分析師認為特斯拉基本面業務已不是主要驅動力，股價的交易更多基於投資者情緒，支撐其兆美元估值的是AI敘事。周二特斯拉漲勢不歇，連續第三個交易日收漲，漲幅達3%，報489.8美元、突破2024年12月18日的歷史高點488.54美元，總市值超1.6兆美元。特斯拉股價創歷史新高，AI敘事支撐其兆美元估值。周二特斯拉漲勢不歇，連續第三個交易日收漲，漲幅達3%，報489.8美元、突破2024年12月18日的歷史高點488.54美元，總市值超1.6兆美元。上周五特斯拉股價開啟漲勢以來，已經累計上漲9.33%。而自4月初因川普關稅攻勢引發的市場動盪觸及低點後，特斯拉股價累漲逾一倍。(特斯拉今年股價走勢)對這家電動汽車製造商而言，這是一次艱難的復甦。Hargreaves Lansdown高級股票分析師Matt Britzman指出：投資者需要記住，雖然強勁的基本面業務仍有作用，但這已不是主要驅動力。特斯拉股價的交易更多基於情緒而非基本面，支撐其兆美元估值的是AI敘事。不過仍有分析師預計公司銷售業績將在後續大幅放緩，部分行業領袖和投資者批評該股"估值過高"。BCA Research首席美國股票策略師Irene Tunkel表示：在我看來，特斯拉處於泡沫區域。基本面疲弱，銷售前景承壓特斯拉今年的基本面疲弱。公司10月發佈的第三季度業績令投資者失望，不斷上升的成本削弱了創紀錄的汽車銷量表現。銷量激增主要因為消費者搶購，他們趕在9月底美國聯邦電動汽車7500美元稅收抵免政策到期前下單。分析師預計公司銷售將在後續時期大幅放緩。福特CEO Jim Farley表示，由於川普政府政策傾向燃油車，電動汽車在美國市場的份額將從約10%暴跌至約5%。知名投資者Michael Burry本月早些時候批評該股"估值過高"。今年早些時候，馬斯克的政治舉動引發了人們的擔憂，認為他對經營這家汽車製造商的興趣可能正在減弱。該公司試圖通過推出更便宜的熱門車型來刺激銷售，但這一舉措也遭到了質疑。這些擔憂，再加上川普的關稅政策以及馬斯克曾公開與總統決裂，都給該公司的股價帶來了壓力，到4月份，其股價較12月份的高點下跌了多達50%。轉向機器人和AI引發市場狂熱此後特斯拉股價上演了驚人逆轉，再次展現了馬斯克驅動投資者情緒的能力。馬斯克試圖將這家電動汽車製造商重新定位為機器人和AI巨頭，這一舉動被部分人視為富有遠見，也有人認為是對核心業務的分心。這一轉向恰逢AI熱潮席捲市場，推動從科技巨頭Google到甲骨文等股票創下新高。交易員目前正買入馬斯克兜售的願景，並對特斯拉的AI努力日益看漲。11月，特斯拉投資者批准了首席執行長的兆美元薪酬方案，表明他們對馬斯克願景的信心。Wedbush的Dan Ives在9月26日將目標價從500美元上調至600美元的華爾街最高水平，稱該公司可能成為AI領域的"遊戲規則改變者"。不過，市場一直存在特斯拉泡沫的爭議。BCA Research美國股票首席策略師Irene Tunkel表示：在我看來，特斯拉仍是散戶投資者的寵兒，也是已經過熱的股市中非理性繁榮的一個例子。我認為特斯拉處於泡沫區域。 (invest wallstreet)

（11月24日~11月30日）分析師：OpenAI旗下Sora每天燒錢1500萬美元；華為雲進行組織調整，周躍峰出任華為雲CEO；騰訊混元OCR模型宣佈開源；OpenAI：已將Mixpanel從生產環境中移除……觀點科技部部長陰和俊：要部署實施一批國家重大科技任務，全鏈條推進重點領域關鍵核心技術攻關取得決定性突破科技部部長陰和俊表示，要強化高品質科技供給，引領現代化產業體系建設。堅持“四個面向”，部署實施一批國家重大科技任務，全鏈條推進重點領域關鍵核心技術攻關取得決定性突破，加強基礎研究戰略性、前瞻性、體系化佈局。強化主體協同，推進企業主導的產學研深度融合。要統籌國家戰略科技力量建設，強化企業科技創新主體地位，支援企業牽頭組建創新聯合體，更多承擔國家科技攻關任務。加快培育壯大科技領軍企業，支援高新技術企業和科技型中小企業發展。劉鐵岩：AI或成獨立科學家，人機協同將開啟科研新紀元2025國際人工智慧科學家大會（ICAIS 2025）上，北京中關村學院院長、中關村人工智慧研究院理事長劉鐵岩談及AI成為獨立“科學家”的可能性時指出，未來的科研教育與人才培養，將超越純粹的“人力驅動”，邁入“人機協同、碳矽融合”的新階段——人類的“碳基智慧”蘊含著意識、靈感與創造，機器的“矽基智能”承載著不知疲倦的分析、計算與最佳化，二者的深度融合，將有望超越生物侷限，開啟一個人類與機器優勢互補、協同進化的新時代。阿里巴巴CEO吳泳銘：未來三年內不太可能出現人工智慧泡沫阿里巴巴CEO吳泳銘在財報電話會上表示，未來三年內不太可能出現人工智慧泡沫。未來三年，人工智慧資源整體將處於供不應求的狀態。摩根士丹利基金：AI應用擴張化解巨額投入摩根士丹利基金人士針對AI資本投入與產出的平衡性問題表示，最悲觀情景是資本投入過度超前，但隨著AI應用的不斷推出與擴張，使得投入與產出達到平衡；同時美股AI的長期發展趨勢並未改變。賽富時CEO：準備棄用ChatGPT，GoogleGemini 3已完全超越軟體公司賽富時（Salesforce）首席執行官馬克·貝尼奧夫最新表示，他將棄用OpenAI的ChatGPT，轉而使用Google最新發佈的人工智慧模型Gemini 3，並稱Gemini 3在推理、速度和多模態能力方面實現了“瘋狂”的飛躍。馬斯克：Grok 5有10%機率實現AGI特斯拉CEO埃隆·馬斯克表示，其麾下人工智慧（AI）公司xAI即將推出的Grok 5模型有10%的機率實現通用人工智慧（AGI）。他認為，實現人類級推理能力的關鍵不在於競爭對手使用的靜態訓練資料集，而是即時資料。OpenAI前首席科學家Ilya：大模型“大力出奇蹟”見頂，AI正重回“科研時代”OpenAI聯合創始人兼前首席科學家、Safe Superintelligence（SSI）創始人Ilya Sutskever在最新訪談中指出，目前主流的依賴“預訓練 + Scaling”（即不斷堆資料、參數和算力）的AI發展範式已經觸及瓶頸。儘管大模型在各類評測中表現驚豔，但在真實世界任務中泛化能力薄弱，甚至會陷入重複犯錯的怪圈，這暴露出當前方法的根本缺陷：過度最佳化特定指標，卻缺乏類似人類的深層理解與內在價值判斷。他認為，AI正從“規模時代”重新回歸“科研時代”，下一階段的突破不在於更大模型，而在於重構訓練範式，尤其是如何賦予模型持續學習、自我糾正和穩健泛化的能力。