在美聯儲降息預期的推動下，上周主要風險資產表現穩定。儘管日本央行12月雖然有加息的信號，但並未撼動市場情緒。而本周萬眾矚目的美聯儲決議就將召開，25個基點的降息基本板上釘釘。考慮到疲軟的ADP就業和褐皮書，機構普遍預計會後的鮑威爾講話可能略帶鴿派色彩。除美聯儲外，加拿大、澳大利亞、瑞士、巴西、秘魯等央行將公佈利率決議。風險提示 : 本文章僅供參考，並不構成投資建議。投資涉及風險，過去表現不代表未來結果。請根據自身情況和風險承受能力做出投資決策，並在需要時諮詢專業顧問。

週四市場消息面相對平靜，有關日本央行12月將加息的預期因為行長植田和男提前釋放的信號而走強，日元因此延續反彈。白銀則在連續上漲之後短暫失去動能，展開修復性回檔。國際油價小幅回升，因普京拒絕部分“和平協定”後，烏代表團赴美參加新一輪談判。風險提示 : 本文章僅供參考，並不構成投資建議。投資涉及風險，過去表現不代表未來結果。請根據自身情況和風險承受能力做出投資決策，並在需要時諮詢專業顧問。

週一因為日本央行行長強烈暗示12月將加息而產生動盪，再加上美國ISM製造業PMI萎靡幅度超出預期，風險資產多數承壓下行。白銀則繼續刷新歷史新高，但黃金跟隨力度有限可能會限制白銀的後續表現。風險提示 : 本文章僅供參考，並不構成投資建議。投資涉及風險，過去表現不代表未來結果。請根據自身情況和風險承受能力做出投資決策，並在需要時諮詢專業顧問。

週二公佈的美國資料差強人意，但這反而成為了推動市場預期12月美聯儲將會降息的利好。而在資產方面則因為這種基本面的情況也出現了分化行情，美股指數雖然收漲，但明星科技股卻遭遇了明顯的拋售。這種不統一的情況意味著市場需要一段時間消化各種消息，並等待新趨勢的啟動。風險提示 : 本文章僅供參考，並不構成投資建議。投資涉及風險，過去表現不代表未來結果。請根據自身情況和風險承受能力做出投資決策，並在需要時諮詢專業顧問。

週四風險資產整體出現大跌走勢，其中美股創4月以來最慘烈波動，加密貨幣則繼續刷新新低。遲到公佈的美國9月非農資料和失業率並不令人滿意，引發市場對於12月美聯儲降息的預期產生懷疑。隨著新一輪美股補跌行情的展開，承壓和調整預計將成為短中期的主要方向。風險提示 : 本文章僅供參考，並不構成投資建議。投資涉及風險，過去表現不代表未來結果。請根據自身情況和風險承受能力做出投資決策，並在需要時諮詢專業顧問。

週三白銀意外出現大漲，一度逼近歷史高點水準，同一時段黃金雖然也有上漲但力度明顯較弱。在美國政府關門大戲即將收尾之際，主要市場之間走勢開始出現分化。但這種背離走勢很有可能只是短暫的，後續風險偏好是改善還是惡化有待消息面的進一步推動。風險提示 : 本文章僅供參考，並不構成投資建議。投資涉及風險，過去表現不代表未來結果。請根據自身情況和風險承受能力做出投資決策，並在需要時諮詢專業顧問。

