蔡崇信約在3年前從俄羅斯億萬富翁米哈伊爾·普羅霍羅夫手中收購了布魯克林籃網隊49%的股份，隨後又在2019年以12.5億美元收購了剩餘的51%股份，成為球隊的控股老闆。他手上的其它運動隊還包括了從美國女子籃球協會手中收購的紐約自由人隊，以及兩支長曲棍球隊——聖地亞哥海豹隊和拉斯維加斯沙漠犬隊。


蔡崇信對體育的熱愛可以追溯到高中時期。他在紐澤西州精英學校勞倫斯維爾踢足球和打長曲棍球，後來被耶魯大學錄取。蔡崇信擁有耶魯的經濟學和東亞研究學士學位以及耶魯法學院法學博士學位，還曾為耶魯大學的長曲棍球隊效力。


如今他的體育愛好正步入收穫期。科赫家族以58億美元估值收購布魯克林籃網隊母公司BSE Global 15%股權，對NBA籃網隊和WNBA紐約自由人隊母公司的估值約為其收入的14倍，對於非控股權益來說，這是一個非常高的倍數了。

茱莉亞·科赫（Julia Koch）和她的家族對BSE Global的投資將大大降低該控股公司對布魯克林籃網隊和紐約自由人隊的槓桿率，這也顯示了NBA目前的火爆程度。

在與幾位知情人士交談後，《福布斯》瞭解到交易的具體細節：科赫家族將向BSE Global的所有者蔡崇信、吳明華夫婦及其家族開出6.88億美元的支票。

除了這兩支籃球隊外，BSE Global還擁有布魯克林大型體育館巴克萊中心（Barclays Center）的營運權。2019年，蔡崇信為籃網隊和球館營運權支付了32億美元（相當於收入的10.5倍）。

科赫家族15%的股份使他們有權優先收購NBA布魯克林籃網隊和WNBA紐約自由人隊的控股權。圖片來源：PHOTO BY ELSA/GETTY IMAGES

BSE Global目前負債14.3億美元，其中5.5億美元是給蔡崇信一家的股東貸款。茱莉亞·科赫的投資將用於償還4.92億美元的股東貸款，其餘的1.96億美元將留在BSE的資產負債表上。此次出售對BSE的估值為58億美元，也就是所謂的投資前估值。投資完成後的估值為60億美元。這一投資後估值是由Sportico在周二首先報導的，該報導還指出，科赫家族將獲得未來出售BSE控股權時的優先報價權。下表就是該公司新增資本後資產負債表的變化情況。

BSE Global擁有布魯克林籃網隊、紐約自由人隊和巴克萊中心的營運權。圖片來源：FORBES

這筆交易對BSE的估值約為其營收的14倍。考慮到BSE超過90%的收入都是來自籃網隊和球館，因此對於其非控股權益而言，這是一個非常高的倍數。

根據《福布斯》的最新估值，籃網隊的價值為38.5億美元，在2022-23賽季虧損了不少，而巴克萊中心虧損了更多。如下圖所示，對於一支職業運動隊的非控股權來說，58億美元的估值是一個天文數字。（註:亞利桑那郊狼隊的收購倍數為8.3是因為該球隊在2022-23賽季的穆列特體育館（Mullett Arena）比賽，該球館可容納4600人）。

事實上，即使是對任何運動項目的控股權益來說，這個估值也不便宜。例如，唯一一支收購倍數超過13的球隊是去年馬特和賈斯汀·伊什比亞以40億美元收購的菲尼克斯太陽隊。

不斷上升的收入倍數。圖片來源：Forbes

當然，BSE估值如此之高的原因是NBA即將達成的預計價值為760億美元的新媒體版權協議，這一價格是目前協議的三倍。換句話說，30支NBA球隊目前因為全國媒體轉播權而獲得的平均年收入約為9000萬美元，而當下一份合同簽訂時，他們將獲得接近3億美元的年收入。

但話說回來，也許這筆交易並不“昂貴”。正如一位體育投資者所說:“如果你回顧過去10年，你會發現大部分球隊的企業價值來自收入倍數的擴張，而不是創收。如果一支球隊10年前的交易價格是其收入的4倍，去年是收入的10倍，那麼14倍是否只是最新的版本?有什麼理由顯示它不能達到20倍嗎，尤其是考慮到世界上億萬富豪的數量持續增長，而在過去10年裡，北美四大體育聯盟裡面只加入了兩支新隊伍?”

