美股軟體股周二重挫，原因是有關亞馬遜(AMZN.US)新AI工具的報導重新點燃了過去幾個月困擾該類股的顛覆擔憂。資料顯示，一隻追蹤軟體股的交易所交易基金(ETF)下跌4.3%，創一個月來最大跌幅。UiPath(PATH.US)和HubSpot(HUBS.US)跌幅居前，二者均下跌約9%;Trello母公司Atlassian(TEAM.US)下跌8.4%。亞馬遜的雲端運算部門亞馬遜網路服務(AWS)正在開發一款AI代理，可自動執行銷售、業務拓展及其他團隊的部分職能——這些團隊正是這家科技巨頭此前大規模裁員涉及的部門之一。報導稱，AWS正在開發的這款代理可處理網路安全、伺服器網路等領域數千名技術專家的部分工作負載。今年以來，軟體股持續承壓。包括Anthropic在內的多家AI初創公司發佈的新一代AI工具，引發市場對傳統軟體企業增長前景的擔憂。iShares Expanded Tech-Software Sector ETF自2025年底以來已下跌超過23%，正邁向自2008年以來最差季度表現。周一晚些時候，Anthropic表示其Claude聊天機器人現在可以接管使用者電腦，完成諸如瀏覽網頁、填寫電子表格等任務。而在軟體股再次下跌之際，因對軟體股有較大敞口而遭遇贖回潮的美國私募股權行業的最新動向進一步加劇了焦慮情緒。Ares Management(ARES.US)和阿波羅全球管理(APO.US)正在限制私募信貸基金的贖回。在此之前，由於市場擔憂向軟體製造商及其他被視為容易受到AI衝擊的公司提供貸款的風險上升，已引發了一波贖回申請潮。儘管對美股軟體類股的擔憂依然存在，但Wedbush分析師、被市場稱為“科技多頭旗手”丹·艾夫斯就曾在本月早些時候對持續的軟體類股拋售提出異議，稱這是他在過去15到20年間所見過的“最脫節”的科技交易。艾夫斯認為，市場對人工智慧(AI)顛覆傳統軟體公司的擔憂被誇大了，導致了他所稱的“AI幽靈交易”，使該類股受到了不公正的懲罰。艾夫斯表示：“最終是軟體——從賽富時(CRM.US)到ServiceNow(NOW.US)，再到最終保障網路安全領域的CrowdStrike(CRWD.US)、Palo Alto(PANW.US)等公司的應用場景——才是關鍵。我認為這是我幾十年來見過的該類股最嚴重的拋售。”這位分析師指出，AI公司Anthropic最近在智能體方面的進展可能是軟體股觸底的訊號。他堅持認為，AI的真正價值在於成熟的軟體平台，而非純AI公司。艾夫斯表示：“我的觀點是，AI可能會顛覆一些只依賴單一產品的純軟體廠商。但現實是，資料和價值存在於技術堆疊中。存在於賽富時、ServiceNow、Workday、甲骨文等公司的安裝基礎上。”艾夫斯預測，30%的AI支出最終將流向軟體公司，並指出Palantir(PLTR.US)已經展示了變現的潛力。他還預計該行業將出現整合。他表示：“現在，邁阿密的計程車司機都看跌軟體，而我認為，相對於我對今年軟體類股的看法，這是一個看漲訊號。”值得一提的是，丹·艾夫斯領導的Wedbush分析師團隊在2月初就曾表示，儘管AI在短期內確實可能對傳統軟體商業模式構成一定壓力，市場對這一風險的反應明顯過度，當前的軟體股拋售已經隱含了“行業大規模被AI顛覆”的極端假設，而這在現實中並不具備可行性。艾夫斯指出，企業客戶在AI遷移問題上遠比市場想像中謹慎。大量企業並不願意為了追逐AI紅利而將核心資料暴露在尚未完全成熟的新平台之上，更不會輕易放棄過去數十年、斥資數百億美元建構的軟體基礎設施。他表示：“AI在短期內是逆風，這一點毫無疑問，但市場當前的定價方式，彷彿軟體行業即將迎來‘世界末日’，這一判斷在我們看來完全脫離現實。”Wedbush強調，當前大型企業軟體生態中已沉澱了數以兆計的資料點，新興AI公司如OpenAI和Anthropic，無論是在資料承載能力還是企業級安全防護方面，短期內都難以全面接管這些複雜系統。這意味著，AI更可能以“嵌入式工具”的形式融入現有軟體平台，而非徹底取而代之。Wedbush還指出，微軟(MSFT.US)、Palantir、CrowdStrike、Snowflake(SNOW.US)和賽富時為“軟體寒冬”中最值得持有的五大軟體股。輝達(NVDA.US)首席執行長黃仁勳同樣在2月初駁斥了AI將取代軟體及相關工具的擔憂，稱這種想法“不合邏輯”。黃仁勳在舊金山由思科系統主辦的人工智慧會議上發表講話時表示，擔心AI會降低軟體公司重要性的想法是誤導性的。他認為，AI將繼續依賴現有的軟體，而不是從頭開始重建基礎工具。摩根大通策略師也指出，從長期來看，傳統軟體公司是否會被AI取代仍不明朗，但當前市場對AI顛覆的悲觀情緒在現階段已經出現“過度反應”。微軟和CrowdStrike是摩根大通策略師提及的、具備AI韌性的代表性公司之一，這類企業有望從AI提升工作流程效率中受益。該團隊表示，企業級軟體較高的轉換成本以及多年期合同，為其抵禦短期衝擊提供了緩衝。 (invest wallstreet)