聯準會每年一度的傑克遜霍爾研討會，通常是央行官員和學界輕鬆交流的時刻。他們會討論一些複雜的經濟議題，然後在大提頓山徒步。今年的傑克遜霍爾研討會則顯得氣氛緊張，凸顯出聯準會未來道路的艱難。上周五，聯準會主席鮑爾在主旨演講中暗示，聯準會最快可能在9月的政策會議上降息。然而，決策者之間對這是否是正確的選擇存在明顯分歧。鮑爾本人也指出，當前的經濟形勢給聯準會官員帶來了“充滿挑戰的局面”。決策者們正努力應對高於2%目標、並且仍在上升的通膨，同時勞動力市場卻顯露疲弱跡象。這種將政策拉向兩個相反方向的現實，加上未來幾個月這些因素如何演變的不確定性，使難度進一步加大。芝加哥聯儲主席古爾斯比在會場一側接受採訪時表示：“我們正面臨一些相互衝突的訊號，而環境非常複雜。我一直說，央行最難的任務就是在轉折時刻把握好時機。”研討會也凸顯了政治壓力對聯準會的影響。隨著美國總統川普尋求在未來幾個月對聯準會繼續施加影響，這種壓力很可能進一步加劇。幾乎在鮑爾上周五上午發表演講的同時，川普表示，如果聯準會理事庫克不因近期涉及房貸欺詐的指控而辭職，他將解僱她。這是政府最新一次從多個角度向聯準會施壓的舉動，而川普則在不斷推動降息。今年的安保措施明顯比往年更嚴格，進一步加劇了會場的緊張氛圍。聯準會警察、美國公園警察和當地的提頓縣警長辦公室的警員隨處可見，其中一些人身穿軍裝風格制服並攜帶武器。上周五上午更早些時候，警員們將一名川普支持者兼聯準會常年批評者詹姆斯·菲什巴克（James Fishback）帶離現場。他在酒店大堂當面對庫克大聲質問房貸爭議。鮑爾降息訊號不如去年明確在可能是他作為聯準會主席的最後一次傑克遜霍爾演講中，鮑爾詳細闡述了來自經濟的模糊訊號。他表示，關稅對價格的影響如今已顯現，但仍不清楚這是否會更持久地重新點燃通膨。他稱當前勞動力市場狀況“令人困惑”，因為勞動力的需求和供給都在下降。儘管存在這些不確定性，鮑爾仍為9月政策會議降息敞開了大門，不過訊號不像去年的會議那樣明確。當時，勞動力市場惡化但通膨擔憂已消退，許多決策者一致傾向於盡快降息。今年的支援力度明顯不如去年。最新資料顯示，通膨停留在聯準會2%目標之上，一些指標表明，價格壓力正蔓延到未直接受到關稅影響的產品和服務。同時，儘管夏季招聘明顯放緩，但失業率維持低位等其他勞動力市場指標卻展現了更穩定的圖景。由於對經濟前景缺乏明確認識，決策者之間的分歧正在加劇。在7月會議上，當聯準會決定不降息時，就已有兩位理事持不同意見。如果9月真的降息，可能會有理事反向反對。隨著川普為聯準會空缺任命新官員，以及鮑爾的主席任期將在明年5月結束，政策分歧可能進一步加劇。白宮壓力持續存在這種分歧出現在聯準會正面臨來自白宮的強烈審視之際。儘管官方會議上並未大篇幅討論，但政治話題仍滲透在咖啡間、餐桌和會場間隙的交流中。哈佛大學經濟學教授凱倫·迪南（Karen Dynan），也是該會議的常客，她表示並不驚訝央行官員不願捲入政治對話。但她也說，本屆研討會展示了如何以正確方式處理重大經濟問題。“今年尤其令人感到意義重大的是，我們看到一系列立足於紮實經濟學研究的論文，作者都是知名專家，”迪南說，“這些問題並不是靠直覺或與身邊人閒聊就能解決的——你真的需要這種專業能力。”新框架回歸基本原則一個受到較少關注的議題，是鮑爾在演講中公佈的新框架。這一檔案將指導決策者實現通膨與就業目標，它是對2020年實施的前一版框架經過數月審查後的成果。新戰略刪除了一些集中應對疫情前長期低通膨挑戰的表述。芝加哥大學哈里斯公共政策學院副教授卡羅琳·普夫呂格爾（Carolin Pflueger）表示，這一舉措回歸基本原則，使聯準會能夠更清晰地聚焦於“最大就業”和“價格穩定”的雙重使命。她說，在講話中，鮑爾“強調他的任務是通膨和就業，而這只能通過一個獨立的聯準會來實現。我認為大家對此很認可。”全球影響這種認可在鮑爾上周五上午登台時顯而易見，他再次收穫來自全球經濟學家和政策制定者的起立鼓掌。對他們而言，聯準會獨立性不僅是原則問題，也是實際需要，因為華盛頓做出的決定不可避免地會帶來廣泛溢出的影響。然而，在鮑爾講話後，歐元兌美元上漲1%，這為歐元區明年可能降至1.6%的通膨增添了下行風險。彼得森國際經濟研究所高級研究員、前IMF首席經濟學家莫里斯·奧布斯特費爾德（Maurice Obstfeld）談到歐元區及其他經濟體時表示：“如果真的降息並反映出美國增長放緩，鑑於美國經濟體量之大，那對他們而言也很可能意味著增速放緩。” (金十財經)

