近日，工業和資訊化部發佈的最新統計資料顯示，2026年以來，中國搭載L2級（組合駕駛輔助功能）的乘用車新車市場滲透率達到70%。其中，配備NOA（領航駕駛輔助功能）的車型滲透率超過30%。換言之，每10台售出的新車中，70%具備基礎駕駛輔助能力；30%擁有高速、城區領航高階駕駛輔助配置。

不過，駕駛輔助依然面臨使用者使用率較低的現實問題。華為高級副總裁、引望智能技術有限公司CEO靳玉志對外表示，國內僅有不到10%的使用者真正使用過駕駛輔助，大部分人不敢用、不會用，也缺乏專業的瞭解管道。“高搭載、低使用”已然成為駕駛輔助產業現階段最突出的痛點。

公開資料顯示，L2級是指在駕駛人持續觀察交通狀況並控制車輛的前提下，系統輔助駕駛人在特定的設計運行條件下，執行車輛橫向和縱向控制的系統；NOA則是基於導航資料與駕駛控制技術融合的L2級與L3級（有條件自動駕駛）之間的駕駛輔助系統。

“NOA技術作為智能網聯汽車應用的核心抓手，是銜接高階駕駛輔助與完全自動駕駛的關鍵橋樑，更是提升使用者出行體驗、彰顯智能化價值的核心載體，其發展水平直接關乎中國在全球汽車產業競爭中的核心話語權。”中國汽車工業協會副秘書長楊中平對外表示。

行業資料印證了NOA賽道的爆發潛力。研究機構灼識諮詢發佈的《自動駕駛行業藍皮書—城市NOA：自動駕駛商業化的轉折點》預測，中國城市NOA解決方案滲透率預計將從2025年的11%，飆升至2030年的62%；未來五年，10萬元至20萬元、20萬元至40萬元及40萬元以上車型的城市NOA滲透率，將由2025年的3.8%、27.2%和29.6%，分別增長至2030年的62.7%、97%和89.8%。

當前，國內NOA正從豪華車專屬選配配置快速下沉至十萬元等級乃至更低的入門家用車型。這一行業趨勢絕非單一因素驅動，而是資本投資佈局、車企產品升級、消費需求升級三方共振的結果。

同時，隨著國內乘用車市場同質化加劇，續航、空間、內飾等傳統硬體維度差距持續縮小，駕駛輔助成為車企差異化突圍、搶佔市場份額的核心賣點。多數車企通過免費搭載、開放高階功能的市場化策略，快速做高駕駛輔助車型滲透率，搶佔行業先機。

此外，消費端需求升級進一步承接了車企供給釋放。麥肯錫在《2026中國汽車消費者洞察》中提到，高達80%的受訪者將城市NOA視為購車時的重要選項，智能駕駛已經是購車決策的核心因素。

“NOA是目前車企在合規前提下能向使用者提供的最高階駕駛輔助體驗，是‘功能基本夠用好用+技術持續最佳化迭代+等待體系更加成熟’平衡下的最優解。”金元證券研究所分析師李景星對《證券日報》記者表示。

駕駛輔助車型滲透率持續走高的行業紅利背後，功能閒置、使用率偏低的行業困境卻愈發凸顯。高速增長的裝車資料無法轉化為常態化使用里程，不僅造成硬體資源浪費，更切斷了“使用者使用—場景資料積累—演算法持續最佳化”的正向飛輪，長遠來看會阻礙產業商業化落地。

“2026年作為駕駛輔助轉折點，單看駕駛輔助車型滲透率已經無法精準判斷消費者的真實需求，解決‘裝而不用’才是行業最重要的課題。”北方工業大學汽車產業創新研究中心主任紀雪洪對《證券日報》記者表示。

紀雪洪認為，消費者“裝而不用”的原因主要有三點：第一，行業技術水平分層顯著，各家車企駕駛輔助能力差距較大，使用者體驗參差不齊；第二，發生事故後權責界定尚不清晰，消費者心存顧慮；第三，大眾安全認知趨於理性，加上整體技術仍需打磨完善，最終拉低了日常使用率。

若車企只顧盲目擴張駕駛輔助系統的搭載規模，卻忽視使用者體驗打磨與場景適配最佳化，粗放式普及容易讓行業陷入同質化競爭。據悉，由國家市場監督管理總局、國家標準化管理委員會批准發佈的《智能網聯汽車 組合駕駛輔助系統安全要求》強制性國家標準將於2027年1月1日起實施。強制性國家標準的實施，或將成為行業洗牌的關鍵節點，倒逼車企摒棄粗放擴張模式，聚焦使用者真實需求、打磨核心功能。

