摘    要瑞銀的調查顯示，2025年，家辦投資組合中超過一半（53%）的投資在北美，超四分之一（26%）的投資在西歐。對亞太地區（不包括大中華區）和大中華區的配置則在7%左右“重估中國資產”，這一風潮不僅席捲全球，更成為亞洲富豪的共識。瑞銀最新發佈的《2025年全球家族辦公室報告》稱，未來五年，30%的亞太區家族辦公室（下稱“家辦”）計畫增加對大中華區的投資，39%計畫增加對中國內地的投資。受訪家辦的平均淨資產為27億美元，平均管理資產為11億美元。“今年年初，包括美國在內的全球投資者都在大規模低配中國資產，在過去幾個月中，低配（中國資產）的情況正在減少。” 5月27日，瑞銀財富管理投資總監辦公室亞太區資產配置策略師滕瑤在2025年瑞銀亞洲投資論壇（AIC）的一場小型大中華記者會上表示。她稱，中國科技股票最受市場熱捧。在滕瑤看來，這背後的原因在於，其一，科技行業是中國股票盈利最高的類股之一；其二，中國人工智慧股票相對於美國等其他國家的估值折價增加；其三，中國政府正加大對人工智慧等科技行業的支援力度。瑞銀預計，2025年，中國科技股的盈利增長將達到30%。據上述機構測算，儘管股價有所回升，但MSCI中國指數的估值仍比歷史平均水平低7%—8%，比歷史MSCI世界指數市盈率低15%。瑞銀認為，受政策支援，中國已在不少行業基本做到自立自強。目前，中國是許多關鍵電力和資源相關元件，及其他工業裝置的全球製造樞紐。在高頻寬記憶體（HBM）方面，儘管中國仍依賴海外供應商，但國內公司正在加快投資。相對於在岸市場，離岸市場同樣受投資者關注。“中國香港IPO回暖，以及港股在二級市場走勢強勁，正驅動家辦投資中國香港市場。從根本上說，投資者最關注的就是如何讓財富持續增長。”瑞銀環球家族及機構財富亞太區主管辜良雄在同一場記者會上說道。2025年，中國香港IPO市場迎來復甦，年初至今募資總額達到90億美元，同比增長320%。據瑞銀測算，年初至今，港股IPO的回報率達18%。除高盈利增長，家辦增加對中國投資的另一原因在於，當前其在大中華地區的配置較低。瑞銀的調查顯示，2025年，家辦投資組合中超過一半（53%）的投資在北美，超四分之一（26%）的投資在西歐。對亞太地區（不包括大中華區）和大中華區的配置則在7%左右。對於那些家辦資金將成為投資中國的資金，瑞銀稱，中東（45%）和亞太地區（30%）的家辦最有可能增加對中國大陸的投資。家辦的投資注重全球多元化配置，這使其將目光投向中國香港。香港投資推廣署家族辦公室的資料顯示，截至目前，該部門已引進160家全球家辦落戶中國香港。2022年10月，中國香港特區政府提出目標，在2025年底前協助不少於200間家辦在港設立或擴展業務。近日，中國香港財經事務及庫務局副局長陳浩濂表示，正計畫最佳化基金及單一家辦享有稅務寬減的合資格交易種類，包括碳信用和虛擬資產等，以及最佳化私募基金分發附帶權益的稅務寬減安排。3月，中國香港“新資本投資者入境計畫”開展了資產及投資規定最佳化。該政策升級的一大特點是，在港註冊的家辦資產可計入投資總額。5月25日，中國香港特區政府官網對外披露，該計畫在政策調整後兩個月實現申請量上升440%。此前，對於上述最佳化措施，中國香港民建聯財經事務發言人陳仲尼認為，此舉將大幅提高投資者在港設立家辦的動機，預計將進一步吸引亞洲乃至歐美地區的資金來港。瑞銀財富管理中國區主管呂子傑認為，之所以近些年不少家辦落戶中國香港，從根本上來說也和該地的國際地位相關。中國香港是一個國際化的地方，其法制與國際接軌。不僅如此，港元也是國際流通的貨幣。“中國企業走出去、外資入華，大多都會通過中國香港，這是一個聯通中外的地方。”她對《財經》表示。中國香港背靠大陸，聯通世界，這使其既能感受到中國資產的順風，也能受到國際市場波動的逆風。瑞銀的調查顯示，全球貿易爭端是家辦投資最大的風險，70%的受訪者強調了這一風險。此外，超過一半的受訪者強調了地緣政治的風險。為應對潛在風險，分散化投資是不少家辦的避險策略。瑞銀的調查顯示，在中東和亞太地區，33%的家辦計畫增加黃金/貴金屬投資，其比例為全球最高（21%）。 (財經五月花)