中國銀河證券吳硯靖：2026年模型平權將推動人工智慧應用從AI賦能走向AI原生中國銀河證券研究所所長助理、電腦首席分析師吳硯靖表示，2025年電腦行業指數整體呈現“先揚後抑、震盪輪動”的走勢，展望2026年行業將呈現幾大特徵：一是模型平權趨勢加速，中國國產算力滲透率持續提升；二是AI Agent將在2026年呈現結構性加速落地的趨勢；三是模型平權推動AI應用從AI-Enabled（AI賦能）走向AI-First（AI原生），通過三維驗證體系來篩選AI-First型企業，重點關注五大AI應用方向，即AI-First端側AI產業鏈機會凸顯、AI-First創意與內容生成工具類、AI-First驅動的企業級AI智能體、AI-First垂直行業專家解決方案類、AI-First社交與陪伴類。阿里千問應用負責人吳嘉：AI助手比拚的是智力水平阿里巴巴集團副總裁吳嘉作為千問應用負責人首次公開露面。他表示，公眾對AI助手的需求一直沒有被很好的滿足。“AI助手比拚的是智力水平，是辦事能力，而不應只是聊天陪伴的機器人。”日前，阿里千問公測僅一周，下載量即突破1000萬。千問模型全球下載量突破７億次，超越Llama、Deepseek等模型。吳嘉表示，千問的快速增長代表著AI應用的爆發來到一個關鍵時刻。雷軍：所有產業都值得用AI再做一遍小米集團創始人、董事長雷軍表示，下一個五年，人工智慧將深刻影響傳統產業。“所有產業都值得用AI做一遍。”雷軍表示，人工智慧與傳統產業深度融合，將會開啟一個新的兆級大市場，一家公司不可能掌握所有環節，而是要與最強的夥伴攜手，取長補短，帶動整個產業鏈共同升級。港交所CEO陳翊庭： 探索利用AI提高發行稽核效率在深圳啟幕的2025大灣區交易所科技大會上，港交所CEO陳翊庭致詞時提到，資本市場正在邁入“人工智慧+”時代，港交所已將人工智慧技術應用於日常的辦公營運，節省了很多處理文件和資訊整理的時間，提升了辦公效率；上市科在審閱上市公司年報的過程中也採用了一些人工智慧技術，可以更高效地識別資訊披露違規的情況。財報知乎：第三季度營收6.59億，非公認會計準則經營虧損同比縮小16.3%知乎發佈2025年第三季度業績報告。報告顯示，知乎第三季度營收6.59億元，非公認會計準則經營虧損同比縮小16.3%。報告期內，付費閱讀業務貢獻3.86億元營收，佔比達到58.5%；行銷服務收入達到1.89億元，佔比為28.7%，包括職業教育、消費品等在內的其他業務貢獻8390萬元收入，佔比為12.8%。阿里巴巴：第二財季營收2478.0億元，高於預估；雲智能集團收入398.2億元，同比增長34%阿里巴巴集團發佈2026財年第二季度財報，實現營收2478.0億元人民幣，預估2452億元人民幣；調整後淨利潤103.5億元人民幣，預估168億元人民幣；調整後每ADS收益4.36元人民幣，預估6.34元人民幣。AI+雲與消費兩大核心業務本季度持續實現強勁增長。第二季度雲智能集團收入398.2億元人民幣，同比增長34%，市場預估379.9億元人民幣。其中，AI相關產品收入已連續九個季度實現三位數同比增幅，阿里雲持續擴大AI雲市場第一優勢，份額超過第二至第四名的總和。AI伺服器需求強勁推動戴爾科技Q3營收創新高戴爾科技公佈的2026財年第三季度財報顯示，該公司當季營收同比增長11%至270.05億美元，創下歷史新高，但不及分析師普遍預期的272億美元；在Non-GAAP會計準則下，經營利潤為25.03億美元，同比增長11%，淨利潤為17.62億美元，同比增長11%；調整後的每股收益為2.59美元，好於分析師普遍預期的2.48美元。戴爾表示，在第三季度，公司獲得了123億美元的AI伺服器訂單，出貨了價值56億美元的AI伺服器，季末積壓訂單達184億美元。該公司還將全年AI伺服器出貨預期從200億美元上調至250億美元，同比增長超150%。億航智能2025Q3財報：營收9250萬元，維持全年5億元的營收指引不變eVTOL製造商億航智能發佈2025年第三季度業績，公司第三季度實現營收9,250萬元人民幣，交付42台無人駕駛eVTOL，涵蓋41架EH216系列產品以及首架VT35。由於客戶的採購計畫大多按年度規劃，且大部分交付安排集中在第四季度完成，億航智能維持全年5億元的營收指引不變。中國資訊阿里千問公測一周下載量破千萬阿里旗下的AI助手千問App公測一周，下載量已突破1000萬次，超越ChatGPT、Sora、DeepSeek成為史上增長最快的AI應用。此前，阿里巴巴於11月17日突然啟動千問APP公測，上線後僅三天千問APP就衝入蘋果App Store免費總榜前三。騰訊混元OCR模型宣佈開源騰訊混元推出全新開源模型HunyuanOCR，參數僅為1B，依託於混元原生多模態架構打造，獲得多項業界OCR應用榜單SOTA（最先進水平）成績。晨光文具與飛書達成戰略合作晨光文具與飛書在上海正式簽署戰略合作協議，重點在效率辦公和AI業務提效領域展開深度協作。後續，晨光文具將全面接入飛書生態，打通內部資訊壁壘、沉澱組織知識經驗。百度新設兩個大模型研發部，直接向CEO匯報百度發佈設立技術研發組織相關公告，新設基礎模型研發部，負責研發高智能可擴展的通用人工智慧大模型，由吳甜負責；新設應用模型研發部，負責業務應用場景需要的專精模型調優和探索，由賈磊負責。王海峰繼續擔任CTO、TSC主席、百度研究院院長。以上部門均向百度CEO李彥宏匯報。阿里巴巴：過去4個季度在AI+雲基礎設施的資本開支約1200億元人民幣阿里巴巴集團首席財務官徐宏表示，阿里巴巴的核心業務收入保持強勁增長，AI收入在雲外部商業化收入佔比提升，客戶管理收入同比增長10%。阿里巴巴將利潤及自由現金流投向未來佈局，短期盈利能力預計將有所波動。過去4個季度，阿里巴巴在AI+雲基礎設施的資本開支約1200億元人民幣。中國科學院工業人工智慧研究所成立中國科學院工業人工智慧研究所在江蘇南京成立。該研究所聚焦國家戰略和產業創新發展重大需求，承擔工業人工智慧從頂層設計到體系落地的全鏈條創新任務，建構“技術引領—平台整合—賦能閉環”的協同創新體系，推動人工智慧賦能製造業高品質發展，著力打造智能製造領域國家戰略科技力量。豆包語音對話功能更新，具備思考能力豆包語音對話功能近日更新，可以說4種地道方言，包括粵語、四川話、東北話及陝西話。據悉，該功能借助豆包語音模型方言遷移技術，實現單音色說多方言，且具備思考能力，可根據使用者意圖，靈活切換方言。深圳市“AI+勞動仲裁”智能輔助辦案系統上線中國首個“全案由覆蓋、全流程賦能、全方位支撐”的勞動爭議仲裁智能輔助辦案系統在深圳市勞動人事爭議仲裁院正式上線。系統啟用後，仲裁員閱卷效率提高50%，裁決書製作時間減少約50%，整體辦案周期明顯縮短。華為雲進行組織調整，周躍峰出任華為雲CEO華為雲進行了組織調整，將華為雲研發組織切換到ICT組織下，並成立“基礎設施雲服務”“Data&AI雲服務”“資料庫雲服務”“安全雲服務”“HCS”5個領域的雲研發產品線。調整後，華為雲董事長為張平安，而華為資料儲存產品線總裁周躍峰出任華為雲CEO。DeepSeek發佈可自驗證數學模型DeepSeekMath-V2DeepSeek推出新型數學推理模型DeepSeekMath-V2，採用可自我驗證的訓練框架。