李景星認為，“裝而不用”屬於普及期的階段性現象，不會一直持續。駕駛輔助系統最終會回歸工具的本質屬性，呈現穩定分層。

作為過渡期C端駕駛輔助的主流形態，NOA仍是車企核心佈局賽道。針對行業“高搭載、低使用”的困局，車企與駕駛輔助供應商正重塑商業與技術邏輯，從供應鏈端最佳化產品體驗、築牢安全體系，打消使用者使用顧慮，推動NOA從“能裝”向“好用”升級。

《2025城市NOA汽車輔助駕駛研究報告》顯示，國內城市NOA已形成車企自研、第三方合作的雙輪驅動格局。其中，自研車企達19個，29個車企選擇與第三方駕駛輔助供應商合作落地相關功能，兩種模式互補發力破解行業痛點。

某頭部車企研究院相關負責人對《證券日報》記者表示：“自研模式聚焦整車適配最佳化，依託整車資料閉環，針對性打磨城市複雜路況的通行、避障、跟車邏輯，弱化人機體驗落差。與第三方合作的模式則依託供應商成熟的技術積澱與海量場景資料，快速迭代最佳化駕駛輔助演算法，彌補車企技術短板。雙向協同的供應鏈模式，正逐步打破資料閉環斷層，破解‘裝而不用’的行業困境。”

從消費者需求維度來看，使用者普遍在意實際使用感受，偏好“少談參數，多談場景”。搭載NOA系統的車主楊小姐表示：“以前選具備駕駛輔助功能的車型時，總盯著雷射雷達、算力大小等這些參數配置；現在我們更在意使用駕駛輔助時的體驗感，以及發生事故後車企能否負起該有的責任。”

近年來，部分車企開始在駕駛輔助過程中，發生交通事故後的權責劃分上發力。例如，廣州汽車集團股份有限公司（以下簡稱“廣汽集團”）推出“智駕險”，最高保額300萬元，主要覆蓋旗下昊鉑、傳祺、埃安三大自主品牌的車型。“智駕險”成為行業領先的交通事故權責劃分商業化落地方案。

廣汽集團始終認為安全是底座，不能討價還價。廣汽集團智能網聯技術研發中心智駕技術部部長徐偉對《證券日報》記者表示：“我們是基於車雲一體化集中計算式電子電氣架構——星靈架構進行安全正向設計。因為預期功能安全最大的應用場景就是自動駕駛，我們就開始做關於功能安全場景所有的分解，建立了包含八大冗餘系統、六大安全冗餘監控技術、四大資訊安全防護體系。對於使用者而言，只有安全的系統才能最終被接受。”

同時，比亞迪股份有限公司（以下簡稱“比亞迪”）於2025年7月份推出了智能泊車安全兜底政策。根據比亞迪官方公佈的資訊，政策發佈後智能泊車功能使用率從21%飆升至93%。今年5月底，比亞迪又推出城市領航安全兜底政策，上線三天，城市領航功能日活使用者直接提升到50%。

與此同時，行業正同步推進標準化與普惠化升級，各地駕駛輔助合規政策持續完善，場景路測資料不斷積累，也會在未來進一步夯實NOA落地基礎。隨著技術協同持續深化、使用者使用體驗持續最佳化，駕駛輔助系統有望持續擺脫“高搭載、低使用”的現狀，成為智能汽車的核心普惠配置，持續引領駕駛輔助產業化落地。 (證券日報之聲)

宇樹科技股份有限公司（以下簡稱“宇樹科技”）發佈《首次公開發行股票並在科創板上市發行公告》，正式啟動科創板IPO發行程序。這家備受市場關注的“人形機器人第一股”確定發行價格為150.80元/股，對應上市時市值約609.93億元，募集資金總額約60.99億元。招股書顯示，發行前宇樹科技創始人王興興直接與間接合計持股比例為33.3583%，若以此計算，王興興身家達203.5億元。

