高盛報告：印度正在成為開發中國家新領袖

隨著印度超越成為世界人口第一大國後，國際市場普遍形成一種共識——全球最大的新興市場也將從中國變為印度。由於印度的產業結構與中國高度重合，越來越多的國際資本更願意押注新崛起的印度。

上周末，高盛在一份最新報告中指出，印度的出口服務業已經成為全球的領跑者。

高盛指出，隨著世界變得更加網路化和互聯互通，各國能夠出口更多種類的服務。自2005年以來，全球服務出口增長了約兩倍，到2023年佔世界GDP的7%。高盛研究部表示，除了新加坡和愛爾蘭，沒有哪個國家的服務出口增長速度能與印度相比。

2005年至2023年間，印度的服務出口從530億美元增長至3380億美元，幾乎是世界其他地區增速的兩倍，並已佔該國GDP的近十分之一。其增長速度超過了印度物質商品出口的增長速度。在基準預測中，高盛的經濟學家預計到2030 年，印度的服務出口將達到GDP的11%，價值約為8000億美元。

印度的服務業

在過去的二十年裡，電腦服務是印度服務出口的主導類別——這種動態一直持續到今天。2023年，這一類別佔所有服務出口的近47%。

不過，增長最快的行業是專業諮詢，在過去18年裡，該行業的復合年增長率為17%。相比之下，高盛研究印度經濟學家Santanu Sengupta在其團隊的報告中寫道“與世界旅遊服務出口一樣，印度的旅遊服務出口在過去18年裡增長速度最慢。”印度在全球保險和金融服務中的份額有上升的潛力。同時，報告中也提到，“金融服務是一個佔主導地位的發達市場參與者正在逐漸向新興市場失去份額的類別。”

註：“其他”包括：

a)建築服務
b)製造和修理相關服務
c)通訊和資訊服務
d)智慧財產權使用費
e)研發服務
f)技術貿易相關服務
g)個人、娛樂和政府服務

印度的優勢

印度的服務出口最初開始增長時，是靠“離岸外包”實現的：這是一種節省成本的措施，跨國公司將後台業務外包給印度的部門。但在過去十年中，這些部門變得越來越專業化，並提升了價值鏈。它們現在被稱為“全球能力中心”，主要設在印度的主要城市，支援各種業務流程，如IT、金融、人力資源和分析。

印度GCC的收入在過去13年中增長了三倍，到2023財年達到460億美元。在此期間，GCC的數量從700家增加到1,580家，增加了一倍多，該行業增加了約130萬名員工，到2023財年員工總數達到170萬。

展望未來

高盛研究部對印度服務出口增長的最有利情景假設是，中期內印度實際GDP和製造業出口均有所增長。在此情景下，到2030年，服務出口將佔GDP的12.4%，價值9000億美元。在更不樂觀的情景下，高盛研究部預計服務出口將佔GDP的 9.8%。

近年來，服務出口緩解了印度外部平衡受到的供給側衝擊（如油價上漲或食品價格波動）。它們還促進了消費經濟。高盛認為，“預計高價值服務的增長將在國內推動高端可自由支配消費以及商業和住宅房地產需求。”

但服務出口也面臨制約因素。培訓足夠的技術畢業生以滿足就業市場的需求經常被視為一項挑戰。高盛表示，“從環境角度來看，這些行業的增長給城市的自然資源帶來了壓力——班加羅爾是印度IT公司和GCC數量最多的城市，但該市的水資源卻十分匱乏，向其他城市的多元化發展已經開始，這可能有助於減輕對自然資源的壓力。”

市場反哺形成良性循環

在今年2月份，高盛有一份報告表示，至2027年，印度富裕人口將超過1億。

高盛預計，2023年至2028年間，印度的實際GDP每年將以超過6%的速度增長。到2027年，印度富裕消費者將從2023年的約6000萬人增加到1億人。

受消費市場影響，帶動服務業生產力增加。根據最新資料顯示，印度勞動力人口平均年齡為20-27歲，消費不斷增長，人均收入超過2,500美元，人均增長率保持在高位。從歷史上看，這一切都與服務和消費有關。

現在，在跨國公司試圖實現供應鏈多元化的世界中，印度在製造業方面正變得更具競爭力。因此，將所有這些轉化為數字，如果查看印度市場回報，在過去30年中，其回報是兩位數。這些市場回報大致來自最早的增長。但名義GDP增長率約為10%至11%。這導致企業盈利增長約10%至11%。 (財經姝婷說)