該模型基於DeepSeek-V3.2-Exp-Base建構，通過LLM驗證器自動審查生成的數學證明，並利用高難度樣本持續最佳化性能。在IMO 2025和CMO 2024中均達到金牌水平，Putnam 2024獲118/120分。團隊表示，該成果驗證了自驗證推理路徑的可行性，為建構可靠數學智能系統提供新方向。模型程式碼與權重已開源，發佈於Hugging Face及GitHub平台。摩爾線程發佈Torch-MUSA v2.7.0，持續增強AI模型訓練與推理支援近日，摩爾線程正式發佈PyTorch深度學習框架的MUSA擴展庫——Torch-MUSA v2.7.0，新版本在功能整合、性能最佳化與硬體支援方面實現進一步突破。Torch-MUSA在一個月內連續完成v2.5.0和v2.7.0兩次版本更新，體現了摩爾線程在MUSA生態建設上的持續投入與快速迭代能力。科大訊飛旗下淮南公司註銷天眼查工商資訊顯示，近日，淮南科大訊飛資訊科技有限公司登記狀態由存續變更為註銷。淮南科大訊飛資訊科技有限公司成立於2014年12月，法定代表人為張友國，註冊資本1000萬人民幣，經營範圍包括智慧城市技術研究、體系建設、產品研發、工程建設、營運服務等。股權全景穿透圖顯示，該公司由科大訊飛旗下訊飛智元資訊科技有限公司、淮南市產業發展（集團）有限公司共同持股。平行科技青島智算中心上線，部署“三千卡高性能GPU智算資源池”平行科技青島智算中心11月28日正式上線。該中心由青島市工信局指導，嶗山區政府統籌推進，青島聯通與平行科技共同建設，定位為戰略級人工智慧基礎設施。青島智算中心一期部署“三千卡高性能GPU智算資源池”，具備膠東半島 1ms 超低時延等優勢，為智慧海洋、智能智造等企業研發場景和高校教學科研等場景提供高品質和低成本的普惠算力支撐。發佈儀式上，青島聯通與平行科技聯合向中國海洋大學捐贈20萬元GPU卡時算力資源，用於探索海洋觀測資料處理、氣候模型研發等前沿方向。北京AI產業規模今年將超4500億元北京市科學技術委員會、中關村科技園區管委會今天（11月29日）正式發佈《北京人工智慧產業白皮書（2025）》。《白皮書》資料顯示，2025年上半年，北京全市人工智慧核心產業規模2152.2億元，同比增長25.3%。初步估算2025年全年，產業規模有望超過4500億元。中國首支AI領域孵化培育型創新基金啟動12月29日，在2025 Xᴬᴵ科技節產業投資主題論壇上，中關村兩院AI科創基金暨北緯兆資金池發佈。其作為中國首支AI領域孵化培育型創新基金，由中關村學院與中關村人工智慧研究院與上海大鈞資產管理中心共同發起。基金秉持“投早、投小、投好、投AI”策略，創新採用“用AI投資AI、用AI孵化AI”模式，並配套“前店後廠”深度賦能機制，提供“科學家、研究中心、算力、資料、產業資源”全周期投後服務，致力於打造完整的AI創新生態。海外消息亞馬遜將允許企業測試Leo衛星服務，與Starlink展開競爭亞馬遜將開始允許企業測試其最近重新命名的太空網際網路服務，與SpaceX的Starlink競爭。公司表示，部分企業將能夠在服務的企業預覽階段測試亞馬遜Leo生產硬體和軟體，測試計畫將允許公司收集反饋，並為特定行業量身定製解決方案，以便在更大規模的推出前做好準備。據悉，亞馬遜Leo提供企業級的效能、功能及能力，適用於私營和公營部門的客戶。Leo Ultra是現行生產中最快的客戶終端，下載速度可達1Gbps，上傳速度可達400 Mbps。分析師：OpenAI旗下Sora每天燒錢1500萬美元據分析師估算，OpenAI旗下的AI視訊生成應用Sora，每天的算力成本高達1500萬美元，一年約50億美元，相當於OpenAI全年收入的四分之一。Sora自9月底上線後，一周下載量破百萬，10月底達到400萬，使用者生成大量視訊，但這也導致成本急劇上升。每生成一條10秒視訊，成本約1.3美元，按每天1100萬條的生成量計算，相當於每天消耗1500萬美元。HelloBoss發佈首個招聘全流程AI Agent總部位於東京的初創企業 NGA 宣佈，旗下人工智慧招聘平台 HelloBoss 正式推出首款覆蓋求職與招聘全流程的AI智能體（AI Agent）產品。據悉，該產品在個人端可提供AI簡歷識別與生成、人崗AI匹配及自然語言溝通等功能。企業端則支援AI招聘資訊撰寫、AI自動匹配與溝通初篩、基於簡歷的AI招聘對話輔助等服務。韓國將試點人工智慧系統治理交叉路口堵車韓國警察廳24日說，將於12月啟動一個人工智慧系統試點項目，在首爾部署基於人工智慧的交通攝影機以治理交叉路口堵車問題。新系統採用韓國警察廳研究項目開發的基於人工智慧的視訊分析技術。警方表示，相關技術提高了執法精準性，可以通過單一裝置同時處理闖紅燈、超速和跟車過近等行為，從而減少維護需求、提高效率。韓國警方計畫於2026年在10個長期擁堵的交叉路口安裝類似交通攝影機，並於2027年推廣至全國883個易擁堵路口。亞馬遜內部檔案曝光：力推自研Kiro，排擠外部AI程式設計工具根據一份亞馬遜內部備忘錄透露的資訊，亞馬遜建議其工程師們儘量不使用第三方AI程式碼生成工具，轉而選用自家的解決方案，以此助力7月剛剛推出的專有服務Kiro。新AI模型可精準鎖定人體致病突變美國哈佛大學醫學院與西班牙巴塞隆納基因組調控中心科學家在24日出版的《自然·遺傳學》雜誌上發表研究成果稱，他們開發出一款名為popEVE的人工智慧（AI）模型。該模型能精準鎖定人類蛋白質中最易導致疾病的突變，這一突破有望徹底改變遺傳疾病的診斷方式。據悉，popEVE的研發基於數十萬個不同物種的進化資料及全人類群體的遺傳變異資訊。龐大的進化記錄使該工具能解析約2萬多種人類蛋白質的關鍵區域與可變異區域，從而不僅能識別緻病突變，還能對這些突變給人體造成的危害程度進行排序。投行韋德布什力挺AI浪潮：押注微軟和輝達等十大科技股投行韋德布什證券近日公佈了其推薦的十大科技股名單，這份名單包括微軟和輝達，並明確指出"當前並非人工智慧泡沫"。以丹尼爾·艾夫斯為首的分析師團隊表示，儘管過去幾周人工智慧泡沫論甚囂塵上，但他們觀察到超大規模企業在人工智慧領域的交易流有近20%的加速增長，這源於終端企業客戶正聚焦於推動2026年前的應用場景落地。分析師補充說，"人工智慧革命"仍處於早期階段：隨著更多企業客戶和首席資訊官認識到AI在其組織中的重要作用，下一波AI戰略部署浪潮即將到來。OpenAI：已將Mixpanel從生產環境中移除當地時間11月26日，OpenAI就網站分析服務Mixpanel安全事件公告稱，11月9日，Mixpanel發現攻擊者未經授權訪問了其部分系統，並匯出了包含有限客戶可識別資訊和分析資料的資料集。該事件發生在Mixpanel系統內部，僅涉及部分API使用者的有限分析資料。ChatGPT及其他產品的使用者未受影響。