另外，引人注目的是，戰略配售名單中出現了杭州深度求索人工智慧基礎技術研究有限公司（DeepSeek）、騰訊旗下上海啟善投資有限公司等知名機構的身影。

發行定價150.80元/股：219倍市盈率引關注

根據發行公告，宇樹科技本次擬公開發行股票4,044.6434萬股，佔發行後總股本的10.00%，發行後總股本為40,446.4340萬股。發行價格150.80元/股，預計募集資金總額約609,932.22萬元，扣除發行費用（不含增值稅）約18,217.31萬元後，預計募集資金淨額約591,714.92萬元。這一金額顯著高於招股意向書中披露的募投項目資金需求（420,171.12萬元） ，超募約17億元。

發行價150.80元/股對應的市盈率引人矚目：按2025年扣非前後孰低歸屬於母公司股東淨利潤計算，發行前市盈率為92.92倍，發行後市盈率高達219.23倍。

市銷率方面，發行前為32.30倍，發行後為35.89倍。這一估值水平顯著高於所屬“C34通用裝置製造業”最近一個月平均靜態市盈率（38.56倍），也高於同行業可比上市公司優必選（19.37倍）、越疆（20.12倍）的市銷率平均水平（19.74倍）。

值得注意的是，本次發行價格150.80元/股並未超出“四數孰低值”（152.1538元/股），即網下投資者剔除最高報價部分後剩餘報價的中位數和加權平均數，以及公募基金、社保基金、養老金、年金基金、保險資金及合格境外投資者資金剩餘報價的中位數和加權平均數的孰低值。發行人和保薦人（主承銷商）中信證券據此認定定價合理。

戰略配售：DeepSeek、騰訊、國家隊齊聚

本次發行初始戰略配售數量為808.9286萬股，佔發行數量的20.00%，最終戰略配售數量與初始一致，無需向網下回撥。戰略配售名單陣容強大，共9名投資者獲配：

DeepSeek與宇樹科技的戰略合作尤為引人關注。雙方將在AI大模型與具身智能領域開展深度合作研發，DeepSeek在同等條件下優先向宇樹科技採購高性能通用機器人，宇樹科技在同等條件下優先選擇DeepSeek的大模型服務。這一“大模型+機器人”的組合被市場視為具身智能賽道的重要產業協同。

騰訊通過啟善投資參與戰略配售。騰訊全資子公司騰訊科技（上海）有限公司在本次發行前已直接持有宇樹科技0.5986%的股份。啟善投資的鎖定期安排為“騰訊首次取得發行人股份之日起36個月及上市之日起12個月孰晚”，這一安排與騰訊的既有持股形成深度繫結。

宇樹科技將於8月10日啟動網上網下申購。 (TechWeb)

2026年7月27日，長鑫科技集團（CXMT）正式登陸上海證券交易所科創板。這一天，註定要被寫進中國半導體產業史。首日股價暴漲超過460%（部分統計口徑顯示漲幅高達531%），收盤市值約3.3兆元人民幣（約合4880億美元），一舉超越工商銀行，成為整個A股市場市值最高的公司。當日成交額突破1410億元，刷新A股新股紀錄。

這不是一次普通的IPO，這是一次訊號彈發射。

一、這筆錢從那來，又要花到那去

長鑫科技本次發行定價8.66元/股，全額行使超額配售選擇權後，募資總額約666億元人民幣（約合98億美元），是科創板歷史上規模最大的一次IPO。發行後對應市值約5792億元，靜態市盈率高達308倍，但如果按2026年上半年預計500到570億元的歸母淨利潤動態測算，市盈率反而降到了個位數。

這個反差本身就值得玩味。一家公司，靜態看貴得離譜，動態看卻便宜到讓人懷疑資料真實性。答案只有一個：這家公司正處在業績爆炸式增長的臨界點上，市場在賭它能持續兌現。

洞察：為什麼打新中籤率反而創紀錄

長鑫科技的中籤率約為0.47%，看似不高，但已是2026年新股平均中籤率（約0.03%）的15倍以上。原因很簡單：發行定價刻意留有餘地，按半年報年化的個位數市盈率打破了A股"巨無霸IPO必然高溢價"的固有敘事。監管層顯然是在有意控制上市首日的估值泡沫，但市場的熱情根本壓不住，首日漲幅依舊突破460%。這說明什麼？說明資金對"中國是否能造出自己的記憶體晶片"這個問題，答案已經從懷疑變成了篤信。

