橋水基金創始人達里歐近日和Impact Theroy節目的創始人Tom Bilyeu展開了一場對話。

達里歐在9月13日曾撰文認為，利率將可能大幅上升到接近4.5%-6%區間的高端，

而利率上升將對資產價格產生兩種負面影響:

2、由於經濟疲軟導致的收入下降。

他估計，利率從目前的水平升至約4.5%將對股價產生約20%的負面影響，而收入下降將產生約10%的負面影響。而經濟將會顯著放緩，弱於預期。

在這場對話中，達里歐也對經濟衰退發表了觀點，且更多地從普通人的視角，介紹了自己多年工作中積累的一些經驗和應對之法。

在對話中，達里歐總結道，無論是投資還是研究歷史的規律，都是出於自己的天性——極端地好奇。

對於普通人，達里歐也誠摯地建議，第一步人們應該去探索自己的天性——了解自己喜歡什麼、厭惡什麼、擅長什麼、弱點是什麼。

根據自己的天性，再去選擇工作，如果這份工作還能恰好提供不錯的報酬，那麼這樣的工作才是為生活創造價值。

本文提取了達里歐的精彩內容及金句:

1.當貧富差距巨大，而經濟下行時，人與人之間會更容易產生衝突。

2.收入最高的40%的人在子女教育上的花費，是收入最低的60%的人的5倍，這既不公平也不富有成效。

3.總有一條途徑擺在那裡，只是你現在看不到而已，你必須得找到它。

4.要使你的熱情和你的工作一致……我喜歡看全局，但有些人喜歡看細節。

5.事實上，你可以擁有的比生活更多，如果你知道如何從一分鐘中得到更多，你就可以擁有更多。

6.奮鬥得好，你就能獲得你想要的，但逃避奮鬥不行。

7.我們反復得到的教訓就是，我們無法準確地預測未來會發生什麼，你所不知道的事遠遠要比你清楚的事要多。

8.看在上帝的份上，不要過於固執己見！你認為的不一定是對的。

9.如果你希望自己的生活成功，就不要做自己不擅長的事情。

基於同樣理由的事情發生了一次又一次，但在人的一生中，你可能只經歷過一次。

如果你不去回顧歷史，看看這些事在歷史上是怎麼發生的，那麼你可能會陷入困境。

所以，這類事物的發生就像是一種“模式”，一種我們可以描述的“模式”，而我們在其中的一個節點上。

去了解歷史並不是簡單地意味著、你要去了解過去發生了什麼，而是要知道它發生的機制是什麼？

問：在提到所謂的“機制”的時候，什麼因素是影響最大的？就現在而言，是疫情、地域衝突還是什麼？

達里歐：疫情的突發是一種偶然因素，我們來說說過去歷史上，在經濟下行時期最重要的三種情境。

一是，我們在長期債務週期的末端，央行已經無力像從前一樣嚴控貨幣政策。

央行無法降低利率，他們無法用傳統的方式，把錢準確地發到需要錢的人手中。

就像在1929年到1932年時，世界發生了債務危機。

它的發生就是由於在繁榮時期產生了過量的債務。

當我們在1932年實行零利率—就像在2008年我們也這麼做一樣—央行在不斷地印錢，同時買入金融資產。

問：這會令我很困惑，可否具體解釋一下，指的是什麼金融資產？

央行可以買入債券，其中絕大多數是政府債券。

現在的情況可以與1932年債務危機時作比

問：如何用最簡單的方式來理解債券？

達里歐：當有人借錢，並且承諾在未來幾年內還款付息，這就是債券。

所以，一個人的負債就是另一個人的資產，這種資產就是債券。

所以，在這個週期中會發生什麼呢？

正常情況下，央行可以通過降低利率來刺激經濟，但當你達到零利率時，這個傳統方式就不再生效了。

上一次真正觸及零利率是在1932年，

他們在1932年的動作和在2008年的動作幾乎一致——都是央行大量印錢並且買入政府債券。

問：所以這麼做背後的邏輯是什麼？

達里歐：聯邦政府、企業和個人並沒有能力去印錢，但聯邦政府有權利決定他們向居民收多少稅，所以他們從居民手中收錢。

而他們可以把錢花在任何他們想要花錢的地方。

但是，他們並沒有能力去印錢，這是央行，即美聯儲的職能。

同樣，美聯儲也沒有權利代表國會去決定要把錢花在哪裡、怎麼花。

我們要知道的是，在當下和在1930年代的危機中，人們包括企業都需要大量的支票。

我們得到的支票支持來自於兩方面。

政府說，我會為失業保險支付更多錢，也會給小微企業更多的貸款支持。

但是，一旦通過收稅來獲得更多錢，那情況就會變得更糟。

所以政府只能藉債，這也是赤字的由來。

接下來的問題是，當所有人手頭都很緊的時候，

於是美聯儲說，他們有權利印錢，他們會說，我來借給你錢。

於是，美聯儲把錢借給了政府，也藉錢給了其他人。

這是一個重要的事情，當美聯儲可以輕易地印錢的時候，我們怎麼能知道錢的價值會變成什麼樣呢？

這也是所有人需要去面對的一個重要問題。

整體來看，每個個人、企業、政府都有確定量的收入和支出、存儲，大家都是類似的。

所以，如果他們的收入下降了，低於支出了，這就會讓他們陷入困境，除非他們有足量的存款。

所以，全世界，許多的實體都陷入了這樣的問題。

這也是為什麼美國政府希望能夠把支票發給居民，但問題是，現在很難決定，誰應該擁有這張支票，而誰沒有。

但如果政府不給居民和企業發錢的話，他們就會破產，因為他們沒有那麼多的儲蓄。

你可以看到，許多企業都破產了，為了防止這一情況的發生，政府只能發錢。

所以，央行開始大量印錢，然後以貸款的形式輸入給了經濟。

央行在買大量國債的同時，也會購買一些企業債券，他們可能選擇一些公司，然後藉錢給他們。

你可以把疫情想像成一場海嘯  海嘯結束了，但經濟破壞還留在原地

我們可以回顧，有幾個重要的方面。

第一方面正是我們剛才談論的。

第三點，中國正在崛起，挑戰美國的世界領先地位。

當你面臨這三者的共同作用時，相比於之前更為無效的貨幣政策與信貸體系使得央行不得不印更多的錢，而這進一步威脅到了美元的價值。

另外，當貧富差距巨大，而經濟下行時，人與人之間會更容易產生衝突。

我們應該轉過頭去考慮，財富應該怎樣分配的問題。

第三點，世界秩序發生了變化，美國不再是唯一具有支配地位的國家。

這三個情形現在共同存在，而我們處在由疫情導致的經濟下行期中。

你可以將疫情想像成一次海嘯，它發生了，然後消失。

但是，它帶來的經濟破壞仍將持續，這種經濟破壞是我們必須去理解和處理的。

普通人應該根據自己的收入儲蓄  做一個壓力測試

問：這種情況下，普通人該怎麼做？

達里歐：第一，看看你的收入、支出和儲蓄，

然後做一個壓力測試，確保自己的安全。

如果你失去了收入，或者收入驟減，你還能維持自己的生活維持多久？

你是否有儲蓄，能夠足以支撐這段時期的花銷？

你需要做的是計算，當處於更簡樸的生活方式下時，

只有當下的收入，多少個月，或者多少年，我可以維持這樣的生活。

問：歷史上有沒有好的參考對象，他們從容地度過了危機？

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