此次事件並非OpenAI系統遭入侵。聊天記錄、API請求、API使用資料、密碼、憑證、API金鑰、支付資訊或政府身份證件均未洩露或暴露。OpenAI表示，作為安全調查的一部分，已將Mixpanel從生產環境中移除，審查了受影響的資料集，並正與Mixpanel及其他合作夥伴緊密協作，以全面瞭解事件詳情及其影響範圍。目前尚未發現Mixpanel環境之外的系統或資料受到影響的證據。融資併購摩爾線程申購，包括公私募、券商等在內共267家機構擬配售“中國國產GPU第一股”摩爾線程11月24日開始申購，發行價為114.28元/股，創下年內新股發行價格新高。本次公開發行規模為7000萬股。根據發行公告披露，初步詢價階段共有267家網下投資者提交有效報價，涉及配售對象共計7555個，有效申購總量達到704.06億股，網下有效申購倍數高達約1572倍，顯示出機構投資者對其高度熱情。據不完全統計，本次參與有效報價的機構中，公募基金達86家，私募基金約120家，券商亦有30家入場，保險機構為13家。北京市人工智慧產業基金等入股AI辦公工具研發商像素綻放天眼查工商資訊顯示，深圳像素綻放科技有限公司近日發生工商變更，原股東深圳晨源鴻策股權投資基金合夥企業（有限合夥）、深圳極地信天貳期股權投資基金合夥企業（有限合夥）等退出，新增北京市人工智慧產業投資基金（有限合夥）、大象視覺（深圳）科技有限公司等為股東，同時，註冊資本由約285.2萬人民幣增至約333.1萬人民幣。公開資訊顯示，像素綻放是一家AI辦公工具研發商。中國移動旗下基金等入股浪潮電腦科技公司，後者增資至8.4億元天眼查工商資訊顯示，11月20日，浪潮電腦科技有限公司發生工商變更，新增中國移動旗下上海中移數字轉型產業私募基金合夥企業（有限合夥）、山東出版傳媒股份有限公司等為股東，同時，註冊資本由6億人民幣增至8.4億人民幣，增幅40%。浪潮電腦科技有限公司成立於2021年6月，法定代表人為公維鋒，經營範圍包括電腦軟硬體及外圍裝置製造、計算器裝置銷售、電子產品銷售等，現由浪潮集團有限公司、山東浪潮整合電子科技有限公司及上述新增股東等共同持股。政策&趨勢北京：加速推動人形機器人商業化規模化應用落地日前，北京市委副書記、市長殷勇圍繞人形機器人產業發展，深入昌平區、海淀區機器人企業開展調研。殷勇在調研中強調，要把握人形機器人產業發展關鍵機遇，加快前沿技術和基礎理論研究，加大關鍵核心技術攻關力度，推動取得更多突破性成果。持續拓展人形機器人應用場景，用好中試基地和成果孵化平台，加速科研成果從實驗室嚮應用轉化。抓好機器人企業服務保障，圍繞共性技術攻關、開放生態建構、中試平台搭建、應用場景落地等關鍵環節，強化資金、政策、人才等方面支援保障，梯度培育一批重點企業，整合上下游資源，形成產業集聚效應。強化機器人標準引領，加快研製機器人領域行業標準，提升標準制定和實施能力。加強國際交流合作，持續辦好世界人形機器人運動會等品牌活動，支援北京市機器人企業“走出去”，同時吸引國際機構和企業來京交流，共同推動全球機器人產業創新發展。上海市網信辦開展“AI濫用”專項執法工作上海市網信辦在執法辦案工作中發現，部分企業開發使用生成式人工智慧功能，未依法開展安全評估工作、未採取必要的安全防護措施防範違規資訊生成、未採取限制措施防止被濫用，導致相關功能被用於“換臉變聲”“變裝造假”等侵犯他人個人資訊權益行為，產出“開盒”“洗錢”等違法違規內容，以及生成色情低俗圖片等資訊內容。“亮劍浦江·2025”專項執法行動將“整治AI濫用”作為年度治理重點，以執法促合規護航新興產業高品質發展。北京：加快人工智慧輔助診療技術的推廣應用北京市經濟和資訊化局等六部門11月24日印發《北京市促進醫療器械產業高品質發展若干措施》。其中提出，加快人工智慧輔助診療技術的推廣應用。鼓勵醫療機構參考已有人工智慧醫療服務價格項目將新型人工智慧輔助診療技術納入使用。針對國家立項指南目前尚無法相容的創新項目，在確保臨床效果的基礎上，支援醫療機構以“附條件新增”方式立項試行。遴選人工智慧輔助診療產品推廣應用項目，按照不超過工程投資的30%給予支援，最高不超過5000萬元。中國國家資料局：支援資料交易所探索建立全鏈條服務體系中國國家資料局表示，支援資料交易所（中心）加快探索建立資料流通交易全鏈條服務體系。相關負責人指出，資料交易所是中國首創，在孵化產品服務、合規保障、標準建設、生態培育、推進資料市場與金融市場融通發展、拓展國際合作等方面發揮了積極作用，支援資料交易所在推進資料要素價值釋放中更好找準自身市場定位，提升綜合服務能力，積極推進公共資料產品流通交易，完善資料產品服務價格發現機制，在繁榮資料產業生態等方面作出更大貢獻。中國工信部組織開展衛星物聯網業務商用試驗中國工業和資訊化部發佈關於組織開展衛星物聯網業務商用試驗的通知。申請開展衛星物聯網商用試驗的企業，應通過建構衛星物聯網系統，以及業務支撐系統（BSS）、營運支撐系統（OSS）和管理支撐系統（MSS），依法依規在全國範圍開展衛星物聯網業務。衛星物聯網商用試驗的服務對象為利用衛星物聯網開展應用的企事業單位，主要包括工業、交通、能源、農業、應急等領域中利用衛星物聯網開展資料採集和傳輸的行業使用者。通過開展衛星物聯網業務商用試驗，豐富衛星通訊市場供給、激發市場主體活力、提升行業服務能力、建立安全監管體系，形成可複製可推廣的經驗和模式，支援商業航天、低空經濟等新興產業安全健康發展。北京“十五五”規劃：推動資料綜合性立法，推進“資料要素×”行動和高品質資料集建設《中共北京市委關於制定北京市國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》提到，高水平建設“數智北京”。建立資料要素綜合試驗區，建設國家資料管理中心、國家資料資源中心和國家資料流通交易中心。建立健全資料基礎制度，推動資料綜合性立法，推進“資料要素×”行動和高品質資料集建設，深化資料資源開發利用。開展國家資料流通基礎設施和全國一體化算力網建設先行先試，適度超前建設新型基礎設施，實施傳統基礎設施數智化改造升級。建設數智北京創新中心，促進資料、技術、場景聯動創新。推進城市全域數位化轉型，加快建設數字城市，提升“京通”“京辦”“京智”“京策”智慧化服務能力，最佳化“一網通辦”“一網統管”“一網慧治”，提升數字公共服務水平，強化數智賦能城鄉治理。北京“十五五”規劃：培育形成一批行業頭部大模型，建構高性能通用智能體《中共北京市委關於制定北京市國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》提到，打造全球數字經濟標竿城市。堅持數字賦能產業、城市、生活，打造引領全球數字經濟發展高地。深入推進數字產業化，做強北京資料集團和國際巨量資料交易所，大力發展數字內容產業。