募資用途也很直白，主要投向下一代DRAM技術研發和製造產能擴張。沒有花哨的多元化故事，就是純粹的產能軍備競賽。

二、騰訊的這張訂單，才是真正的分水嶺

如果說IPO首日暴漲是資本市場的情緒宣洩，那麼2026年6月29日簽下的這筆訂單，才是長鑫科技真正的價值錨點。

據路透社獨家報導，長鑫科技與騰訊控股簽署了一份長期供貨協議，金額超過20億元人民幣（約合2.94億美元），供貨周期為3到5年，產品覆蓋資料中心和AI算力伺服器專用的DDR5 DRAM晶片。這是長鑫有史以來單筆金額最高的下遊客戶訂單。

更關鍵的是，這批晶片已經通過了騰訊7×24小時高負載的嚴苛驗證，意味著國產記憶體晶片首次在頭部雲廠商的核心業務場景裡，拿到了商用等級的通行證。

警示：這不是道德選擇，是供給短缺下的被迫務實

很多人會把這筆訂單解讀為"國產替代"的勝利敘事，但更準確的解讀是：三星、SK海力士、美光這三大巨頭全面把產能押注到高附加值的HBM（高頻寬記憶體）上，導致通用型DDR5市場出現了實打實的供給缺口。騰訊不是出於愛國情懷選擇長鑫，而是因為買不到足夠的貨。這是一場純粹由短缺驅動的商業選擇，恰恰因為如此，它才更真實、更可持續。

除了騰訊，長鑫的客戶名單裡還包括阿里雲、字節跳動、聯想和小米，這些都寫在了它的IPO招股書裡。阿里巴巴更是在早期就拿下了長鑫接近5%的股權，屬於深度繫結的戰略投資人。

三、市場份額的爬升速度，比大多數人想像得更快

一年之內，市場份額從3%翻到8%以上，幾乎是翻了三倍。對比之下，三星以約38%的份額穩居第一，SK海力士約29%排名第二，美光排在第三。長鑫依然是追趕者，但追趕的速度已經足夠讓前排選手回頭張望。

洞察：DRAM漲價周期，才是長鑫真正的助推器

2026年第一季度，DRAM合約價格環比暴漲約95%，瑞銀預測這一價格周期至少會持續到2027年底，全球記憶體器市場規模今年有望達到7860億美元，2027年可能突破1.2兆美元。長鑫的產品良率已經穩定在95%以上，並通過了主流CPU平台認證，具備承接大額訂單的硬實力。但說到底，它是踩中了一個千載難逢的漲價周期。如果這輪周期提前結束，長鑫的增速能否維持，是一個懸而未決的問題。

四、真正的天花板：HBM技術代差

長鑫目前的核心業務是DDR4、DDR5和LPDDR5X，這些都是通用型記憶體，技術門檻相對可控。但AI基礎設施真正的戰場是HBM（高頻寬記憶體），這是輝達、AMD等AI加速器晶片的標配，也是三星、SK海力士、美光真正的利潤奶牛。

據Counterpoint Research研究總監MS Hwang透露，長鑫的目標是在2026年底前實現HBM量產，初期產品大機率是HBM3E或HBM3等級。而就在長鑫debut當天，三星在其第二季度財報電話會上宣佈，已經開始放量出貨HBM4，並向重要客戶送出了全球首批HBM4E樣品。

警示：一到兩代的技術代差，不是靠錢能快速填平的

長鑫和三大巨頭之間，在HBM領域存在一到兩代的技術代差。這不是產能問題，是先進封裝工藝、堆疊層數、良率控制等一整套系統性能力的問題。資本市場可以用一天的時間把長鑫捧上A股市值第一的寶座，但技術代差的追趕周期，往往要以年為單位計算。多數分析師認為，長鑫對美光、SK海力士構成實質性威脅的時間窗口，大機率落在2028到2030年之間，而不是現在。

五、一個大多數人沒想過的角度

這裡說一個可能會讓人不適的觀點。

長鑫科技的崛起路徑，和過去十年太陽能元件、動力電池、電動汽車這些產業的國產替代劇本，表面上高度相似：巨頭忽視低端市場、供給缺口出現、國產廠商瘋狂擴產、價格戰、最終反噬全球定價權。

但記憶體晶片和太陽能、電池有一個本質區別：太陽能和電池的核心壁壘是規模化製造效率，而記憶體晶片的核心壁壘是持續的先進製程迭代能力，這是一個需要長期、巨額、且不能中斷的研發投入的賽道。一旦技術路線迭代（比如從DDR5到DDR6，或者HBM3到HBM4再到HBM4E），落後一步就可能被甩開一個身位，追趕成本會指數級上升，而不是線性上升。

