程式碼開源事件爆發後，智譜正在遭遇信任危機。

9月21日，智譜就旗下AI程式設計工具ZCode的資料安全問題正式作出回應，宣佈將客戶端、後端服務及Agent執行階段原始碼全部上傳至GitHub開源，同時公開道歉。

經中國信通院與綠盟科技獨立審計確認，此前存放快照資料的阿里雲OSS儲存桶已處於零資料狀態；ZCode v3.14.0已移除Repo Wiki入口，本地倉庫快照的生成與上傳路徑均已切斷。

事件起因於部分開發者發現，ZCode歷史版本將含Git提交記錄與金鑰的工作區以加密包形式靜默上傳雲端，且無法通過關閉配置項阻止。企業使用者承明科技隨後正式發函追責，事態持續擴大。

此次智譜選擇將原始碼向社區開放，令程式碼執行邏輯直接對外可見，為同類AI程式設計工具的資料透明度處置提供了參照。

ZCode事件的核心爭議，在於AI程式設計工具處理本地程式碼資料時的授權邊界。

此類工具須讀取本地檔案系統與版本控制歷史以實現程式碼上下文理解，但資料是在本地處理還是打包送往雲端，直接決定工具能否滿足企業合規要求。

ZCode的"程式碼庫索引"功能上線初期默認開啟，工作區資料被上傳雲端以生成Repo Wiki頁面，智譜聲稱相關資料"用後即刪"。

經兩家機構獨立核查：中國信通院確認相關OSS儲存桶處於零資料狀態，綠盟科技確認全部資料對像已刪除，且新版客戶端未發現可觸發檔案外發的功能路徑。

智譜MaaS平台於9月20日同步宣佈推出"資料內容不留存"功能，使用者開通後平台不對輸入輸出進行靜態儲存，資料僅用於當次模型呼叫。

該功能存在明確例外：Batch API、File API等需要持久化保存的場景不在覆蓋範圍；因法規要求或合規核查須留存的資料可延伸至30天以上。

這一機制與OpenAI、Anthropic面向企業級API客戶提供的零資料留存安排在框架上接近。

ZCode原始碼公開後，客戶端的網路請求路徑與資料觸發邏輯等原本封裝在二進制檔案內的底層呼叫，全部對外可見，企業在軟體內執行未聲明功能的餘地大幅壓縮。

智譜還宣佈建立常態化安全漏洞報告機制，根據問題嚴重程度給予反饋者相應回報。

ZCode事件發酵期間，智譜在資本市場也處於承壓狀態。

9月13日，智譜宣佈配售新股募資約157億港元，並行行本金約30億美元（折合約236億港元）零息可換股債券，兩項合計約393億港元。

據《中國經營報》報導，公告次日（9月14日）智譜股價跌幅9.08%，9月15日再跌5.69%，總市值約3166億港元，較6月22日約1.3萬億港元的高點回撤約75%。

這是智譜上市以來第三輪融資，三輪合計募資約756億港元。

據公司2026年中期財報，智譜上半年營收9.54億元，同比增長399.7%；開放平台及API收入佔比升至86.5%，商業模式正從政企定製向API訂閱制轉型。

但上半年經調整淨虧損仍約20億元。管理層此前披露了以300億元投入算力、理論推理毛利率最高可達80%的增長路徑，但隨著DeepSeek等廠商大幅壓低API定價，行業整體利潤空間持續收窄，這一路徑能否兌現存在變數。

2027年1月將有更大規模限售股解禁，市場對潛在拋售壓力的預期不容忽視。

此次融資中，長線機構投資者持續認購，押注的是智譜能否在兩三年內躋身全球大模型前沿，而非短期股價走勢。不過，整改可以按期完成，商業化的驗證卻不等人。(AI矽基未來)

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