歷史的轉折，往往只有在回望時，才顯得驚心動魄。站在2026年初，回看剛剛過去的2025年，我們或許會逐漸意識到：這是中國資本市場歷史上，註定會被反覆提及的一年。2025年，確實是不平凡的一年。它不僅僅是一組亮眼資料的集中呈現，更是一場正在發生、且仍在延續的資產定價範式轉變。這一年，我們看到以匯金為代表的“國家隊”果斷出手，穩定市場預期；看到險資等長線資金持續加碼，成為市場的重要力量；也看到越來越多個人投資者，開始放棄高頻博弈，轉而用指數的方式參與市場。當上證指數以17連陽的破紀錄走勢，強勢改寫A股歷史；當全市場ETF規模如洪流般衝破6兆大關——這不僅意味著規模創新高，更清晰地宣告了一個新時代的來臨。機構化、指數化投資，正在以前所未有的速度，重塑A股的運行邏輯。在這樣一場深刻的資金遷徙之中，創業板50ETF(159949)入選格隆匯“2026下注中國十大核心ETF”榜單。01創業板50：科技濃度更高聚焦新質生產力賽道回到2025年的A股，如果只用一個詞來概括，那一定是——結構分化。主要指數幾乎全面上漲，但真正拉開差距的在於不同指數之間的漲幅差異大。滬深300全年上漲17.66%，中證500上漲30.39%，中證1000上漲27.49%，科創50上漲35.92%。而創業板50全年上漲57.45%，成為成長風格中最耀眼的指數之一。如果把時間維度進一步拉長，從“2024年9月24日”算起，截至2025年年底，創業板50指數累計漲幅達到126.16%，在A股所有寬基指數中排名第一，成為A股反攻先鋒。(本文內容均為客觀資料資訊羅列，不構成任何投資建議）這樣的表現，很難簡單歸結為“運氣”。答案，更多藏在指數本身。在一眾成長類指數中，創業板50的編制邏輯顯得格外直接。它並非單純按照市值排序，而是目前市場上唯一將“近半年日均成交額”作為第一排序指標的主流寬基指數。這意味著什麼？意味著它天然貼近資金、貼近共識，也貼近市場正在集中表達的方向。它不是事後總結行情，而是在行情形成過程中反映的即時共識。在創業板指的100隻樣本中，創業板50通過“規模+流動性”的雙重篩選，選出更活躍、更具市場話語權的50家公司。這一機制，決定了它在行情演繹中，往往更具進攻性。從行業分佈來看，創業板50的科技濃度明顯更高，聚焦資訊技術+新能源+金融科技+醫藥四大新質生產力賽道。創業板50指數，追“光”識“新”掘“金”。橫向對比來看，創業板50指數的光模組含量、新能源含量以及金融科技含量優於創業板指以及主流寬基指數。值得一提的是，以光模組為例，當CPO概念在2023年尚處於萌芽階段時，創業板50指數便憑藉其對流動性的敏銳機制，將中際旭創、新易盛、天孚通訊等“CPO三巨頭”陸續納入成份股體系。這並非事後復盤，而是指數機制對資金流向和產業熱點的自然回應。也正因如此，創業板50才能在2025年的行情中脫穎而出。2025年的A股，本質上由流動性寬鬆與主題輪動主導；而站在2026年的門檻，市場正在逐步進入一個新的階段——業績驗證期。在這一階段，能夠長期反映創新方向、並經得起基本面檢驗的指數，其重要性正在被重新評估。02創業板50ETF(159949)記錄中國科技成長主線的變化在市場資金對創業板指數追捧之際，創業板50ETF(159949)，正是在這一過程中，逐漸形成長期樣本的一隻產品。截至2025年末，該ETF最新規模為306.52億元，過去一年日均成交額約14.71億元，流動性水平在深交所ETF中處於前列。但相比規模，更值得關注的，是它的時間維度。在已經上市交易的12隻創業板50ETF中，有9隻是在2025年內新上市。相比之下，創業板50ETF(159949)已上市超過9年，完整經歷了多輪市場周期。這使得它不只是一個階段性工具，更像是一份持續運行的市場樣本。從指數特徵延伸來看，創業板50指數在盈利能力、成長性與估值之間，呈現出相對均衡的狀態。自指數發佈以來，其ROE在多數年份維持在10%—20%區間，並長期跑贏創業板指、滬深300、科創50等主流指數。盈利資料方面，創業板50指數的淨利潤增速在2025年重新轉正，前三季度達到26%，在A股主要指數中處於較高水平。估值方面，指數PE-TTM約42倍，處於近十年約46%的歷史分位。經歷過2024年的低點之後，估值修復並非一蹴而就，而是與產業兌現的逐步驗證。從這一角度看，創業板50ETF更多承擔的是一種“核心成長資產載體”的角色。它並不追逐單一題材，而是持續反映中國科技成長主線的變化。在ETF市場持續擴容、資金逐步向頭部產品集中的過程中，這類長期樣本的存在，本身就具有重要意義。自2009年開板以來，創業板已走過十六載，穿越了中國證券市場周期與產業周期的雙重洗禮。從早期的傳媒、軟體，到後來的新能源、生物醫藥，再到如今的光通訊與人工智慧，華安創業板50ETF(159949)及其聯接基金(A類:160422；C類:160424)標的指數始終覆蓋著中國經濟轉型的核心方向。它不僅是一種工具形態的存在，更是一種“新質生產力”的對應。03從創業板到中國資產：中國股市的長期想像力正在被重新打開自2009年開板以來，創業板已經走過16年。這16年，既是中國資本市場不斷完善的過程，也是中國科技產業持續演進的過程。從創新企業的孕育，到移動網際網路浪潮；從新能源、智能製造、生物醫藥的崛起，到近年的光通訊、電子與人工智慧，創業板始終站在產業變遷的前沿。創業板50指數，正是這一過程的高度濃縮。資料顯示，創業板50僅佔創業板公司數量的不到4%，卻貢獻了約38%的總市值和56%的歸母淨利潤(2025Q3)。其前十大權重股的海外業務佔比均值高達49%，深度嵌入全球產業鏈。這使得創業板50，成為觀察中國“雙循環”戰略的重要窗口。當視角進一步放到全球，中國資產的定價邏輯也正在發生變化。高盛在最新發佈的《中國展望》報告中，維持對A股和H股的“超配”評級，認為企業盈利改善與估值修復，將成為未來兩年的核心驅動力。在其分析框架中，AI技術應用、企業“出海”趨勢以及“反內卷”政策，正在共同推動利潤增長；與此同時，中國市場仍然存在顯著的估值折價，人民幣資產的配置價值持續上升。這些判斷，最終都會回到一個更根本的問題上——中國資本市場，正在為怎樣的未來定價？或許，ETF的崛起，本身就是答案的一部分。風起於青萍之末，浪成於微瀾之間。2025年，ETF規模突破6兆，或許只是一個起點。更重要的，是那條正在逐漸清晰的線索——資金，正在用更長期、更理性的方式，重新理解中國，也重新理解A股。而這，正是留給市場，最值得期待的地方。 (ETF進化論)