他沒有明星光環，卻讓巴菲特肅然起敬，一位MIT博士，重塑了美國商業的底層邏輯。他是亨利·辛格頓，是美國企業史上最神秘的天才。一、創始人：亨利·辛格頓的獨特戰略。亨利·辛格頓（Henry Singleton）是麻省理工學院的電氣工程博士，在1960年創立了泰雷達（Teledyne）公司。在辛格頓掌舵的二十六年裡（1960-1986），泰雷達從一家微小的電子企業，成長為市值百億美元，橫跨航空、金融、保險、金屬的超級集團。彼時的泰雷達擁有 130 多家子公司，被稱為“微型通用電氣”，但它的資本回報率遠高於通用電氣。二十年裡泰雷達的股價上漲超過 500 倍，年化復合回報率 20%–25%。增長速度遠超同期的可口可樂和IBM。如果一個普通投資者在1961年買入10,000美元泰雷達的股票，二十年後，這筆投資的市值將達到500萬美元。亨利·辛格頓讓泰雷達成為美國歷史上最成功的多元化公司之一，他是怎麼做到的呢？二、資本配置的奇蹟。辛格頓的天才之處在於資本分配。20世紀60年代，美國進入併購熱潮。辛格頓發現自己公司的股票被高估，而許多小企業被低估。於是他反其道而行：用高估的股票去收購低估的資產。短短十年，收購了超過130家公司，從電子儀器、航空零件到醫療裝置、保險金融，每一家都能立刻帶來現金流與利潤。這是一種極具創新的模式：用股票當貨幣，用資本當槓桿，把資本市場的泡沫，變成了企業的資產。到了1970年代，美國經濟滯漲、股市暴跌。泰雷達的股票從巔峰跌去七成。整個華爾街都在喊救命，辛格頓卻開始大規模回購自家股票。十多年間，他用現金悄悄買回了公司90%的流通股，這是商業史上最極致的一次“逆向操作”。當年所有人都看不懂，為什麼要在股市低谷時回購？最後的結果呢，在二十多年裡泰雷達的股東年化復合回報率超過20%，這一業績可以媲美巴菲特的波克夏。當市場樂觀時，他發行股票收購優質資產；當市場崩盤時，他反手用現金回購股票。辛格頓用自己的行動證明：資本配置是一種複利的藝術。三、用“去中心化”，創造了“波克夏式”的公司結構。辛格頓不相信大公司管理那一套。他讓泰雷達的100多家子公司完全自治，像小企業主一樣獨立營運、自負盈虧，總部不干預日常營運，但資本配置權（買、賣、投、回購）全部由辛格頓一人決定。辛格頓的公司像蜂巢：每一個蜂房自己產蜜，但由他決定蜂蜜流向那裡。在辛格頓的世界裡，企業不是賣產品的機器，而是一個資本複利的引擎。他關心的不是今年賺了多少，而是每一分錢的投入能在未來產生多少現金流。這種“去中心化”結構，後來被巴菲特在波克夏完美繼承。在波克夏身上，我們幾乎能看到辛格頓的影子—去中心化的結構、逆勢操作的思維。兩家公司雖風格不同，但靈魂一致：資本配置優先於經營管理。巴菲特曾在訪談中直言：“亨利·辛格頓在經營與資本配置方面的記錄，是美國企業史上最出色的。”四、改變了商業的底層邏輯。我們見過太多的多元化無序擴張案例，母公司有錢了到處亂買，買了一大堆子公司，這些子公司無法盈利、無法產生充足的現金流，反過來需要母公司不斷的注入資金，最後多元化失敗，母公司也元氣大傷。所以亨利·辛格頓的泰雷達公司才尤其難得，它被認為是“多元化併購浪潮”的成功範本，是美國歷史上最成功的多元化公司之一。《財富》《福布斯》《哈佛商業評論》都曾稱泰雷達為“資本配置最出色的集團公司”。辛格頓唯一關心的是資本長期復合回報率，他打造的不僅是一家企業，而是一部能長期自我進化的資本複利機器。辛格頓的偉大，不在於賺了多少錢，而在於他改變了美國企業的思維方式，讓企業經營從“生產導向”變成了“資本導向”。在他之前，美國公司依靠擴張、行銷、市場份額取勝；在他之後，很多企業家學會了思考：是讓現金躺在銀行吃利息；是到處收購卻不考慮資本效率；還是像辛格頓一樣理性的資本配置，讓每一分錢竭盡所能的長期複利式增長？五、沉默的一束光。辛格頓一生拒絕喧囂，不接受公開採訪，不開股東大會，不出書不寫自傳，神秘且低調。1986年他離開親手創辦的泰雷達公司，歸隱退休，去過田園牧歌的生活，直到1999年去世。事了拂衣去，深藏功與名，從此，資本的江湖只剩下亨利·辛格頓的傳說。他讓人們看到企業家的另一種模式：像投資者一樣經營公司。辛格頓想說的是：資本配置才是CEO最重要的工作。這世界，有人活在鎂光燈下，有人則活成了一束光，亨利·辛格頓是後者。 (達尼丁的海倫)