法國陷入動盪，英國奪回歐洲第一

2022年11月，由於脫歐風波拖累英國經濟增長，英國股市一度走軟，法國股市趁勢從英國手中奪得“歐洲最大股票市場”的寶座。而僅僅不到兩年後，法國的政治風波拖累本國股市暴跌，導致其將“歐洲最大股市”的寶座還給了英國。

巴黎失去桂冠

約一週前，法國總統馬克龍意外宣佈提前舉行國會議員選舉，引發了法國政壇遭受巨震。在這枚政壇“核彈”衝擊下，法國股市遭遇了一場“腥風血雨”：上週法國股市的市值累計蒸發了約2580億美元（約合人民幣18720億元）。

法國興業銀行、法國巴黎銀行和法國農業信貸銀行的股價均在上週創下超過10%的跌幅——這三家銀行都大量持有法國政府債券。

此外，法國公路營運商Vinci SA和Eiffage SA股價同樣大幅下跌，原因是人們擔心，如果馬克龍領導的政黨在大選中落敗，這些公路營運商可能被重新國有化。

據估算，法國股市目前的總市值約為3.13萬億美元，已經略低於英國的3.18萬億美元。法國CAC 40指數上週抹去了2024年的所有漲幅，與一個月前創下的歷史新高相比，出現了急劇逆轉。

法國CAC 40指數年初至今走勢

與之形成鮮明對比的是，在全球經濟增長改善、併購活動增加等一系列因素推動下，英國股市卻越來越受到投資者的青睞。

在英國殼牌和聯合利華等出口依賴型股票的推動下，英國富時100指數今年已經創下歷史新高。過去三個月，英國富時100指數的表現遠遠好於歐洲斯托克50指數。在全球範圍內，英國現在是第六大股票市場。

法國股市短期內不確定性高企

由於在歐洲議會選舉中失利，法國總統馬克龍上週決定，解散法國國民議會，並於6月30日和7月7日提前舉行國民議會選舉的兩輪投票。

然而，目前法國選舉的前景似乎迷霧重重，Kairos Partners的投資組合經理Alberto Tocchio表示：“我們正處於一個在未來三到四週都沒有確定性的時期。不幸的是，（在此期間）市場可能變得更加不穩定。”

與此同時，儘管英國同樣即將在7月初進行大選，但在投資者眼中，英國選舉的不確定性卻比法國要低得多：因為英國反對黨工黨已經在多項民調中都大幅領先，選舉的結果幾乎已經明朗。

貝倫貝格多資產策略和研究主管烏爾裡希·烏爾巴恩（Ulrich Urbahn）表示：“我們看好英國股市，也將其視作投資組合多元化工具。這主要是出於估值原因，以及其良好的行業情況……最重要的是，其他地方的政治不確定性似乎更高，至少目前是這樣。”

鑑於法國選情不定，法國未來在政府財政和產業政策方面的走向仍不明晰，市場策略師預計，投資者們在短期內預計不敢回到法國股市。

巴克萊策略師Emmanuel Cau在上週的報告中表示：“鑑於目前不同尋常的政治難題，以及從現在到大選期間的高風險，我們認為沒有理由急於逢低買入（法國股票）。” (鳳凰歐洲)