移動廣告巨頭AppLovin公佈超預期二季度業績後股價上漲近12%，但對於動輒兩位數波動的公司來說這一漲幅已經相對“溫和”。公司確認電商自助服務全面上線時間將推遲至2026年上半年，晚於此前預期，但美銀仍大幅上調其2026年收入預期。8月7日，移動廣告巨頭AppLovin發佈超預期第二季度財報，推動其股價大漲近12%。財報顯示，公司核心業務表現強勁，但備受關注的電商自助服務平台確認將推遲至2026年上半年全面上線。財報顯示，公司營收達到12.59億美元，較上一季度增長9%，超出華爾街共識預期。調整後EBITDA利潤率達到81%，維持高盈利水平，與華爾街預期和公司指引一致。這一超預期財報公佈後公司股價上漲近12%，但這一漲幅對這只美股市場波動率最高的股票而言被視為相對溫和的反應。據《巴倫周刊》最新報導，AppLovin在過去12個月的貝塔係數高達3.7，為羅素1000指數中最高，超過超微電腦、羅賓漢和Coinbase等其他高波動股票。該公司在過去14個季度中，有13個季度在財報發佈後首個交易日出現兩位數百分比波動，平均波動幅度約為21%。儘管公司電商自助服務的全面上線時間確認推遲至2026年上半年，但美銀美林仍維持“買入”評級並上調盈利預期。分析師將2026年收入預期從80.9億美元上調至100.5億美元，主要基於電商廣告主推薦計畫的推出以及面向中小企業的服務擴張。AppLovin股價今年已累計上漲約38%，過去12個月飆升約480%，市值超過1320億美元，有望在派拉蒙全球與Skydance Media合併後加入標普500指數。電商業務推遲管理層對第三季度營收指引為13.3億美元，環比增長約5%，略高於市場預期，但低於部分投資者此前預期的兩位數增長。管理層表示，電商業務的增長節奏較為緩慢，第三季度電商收入預計持平，主要原因是自助服務尚未全面上線。儘管整體業績強勁，但市場對AppLovin的增長預期正發生微妙變化。分析師Omar Dessouky指出，第二季度的超預期表現主要來自遊戲業務，而電商業務“並未起色”。AppLovin確認，其電商自助服務平台（eCom self-serve）將於2026年上半年實現全面開放，較市場原先預期有所推遲。該平檯面向中小企業客戶，預計將成為未來增長的重要驅動力。看好長期潛力 美銀上調遠期預測儘管短期存在不確定性，但美銀對AppLovin的長期前景依然樂觀，並大幅上調了其遠期財務預測。該行將AppLovin的2026財年營收預測從81億美元上調至100億美元，EBITDA預測也從67億美元上調至84億美元。支撐這一樂觀預測的基石，是管理層在財報中承諾的幾項關鍵舉措。分析師認為，第四季度將變得“有趣”，增長動力將主要來自：新的推薦計畫：將於2025年10月1日啟動，旨在重新加速大型電商廣告主的引入。全球市場擴張：為現有廣告主啟動美國以外的“世界其他地區”（Rest of World）受眾，以提升單個廣告主的平均支出。中小企業市場：雖然有所延遲，但2026年上半年終將上線的電商自助服務平台，有望釋放龐大的中小企業廣告需求。管理層重申了其願景，即成為像Meta和Google一樣具有系統重要性的市場推廣管道。電商計畫面臨執行風險在新的增長預期下，美銀維持了對AppLovin 580美元的目標價，但其估值邏輯更為審慎。報告指出，其估值所用的企業價值/EBITDA倍數已從之前的32倍下調至24倍，以反映公司在電商推薦計畫和自助服務平台推廣中面臨的“執行風險”。報告認為，即便如此，AppLovin憑藉其在移動遊戲廣告市場的統治地位，理應享有相對於大型線上廣告同行的顯著溢價。同時，報告也提示了潛在的下行風險，包括宏觀經濟衰退、聯準會收緊金融環境、移動平台如蘋果和Google的政策變動，以及Facebook在iOS生態上的強勢復甦，這些因素都可能對AppLovin的股價造成負面影響。 (invest wallstreet)