要聞提示歐盟稱美歐貿易談判有了“新動力”，但不確定性令企業如坐針氈川普稱普丁“完全瘋了”，考慮對俄羅斯實施更多制裁李強：中國和馬來西亞要不斷擴大貿易投資規模，堅持真正的多邊主義法國農民在巴黎議會大廈前抗議 圖 路透/Abdul Saboor重巨量資料或新聞--歐盟稱美歐貿易談判有了“新動力”，但不確定性令企業如坐針氈歐盟周一表示，美國總統川普決定放棄從下月起對歐盟進口產品徵收50%關稅的威脅，為貿易談判注入了“新的動力”，全球股市上漲，歐元走強。然而，川普立場大轉變提醒政策制定者和投資者，他的貿易政策變化速度之快令人咋舌，而且目前還不清楚歐盟將如何平衡其推動的互利貿易協議與華盛頓要求的大幅讓步。一些企業領導人表示，巨大的不確定性使得任何計畫都變得困難。*歐盟貿易執委謝夫喬維奇表示，他與美國商務部長盧特尼克進行了"愉快的通話"，並稱二人將"經常聯絡"。謝夫喬維奇還稱，歐盟執委會仍將全力致力於做出建設性的、集中的努力，以期達成一項歐盟-美國協議。--川普稱普丁“完全瘋了”，考慮對俄羅斯實施更多制裁美國總統川普表示，俄羅斯總統普丁對烏克蘭發動了戰爭開始以來最大規模空襲，已經“完全瘋了”，並表示他正在考慮對莫斯科實施新的制裁。克里姆林宮表示可能是情緒過載導致如此言論。川普也抨擊了烏克蘭總統澤倫斯基，稱他“說的每一句話都在製造問題”。--三位俄羅斯高級消息人士告訴路透，俄羅斯並不認為梵蒂岡是與烏克蘭進行和平談判的嚴肅場所，因為羅馬教廷是天主教中心，且被義大利包圍，而義大利是北約和歐盟成員國。--烏克蘭對外情報局局長Oleh Ivashchenko告訴烏克蘭國家通訊社，該國已證實中國向俄羅斯20家軍工廠提供機床、火藥和其他產品的消息。--拉加德稱若加強金融和安全構架，歐元或成為美元的代替品歐洲央行總裁拉加德表示，若成員國政府能夠加強歐元區的金融和安全架構，歐元或將成為美元的可行替代品，為歐元區帶來巨大裨益。拉加德稱，歐元要想發揮更大的作用，就必須同時增強軍事實力，為夥伴關係提供支援。她稱，歐洲還應使歐元成為企業開具國際貿易發票的首選貨幣。這可以通過簽訂新的貿易協定、加強跨境支付以及與歐洲央行簽訂流動性協議來實現。--全球央行官員將齊聚東京，討論嚴峻的新經濟現實日本央行及其附屬智庫主辦的為期兩天年度會議將於周二拉開帷幕，與會者包括美國、歐洲和亞洲的知名學者和央行官員。這是日本版的聯準會傑克森霍爾研討會,今年將聚焦兩個令人不安的現實：經濟增長乏力和通膨居高不下。雖然大多數演講都是學術性的，不對媒體開放，但今年的主題是"貨幣政策面臨的新挑戰"。--香格里拉對話召開在即，川普的安全政策和烏克蘭戰爭可能佔據主導川普政府在亞洲和歐洲安全政策的不確定性、曠日持久的烏克蘭戰爭以及新的印巴緊張局勢，很可能會主導5月31日至6月1日在新加坡舉行的香格里拉對話會。分析人士和地區外交官說，雖然法國總統馬克宏周五晚上的演講是主旨演講，但所有目光都將聚焦美國國防部長赫格塞思周六的演講，屆時這位五角大樓負責人將闡述他對川普政府亞洲防務政策的願景。中國國防部尚未宣佈國防部長董軍是否將出席此次對話會。--李強：中國和馬來西亞要不斷擴大貿易投資規模，堅持真正的多邊主義中國國務院總理李強在會見馬來西亞總理安華時表示，中國和馬來西亞要不斷擴大貿易、投資等合作規模；中方願同馬方密切合作，推動三方開展更加緊密的經濟合作，共同維護自由貿易和多邊貿易體制。--就評級公司穆迪維持中國主權信用評級“A1”和負面展望不變，中國財政部周一回應稱，這“是對中國經濟向好前景的正面反映”。財政部表示，下一步，一系列增量政策和存量政策還將協同發力、持續顯效，為經濟高品質發展提供堅實支撐。--朝鮮官媒周二稱，朝鮮外務省批評美國的“金穹”導彈防禦系統是“極其危險的威懾倡議”，是太空核戰爭劇本”。中國上周表示“嚴重關切”該計畫，並敦促美國儘早放棄發展和部署全球反導系統。