換句話說，長鑫今天靠著漲價周期和供給缺口拿下的市場份額，未必能轉化為長期的技術定價權。它更像是一個"抓住了窗口期的優等生"，而不是一個"已經改寫遊戲規則的顛覆者"。這兩者的估值邏輯，完全不是一回事，但目前A股市場似乎正在用後者的估值邏輯，給前者的成績單定價。

一句話 資本市場願意為故事提前買單，但技術代差從來不會因為股價漲了460%就自動消失。

美光、SK海力士、三星目前幾乎沒有動力主動擴大通用型DRAM的供給，因為短缺本身就在支撐它們的高毛利。長鑫的快速擴產，客觀上正在填補這三家有意留出的市場缺口，但這也意味著，一旦三大巨頭調整策略、重新把部分HBM產能切回通用DRAM，長鑫剛剛建立起來的價格優勢和客戶粘性，可能會面臨直接衝擊。

這場博弈的下一步，很可能不是技術競賽，而是產能策略的博弈。誰先眨眼，誰就先讓出份額。

長鑫科技的這次上市，是中國半導體自主可控戰略在資本市場上最具象化的一次呈現。它值得被認真對待，但不值得被神化。一個更理性的判斷框架應該是：短期看訂單兌現和產能爬坡，中期看HBM量產進度和良率表現，長期看技術代差能否真正縮小。任何單一維度的樂觀或悲觀，都可能是片面的。(芯在說)

這兩年刷國際新聞，不知道你有沒有同一個感覺：美國嘴裡的 “國家安全”，簡直是個萬能收納袋 —— 啥都能往裡裝。

制裁華為、強拆中興基站裝置、禁 TikTok、卡輝達高端晶片…… 只要是咱們追得快、甚至開始摸到反超門檻的領域，大筆一揮，全給扣上 “威脅美國國家安全” 的帽子。

問題來了：當年天天把自由貿易、市場經濟掛嘴邊的是你，現在動輒強拆裝置、物理封殺的也是你。這一出出大戲演下來，到底是真感受到了切切實實的安全威脅，還是揣著明白裝糊塗，拿 “安全” 當幌子行產業打壓之實？

01. 國家安全這個 “口袋”，是怎麼一步步裝滿的？

早在2018年之前前。那時候跟美國打交道，說到 “國家安全”，基本都繞著軍事防務、核威懾打轉。商用是商用，軍用是軍用，好歹還分得清邊界。

可不知道從什麼時候起，這條邊界就像潑在宣紙上的墨，越暈越大，慢慢就沒了章法。

前陣子就有個挺離譜的事：美國國會撥巨款，強制要求本土鄉村小營運商把基站裡的華為、中興裝置全拆掉。他們給出的理由是這些基站離導彈井太近，萬一裝置有 “後門” 能竊聽、甚至遠端關機，那還得了？

你看，這就是安全邊界的第一層擴張：從純軍事安全，蔓延到了民用基礎設施。只要理論上存在一丁點兒風險，就直接按 “既定威脅” 來下死手防範。

緊接著是第二層擴張：物理邊境管不住了，安全的範圍直接伸到了資料和演算法裡。就說 TikTok，全美上億人在用，刷短影片、看直播，本來就是個普通的娛樂軟體。可美國有些政客坐不住了：這麼多美國人的位置資訊、瀏覽喜好全被收集了，萬一演算法調整內容推薦，引導輿論干預大選怎麼辦？於是硬逼著字節跳動出售美國業務，不賣就直接禁掉。

到了第三層，就更直白了：連高端算力晶片，都成了 “國家安全問題”。沙利文搞的那套 “小院高牆” 策略，說白了就是院子可以不大，但牆得砌得比誰都高。輝達的 A100、H100 不讓賣，後來專門針對中國市場做的 “減配版” H20 晶片，照樣卡著不讓賣。理由也很 “正當”：算力能用來做軍事模擬、支撐 AI 研發，屬於 “軍民兩用技術”，必須嚴格管控。