他說的也不無道理。 (Forbes 福布斯)

據《紐約郵報》報導，布魯克林籃網隊的蔡崇信（Joe Tsai），已將手中的部分股權出售給了科赫家族，交易總估值為60億美元（約430億人民幣）。此前，蔡崇信分批次全資購得籃網隊，交易總金額超過30億美元。

短短幾年間，蔡崇信這一筆投資不經意翻倍。

將愛好運作成幾百億的生意，蔡崇信再度展示自己的商業天分。被譽為阿里“財神爺”，蔡崇信一直是中國風投圈的神話，早年棄百萬年薪加入草根阿里，幾度救阿里於水火，在告隱江湖後又臨危受命出山。浮浮沉沉，如今他還在江湖。

無心插柳  把愛好做到估值400億

一封由籃網隊母公司BSE Global發給聯盟其他老闆的郵件顯示，巴克萊中心（籃網隊）和紐約自由人隊的總估值約為60億美元，打破NBA歷史紀錄，成為北美職業體育歷史上最高的估值之一。

這一估值出乎很多人意料。在此之前，美國體育財經公司Sportico對籃網隊估值39.8億美元，紐約自由人隊估值1.3億美元。交易總估值大超預期，一個重要的原因在於，NBA聯盟未來可能與電視轉播機構達成11年高達760億美元的轉播合同，這讓身處大都會的籃網隊身價大漲。

回到此次交易本身。據悉，蔡崇信將BSE Global的15%的股份轉讓給茱莉婭·科赫——這位科赫工業集團老闆大衛·科赫的遺孀，個人財富達到643億美元，系全球第二富有女性。完成交易後，茱莉婭·科赫及其家人還將獲得籃網控制權的優先購買權。

蔡崇信在給BSE員工的一封內部信中表示：“我想強調的是，雙方都致力於對球隊進行必要的投資，以建立可持續的成功文化，同時也致力於投資人才和基礎設施，為粉絲和觀眾帶來最好的體育和娛樂。”

他曾分析過買下一支球隊的帶來的經濟利益，在NBA的30支球隊都有一種機制，既有競爭力又能賺錢，經濟分配很公平，例如電視轉收入會平分給各個球隊，“它確保每個投資聯盟的人都不會損失太多。”

眼下，儘管籃網隊正在經歷一段混沌時期，三巨頭歐文、哈登、杜蘭特在一個賽季內迅速解體，球隊成績也有所下滑，但從收益角度來說，隨著出售交易的達成，蔡崇信將有一筆收入不菲的回報——

5年前，蔡崇信對於籃網的收購曾轟動一時。2018年4月，蔡崇信宣佈以個人出資購買籃網隊49%的股份，交易最終定價超10億美元；緊接著在2019年8月，他又以創紀錄的23.5億美元收購餘下51%的股份以及球館巴克萊中心，成為NBA第一位真正意義上的華人老闆。

曾經超30億美元的投資，對應了如今60億美元的總估值。不出意外的話，蔡崇信能夠很輕鬆地以高於當初收購價的金額賣出球隊股權。

VC出身，一度退隱  現在掌舵阿里

蔡崇信被無數VC/PE圈從業者視為偶像。

1999年，蔡崇信結識了馬雲。那時候，這個草根創業團隊正在尋找VC的投資，而蔡崇信任職於瑞典Investor AB風險投資部香港辦公室。這次投資最後沒談成，但當時阿里創業團隊的氛圍卻把蔡崇信吸引了來。

