理財產品銀行不玩了！為什麼

最近幾天，銀行提前終止理財產品的消息上了熱搜，被多家媒體報導：

據不完全統計，進入6月已經有超過20款理財產品提前終止運作，這些產品一般是銀行理財子公司發行的。

尚未到期的銀行理財產品，為何突然提早終止，這裡面有什麼玄機？

連續翻看了「持牌媒體」的幾篇分析，認為提前終止的理由，不外乎市場環境變化、觸發合約條款、產品業績表現不佳、募集規模不夠、所投項目提前到期等等。

看起來言之鑿鑿，但事實上讓讀者一頭霧水。不懂，或抓不住重點，或故意揣著明白裝糊塗，是這些媒體「說不明白」的根本原因。

其實銀行突然宣佈“不玩了”，終止某些理財產品，根本原因是利率不斷走低，而且可預見的N年內，利率還是會不斷走低。

在這種情況下，原來預期較高的收益率無法實現，與其“贏挺著”，或改變策略冒險博收益，還不如老老實實終止產品，提前退出對客戶更負責一些。

從下面這份終止公告裡，可以看出端倪：

看到了嗎？ “當前市場利率大幅下行”，才是根本原因。

銀行理財一般投資什麼？大部分是定期存款、存單、債券，在利率下行期，這些產品的收益率都是下降的。高利率產品目前都在紛紛下架，銀行理財到哪裡去尋找好的投資標的？資產荒是必然的。

終止「目標設定不合理」的理財產品，銀行去年以來一直在這樣在做，為什麼最近特別集中？

原因很簡單：加拿大、歐元區已經開始降息了。

聯準會雖然還沒有對降息鬆口，但最新的美國通膨資料有所好轉，讓第四季降息成為可能。

中國的各大銀行當然能看懂這個趨勢：隨著發達國家紛紛進入降息周期，中國降息的空間被打開了。為了應對通縮預期，最遲從第四季開始，中國降息力度會加大。

我的預測是：未來2年，中國的LPR利率有高達100個基點的降息空間，中國將迎來史無前例的低利率時代。

所有的金融機構，尤其是銀行、保險公司都要適應這個低利率時代。

這有點類似上世紀90年代，日本房地產泡沫破裂之後的情況。當時日本也開始進入了漫長的低利率時代，由此帶來的“不適症”讓日本不少中小銀行、保險公司破產，甚至導致日本修改了壽險公司破產時的“剛性兌付原則”，允許接盤的保險公司，壓低接盤的高利率保單的預期收益率。這其實帶有「國家違約」的性質！

中國跟日本的情況不一樣，我們的金融機構絕大多數是國有的，控制風險能力更強。

但為了迎接這個史無前例的低利率時代，國家還是開始做準備，例如壓縮中小銀行的數量，讓中小城市的農商銀行、城市銀行、信用社合併、重組。

至於銀行不斷下架高利存款產品、高預期理財產品，都是為了迎接低利率時代，避免虧損。

上圖是2014年以來中國的基準利率（1年期貸款），其不斷走低的態勢非常明顯。從明年開始，1年期LPR有可能進入2個時代，也就是跌破3%。

我甚至認為，未來首套房貸款利率（5年以上）的貸款利率需要跌​​破2.5%，甚至逼近2%，才能讓市場真正回升。現在二、三、四線城市，首套房貸款利率普遍是3.25%，這是定向降息的結果。

定向降息已經「玩到頭」了，負面影響顯著，主要是存量房貸利率不好處理。未來，隨著發達國家進入降息周期，新的降息將以降低LPR為主。

本月會有LPR降息嗎？

這要看MLF（中期借貸便利）的利率是否會變化，時間點是6月15日（明天）。

由於6月15日是星期六，本月的MLF（中期借貸便利）的操作要推遲到下周一（6月17日）。所以，本月是否降息，需要到下周一才揭曉。

由於“517新政”才發佈1個月，新政中對樓市大幅“定向降息”，所以6月降低LPR利率的必要性不強。

但A股最近有點搖搖欲墜，需要釋放利多支撐一下。如果釋放利多，是降準還是降息？

短期看，降準的可能性或許比較大。

總之，銀行終止部分理財產品，向我們傳遞了一個強烈訊號：低利率時代來了！

大幅降低無風險利率（例如國債利率）、低風險利率（例如銀行理財收益率），是當前政策發力的要點，目的是為了鼓勵大家“提高風險偏好”，去投資、去消費、去買房，而不是把錢躺平在銀行。 （劉曉博說財經）