1、怎麼避險經濟運行壓力，解決當前地方財政和企業居民收入問題？最簡單有效的辦法還是“新”經濟刺激，“新基建”，即通過財政擴張，配合貨幣寬鬆，擴大需求，帶動就業，拉動經濟增長，同時加大對新經濟、新質生產力的支援力度，提升長期競爭力。立竿見影，古今中外均被驗證有效。

宏觀經濟分析需要客觀專業務實，社會上有些認識非黑即白是不精準的，比如污名化經濟刺激，談刺激色變，並把宏觀政策和供給側改革對立。其實，以財政貨幣政策為代表的宏觀政策是需求政策、短期見效，以鼓勵創新、放開管制、減稅降費等為代表的供給側改革是供給側政策、長期見效。

真正好的經濟政策組合是長短結合。

莊子曾講過一個涸轍之鮒的故事，一條魚快渴死了，只需要一舀水就能救活，但是路過的人說，別急，等我開鑿挖渠引西江的水來救你！

遠水解不了近渴。有些問題拖得越久、代價越大，還會影響信心。

近期瞭解到一些情況，需引起重視：由於土地拍不出去，有些地方政府財政壓力大，甚至正常運轉受影響，不僅拖欠民企工程款，而且向民企借款，影響地方營商環境和企業信心。

一季度，全國一般公共預算收入下降2.3%，其中，稅收收入下降4.9%，增值稅下降7.1%，個人所得稅下降4.5%，非稅收入同比增長10.1%。當前非稅收入異常增長不是好現象。

面對供求缺口和資產負債表衰退挑戰，從宏觀政策來看，除了放水，別無他路。需要強調的是，不要把宏觀政策和供給側改革對立，做得好可以很好的兼顧，比如加大對新經濟、新質生產力的支援力度，把握好時度效。

2、啟動“新”經濟刺激，新基建，關鍵在“新”，調整投資領域，發行超長期國債重點支援新基建項目，更多投向新經濟、新質生產力領域，而不是簡單重走老路，導致過剩浪費。

一是新能源。大力建設充電樁、換電站支撐新能源汽車的快速增長，改善居民充換電便利性。啟動“西氫東送”重大工程，建設新型能源體系，降低綠電成本，減少棄風棄電。

二是人工智慧。加大算力投資，支援人工智慧大模型研發和應用場景落地。加快“東數西算”工程建設。

三是對數字經濟、生物製造、新材料、商業航天、低空經濟等科技創新企業提供減稅降費、貼息貸款、上市綠色通道等支援。大力發展風投PE。

四是建立住房保障銀行收購開發商庫存用於保障房，最佳化存量，去庫存。

五是對生育家庭進行生育補貼，以提振生育率，降低生育成本。將輔助生殖納入社保。加大公立托兒所建設。

“新”一輪經濟刺激既能起到短期擴大內需、拉動經濟增長、帶動就業的作用，也能起到長期發展新經濟、新質生產力、促進創新的作用。

中國經濟空間大，潛力大。城鎮化率66.2%，還有15個百分點以上的空間；人均GDP剛剛1.2萬美元；產業鏈完善強大，產業工人訓練有素，為產業升級提供了有力基礎支撐。我們不會重演日本九十年代，只要採取實質有力措施，中國經濟前景光明。

3、不必擔心“新”經濟刺激推升通膨，當前需求不足、物價偏低、經濟低於潛在增長率，短期首要任務是提振需求和就業。待經濟強勁復甦後可擇機逐步退出。

不必擔心“新”經濟刺激推高房價，房地產進入存量時代，發展階段變了，居民預期變了，供求關係變了，同時可以通過人地掛鉤、增加熱點城市供地等更最佳化的方式調控樓市以實現供求平衡。

不必擔心“新”經濟刺激增加地方債務負擔，從長遠來看，在發展中解決問題，避免通縮去槓桿和資產負債表衰退，只要經濟有力復甦，充分就業，財政收入自然會改善。

事實上，中國正在啟動超長期特別國債計畫。2024年政府工作報告提出，從今年開始擬連續幾年發行超長期特別國債，專項用於國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設，今年先發行1萬億元。20-50年的超長期特別國債，不列入赤字，不增加地方債務壓力，重點用於建構現代化產業體系，發展新質生產力。這是很好的開始。