後面便有了人盡皆知的故事：蔡崇信毅然回香港辭掉年薪70萬美元的風投工作，跑到杭州加入不知前途幾何的阿里。

正是出身風投機構的蔡崇信，將阿里帶上專業的融資之路，包括當初與軟銀孫正義的博弈；主導收購中國雅虎及雅虎對阿里的投資的談判；推動阿里成功上市……2013年5月，蔡崇信轉向負責集團戰略投資，直到2019年從阿里戰投掌門人的位置上退了下來。

此後退隱的一段時間裡，籃球迷蔡崇信終於有更多的精力做自己喜歡的事——買下了布魯克林籃網隊。

其實在收購籃網之前，蔡崇信就已在體育界試過水。2017年8月，據彭博社報導，蔡崇信在聖地亞哥購買了一支NLL（國家曲棍球聯盟）的擴張球隊。

而在耶魯讀書時，蔡崇信就是個超級籃球迷，非常熱衷體育運動。一個有趣的例子是，2015年阿里體育項目落地後，一向低調的蔡崇信不僅出現在公司與美國PAC-12聯盟的戰略發佈會上，還在發佈會中途跑去打籃球。過去這些年，蔡崇信的身影也經常出現在籃球場上。

與阿里的牽絆卻遠未結束。2023年6月，阿里巴巴控股集團董事會主席兼CEO張勇宣佈卸任，蔡崇信臨危受命，出任阿里董事會主席，再度回歸大眾視野。

今年的一場採訪中，蔡崇信談及體育與商業的關係，“我認為體育運動不僅教會你紀律和勤奮，還教會你如何面對失敗。如果你跌倒了，如果你輸了比賽，你必須重新振作起來。很多原則都適用於商業。”

他坦言，最有價值的事情之一就是看到17歲的兒子打籃球比賽。

轉手籃網，外界總免不了猜測：也許蔡崇信要保證更多的精力投入阿里。

此時正值阿里危機感瀰漫之際——電商江湖的競爭前所未有的激烈，劉強東在內部網路強調京東必須要改變，否則沒有出路；拼多多撕開了中國電商江湖新一頁，市值甚至短暫超過阿里；抖音狂追猛趕，成為不可忽視的勁敵……中國電商格局已然顛覆。

為此，蔡崇信帶頭反思。今年4月，在挪威主權財富基金發佈的採訪視訊中，他坦言：“過去幾年裡，當我們做內部審視和自我反思時，我們知道阿里落後了，因為我們忘記了真正的客戶是誰。我們的客戶是使用APP進行購物的人，而我們沒有給他們最好的體驗。”

承認落後，直面癥結，此番推心置腹的言論，讓人看到阿里改革的決心。

5月23日，在發佈阿里巴巴2024財年年報之後，蔡崇信與吳泳銘發佈第一封聯合署名的致股東信，從“我們是誰”這個基本的問題說起。

信中指出了目前阿里的兩大核心業務：電商和雲端運算，基於此明確了“使用者為先，AI驅動”的發展戰略——這意味著從經營宗旨到產品理念，都以“使用者”為第一優先順序，而“AI驅動”則關乎未來，“未來十年，沒有哪個行業能免於AI帶來的顛覆。”

面向未來，阿里巴巴將繼續投資於兩大領域：一是加速核心業務增長，二是保持基礎技術的領先和包括AI在內的創新。

幾天前，蔡崇信最新透露：阿里在AI大模型創業企業身上已投資超過135億元。在AI這場不能輸的戰役上，阿里依舊重金闖入。這位原阿里CFO、戰投負責人再度充分展示自己的專業能力。

作為領導者，蔡崇信提出，出色的領導者應該善於給予反饋，用於承認錯誤，不刻意標榜自己，以免扼殺創新。

“一個企業從行業標竿到死亡，半年到一年就足夠了，在網際網路行業這個速度可能會更快。”馬雲的話不是危言聳聽。

畢竟，不擁抱變化就會變得僵化，不改變自身就會被時代打敗。  (投資界)

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福布斯—蔡崇信交易籃網的內幕

蔡崇信，愛好估值400億