過去一個月，MAGS指數明顯跑贏納斯達克100指數和費城半導體指數。隨著AI資本開支逼近兆美元，超大規模雲廠商的雲業務增速、訂單積壓和AI投資回報正在釋放積極信號。與此同時，前期避險基金大幅減倉(多空比例降至2018年以來的第25百分位 )、估值回落，為資金重新湧入打開空間。雲廠商能否繼續領跑，或將成為科技股第二波行情的關鍵。 超大規模雲廠商（Hyperscaler）正從科技類股的"落後者"轉變為領跑者。在AI資本開支援續膨脹、自由現金流承壓的背景下，雲業務貨幣化加速、訂單積壓激增、估值大幅壓縮，疊加避險基金倉位被徹底清洗，多重因素正在共振，市場開始討論科技行情的第二波上漲是否已經啓動。 過去一個月，$Roundhill Magnificent Seven ETF (MAGS.US)$指數表現已明顯跑贏$納斯達克100指數 (.NDX.US)$和$費城半導體指數 (.SOX.US)$，標誌著超大規模雲廠商的相對強勢出現實質性轉變。 與此同時，避險基金在此前數周大幅削減了"Mag-7"敞口，多空比例降至2018年以來的第25百分位，倉位被充分重設，為新增資金流入騰出了空間。