促進實體經濟和數字經濟深度融合，實施工業網際網路創新發展工程，推動企業數位化轉型。培育全球領先的人工智慧產業生態，加強高端晶片、基礎軟體等關鍵核心技術攻關。培育形成一批行業頭部大模型，建構高性能通用智能體。全面實施“人工智慧+”行動，以人工智慧引領科研範式變革，全方位賦能千行百業，完善人工智慧標準體系和應用規範，支援人工智慧企業參與全球競爭。加強人工智慧治理，健全平台企業監管機制，推動平台經濟創新和健康發展。中國國家統計局：1-10月電腦、通訊和其他電子裝置製造業增長12.8%中國國家統計局公佈資料顯示，1-10月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額59502.9億元，同比增長1.9%（按可比口徑計算）。1-10月份，主要行業利潤情況如下：有色金屬冶煉和壓延加工業利潤同比增長14.0%，電力、熱力生產和供應業增長13.1%，電腦、通訊和其他電子裝置製造業增長12.8%，農副食品加工業增長8.5%，電氣機械和器材製造業增長7.0%，通用裝置製造業增長6.2%，專用裝置製造業增長5.0%，汽車製造業增長4.4%，非金屬礦物製品業增長1.0%，黑色金屬冶煉和壓延加工業同比由虧轉盈，石油、煤炭及其他燃料加工業同比減虧，化學原料和化學製品製造業下降5.4%，紡織業下降6.1%，石油和天然氣開採業下降12.5%，煤炭開採和洗選業下降49.2%。天津“十五五”規劃建議：建設超算網際網路平台和一體化算力調度平台中共天津市委關於制定天津市國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議發佈，其中提出，加快建設數字天津。深化資料資源開放共享和開發利用，建構全要素資料基礎底座。深入推進國家數字經濟創新發展試驗區、國家新一代人工智慧創新發展試驗區建設，促進實體經濟和數字經濟深度融合，推動平台經濟創新和健康發展。建設超算網際網路平台和一體化算力調度平台，加快資料可信流通、圖形處理器、核心演算法等數智技術創新，研發應用更多行業模型，發展新一代智能終端和智能體，培育智能原生新模式新業態。深入實施“人工智慧+”行動，以人工智慧引領科研範式變革，完善賦能千行百業政策措施，培育智慧文旅、智慧交通、智慧教育、智慧醫療、智慧養老，加快形成智能經濟和智能社會新形態。推動人工智慧應用合規、透明、可信賴。中國工信部：截至上半年末 中國生成式人工智慧產品使用者規模達5.15億中國工業和資訊化部消費品工業司司長何亞瓊在新聞發佈會上表示，截至今年上半年末，中國生成式人工智慧產品使用者規模達到5.15億，應用場景持續拓展，人工智慧終端產品競相湧現，未來消費將不再是購買一件商品，更是訂閱一種生活。工信部將從產品創新、場景創新兩個方面發力，推動人工智慧技術在消費品領域加快落地。北京：積極佈局“人工智慧+視聽”領域垂類大模型研發《北京市促進“人工智慧+視聽”產業高品質發展行動方案（2025—2029年）》發佈，其中提出，加快演算法模型突破。積極佈局“人工智慧+視聽”領域垂類大模型研發，支援高校、科研機構與企業合作，加強基礎理論和共性技術研究，引導通用演算法、底層技術、開源系統等共性平台在視聽領域應用，提升面向各類媒體生產場景演算法最佳化與技術迭代能力。聯合打造全國領先的大模型調優工場，全面提升視聽生成、媒體工藝最佳化核心演算法的國際競爭力。重慶：建設全國一體化算力網路成渝國家樞紐節點重慶市人民政府印發《重慶市要素市場化配置綜合改革試點行動方案》，其中提出，強化資料開發利用。發揮企業“資料要素×”主體作用，在重點領域建設一批行業高品質資料集。建設全國一體化算力網路成渝國家樞紐節點，加快推進“疆算入渝”工程，迭代國家（西部）算力調度平台。推進智能網聯汽車“車路雲一體化”試點，打造智能汽車巨量資料雲控基礎平台，建設國家工業網際網路巨量資料區域及行業分中心。建成國家區塊鏈網路區域樞紐。深化中新（重慶）國際網際網路資料專用通道應用。發揮重慶人工智慧學院、重慶通用人工智慧研究院、重慶市醫學影像巨量資料與醫療AI研究中心平台作用，引進和培育資料企業，建設國家級資料產業集聚區。北京人工智慧產業白皮書：各類AI Agent將迎來爆發式增長北京市科委、中關村管委會11月29日發佈《北京人工智慧產業白皮書（2025）》。白皮書預測，能勝任個人助理、企業流程自動化、科學研究助手等角色的各類AI Agent將迎來爆發式增長。具身智能的發展將實現從資訊處理到物理作業的跨越。白皮書分析了人工智慧產業的未來發展趨勢：能勝任個人助理、企業流程自動化、科學研究助手等角色的各類AI Agent將迎來爆發式增長。具身智能的發展將實現從資訊處理到物理作業的跨越。人工智慧將拓展認知能力邊界。世界模型將顯著提升AI系統的泛化能力和可靠性。“AI for Science”的發展將加速科學發現處理程序，有望在各領域催生一系列突破。人工智慧將促進技術普惠發展。端側智能催生應用新藍海，智慧型手機、個人電腦、智能汽車等端側裝置將具備更強的智能處理能力。下周預告2025“人工智慧+”產業生態大會由中國網際網路協會主辦的2025“人工智慧+”產業生態大會定於12月1日—3日在北京中關村國家自主創新示範區展示交易中心舉辦。大會主題為“智賦鏈動 生態共鳴”，旨在搭建一個集“政策解讀、技術展示、需求對接、成果轉化”於一體的綜合性生態平台，聚焦人工智慧應用生態協同中的現實痛點，推動產業各方務實交流。2025人工智慧創新大會光合組織即將於12月17-19日在崑山舉辦2025人工智慧創新大會（HAIC 2025）。目前，會議已吸引超2500家AI產業上下游企業、機構報名參與，覆蓋晶片、計算平台、大模型與智能體、軟體系統及行業應用等全鏈條。依託國家先進計算產業創新中心，光合組織正建構面向中國國產計算的開放生態，通過產學研用一體化協同，加速AI技術與產業深度融合。數字孿生技術與產業發展大會12月4日，第二屆數字孿生技術和產業發展大會暨場景培育與開放創新大會以“智驅孿生 眾行致遠——共建場景培育和開放新生態”為主題，秉持“全球視野、院士領銜、開放辦會、智匯驅動”理念，將於蘇州工業園區舉辦。AWS re:Invent 2025大會將於2025年12月1日至5日在‌美國拉斯維加斯舉辦，這是亞馬遜雲科技年度最大雲盛會，也是全球雲端運算領域極具影響力的年度技術盛會，Agentic AI將是此次大會的核心焦點。‌多家美股技術公司將公佈最新財報GitLab將於12月2日公佈最新一季財報，Salesforce、snowflake、C3.ai將於12月3日公佈最新一季財報。 (鈦媒體AGI)

