1) 股市前景 上周五港股上揚，成交活躍，南向資金維持淨買入，美團(3690)漲逾10%，為表現最佳藍籌。全星期計，日均成交額環比增14%至1091億元，港股通南向交易淨買入約92億元；恒指跌0.8%，恒生科指升2.6%，理想汽車(2015)、信義光能(968)及中芯國際(981)分别漲逾28%、20%及13%，為升幅最大藍籌。上証指數及深証成指升0.7%及4.0%，滬深股通北向交易淨買入235億元人民幣。標指及納指升0.9%及1.7%，創歷史新高；紐約期油升4.5%；美元指數跌0.1%，人民幣兌美元持平；美國10年期債息由4.25厘跌至4.19厘。 中港股市二月反彈，前期超賣狀態已基本修正，預期恒指再次跌穿15000點的機會不大，後市表現回歸基本因素，即包括經濟增長動力及企業盈利。全國人大及政協會議今周召開，期間中國政府將公布今年經濟增長目標，可能會影響股市走勢。內地通縮及房地產下行是目前困擾投資者信心的重要障礙，宜密切關注相關數據的變化。3月是港股公布業績高峰期，短線交易可選績優股。 2) 上日中港股市況總結

1) 股市前景 周二港股跟隨A股下跌，成交減少，反映短線資金獲利回吐。南向資金錄得逾百億元淨買入，主要吸納大盤指數ETF。雖然中國經濟基本面可否改善有代觀察，筆者估計港股後市應可止瀉，9月震盪走高機會較大，短線操作可趁回調買入。 2) 上日中港股市況總結 周二恒指低開127點，已接近全日高位，隨後輾轉回落至收盤，最多曾跌412點，收報18456點，跌387點或2.1%。成交額按日減34%至1015億元，8月份日均成交額1017億元。

1) 股市前景 周四港股表現分化，恒指盤中創6個月新高，收漲0.4%，恒生科指跌1.3%，大市成交略減，板塊輪動明顯。南向資金轉淨賣出，騰訊(700)淨賣出金額創去年3月以來單日新高，防守性股份例如中國移動(941)及中海油(883)則錄得淨買入，反映內地投資者風險胃納有所下降。去月11月以來，恒指已反彈約47%，升幅巨大，估計農曆新年假前有獲利回吐壓力，短線操作可關注落後藍籌。 2) 上日中港股市況總結 周四恒指高開164點，早段最多曾漲263點至21699點，創6個月新高，隨後倒跌212點，午後輾轉上揚，收報21514點，升78點或0.4%。成交額按日減4%至1596億元，12月份日均成交額1353億元。港股通南向資金轉淨賣出約24億元，比亞迪(1211)、中國移動(941)及中海油(883)錄得5.6、3.2及2.7億元淨買入，騰訊(700)、快手(1024)及美團(3690)錄得23.4、4.7及2.8億元淨賣出。1月以來累積淨買入85億元，12月淨買入94億元。

1) 股市前景 因美股及A股急跌以及人民幣貶值，周一港股顯著回落，跌勢全面，晶片及消費股跑輸大市，前者受美國制裁拖累，後者因國慶假期間消費較預期弱所致。恒指及恒生科指分别跌3.0%及4.0%。南向資金淨買入額偏少，反映國内投資者信心不強。 港股現時弱勢畢現，但20大會議後，預期市場情緒將有所好轉，恒指應有較大反彈空間。 今天推介是中國電信(728) — 中國3大電訊营運商之一，2021年度收入及盈利分别同比增長11.7%及24.5%，每股盈利增19%至0.307元(人民幣．下同)，每股股息0.17元，派息比率55%。去年發行A股時，公司承諾於未年3年逐步提升派息比率至70%。今年上半年，收入及盈利分别同比增長10.5%及3.1%，中期息0.12元，派息比率60%。筆者估計2022年度盈利增12%，每股盈利增3%，每股股息0.2元，派息比率63%。現價對應2022年度市盈率8.2倍，股息率7.7厘，估值吸引。建議買入，目標價3.05元，止損價2.70元。 2) 上日中港股市況總結