--巴勒斯坦官員稱哈馬斯同意加薩提議，以色列予以駁斥一位巴勒斯坦官員表示，哈馬斯已同意美國中東問題特使威特科夫提出的加薩停火建議，但一位以色列官員否認該建議是華盛頓提出的，並補充說沒有任何以色列政府能接受這項提議。威特科夫還駁斥了哈馬斯已經接受他提出的人質交易和加薩停火的說法，他告訴路透記者，他所看到的是"完全不可接受的"，而目前討論的提議與他提出的並不相同。--中共中央辦公廳和中國國務院辦公廳日前印發“關於完善中國特色現代企業制度的意見”。其中提出，堅持和落實“兩個毫不動搖”，促進各種所有制經濟優勢互補、共同發展，充分激發各類企業內生動力和創新活力。尊重企業獨立法人財產權，形成歸屬清晰、結構合理、流轉順暢的企業產權制度。鼓勵民營企業建構簡明、清晰、可穿透的股權結構。--日本經濟財政諮問會議的民間成員表示，在市場對日本財政狀況的擔憂加劇之際，日本須避免導致利率意外飆升。諮問會議成員還表示，日本必須專注於維持薪資增長，而不是求助減稅，來幫助家庭應對食品成本的上漲。--三位OPEC+消息人士告訴路透，承諾額外自願減產石油的八個OPEC+國家將於5月31日舉行會議，比原計畫提前一天。會議可能將就7月份的產量做出決定。據俄新社報導，俄羅斯副總理諾瓦克周一表示，OPEC+在會議前尚未討論將產量再提高41.1萬桶/日的問題。--美國總統川普表示，他正在考慮將之前撥給哈佛大學的30億美元轉給美國各地的職業學校。白宮沒有立即就川普想要改變用途的具體撥款置評。--中國美團首季經調淨利勝預期，為贏下外賣戰公司將“不惜一切代價”中國外賣平台巨頭美團公佈，一季度經調整（Non-IFRS）淨利同比增46.2%，勝於市場預期；營收同比增近兩成，報告期內餐飲外賣、“美團閃購”業務均實現增長，新業務分部經營虧損縮小。美團高管強調，“不理性的補貼競爭”長遠來看是不可持續的，但公司計畫“不惜一切代價”贏得市場競爭。從財務角度看，鑑於競爭加劇，預計短期將出現業績波動。--據日經新聞報導稱，日本將在海外推出光纖網路作業系統，作為華為產品的替代。--英國《金融時報》援引知情人士的話報導稱，美國總統川普的社交媒體公司川普媒體與科技集團計畫通過新股權融資20億美元，並通過發行可轉債再籌集10億美元，用於投資比特幣等加密貨幣。--歐盟敦促線上快時尚零售商Shein遵守歐盟消費者保護法，並警告如果該公司未能解決歐盟的關切，可能面臨罰款。Shein發言人在聲明中說，該公司正在與歐洲各國消費者當局和歐盟執委會合作，“我們的首要任務仍然是確保歐洲消費者能夠享受安全、可靠和愉快的網上購物體驗。”市場摘要美國和英國金融市場周一適逢公共假期休市股市歐洲股市以積極態勢拉開本周序幕，收復上一交易日的失地，此前美國總統川普推遲了對歐洲徵收50%關稅的威脅，令市場鬆了一口氣。泛歐STOXX 600指數收漲1%。德國DAX指數上漲1.7%，接近紀錄高位。法國CAC-40指數收高1.21%。英國富時100指數收低0.24%。匯市歐元兌美元創下一個月新高，此前川普放棄了從6月1日起對歐盟商品加征50%關稅的威脅，歐盟要求有時間來"達成一項好的協議"。美元兌多種貨幣繼續下跌，川普政策大轉彎，以及他目前正在推動的全面支出和減稅議案，令投資者對美國資產望而卻步。歐元兌美元上漲0.17%，報1.1375美元，稍早攀升0.55%至1.1418美元，為4月29日以來首次。英鎊兌美元上漲0.15%，報1.356美元。美元兌日元上漲0.2%，報142.84日元，兌瑞郎報0.821瑞郎。債市歐元區公債收益率變動不大，美國放棄了對歐洲進口商品徵收50%關稅的威脅，緩解了市場對經濟急劇放緩的擔憂。德國10年期公債收益率下滑1.5個基點至2.56%。德國兩年期公債收益率上漲3個基點至1.79%。油市油價保持穩定，有消息稱，OPEC+產油國將於5月31日舉行會議，比原計畫提前一天。布蘭特原油期貨收盤下跌0.04美元，報每桶64.74 美元，而美國原油最新交易價為每桶61.53美元，與前一交易日持平。 (路透財經早報)