近期美團-W(03690)獲得市場資金關注，據公開數據顯示，該股出現多宗大手成交，涉及金額達2.32億港元。市場分析認爲，這反映出投資者對美團即將公佈的季度業績持樂觀預期。值得關注的是，阿里巴巴集團在最新財報會議上透露，公司對即時零售業務的投入將在下一季度顯著收縮。這一表態被市場解讀爲行業競爭壓力可能緩解的積極信號。分析人士指出，隨着主要競爭對手調整戰略，美團在外賣和即時零售領域的市場地位有望得到鞏固。多家機構研究報告顯示，美團核心業務盈利能力有望改善。其中，外賣業務虧損預計將在本季度見頂，隨着補貼力度迴歸理性，單位經濟效益有望顯著提升。此外，公司海外擴張步伐也受到市場關注，分析認爲這將爲美團帶來新的增長空間。美團將於11月28日召開董事會會議審議季度業績，市場將重點關注其核心商業盈利能力及現金流狀況。業內人士表示，在行業競爭格局變化的背景下，美團業績表現將成爲影響其未來估值的關鍵因素。

近期公佈的美國機構投資者的三季度13F報告，再次給本周11月19日的輝達第三季度財報蒙上了陰影。最新的13F報告顯示，矽谷知名投資大佬彼得·蒂爾（Peter Thiel）已經清倉輝達，並且縮減了股票投資規模，似乎嗅到了什麼。儘管輝達的市值最近突破了5兆美元，但蒂爾還是完全拋售了該公司的股票，將其基金的股票投資組合縮減了大約三分之二，同時圍繞三家市值巨大的公司建構了新的投資組合。蒂爾此前曾警告說，人工智慧的炒作周期遠遠領先於其真正的經濟效益，而他第三季度的投資組合調整也與這一觀點相符。清倉輝達，減倉特斯拉Thiel Macro LLC第三季度財報顯示，儘管輝達持續取得季度業績突破性增長，市值也躍升至5兆美元以上，但該基金果斷地進行了清倉操作。13F檔案顯示，佔整個基金投資組合的近40%的53.7萬股輝達股票完全消失，同時此前佔總投資組合19%的Vistra Energy 的股票被清空 。另外，Thiel Macro LLC披露的權益資產總額也從第二季度的近2.12億美元降至第三季度的僅7440萬美元，減少了近三分之二。此外，該基金的換手率徘徊在80%以上，只剩下三隻持倉：特斯拉、微軟和蘋果。不過，特斯拉也被減倉，持股數量被削減至僅6.5萬股，佔該基金總持股量的近39%。與此同時，該基金投資了微軟和蘋果，分別佔投資組合的34%和27%。以下是彼得·蒂爾第三季度13F報告中的投資組合變動。全部售出輝達 (NVDA)股票賣出量：537,742股；此前持倉比例：40.07%；結果：全部清倉Vistra (VST)股票出售數量：208,747股； 先前持倉比例：19.08%； 結果：全部清倉新增倉位蘋果公司 (AAPL)股票新增：+79,181股；投資組合權重：27.08%；預計平均價格：219.89 美元微軟 (MSFT)股票增持：+49,000股；投資組合權重：34.09%；預計平均價格：502.61 美元調整倉位特斯拉 (TSLA)股票售出：207,613股；變化：-76.16%；調整後投資組合權重：38.83%。彼得·蒂爾現年58歲，1996年創立了蒂爾資本管理公司，並於1998年與他人共同創立了PayPal，並擔任PayPal的首席執行官。之後，蒂爾在舊金山創立了全球宏觀避險基金Clarium Capital。2003年，他創辦了巨量資料分析公司Palantir Technologies，並一直擔任董事長。同時，他還幫助Founders Fund成為矽谷最具影響力的風險投資機構之一，該機構曾支援過SpaceX和Airbnb等企業。在投資方面，他經營著自己的避險基金Thiel Macro LLC，截至第三季度，該基金持有近7440萬美元的美國股票多頭頭寸，較第二季度的2.12億美元大幅下降。此外，《福布斯》即時富豪榜顯示，彼得·蒂爾的個人淨資產高達163億美元，排名第131位。人工智慧炒作蒙上陰影彼得·蒂爾的這一操作，在痴迷於人工智慧的美股市場中顯得尤為突出。輝達的基本面發展迅猛，蒂爾也對這種優勢表示讚賞，稱輝達是硬體領域當之無愧的領導者。但在另一方面，他警告說，人工智慧炒作周期正在失控，並將當前形勢與1999 年相提並論，當時投資者預期未來大約需要15-20年才能實現。他認為，人工智慧具有變革性，但發展緩慢，而且平台（而不是目前純粹的晶片）才能提供真正持久的經濟效益，因此他將資金投入到蘋果、微軟這樣產品更為多元化的公司之中。彼得·蒂爾並非唯一持此看法的人。此前，傑夫·貝佐斯將人工智慧的蓬勃發展描述為“工業泡沫”。高盛首席執行官大衛·所羅門則認為，這一泡沫將在12至24個月內消退。同樣，傳奇投資人詹姆斯·安德森也稱輝達為OpenAI項目提供的1000億美元融資計畫“令人不安”。最近，《大空頭》的原型邁克爾·伯裡對輝達和帕蘭提爾公司建立了大量看跌期權頭寸。軟銀集團的孫正義動作更快，上周宣佈已於10月份出售了其持有的全部輝達股份，約3210萬股，套現58.3億美元。三季度財報關注三點輝達 的投資者們正面臨一個重要時刻：其第三季度財報將於本周11月19日發佈。此次的財報讓所有人都十分緊張。近幾周來，人們對人工智慧泡沫可能形成的擔憂日益加劇——此前人工智慧概念股連續幾個季度飆升，估值也隨之水漲船高。現在，一些人開始擔心這些估值水平是否可持續。以下是輝達11月19日財報發佈期間值得關注的三件事：1. 輝達優勢能保持嗎？輝達首席執行官黃仁勳最近向投資者透露了該公司最新人工智慧晶片架構Blackwell以及將於明年推出的升級版Rubin的市場需求。他表示，截至目前，Blackwell和Rubin產品以及網路裝置的累計出貨量在2025年和2026年將達到約 5000 億美元。這印證了市場對輝達頂級圖形處理器（GPU）的需求依然強勁的觀點，但同樣重要的是，競爭對手AMD公佈了創紀錄的季度收入，並剛剛發佈了引領下一代人工智慧計算的戰略。隨著人工智慧的發展，收集有關輝達如何從眾多競爭對手中脫穎而出的線索至關重要，而這很可能與創新理念有關。2. 銷售盈利能力如何？輝達近幾個季度的毛利率均保持在70%以上，並計畫繼續保持這一水平。這表明其銷售盈利能力強勁，也是公司持續成功的關鍵。去年第四季度推出的Blackwell的量產處理程序，應該有助於公司簡化流程並提升毛利率——除非遇到不利因素。如果進展順利，這將對輝達未來的產品發佈大有裨益——這一點至關重要，因為公司的目標是每年推出新產品。3. 中國業務進展如何？由於美國的出口限制，輝達一直被排除在中國市場之外。近年來，中國自身也傾向於使用國產晶片。黃仁勳一直致力於將輝達帶回中國——據CNBC報導，他認為到下個十年，中國市場的價值可能達到“數千億美元”。黃仁勳不太可能會在財報發佈會上宣佈解決此問題的方案，但任何有關他在此問題上的策略或可能與川普政府就此事舉行的會晤的線索都值得關注。中國蘊藏著巨大的增長機遇，未來幾年可能會極大地推動輝達的收入增長。美國銀行上調盈利預期輝達上一季度，公司調整後每股收益（EPS）為1.05美元，公認會計原則（GAAP）下每股收益1.08美元，總營收467.4億美元，均超出市場普遍預期。對於即將到來的季度，調整後每股收益預計將達1.25美元，環比增長19%；營收預計達548億美元，環比增長17%。