近日，眾安保險養出一個超級隱形冠軍：暖哇科技。這家總部位於上海的保險科技公司，近期啟動港股IPO。根據招股書訊息，暖哇科技是中國保險業最大的獨立AI科技公司。它的主攻方向是：用AI等技術，為保險公司等提供全流程方案，例如產品設計、行銷、核保理賠等。不論是健康險、車險，還是意外險及普惠型保險，都在其業務覆蓋範圍。暖哇科技成立於2018年，由眾安保險孵化而來。由此就不難理解，該公司為何成立7年就能IPO（年收入破9億）。眾安保險是國內首家網路保險公司，2013年成立，2017年就上市，年收入破340億。真實的答案是：眾安是暖哇科技的最大客戶，年訂單佔比可達78%。眾安每年花出去的錢，就成了暖哇科技的收入──肥水不流外人田，反正都要花，不如花給親兒子。從暖哇科技的招股書，我們能看到AI滲透到保險業的影子。1.投保環節：AI 技術攻克了非結構化單證辨識難題，提高了出單效率。2、核保環節：數位核保員提升了核保智慧審核率。3.理賠環節：AI 使理賠速度大幅提升，自動化理賠​​比例提高。4.風控環節：AI 強化了保險風控能力，減少了詐欺損失。讓我們來看看：AI+保險業正蘊藏那些新機會？- 01 -暖哇科技的現任董事長叫盧旻，現年50歲，是位75後，畢業於上海海事大學。畢業後，他任職於江南大學，2000 年加入易保網絡，2007 年主管公司營運並幫助公司實現盈利，後擔任易保網絡業務營運副總裁。2014 年，他先後加入阿里雲和上海保險交易所。暖哇科技成立於2018年，由眾安保險孵化，盧旻於2019年中途加入。公司業務起步於保險理賠環節：2018年，推出理賠數位化解決方案，協助保險公司進行理賠管理、詐欺調查與風險分析。 2020年，他們把AI引入理賠系統；到2023年，AI全面融入理賠，形成了「AI理賠解決方案」。2019年，暖哇又進入承保領域，推出「AI承保解決方案」。承保就是承接保險，也就是審核用戶的保險申請，決定要不要保、報多少、收多少錢等。2023年，結合大模型後，公司推出AI銷售智能體。暖哇科技自成立以來累計完成4 輪融資。 2019 年8 月，獲得紅杉中國領投的1 億元天使輪融資。 2020年2月，完成由瀧梧資本領投的1 億元A 輪融資。 2021 年8 月，完成由KTB 投資集團領投的數億人民幣A + 輪融資。目前，暖哇的主營業務分為AI承保和AI理賠兩大類股。• 承保環節：為保險公司提供使用者營運、風險評估與智慧承保，拓展客戶並降低風險。• 理賠環節：提供理賠審核與調查，提升效率並減少詐欺。公司採用「成果付費」模式，客戶以保費貢獻和降低的賠付率付費。承保與理賠是暖哇的基本盤。截至2025年6月30日，採用雙方案（核保、理賠）的客戶貢獻了公司約70%的收入。 2024年，公司營收達9.44億元人民幣，三年複合成長率高達65.5%。其中，核保方案累計促成了107億元的首年保費；理賠系統則在六個月內自動審核了230萬起理賠案件，最高自動化率達80%，且決策準確率高達98% 。其中，最大的單一客戶是其股東之一——眾安在線。在報告期間內，來自該客戶的收入佔比分別約為78.7%、61.8%、45.2%和49.6%。這種孵化模式有點味道：母公司的費用，成為子公司的收入——在上市公司孵化中非常常見。肥水不流外人田，母公司的錢反正要花出去，不如花給自己孵化的子公司。- 02 -保險AI產業大體經歷了三個階段：1. 人工驅動階段：主要依賴人工核保與人工理賠，效率低。2. 數位化起步階段：以OCR等工具為代表，輔助理賠與核保。3. 智慧化階段：AI與大模型進入產業，承保與理賠開始大規模自動化。2024年，公司所在市場規模持續擴大，公司營收留存率達134%，顯示客戶黏性很強。近幾年，中國健康險產業正被AI加速滲透。當然，在具體模式上，中外略有不同。在歐美市場，保險科技公司多以數據分析和SaaS模式切入，而中國市場更強調「AI與大數據深度結合」。暖哇的特色在於：1、全端風險分析能力；2、覆蓋全國94%的醫療數據。總結而來，從過往實務來看，AI在保險業的應用環節如下：1.投保環節：AI 技術攻克了非結構化單證辨識難題，提高了出單效率。例如平安產險依託多模態感知與智慧推理等技術，實現車代通路81.2%，單件平均一分鐘智能出單。2.核保環節：數位核保員提升了核保智慧審核率。泰康在線推出的智慧核保機器人2.0，依託影像OCR、大語言模型等前沿AI 技術，實現自動核保率99%。3.理賠環節：AI 使理賠速度大幅提升，自動化理賠​​比例提高。中國平安打造「111 極速賠」 壽險理賠新名片，2025 年上半年閃賠佔59%，55% 人傷案件理賠自動化，最快51 秒結案。4.風控環節：AI 強化了保險風控能力，減少了詐欺損失。 2025 年上半年，平安產險反詐欺智能化理賠攔截減損64.4 億元，較去年同期成長6%。5.客服環節：智慧客服系統提高了服務效率與滿意度。陽光保險遠距服務全流程無人辦理率達65%，智慧服務滿意度達82%。根據招股書，暖哇科技是國內保險業最大的獨立AI科技公司。 2022年至2024年，公司營收分別為3.45億元、6.55億元及9.44億元人民幣，毛利率維持在50%左右。 2024年公司已獲利，並在2025年上半年實現2.49億元的經調整淨利。- 03 -對於新玩家來說，產業仍有機會。特別是在民眾健康意識提升、車險綜合改革、以及多地政府推動普惠型保險的背景下，為新創公司提供了切入點。首先是健康險「產品+服務」整合：隨著民眾健康意識提升及「帶病體」投保需求激增，單純的風險轉移型健康險已難滿足需求。暖哇科技也有行動，依託醫療大數據建構使用者健康畫像，為保險公司提供「保險+慢病管理+就醫服務」一體化解決方案，協助開發適配糖尿病、高血壓等特定族群的個人化產品，涵蓋從投保核保到理賠、健康干預全周期。其次是車險UBI模式（按量計費）落地加速。車險綜合改革後，保險公司面臨「降費增保」壓力，對精細化定價與風險管控需求迫切。暖哇科技的行動是：透過整合車輛物聯網數據、車主駕駛行為數據建構風險模型，為車險提供UBI定價支援。再次是普惠型保險規模化落地。多地政府推動「惠民保」等普惠型保險普及，這類產品具有投保人數多、保障範圍廣、理賠效率要求高的特性。暖哇科技已為全國超30個省市的「惠民保」提供技術支援，實現參保數據與醫保、醫療系統實時對接，助力普惠型保險高效覆蓋下沉市場，單項目最高服務參保人群超500萬。 （鉛筆道）