4、我們要吸取當年日本的教訓，最近國內熱議日本當年的“資產負債表衰退”。日本自上世紀90年代初股市房市泡沫破裂以後，陷入“失去的三十年”，什麼原因？如何避免重蹈覆轍？辜朝明提出的“資產負債表衰退”理論認為，當資產價格泡沫破裂以後，資產負債表的負債端不變，但是資產端卻嚴重縮水，企業生產經營目標從“利潤最大化”轉為“負債最小化”，整個社會陷入總需求嚴重不足的經濟持續衰退萎縮，形成惡性循環。

這就是經典的“資產負債表衰退”，可以解釋為什麼日本陷入失去的三十年，也可以解釋美國30年代大蕭條。凱恩斯稱之為“流動性陷阱”。

怎麼辦？“資產負債表衰退”理論認為，最有效的辦法是政府通過擴張性的財政政策來擴大總需求，彌補需求嚴重不足的缺口，進而推動企業居民資產負債表修復以及經濟復甦。

當前樓市放鬆限購後仍然低迷，消費不振，銀行貸款放不出去，金融體系資金空轉，主因是企業和居民資產負債表這些年受損，影響了支付能力。

當務之急是恢復企業和居民的支付能力及信心，根據90年代日本的教訓以及2008年中美的成功經驗，應該通過財政擴張修復企業和居民的資產負債表。

5、現在一提經濟刺激和基建，有些人就會說是重走老路，這是明顯誤解。過去40年，沒有適度超前的基建，怎麼會有中國製造的強大競爭力？沒有超前的資訊基礎設施建設，怎麼會有中國網際網路經濟的領先地位？

超前基礎設施建設、集中力量辦大事是我們的體制優勢。印度等經濟發展潛力釋放不出來，很大程度受制於基礎設施短缺。

1998年面臨亞洲金融危機和特大洪水災害，中國連續七年發行長期國債，加強基礎設施建設，修路架橋，拉動了內需，為加入WTO之後成為世界製造業中心打下了堅實的基礎。時至今日，中國面臨貿易摩擦挑戰，保持了強大的產業鏈優勢，與當時的大規模超前基礎設施建設密不可分。

2008年國際金融危機時，中國推出四萬億刺激計畫，大部分投向了基礎設施，高鐵、機場、網際網路等大幅提升，這在當時爭議不小，確實如果節奏和力度上進一步最佳化，則產能過剩和房價上漲等問題可以避免。但現在看來，利大於弊，功大於過，大幅降低了運輸成本，提升了中國製造的全球競爭力，帶領全球經濟戰勝危機。

2008年伯南克宣稱找到了避免大蕭條的辦法，其實就是財政貨幣的再膨脹，於是有了三輪QE，美國經濟也得以很快恢復。

近年美國經濟比較強勁，什麼原因？2020年疫情期間，通過QE、消費券、科技企業補貼等，保住了居民和企業部門的資產負債表，沒讓企業和居民為疫情以及經濟下行買單，而是通過貨幣和財政政策進行化解，所以居民有能力消費，企業有能力投資，新能源和人工智慧產業投資興盛，疫情對微觀主體的影響不大，貨幣和財政政策發揮了重要作用。值得思考。

2020年中國經濟在全球率先走出低谷，除了率先控制住疫情，很大程度上跟啟動以新基建領銜的新一輪經濟刺激有關。

國內外成功應對經濟壓力的經驗表明，超常規經濟刺激做出了重要貢獻。調控要緩，救市要急，信心比黃金重要。

在經濟低谷時期大搞基建，有助於拉動就業，基建成本也相對較低，可以大幅節約成本。當前中國富餘勞動力較多，鋼鐵等物資價格低迷，是大搞基建的好時機。

中國經濟發展潛力巨大，只要採取實質有力措施，發展新質生產力、新基建新能源，提振股市樓市信心，保護民營經濟活力，放開並鼓勵生育，將大幅提振信心，信心比黃金重要。如此，我們的經濟大有希望。 (澤平宏觀)

中國國務院總理李強 6月16日主持召開國務院常務會議，研究推動經濟持續回升向好的一批政策措施，審議通過《加大力度支持科技型企業融資行動方案》、《私募投資基金監督管理條例（草案）》，討論《中華人民共和國學位法（草案）》。

部署四方面政策措施，推動經濟持續回升向好

會議指出，當前我國經濟運行整體回升向好，隨著前期政策措施的出台實施，市場需求逐步恢復，生產供給持續增加，物價就業總體平穩，高質量發展穩步推進。同時，外部環境更趨複雜嚴峻，全球貿易投資放緩等，直接影響我國經濟恢復進程。針對經濟形勢的變化，必須採取更加有力的措施，增強發展動能，優化經濟結構，推動經濟持續回升向好。

