12月6日起，納斯達克（Nasdaq）、紐交所Arca等四大核心交易所將正式增設夜盤時段，華爾街全面邁入每天23小時的“通宵交易”時代。

這一歷史性擴容旨在應對加密貨幣及預測市場“全天候交易”的跨界競爭，並加速捕獲海外投資者的增量需求。美國證券交易委員會（SEC）資料顯示，儘管當前夜盤僅佔美股總成交量的1%左右，但其同比增速已高達358%，展現出極強的爆發力。

機構資金觀望：流動性與價差成核心隱憂

交易時段的延長在全球市場引發分歧。支持者寄望於打破時區壁壘，但手握重金的機構投資者卻對潛在風險保持高度警惕。

Crisil Coalition Greenwich高級分析師David Easthope指出，機構的核心痛點在於延長時段後的“市場質量”——即流動性與買賣價差，而非單純的營運或人員排班問題。該機構去年下半年（2025年下半年）針對買方交易員的調查顯示，由於常規時段外參與者稀缺，強行入場可能面臨流動性枯竭及價差擴大的雙重打擊，甚至影響交易員的身心健康。不過Easthope補充稱，隨著監管層實質性推進改革，買方對這一趨勢的“不可避免性”已有心理準備。

Themis Trading股票交易聯席主管Joseph Saluzzi直言對新規缺乏興趣。他指出，當前交易所盤前與盤後交易量之和僅佔總量的10%，機構資金絕不會貿然進入一個低流動性、寬價差且極易波動的市場。

Liquidnet市場結構主管Jeff O’Connor則認為，機構目前處於“觀望模式”。若12月的擴容能實質性改善夜間價格發現機制並降低交易成本，機構資金終將入場捕捉夜盤Alpha（超額收益）。

海外與散戶主導：交易標的高度集中

海外資金與散戶成為當前夜盤的絕對主導力量。SEC資料顯示，今年二季度，海外投資者貢獻了夜盤總成交量的37%。

參與者結構的失衡直接導致交易標的高度集中。今年8月，僅15隻股票就包攬了夜盤50%的成交量，其中頻繁出現註冊地在中國內地和中國香港的“不足一美元”低價股。作為對比，在流動性充裕的常規時段，需要256隻股票才能達到同等成交比例。

目前提供夜盤撮合服務的另類交易系統（ATS）Blue Ocean Technologies首席執行長Brian Hyndman表示，12月新規落地後，現有的活躍玩家將無縫銜接。但他同時坦言，買方機構和投行的持續缺席，意味著市場仍缺失最關鍵的一塊拼圖。

清算基建就位：每日僅留一小時“空窗期”

儘管資金端存在分歧，華爾街的底層基礎設施已為“通宵”做好了準備。

負責美股清算的美國證券存托與清算公司（DTCC）已於今年6月切換至“24x5”模式，執行階段間從紐約時間周日晚8點持續至周五晚8點。同時，負責分發報價及交易資料的證券資訊處理器（SIPs）也已獲批延長執行階段間。

根據最新時間表，12月擴容後，納斯達克和紐交所在現有的常規時段（美東時間9:30-16:00）、盤前（4:00起）及盤後（16:00-20:00）基礎上，將新增晚9點至次日凌晨4點的夜盤。

至此，美股全天將僅在晚8點至9點保留一個小時的休市時間，用於系統維護與交易處理。(華爾街見聞)

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美股要“通宵”了！12月起邁入23小時交易時代