值得注意的是，調整後每股收益增速超過營收增速，這意味著淨利潤率有望擴大 —— 預計下一季度調整後淨利潤率將從之前已十分出色的55.3%進一步提升至56.2%。儘管輝達短期面臨著多重利空，但美國銀行仍然上調了對輝達2026/27/28年的盈利預期。分析師表示，輝達是唯一一家在大型AI叢集中擁有成熟全端機架級執行能力的商用晶片供應商，到2026年下半年，該公司將擁有三代晶片（Blackwell、Blackwell Ultra和Vera Rubin）的經驗。他們還指出，雲資本支出方面的擔憂往往具有季節性，在第四季度最為嚴重，而隨著新年的到來和雲客戶提供其資本支出展望，這種情況可能會得到解決。在第三季度財報發佈前，分析師將2026/27/28財年的非GAAP每股收益預期分別上調3%/12%/14%，至4.56美元/7.02美元/9.15美元。同時，分析師還將2026、2027和2028財年的銷售額預期分別從2041.4億美元上調至2084.8億美元，從2716.2億美元上調至3001.9億美元，以及從3435.9億美元上調至3839.5億美元。 (北美商業見聞)

方舟投資管理公司 (Ark Investment Management) 負責人“木頭姐”凱西·伍德 (Cathie Wood) 瞄準了她認為將引領下一波創新浪潮的科技公司。有時她會在股價下跌時買入，希望能撿到便宜。近期她就是這麼做的，買入了一隻一天內暴跌10%的大型科技公司的股票，不過短期內被套。10月22日，Ark Next Generation Internet ETF (ARKW) 購買了15,756股Netflix Inc. (NFLX，網飛) 股票，按10月28日收盤價計算，價值1,736萬美元。10月22日，這家串流媒體巨頭公佈第三季度業績，因巴西6.2億美元的稅費，盈利大幅低於預期，隨後其股價大跌約10%，此後三個交易日繼續小幅下跌，周一有所反彈。網飛公佈2025年第三季度營收為115億美元，同比增長約17%。然而，每股淨利潤為5.87美元，低於分析師預期的6.96美元。報導發佈後，華爾街分析師對網飛股票目標的看法不一。據Thefly報導，Wedbush將網飛的目標價從1,500美元下調至1,400美元，並重申“跑贏大盤”評級。該公司指出，網飛第三季度業績和第四季度業績預期令人失望，但仍然相信網飛的廣告業務將實現大幅增長。摩根大通將網飛的目標價從1,300美元下調至1,275美元，並維持中性評級。摩根大通認為，巴西的稅費“雖然製造了一些噪音，但並不是真正的問題”。摩根大通表示，更大的焦點在於下半年收入增長乏力。儘管一些分析師對網飛盈利後的股價低迷發出了警告，但也有一些分析師對逢低買入的時機表示歡迎。Argus重申對網飛股票的買入評級和1,410美元的目標價，並指出該公司的價值主張相對於其他娛樂選擇仍然強勁，並且仍然是長視訊串流媒體領域最大的參與者。除了網飛，“木頭姐”最近的舉動還包括購買阿里巴巴 (BABA) 和百度 (BIDU) 的股票，“木頭姐”最近對這兩家中國科技巨頭投入了大量資金。“（中國科技股的）估值差異很大。它們大約只有美國的一半。中國在這裡的發展速度令我們印象深刻，”“木頭姐”9月份接受採訪時表示。“木頭姐”的投資策略很簡單：她的方舟ETF通常購買人工智慧、區塊鏈、生物醫學技術和機器人等領域的新興高科技公司的股票。她認為這些公司有潛力重塑行業並帶來超額的長期回報，但它們的波動性導致方舟基金的價值出現大幅波動。伍德的基金今年經歷了一段動盪時期，先是大幅虧損，然後又強勁上漲。今年1月和2月，方舟基金出現上漲，因為投資者押注川普政府可能放鬆管制，這可能使“木頭姐”的科技投資受益。但3月和4月，這種勢頭逐漸減弱，由於對宏觀經濟和貿易政策的擔憂日益加劇，主要持股下滑，基金表現落後於市場。如今，方舟基金再次展現出穩健的表現。截至10月24日，旗艦基金方舟創新ETF（ARKK）今年迄今已上漲55.1%，遠超標準普爾500指數15.5%的漲幅。伍德在2020年取得了153%的驚人回報率，這不僅為她贏得了聲譽，也吸引了眾多忠實投資者。她的策略在牛市期間可能帶來巨額收益，但也可能會帶來慘痛的損失，例如在2022年，方舟創新ETF（Ark Innovation ETF）就下跌了60%以上。這些波動對她的長期業績造成了影響。截至10月24日，方舟創新ETF的五年年化回報率為-1.6%，而同期標準普爾500指數的年化回報率為16.1%。根據晨星公司分析師艾米·阿諾特的分析，截至2024年的10年間，方舟創新ETF（Ark Innovation ETF）抹去了投資者70億美元的財富。這使得它成為阿諾特排名中共同基金和ETF中第三大財富破壞者。儘管如此，“木頭姐”仍然看好市場。在4月底發表的一封致投資者的信中，她駁斥了經濟衰退將持續到2026年的預測，並對科技股表示樂觀。她說：“在當前美國動盪的轉型時期，我們認為消費者和企業可能會加速向技術支援的創新平台的轉變，包括人工智慧、機器人、能源儲存、區塊鏈技術和多組學測序。”並非所有投資者都抱有這種樂觀態度。根據ETF研究公司VettaFi的資料，截至10月23日的過去12個月裡，方舟創新ETF的淨流出量約為10.1億美元。 (北美商業見聞)

根據初步業績，三星電子第三季營業利潤達到12.1兆韓元（約85億美元），創下三年多來最高的季度利潤；同比增長32%，遠超分析師預期。周二（10月14日），全球最大的記憶體晶片製造商三星電子發佈了第三季度初步業績，顯示受益於晶片業務復甦，當季公司營業利潤強勁反彈，且好於市場預期。根據初步業績，三星電子第三季度營業利潤達到12.1兆韓元（約85億美元），創下三年多來最高的季度利潤，遠高於LSEG SmartEstimate預計的10.1兆韓元。第三季度營業利潤同比增長32%，遠超分析師預期，原因是傳統記憶體晶片的需求抵消了高頻寬記憶體（HBM）晶片銷售疲軟的影響。初步業績還顯示，三星電子第三季度銷售額同比增長8.7%，至86兆韓元。這是三星單季銷售額首次突破80兆韓元。雖然三星電子周二未公佈各部門業績，但投行普遍認為負責晶片業務的裝置解決方案（DS）部門營業利潤超過5兆韓元，與第二季度相比，業績反彈超過10倍。三星第三季度業績凸顯出市場對伺服器和AI相關晶片的強勁需求，這提振了傳統DRAM和NAND產品的價格和出貨量。“第三季度業績的意外之喜來自晶片業務，”NH Investment & Securities高級分析師Ryu Young-ho表示。分析師表示，儘管向輝達等主要客戶供應先進的高頻寬儲存器（HBM）晶片的進展慢於預期，但在供應緊張的支撐下，常規儲存晶片（產品）方面的增長有助於緩解影響。“受價格上漲和出貨量增加推動，晶片銷售整體強勁，其中HBM產品在儲存市場佔據的份額有所擴大。此外，由於產能利用率提高幫助緩解固定成本壓力，晶圓代工部門的虧損有所縮小。” Ryu 在一份報告中表示。三星預計將於10月30日發佈完整業績，包括其各項業務的收益明細。在好於預期的初步業績公佈後，三星股價應聲上漲，目前漲0.43%，報93700韓元，盤中一度上漲逾3%，創下歷史新高。今年以來，三星股價已經累計上漲約75%。分析師表示，近年來儲存晶片製造商專注於投資先進晶片，可能限制了傳統儲存晶片的生產，這可能會延長供應短缺的時間，並推高人工智慧伺服器所需晶片的價格。TrendForce的資料顯示，一些廣泛用於伺服器、智慧型手機和個人電腦的DRAM晶片的價格，在第三季度較上年同期上漲了171.8%。 (科創板日報)

