設施不完善，以及國內強勢產業等因素考量，圍繞科技服務相關的產業是外商投資的焦點。

相比於製造業而言，印度的服務業才是優勢產業，這個領域長期維持貿易順差的狀態。

近幾年，印度政府一直有意要扶持製造業，包括對服裝、手機等產業鏈承接轉移，數字經濟領域發展的大力支援。不過至少目前來看，優勢產業結構很難短時間內發生大的轉向。

此外，國外企業給足了優惠政策的同時，國內企業也得一碗水端平。

據經濟日報，印度的貿易保護意識很強，對待國內的巨頭企業，莫迪政府推行簡政方針，並提供多種便利條件。對此，印度三大企業——信實工業、塔塔集團和阿達尼集團的負責人曾多次稱讚莫迪的政策。

終究市場就這麼大，最終的結果很可能顧此失彼。

此外，經濟日報也稱，上述因素導致印度在吸引外國直接投資方面表現不佳。印度在全球外國直接投資中所佔份額從2022年的3.5％下降到2023年的2.19％。

曾任印度政府高級經濟顧問的阿爾溫德·蘇布拉瑪尼安在今年3月表示，雖然政府在過去幾年不停地宣稱印度已經具備非常好的投資環境，但實際情況是，外國投資正在不斷下降。

復盤過去幾年印度國內的外商投資情況，我們可以看出，FDI流入的金額一直不太穩定，存在大起大落的狀態。

南風窗援引白領招聘入口網站的形容，IT行業的招聘蕭條是“前所未有”的，甚至可說是“完全停滯不前”並達到“招聘凍結”的境地。

結 語

印度的人口，確實令人寄予厚望。不管是龐大的勞動力市場，還是外界期待提升當地人的消費水平。

但印度似乎始終有其自己的節奏，這種節奏，夾雜著信仰、政治、文化等一系列立場的矛盾。想要發展，但又被牽制著，這或許是目前印度最大的癥結所在。 (財經早餐)