這背後反映了市場在股價前期大漲後，對業績持續性的不同看法。📊 核心業績亮點泡泡瑪特2025年第三季度的業務資料展現了其業務的強勁增長，尤其是在海外市場。除了上述第三季度的亮眼資料，泡泡瑪特在2025年上半年也取得了優異的成績，營收同比增長204.4%至138.8億元人民幣，毛利率提升至70.3%。其IP矩陣，特別是LABUBU，成為了全球爆火的超級IP，推動了業績增長。公司持續加速全球化佈局，截至2025年6月30日，已在全球18個國家營運571家門店，並計畫在年底將海外門店數量拓展至超過200家。📉 股價下跌的潛在原因儘管業績出色，泡泡瑪特股價在業績發佈當日下跌8.08%，這可能源於以下幾點：1. 預期兌現與獲利了結在第三季度業績公佈前，泡泡瑪特股價在2025年內已累計上漲約180%，並在8月底創下歷史新高。市場可能已經提前反映了部分高增長預期。當利多出盡，部分投資者選擇賣出股票鎖定利潤，這常常會導致股價在業績公佈後出現回呼。2. 對增長可持續性的擔憂儘管當前增速驚人，但市場關注焦點已轉向未來能否維持。一方面，市場擔憂核心IP（如LABUBU）的熱度能否持續。另一方面，公司此前披露LABUBU部分產品在二手市場的價格有所回落，這被一些分析人士視為股價調整的誘因之一。儘管券商認為這有助於擠出投機泡沫、促進長期健康發展，但仍可能引發短期擔憂。💎 總結與展望總體來看，泡泡瑪特第三季度的業績，尤其是海外表現，確實非常出色。股價的短期調整更多是市場情緒、技術面因素和對長遠未來的謹慎態度共同作用的結果。多家機構仍看好其發展前景。例如，摩根大通在業績公佈前已將泡泡瑪特評級上調至“增持”，認為其估值已具吸引力，且三季度資料等將成為未來催化劑。招商證券也在業績公佈當日發佈的研報中維持“強烈推薦”評級。對於關注泡泡瑪特的投資者而言，除了跟蹤每個季度的營收增速，或許可以更深入地觀察其IP生命周期的管理能力、全球新門店的營運效率以及盈利質量的健康度。此外，第四季度包含了西方假日購物季，通常是消費旺季，其表現也將是關鍵。希望這些資訊能幫助你更好地理解泡泡瑪特的業績與市場表現。 (指南針消息)