說白了，美國現在把 “安全” 玩成了萬能膠，那裡需要就往那裡貼。

02. “安全” 的外衣底下，揣著怎樣的霸權算盤？

很多人以為，搞這些限制是為了防守 —— 怕別人威脅自己的安全。可實際上，“防禦” 只是拿在手裡的盾，藏在背後的矛，始終是維護技術壟斷、保住自家產業的超額利潤。

說個很實在的數字：因為高端晶片出口管制，輝達單季度在華業務調整的計提損失就高達 55 億美元。連自家龍頭企業幾十億的真金白銀都捨得扔，要是單純為了防範風險，犯得著下這麼大血本嗎？

這背後的心思，說穿了就是技術代差焦慮。誰攥著核心技術，誰就能賺產業鏈裡最輕鬆的超額利潤，就能站在全球分工的頂端。這些年中國企業在 5G、新能源、AI 應用上一路追趕，實實在在擠壓了西方跨國公司的舒適區。美國打的算盤很清楚：卡住你的算力上限，就能拖慢你下一代人工智慧的迭代速度，保住自己在科技底層的絕對優勢。

更有意思的是，美國還把這套玩法玩成了 “合法作弊”。

世貿組織本來有規則，不能隨便搞單邊關稅、歧視性貿易限制，但規則裡留了個 “國家安全例外條款”。這下可好，直接成了美國的萬能避風港： “我可不是搞貿易保護啊，我這都是為了國家安全！”

披著這層外衣，他們出台《晶片與科學法案》，砸下 500 億美元財政補貼，硬把全球半導體供應鏈往美國和所謂的 “友岸” 國家拽。一邊在規則外單邊打壓競爭對手，一邊在規則內拿國家財政瘋狂給自家企業輸血。這那裡是信奉市場經濟？說白了就是披著規則外衣的新保護主義。

03. 迴旋鏢扎到自己，這場遊戲該怎麼收場？

可天下從來沒有白佔的便宜，這種把 “安全” 無限放大的霸道做法，反噬來得比誰都快。

先說那個逼著鄉村營運商拆裝置的 “拔除與替換” 計畫。美國的政策制定者顯然既不懂工程現實，也沒算清實際帳目。國會一開始大手一揮批了 19 億美元，結果一百多家小營運商報上來的預算一算：全拆完換新裝置，至少要 49.8 億美元。

憑空差了近 31 億美元的資金窟窿，怎麼辦？政府拿不出追加的錢，小型營運商根本承擔不起更換成本，只能一遍遍申請延期。有些地方拆了舊基站，又沒錢裝新的，偏遠地區的普通民眾直接陷入了斷網困境。到現在美國政府還在琢磨著拍賣頻譜籌錢，來填這個爛攤子。

再看企業這邊。前沿科技研發有多燒錢，業內人都清楚，本質上是靠全球大市場平攤成本，才能支撐持續的技術迭代。切掉中國這個全球最大的半導體市場，等於直接抽走了美國科技巨頭的研發活水。輝達 CEO 黃仁勳就多次公開表態：失去中國市場，美國企業就會失去再投資創新突破的資金來源，長遠來看，損害的恰恰是美國自身的競爭力。

這裡最諷刺的地方還在後面：美國這種“無規則”封殺，反倒給中國產業逼出了 “創傷性自主”。

以前能買到成熟的海外方案，市場自然傾向於選現成好用的產品，國產替代總要面對成本和生態的商業壁壘。現在倒好，路直接被堵死，退路也掐斷了，反而倒逼國家戰略資源和本土市場一股腦向自主研發傾斜。

高端晶片禁運，反而加速了華為昇騰這類自主 AI 晶片的技術迭代，推著本土晶圓代工、自主作業系統的生態一步步走向成熟。美方本來想靠 “脫鉤” 把我們鎖在產業鏈低端，結果反倒加速了 “去美化” 供應鏈閉環的形成。

聊到這兒其實已經很明白了：美國拿 “國家安全” 打壓中國產業，不是完全沒有技術層面的防範顧慮，但核心的驅動力，始終是要保住自己的技術壟斷地位，打壓後發的追趕者。

老美這種 “把商業問題包裝成安全問題” 的玩法，往後將會成為常態，只要中國對美國的威脅還在，這種情況就很難改變。

以後的大國競爭，很少再會是直白的關稅戰形式，而是會全面裹上 “供應鏈韌性”“資料安全”“算力管控” 的外殼。以前那個 “效率至上” 的全球化分工時代已經過去了，由安全與韌性優先主導的新競爭格局，已經實實在在地到來了。 (知本設)

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