突然撤回，終止！

2024/07/10

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又一家公司IPO撤單！據21世紀經濟報導記者統計，截至目前，年內A股終止IPO企業已超300家。

麥馳物聯過會已一年有餘，投資者們沒等到其註冊申請，反見其終止上市。

7月8日，深交所披露，因深圳市麥馳物聯股份有限公司（下稱“麥馳物聯”）及保薦人撤回發行上市申請，深交所決定終止其首次公開發行股票並在創業板上市的稽核。

公開資料顯示，麥馳物聯專注於建築智能化領域，是一家以樓宇對講和智能家居等社區安防智能化產品研發、生產和銷售為主並提供建築智能化設計服務及系統整合業務的綜合服務商。

值得注意的是，麥馳物聯的客戶群體主要集中在房地產領域。因此，麥馳物聯本質上是一名地產供應商。

麥馳物聯的上市之路因何而止？業內人士認為，這與其業務深度依賴房地產市場不無關係。

隨著近年來房地產市場波動，麥馳物聯的業績也受到直接影響，營收、淨利連年下滑。特別是在2021年和2022年，公司的盈利水平僅維持在5000多萬元，這無疑為其上市之路蒙上了一層陰影。

此前，麥馳物聯曾於2015年12月18日在新三板完成掛牌，又於2018年8月23日終止掛牌。

隨後，麥馳物聯在2022年6月向創業板發起衝擊，經歷了兩輪問詢並在2023年6月正式過會。

不過，麥馳物聯在過會後遲遲沒有新動作，財務資料更是在今年3月失效。

招股書顯示，麥馳物聯IPO保薦機構為華英證券有限責任公司，保薦代表人為李大山、周依黎。

對於發行股票，麥馳物聯原擬在深交所創業板公開發行股票不超過2533.34萬股，佔發行後總股本比例不低於25%，本次發行不涉及股東公開發售股份。

此外，公司原擬募集資金5.03億元。其中，1.08億元用於社區安防智能化產品擴產項目，1.08億元用於麥馳物聯設計服務網路項目，5882.6萬元用於麥馳安防研發中心項目，2813.49萬元用於麥馳物聯資訊化建設項目，2億元用於補充營運資金項目。

在股東結構中，記者瞭解到，公司控股股東、實際控制人為沈衛民。截至招股說明書籤署日，沈衛民直接持有公司41.84%的股權，並作為瑞眾合投資的執行事務合夥人控制公司8.55%表決權，因此，沈衛民合計控制公司50.39%表決權。

不過有趣的是，公司主要持股股東中還出現其主要客戶。IPO前，珠海利崗為麥馳物聯的第二大股東，持股數量為1050.00萬股，持股比例高達13.82%。而從股權穿透來看，珠海利崗的執行事務合夥人又受保利控制。

2016年12月27日，珠海利崗以每股3.00元的價格，對麥馳物聯進行了戰略性投資，認購了1050.00萬股。

緊接著隨後兩年，麥馳物聯對保利的銷售額出現了顯著增長，2016年實現1659.16萬元，2017年增至2359.02萬元。

到2020年至2022年，保利一直是麥馳物聯的第一大客戶，對其銷售收入分別佔公司當期主營業務收入比重的24.94%、29.19%、33.93%。

據公司對深交所稽核問詢回覆，珠海利崗的入股並非沒有條件。剛入股時，珠海利崗便要求，若麥馳物聯未能在規定時間內成功上市，珠海利崗可要求實控人沈衛民回購其股份。

接下來，雙方多次修訂這一條款。最終在2023年5月15日，雙方簽署了新的補充協議，麥馳物聯退出了原協議，不再承擔回購義務。

一榮俱榮，一損俱損。近年來，中國加大了房地產行業的調控力度，收緊了房地產市場的融資水平，房地產行業遭受了較大的衝擊。

招股書顯示，麥馳物聯實施的是“頭部房企”行銷戰略，堅持緊貼央企、國企地產公司及區優質民營房企和“單點突破、全域跟進”的業務策略。

報告期內，公司主要客戶包括保利、綠地、中國建築集團有限公司（含中海）、華潤、萬科、金科、美的、新城控股集團股份有限公司等房地產商和工程商。

從2020年至2022年，公司前五大客戶銷售收入佔當期主營業務收入比重分別為47.01%、53.06%、52.79%，受頭部客戶的影響較大。

在此背景下，麥馳物聯業績連年下滑。招股書顯示，麥馳物聯2020年至2022年的營收分別為5.23億元、4.99億元、4.64億元；淨利分別僅錄得8191萬元、5783萬元、5450萬元。

與此同時，公司面臨應收款項回收風險增大。2020年至2022年，麥馳物聯應收賬款餘額連年增長，分別為2.51億元、3.15億元和3.64億元。到2022年末，公司應收客戶款項淨值佔同期末總資產的比例已達64.86%，應收客戶款項存在無法回收及壞賬風險。

另一方面，公司所需關鍵材料的成本不斷上漲。從2019年到2022年，麥馳物聯安防產品所需要的關鍵材料包括液晶螢幕模組、晶片等，採購付現率（購買商品、接受勞務支付的現金/營業成本）分別為103.24%、94.25%、101.63%和93.82%。

面對回款難題和關鍵材料成本上漲的雙重夾擊，麥馳物聯的現金流並不樂觀。

2019年至2021年，儘管麥馳物聯艱難實現盈利，但現金流一直為負。直到2022年，公司才努力實現現金流由負轉正，獲得現金流量淨額4836.83萬元。

從創業板上市新規來看，IPO企業最近一年淨利潤要求不低於6000萬元。因此，根據麥馳物聯的業績表現來看，公司因不滿足創業板上市新規而撤回IPO的可能性極大。

4月12日IPO新規出台，一波密集的IPO撤否即被視為新規威力之一。

整體來看，隨著稽核政策進一步收緊，今年年內終止稽核IPO企業已突破300家。資料顯示，截至7月7日，滬深北三家交易所終止審查IPO企業324家，較上周統計時增加26家，與2023年相似時段來看，同比增長141.79%。 (21世紀經濟報導)