會議圍繞加大宏觀政策調控力度、著力擴大有效需求、做強做優實體經濟、防範化解重點領域風險等四個方面，研究提出了一批政策措施。會議強調，具備條件的政策措施要及時出台、抓緊實施，同時加強政策措施的儲備，最大限度發揮政策綜合效應。

為科技型企業提供多元化接力式金融服務

會議強調，要引導金融機構根據不同發展階段的科技型企業的不同需求，進一步優化產品、市場和服務體系，為科技型企業提供全生命週期的多元化接力式金融服務。

要把支持初創期科技型企業作為重中之重，加快形成以股權投資為主、“股貸債保”聯動的金融服務支撐體系。要加強科技創新評價標準、知識產權交易、信用信息系統等基礎設施建設。要統籌做好融資支持與風險防範，有效維護金融穩定。

嚴厲打擊以“私募基金”之名行非法集資之實

會議指出，近年來，我國私募投資基金行業發展較快，在服務實體經濟、支持創業創新等方面發揮了積極作用。制定專門行政法規，將私募投資基金業務活動納入法治化、規範化軌道進行監管，有利於更好保護投資者合法權益，促進行業規範健康發展。要針對行業突出問題強化源頭管控，劃定監管底線，嚴厲打擊以“私募基金”之名行非法集資之實等非法金融活動。

要加強監督管理和發展政策的協同配合，對不同類別私募投資基金特別是創業投資基金實施差異化監管，抓緊出台促進創業投資基金發展的具體政策。

會議討論並原則通過《中華人民共和國學位法（草案）》，決定將草案提請全國人大常委會審議。

為何特別提出“一批政策措施”？專家解讀

據澎湃新聞消息，“當前我國經濟主要面臨全球貿易衝突和地緣政治的外部風險，以及國家之間尤其是大國競爭所帶來的潛在衝突。”上海對外經貿大學金融學院副教授、金融發展研究所副所長鐘輝勇對記者說。

浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林表示，外部風險主要有兩方面，一方面來自於貿易摩擦，“隨著中國經濟日趨強大，外部貿易摩擦會有所增加，大國之間會因為貿易規則主導權而展開競爭博弈。”另一方面，來自於外部需求收縮，由於美聯儲加息和歐美高通脹，導致歐美需求下滑，而當前我國經濟對外貿還有一些依賴，所以這會影響到我國出口。

此次會議為何聚焦加大宏觀政策調控力度、著力擴大有效需求、做強做優實體經濟、防範化解重點領域風險四個方面提出政策措施？

鐘輝勇指出，強調這四方面政策舉措的主要原因是目前經濟復甦的動力仍不夠牢固，國內需求尤其是居民需求和企業投資並未有效恢復，科技創新能力不強，金融風險和地方政府隱性債務風險較為突出，因此需要加強應對並提出有效的政策措施。

“這四個方面的政策措施針對中國經濟四個方面的問題，政策調控力度增強是利用財政貨幣政策來調節經濟，保持經濟在合理區間，針對的是穩經濟。著力擴大有效需求，是針對需求側的優化，主要是通過加力提效財政政策來拉動需求。

做強做優實體經濟則是從供給側優化方向，來提升優質產能，助力中國企業從產業鏈低端到高端，從價值鏈底端到頂端。防範化解風險則是針對當前高槓桿領域推出的政策，有針對性的施策保持經濟穩定。”盤和林表示。

此外，國常會特別提出“一批政策措施”、並強調“更加有力”，而且具備條件的政策措施要“及時出台、抓緊實施”，還要最大限度發揮政策綜合效應。

盤和林認為，此次的“一批政策措施”將比過去力度更大，但也考慮到財政資金使用的效率問題，加力和提效是雙重重點，所以提出發揮政策綜合效應，“不是只利用財政規模擴大，也要做好需求引導，加大對新興產品和服務的支持力度，也不光是花錢，也包括政府優化營商環境的做法。”

鐘輝勇表示，特別強調最大限度發揮政策綜合效應，說明要加強不同部門政策措施之間的協調，通過政策協同來共同發力，發揮政策的綜合效應，避免出現不同部門政策對經濟影響相互抵消的不利後果。（21世紀經濟報導）

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