就在前一天，曾經帶領散戶暴擊華爾街沽空機構的Keith Gill透過其Twitter帳號Roaring Kitty發布了一張圖片，顯示一個專注打遊戲的男子從躺平到坐起身的姿勢變化，並無文字。

此圖正逢2021年Keith Gill當年一戰成名隨後神隱三年之際，於是人們引發聯想，是否Gill要重出江湖。於是當年Gill及其散戶與沽空機構鬥爭的主戰場Gamestop以及其它周圍股票例如AMC院線等，已經開始暴漲。

這是否預示著美股市場的某些變局即將到來？今天，智通財經帶您溫故知新。

Gamestop是一家遊戲公司，主要產品是遊戲機和遊戲產品。與目前遊戲板塊的主要模式不同，Gamestop走的是線下模式，時至今日仍有不少實體店分佈在世界各地。

不得不說，線下實體店的模式的確是江河日下，特別是經歷了疫情三年，人們的消費與生活模式都不可避免地「線上化」。但對於目前在美股市場有一定購買力的散戶主力軍－主要是80~95這段年紀的人來講，Gamestop是他們的情懷所在。

他們不像比他們更小的95後屬於數位時代的原住民，他們身上始終有著揮之不去的前數位時代的烙印，這也正是他們所珍視的身份符號。 Gamestop，就是這些符號之一。這就像中國的80後近年來在小紅書上吹起的懷念瓊瑤、懷念任天堂紅白機、懷念紅夏利黃大發一樣。

對沒錯，就是這股味道。但如果是像夏利的Charide和大發的大發工業最終經營不善被豐田收購，這不會引起散戶去攻擊豐田。但如果有沽空機構告訴你，我就是看任天堂不順眼，我就要幹掉他，我要靠幹掉他去發大財，那80~95這代人會非常不爽。儘管這波不爽只是憋在心裡，無處散發。

這就要提到但年散戶暴擊華爾街的第二個重要元素，Wallstreetbets論壇。這個論壇給了美國散戶一個表達、發洩、甚至組織一致行動的平台。

而沽空Gamestop的機構主要是Melvin Capital，美國的知名對沖基金，曾經維持年化30%的殖利率。此外，看空GME的還有另一個美國大V，他曾經是散戶，在2008年中沽空銀行板塊一戰成名，現在應該是已經被華爾街體制收編。他的名字叫Michael Burry，著名電影The Big Short中主角的原型就是他。

Michael Burry曾經多次推文表示，GME的商業模式有問題，估值過高，股價不值這個錢。

當然他說的沒錯，GME的線下模式的確是存在問題，未來的發展方向並不明朗。但在散戶那邊，事情變成了，你們（指華爾街金融寡頭）不要踐踏我兒時的記憶，還躺在它們身上吸血賺錢。

兩邊的緊張對立一觸即發。這時，美國散戶的英雄登場了－Keith Gill。

散戶水準殘次不齊，但其中一定有高人，而且團結就是力量。而Keith Gill便是這次散戶暴擊華爾街的「帶頭大哥」。

為了對付Melvin Capital，散戶陣營中出謀劃策，很快就拿出了玩死沽空基金的三個絕招。

第一招比較簡單，買買買。你們不是要賣貨嗎？我就接貨。你們賣多少我接多少。

這一代美國散戶其實和傳統意義上的散戶有點不同了。首先他們並不是特別窮，美國在經歷2戰之後80多年的休養生息，加上90年代後全球資本主義發展，美國民間其實蘊藏了不少財富。個人散戶確實打不過華爾街，但是散戶聯合起來，購買力不可小覷。

因此，沽空機構一開始就發現事態嚴重了，他們根本沽也不動。但就這樣拉鋸下去，散戶的資金終將耗盡，也許最後還是輸給沽空機構。所以很快就有高人給第二招。

要知道，沽空機構手中的籌碼不是自己的，而是藉來了。這就是沽與沽空的差別。有貨為之沽，無貨即為之沽空。那麼沽空機構的貨又是從哪裡借來的呢？是從券商借來的。而券商的貨是從哪裡來的？

首先GME這種股票盤子並不大，也不是機構重倉股，所以券商自持的貨會很少，幾乎沒有，大量的股份都在那些喜歡這家公司和他的遊戲的散戶手裡。這就是所謂的“情懷持倉”，並不是為了賺大錢，只是一份支持。

但根據美國的證券業法律法規，持有股票的股東有權要求自己的券商或經紀人禁止把自己的股票出借。這個條例很多人不知道，自己的股票當了沽空機構的武器彈藥，沽空機構把你的持倉借去，把價格從100乾到20，最後還給你。你的成本還是100，可外面的價格已經跌到20了。

