1) 股市前景 周五港股顯著上揚，創反彈新高，升勢全面，沽空比率極低，成交維持極高的2000億元。全星期計，港股總市值增加7.7%，日均成交額環比增長13%至1911億元；恒指及恒生科指升6.6%及12.7%，上証指數及深証成指升1.6%及2.5%，標指及納指跌3.4%及4.0%；紐約期油跌11.5%，美元指數升0.3%，人民幣兌美元升0.8%，美國10年期債息由3.49厘回升至3.59厘。 上周中美股市背馳及油價下跌，反映市場焦點由通脹轉移至經濟增長，中國放寛防疫措施以及打通房地產商融資渠道，徹底強化市場對明年中港經濟及股市表現的樂觀看法，大型投行也紛紛調升恒指目標價及板塊評級。 由於中國極速改變防疫政策，未來幾個月將有數億人感染新冠病毒，即使沒有出現醫療擠兌，也會有大量輕症患者要居家隔離，這樣無可避免影響生產力及消費意慾。筆者看好港股6至12個月的中長線表現，但中國經濟的短期困境可能會令氣勢如虹的港股出現回吐，建議投資者不宜高追，只可趁低吸納，恒指技術支持位約18300點。

1) 股市前景 周四港股顯著回調，成交減少，科技股跑輸大市，美團(3690)及網易(9999)為表現最差藍籌。南向資金維持高額淨買入，主要買入騰訊(700)、沽出美團(3690)。阿里(9988)及網易(9999)三季度盈利皆勝預期，前者公布擴大股份回購計劃，後者有新遊戲於11月份國產網絡遊戲審批中獲批。筆者看好港股年底前表現，估計恒指可升穿19000點，回調是買入機會，17500點應有技術支持。 今天推介是中銀香港(2388) — (1) 美國處於利率上升周期，港息將跟隨，息差擴闊有利本地銀行業。(2) 2021年度盈利倒退12.6%，每股盈利跌13.3%至2.173元，每股股息減9.0%至1.13元，派息比率為52%。(3) 今年首9個月，提取減值準備前的淨經營收入及溢利分別同比增11.8%及16.4%，淨息差同比上升17個基點。(4) 現價對應2021年度市盈率11.0倍，市賬率0.87倍，估值吸引，建議買入，目標價26.5元，止損價23.0元。 2) 上日中港股市況總結

1) 股市前景 受中國10月份製造業及非製造業活動陷入收縮、人民幣貶值及A股下跌拖累，周一港股繼續下跌，跌勢全面，主要拋售舊經濟股份，恒指收市再創逾13年新低，成交活躍。南向資金維持淨買入，10月累積淨買入738億元，創2021年2月港股見頂以來月度新高。全月計，恒指及恒生科指跌14.7%及17.3%，上証指數及深証成指跌4.3%及3.5%。港股短線表現不明朗，欠缺持續回升條件，不排除再次向下尋底。長線而言，港股平均市盈率降至7.5倍，具有投資價值。 今天推介是中銀香港(2388) — (1) 美國處於利率上升周期，港息將跟隨，息差擴闊有利本地銀行業。(2) 2021年度盈利倒退12.6%，每股盈利跌13.3%至2.173元，每股股息減9.0%至1.13元，派息比率為52%。(3) 今年首9個月，提取減值準備前的淨經營收入及溢利分別同比增11.8%及16.4%，淨息差同比上升17個基點。(4) 現價對應2021年度市盈率11.2倍，市賬率0.87倍，估值吸引，建議買入，目標價26.5元，止損價23.5元。 2) 上日中港股市況總結

1) 股市前景 周三港股繼續下挫，午後曾受A股帶動而倒升，但恒指收盤再創逾11年新低，唯跌幅有所收窄。成交創近一個月新高，南向資金連續3日維持淨買入。恒指及恒生科指已連跌5日，分别累瀉7.7%及11.3%。港股平均市盈率降至8.5倍，具有長線投資價值。 今天推介是中銀香港(2388) — (1) 美國處於利率上升周期，港息將跟隨，息差擴闊有利本地銀行業。(2) 中銀香港2021年度盈利倒退12.6%，每股盈利跌13.3%至2.173元，每股股息減9.0%至1.13元，派息比率為52%。(3) 今年上半年盈利同比增6.8%，中期息0.447元，維持不變。(4) 現價對應2021年度市盈率11.9倍，市賬率0.92倍，估值吸引，建議買入，目標價28.0元，止損價25.0元。 2) 上日中港股市況總結