1) 股市前景 受美股持續調整及内地疫情爆發拖累，上周港股顯著下跌，恒指及恒生科指分別跌3.6%及3.7%，日均成交額按周增17%至1080億元，沽空比率升至紀錄新高的21.3%，較一年均值16.8%高逾2個標準差。南向資金淨買入43億元港股，扭轉前2周淨賣出的勢頭。上周標指及納指分別跌3.3%及4.2%，與港股跌幅接近，上証指數及深証成指分別跌1.5%及3.0%，表現較佳。 人民幣不會大幅貶值，A股地量成交顯示市場情緒處於低點，雖然出現趨勢性上升機會不大，下跌空間也相對較少，估計A股短期內於低位震盪靠穩。政策方面，早前國務院追加的穩經濟措施將全面推進，中美就審計監管合作達成協議有助減低中概股退市風險，中國證監會將推出中港兩地資本市場務實合作的新舉措可提振市場信心。 9月起美聯儲縮減資產負債表規模上限倍增至每月900億美元，上周四美元指數再創20年新高，疊加美元流動性縮減，新興市場股市包括香港正面臨下行壓力。但筆者對9月港股審慎樂觀，維持恒指可反彈至21000點之看法，低估值、南向資金加快淨流入以及A股靠穩是主要催化劑。周一美國假期，港股上周沽空比率極高，要警惕挾淡倉風險。

1) 股市前景 港股連升3日後周一回調，科技股跑輸大市，南向資金轉淨賣出，成交創逾3個月新低，反映投資者持觀望態度。中國及美國於明日公布7月份通脹數據，將是市場焦點。中國聯通(762)中期息增長不俗，可能觸發市場關注電訊股的派息政策。中國移動(941)及中國電信(728)分別於周四及下周二公布中期業績，後者於今年起派增發中期息。港股估值吸引，下跌空間不大，建議長線買入。 今天推介是中國電信(728) — 中國3大電訊营運商之一，2021年度收入及盈利分别同比增長11.7%及24.5%，每股盈利增19%至0.307元(人民幣．下同)，每股期息0.17元，派息比率55%。去年發行A股時，公司承諾於未年3年逐步提升派息比率至70%，今年起將派發中期息。今年首季度，收入及盈利分别同比增長11.9%及12.1%，符合預期。現價對應2021年度市盈率7.5倍，股息率7.4厘，估值吸引。建議買入，目標價2.95元，止損價2.50元。 2) 上日中港股市況總結

1) 股市前景 港股連升3日後，周三受A股下跌及美股期貨急瀉拖累而顯著回調，跌勢全面，三大股指皆以全日低位收市，成交略增，可視作健康調整。下月底前港股具不確定性，美股下跌是主要風險，估計維持上落市，恒指波幅區為19500至22500點，8月市況轉趨明朗，短線操作宜趁回調買入。 今天推介是中國電信(728) — 中國3大電訊营運商之一，2021年度收入及盈利分别同比增長11.7%及24.5%，每股盈利增19%至0.307元(人民幣．下同)，每股期息0.17元，派息比率55%。去年發行A股時，公司承諾於未年3年逐步提升派息比率至70%，今年起將派發中期息。今年首季度，收入及盈利分别同比增長11.9%及12.1%，符合預期。現價對應2021年度市盈率7.5倍，股息率7.4厘，估值吸引。建議買入，目標價2.95元，止損價2.50元。 2) 上日中港股市況總結

1) 股市前景 中國4月份PMI數據顯示經濟活動持續收縮，估計二季度經濟增長及企業盈利將大幅放緩。4月份人民幣兌美元滙率跌4.1%，為1994年1月後最大的月度跌幅，考慮美聯儲將加快加息縮表，估計人民幣仍有貶值壓力。美國首季度經濟意外地環比下跌，企業盈利遜預期，拖累近日美股急瀉，納指上周五創年內新低，今年以來跌21%。美元指數升至近20年新高，反映全球避險情緒高漲，資金重返美元資產。 上周五中央政治局會議釋放積極訊號，引發港股急升，成交激增，恒生科指漲10%，本地藍籌下跌。恒指及恒生科指已連升4日，累漲6.1%及17.5%。短線而言，港股前景不明朗，持續上升機會不大，美國加息縮表步伐、人民幣匯率走勢及中國疫情發展是主要不確定因素。長線而言，港股現時估值吸引，是買入優質股的良機。 今天推介是中國電信(728) — 中國3大電訊营運商之一，去年收入及盈利同比增長11.7%及24.5%，每股盈利增19%至0.307元(人民幣．下同)，派末期息0.17元，將於5月31除淨，派息比率55%。去年發行A股時，公司承諾於未年3年逐步提升派息比率至70%。今年首季度，收入及盈利同比增長11.9%及12.1%，符合預期。現價對應2021年度市盈率7.9倍，股息率7.0%，估值吸引。建議買入，目標價3.20元，止損價2.80元。