這條法例大概也是為了保護持股人的權益。有一股，就有一股對應的的權益。我管不住你沽空，但貨是我的，我有權利不借給你。

如此一來，論壇上一號召，所有散戶祭出這條「止借」大法，頓時GME在市場上的借券利率飆​​升，升至50%以上。沽空機構瞬間頭頂出現巨大的壓力。但這還不算完，散戶還有第三招。

止借只能停止增量，但對於那些已經借給沽空機構的票，散戶有什麼方法可以處理呢？答案是：召回。

股份是我的，我有權處置。你們偷偷借給別人去了沒經過我同意，我現在要召回，你給我拿回來！

這一招就讓沽空機構束手就擒了——瞬間接到天量奪命連環margin call，都是來催還股票的。但股票已經沽出去了，沒辦法，只能含淚買回來。

而且，沽空機構原本是聯合行動，一天前還有計劃地往下砸盤，一夜之間全變成了昨天的自己的對手盤，開始紛紛買貨，你不早買，被別人搶先了一步，你的價格就飚上去了。而且有50%的利息成本在那，誰受得了。

於是股價瞬間大逆轉，一週之內從20以下飆到40，又一週時間，從40飆到150。而此時，吃瓜看戲的Elon Musk等網紅，都開始發推煽風點火。散戶與沽空機構的決戰即將到來。

2021年1月28日，決戰的日子，當天股價開盤265美元，日內最高飆到483，最低幹到112，最終收盤193美元。與開盤價相比，日內振幅高達140%，日內成交額171億美元。血流漂櫓，聲聞於天。

這一天的激戰維持了兩天，隔過週末，又進行了一天。最終2月2日，GME股價低開低走，回到100美元以下，收跌60%，局部戰鬥結束。

這一輪散戶與華爾街的激戰之後，Melvin Capital虧損慘重，短短一個月內已經回撤30%，而且被媒體頂上了頭條。這往後日子沒辦法混了。方知美帝雖然是資本為王的國家，卻依然眾怒難犯。

而這場經典的散戶暴擊華爾街的戰役，應載入美股史冊。

但是，泡沫的輝煌終究挨不過時間的磨損。 2021年內，GME又出現了幾波炒作，其100美元附近的價格價格維持到2021年底。進入2022年，美股開始全域下跌，但GME仍維持到當年7月，才跌回50美元以下。

2023年，穿過升息週期，金融收緊的緩慢，GME的價格持續磨損，最終在今年4月跌破10美元。這幾天忽然炒作又起，將他推到68美元。

站在火星人的角度，2021年初這場金融戰，背後其實有一條暗線。就在這場暴擊華爾街之前一個來月那些衝擊美國國會山莊的散戶，和這群GME擁護者，是同一批人嗎？

特別是如果我們去看那個散戶聚集的論壇Wallstreetbets的logo，也許就更加心有戚了吧。這位金髮墨鏡的男子是誰？

而今年是什麼年份？今年11月美國會發生什麼事？到時是哪兩位老人重演當年的唇槍舌劍？

當然，這些都是沒有根據的猜測，不宜過度放大。但如果我們檢視當下，其實會發現美股許多股票距離3月的高點都只是一步之距。而4月份甚囂塵上的「再通膨理論」似乎又弱了下去，而Fed Watch能夠看到今年的降息預期又打回到了2次。要知道4月底的時候降息預期是一次都沒有，反而繼續升息一次的機率都出來了。

而這幾天AMC和GME，甚至不排除未來有可能再去炒Robinhood甚至DJT。這都是熱錢湧動的徵兆，況且恐慌指數VIX持續走低，十年期殖利率也再度壓到4.4附近。非美市場的股票已經連漲很多天，例如德國的DAX指數已經連續創新高，法國CAC40創新高後回檔。就連港股千難萬難，也終於收復了19000點，劍指20000點。

一時間，似乎所有人都希望、都需要再來一波多頭市場。

而當年暴擊華爾街的主戰場GME，以及部分局部戰場例如AMC等股票，這幾天開始暴漲，忽然就有了一種牛市旗手的味道。

當然，這次已經不存在散戶與華爾街的決戰，這次純粹是藉助尚未遠去的當年的回憶，去勾起散戶對自己能力的蜜汁自信，以及對再現當時2021年各種中小票甚至妖票暴炒雞犬飛天的這般暴富幻想的憧憬。

而Keith Gill的神隱三年，究竟是轉身拂袖去，還是像他的前輩Michael Burry一樣，被華爾街體制收編了呢？

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