1) 股市前景 因人民幣貶值、俄烏局勢緊張及憂慮美國進取加息，周三港股顯著下跌，成交增加，恒指再創6個月新低，大型科技股跑輸大市，當中騰訊(700)及小米(1810)見一年低位。短線而言，港股弱勢不易扭轉，雖然有可能出現技術反彈，但持續回升的機會不大。 今天推介是中銀香港(2388) — (1) 美國處於利率上升周期，港息將跟隨，息差擴闊有利本地銀行業。(2) 中銀香港2021年度盈利倒退12.6%，每股盈利跌13.3%至2.173元，每股股息減9.0%至1.13元，派息比率為52%。(3) 今年上半年盈利同比增6.8%，中期息0.447元，維持不變。(4) 現價對應2021年度市盈率12.3倍，市賬率1.0倍，估值吸引，建議買入，目標價29.0元，止損價25.5元。 2) 上日中港股市況總結

1) 股市前景 因碧桂園(2007)低價配股打擊市場信心，昨日港股下跌，3大股指皆跌逾1%，成交減少，内房及物管股跑輸大市。預期港股維持上落市格局，中國疫情及美國加息正削弱市場信心，建議投資者可待恒指回調至20,000點附近才積極加倉。 今天推介是中銀香港(2388) — (1) 美國處於利率上升周期，港息將跟隨，息差擴闊意味着本地銀行業今年盈利可顯著改善。(2) 中銀香港2021年度盈利倒退12.6%，每股盈利跌13.3%至2.173元，每股股息減9.0%至1.13元，派息比率為52%。(3) 今年首季度提取減值準備前的淨經營收入按年增長6.0%，淨息差按季擴闊2個基點至1.08%。(4) 現價對應2021年度市盈率13.3倍，市賬率1.0倍，估值吸引，建議買入，目標價31.0元，止損價27.5元。 2) 上日中港股市況總結

1) 股市前景 A股連跌3日後昨日回升，但港股表現分化，恒指跌0.2%，恒生科指升0.5%，板塊輪動明顯，成交偏低。內地近期有爛尾樓盤業主集體決定停止還貸，消息令内房、物管、内銀及内險股受壓。美國6月份通脹率高於預期，月底聯儲局有可能加息一厘。中國6月份出口增長及貿易順差高於預期，有助支持人民幣滙率維持穩定。筆者認為港股仍處上落市，本月將持續受中美股市波動所影響，大幅下跌的機會不大，建議短線投資者降低倉位，做好風控。 今天推介是中銀香港(2388) — (1) 美國處於利率上升周期，港息將跟隨，息差擴闊意味着本地銀行業今年盈利可顯著改善。(2) 中銀香港2021年度盈利倒退12.6%，每股盈利跌13.3%至2.173元，每股股息減9.0%至1.13元，派息比率為52%。(3) 今年首季度提取減值準備前的淨經營收入按年增長6.0%，淨息差按季擴闊2個基點至1.08%。(4) 現價對應2021年度市盈率13.1倍，市賬率1.0倍，估值吸引，建議買入，目標價31.0元，止損價27.0元。 2) 上日中港股市況總結

1) 股市前景 美國5月個人消費支出(PCE)物價指數低於預期，舒緩投資者對通脹的憂慮，但經濟衰退及企業盈利下滑風險上升，資金轉投債券避險，上周五10年期美債息率跌穿2.9厘，較6月中近3.5厘大幅回落。6月份，道指、標指及納指跌6.7%、8.4%及8.7%。同期，中港股市造好，恒指及恒生科指升2.1%及8.6%。上証指數及深証成指升6.7%及11.9%。 美股7月中起公布二季度業績，美聯儲7月尾議息，預期會對股市造成衝擊，間接影響港股。筆者仍然看好港股後市，7月份經濟衰退將代替通脹成為市場焦點，防守性股份表現會較好，建議操作策略是趁回調買入。 今天推介是中銀香港(2388) — (1) 美國處於利率上升周期，港息將跟隨，息差擴闊意味着本地銀行業今年盈利可顯著改善。(2) 中銀香港2021年度盈利倒退12.6%，每股盈利跌13.3%至2.173元，每股股息減9.0%至1.13元，派息比率為52%。(3) 今年首季度提取減值準備前的淨經營收入按年增長6.0%，淨息差按季擴闊2個基點至1.08%。(4) 現價對應2021年度市盈率14.3倍，市賬率1.10倍，估值吸引，建議買入，目標價33.0元，止損價29.5元。