美國勞工統計局將公佈就業資料的修訂，這將成為聯準會即將決定是否降息的重要因素。此外，Chewy、Casey’s General、Kroger等公司的財報也將發佈。上周，標普500指數基本持平收盤。由於就業報告資料遜於預期，投資者最初將其視為聯準會可能更激進降息的訊號而感到振奮。該指數盤中創下新高，但隨後隨著華爾街開始權衡勞動力市場狀況——6月至8月每月僅新增2.9萬個就業崗位——出現回落。本周，我們將迎來美國勞工統計局對就業資料的最新修訂，該機構將發佈2024年4月至2025年3月期間就業增長的初步修正資料。市場普遍預計將下調就業資料，如果下調幅度較大，聯準會聯邦公開市場委員會在9月16日至17日的貨幣政策會議上有可能討論大幅降息的可能性。根據芝商所CME的FedWatch工具，市場幾乎確信會有一次25個基點的降息，同時有12%的機率會降息50個基點。美國勞工統計局（BLS）將在周三公佈生產者價格指數，周四公佈消費者價格指數。自從聯準會主席鮑爾八月底在懷俄明州傑克遜霍爾發表講話以來，通膨資料的重要性已被對勞動力市場疲軟的擔憂所取代。在財報方面，甲骨文將於周二公佈季度業績，Adobe和克羅格則將在周四發佈財報。周一 9月8日Casey’s General Stores將公佈2026財年第一季度業績。周二 9月9日AeroVironment、Core & Main、GameStop、甲骨文、Rubrik、SailPoint和Synopsys將發佈財報。全美獨立企業聯合會將公佈8月份小企業樂觀指數。市場普遍預期該指數為100.5，與7月的資料基本持平。美國勞工統計局（BLS）將公佈截至2025年3月的12個月就業資料的初步修正。富國銀行的經濟學家認為，淨減少47.5萬至79萬就業崗位是一個合理的估算。這意味著這12個月的月均新增就業人數將在8.3萬到11萬之間，而目前報告的數字為14.9萬。如果勞動力市場實際上比之前認為的要疲弱得多，聯準會可能需要更快地降息以支援經濟。蘋果公司將在加州庫比蒂諾總部舉辦一場活動。預計公司將發佈全新的iPhone 17系列機型，包括超薄的iPhone 17 Air。同時，可能還會發佈Apple Watch 11和AirPods Pro 3等新品。星期三 9月10日Chewy將公佈2025財年第二季度業績。美國勞工統計局（BLS）將公佈8月份生產者價格指數。經濟學家預計同比增長3.3%，與7月份持平。剔除食品和能源價格的核心PPI預計將上漲3.5%，比此前低0.2個百分點。星期四 9月11日Adobe和Kroger將召開電話會議，討論財報情況。美國勞工統計局（BLS）將公佈8月份消費者價格指數。市場普遍預計同比上漲2.9%，比7月份高0.2個百分點。核心CPI預計上漲3.1%，與7月份資料持平。星期五 9月12日密歇根大學將發佈9月份消費者信心調查。經濟學家預測該指數為59.3，比8月份高出1點，但仍遠低於歷史水平。8月份調查顯示，消費者對未來一年通膨的預期為4.8%。 (Barrons巴倫)

2025年7月24日，特斯拉發佈了其2025年第二季度業績報告，2025年上半年總收入為418億美元，同比下滑11%；歸母淨利潤15.8億美元，同比下降43%。路透社指出，這是特斯拉十多年來最嚴重的季度銷售額下滑。在隨後的股東電話會議上，馬斯克再次通過展望自動駕駛和人形機器人的前景，試圖挽回市場的信心。特斯拉股票近期的反彈驗證了馬斯克的影響力。當然，一個季度的業績和短期的股票波動說明不了太多問題。從企業發展的長期戰略角度出發，我們認為特斯拉麵對著嚴峻的挑戰。其在電動汽車市場的戰略失誤，在前途未卜的自動駕駛和人形機器人的瘋狂投入，是其陷入困境的真正原因。特斯拉正在滑向深淵。電動汽車：戰略失誤2019年3月，特斯拉發佈Model Y，同年11月，發佈Cybertruck。在當時的電動汽車市場，特斯拉擁有著明顯的技術和產品優勢，覆蓋了從豪華轎車到電動皮卡的多個細分領域。如果發展順利，特斯拉完全有可能成為全球汽車市場新的霸主。但是，轉折點出現在2020-2021年。特斯拉開始將發展重心轉移到自動駕駛和人形機器人領域。2020年10月，特斯拉完全自動駕駛系統（FSD）Beta測試計畫啟動。2021年，鳥瞰圖（BEV）和時序資料被引入FSD，標誌著自動駕駛技術從規則驅動轉向AI驅動，是自動駕駛技術的重大突破。2021年8月，特斯拉在首屆AI Day上首次公佈人形機器人Optimus概念。而同期，特斯拉沒有推出新的車型。2021年二季度財報會議上，馬斯克宣佈暫停Model 2開發，優先資源投入Robotaxi（自動駕駛計程車）項目。追求新的技術突破和新興產業的發展機會，放棄在已有的汽車市場深耕細作，這一戰略選擇決定了特斯拉在汽車市場先升後降的命運。而對馬斯克而言，作為典型的技術理想主義者，後一個選項也許根本就不值一提。2023年，特斯拉在全球電動汽車市場的市場份額達到頂峰，同時在歐美市場開始下滑。2024年至今，其市場份額持續下滑。2025年第二季度進一步降至7.9%，已經不到其峰值的一半。隨著中國品牌如比亞迪和零跑等的崛起，以及傳統車企如大眾和寶馬等的追趕，特斯拉缺乏新產品的問題已經非常明顯，它錯過了奠定其市場優勢地位的時機。與此同時，特斯拉瘋狂投入的自動駕駛和人形機器人兩個領域，發展並不順利。自動駕駛：前途未卜現在重新評估自動駕駛的產業化發展處理程序，不難發現曾經的主流預測都過於樂觀，現實的產業化處理程序比預期慢了5-10年。即使是今天，自動駕駛的商業化部署仍然面對著技術成熟度、成本控制和社會接受度三個方面的重要障礙。相關的討論請參見前文《投資探索系列（十一）自動駕駛：前途未卜》。馬斯克在7月份的股東電話會議上宣稱，“到今年年底，特斯拉能夠為一半的美國人口提供Robotaxi服務”。與近期其自動駕駛計程車在奧斯汀試點運行中暴露的諸多問題相比，這種宣稱完全不切實際，只是安撫投資人和金融市場的“畫大餅”行為。自動駕駛的大規模商業部署，仍然需要等待技術的不斷積累和制度文化方面的突破，兩者都不是近期可以快速完成的目標。人形機器人：科技泡沫人形機器人是AI技術泡沫的代表之一。AI技術在自然語言處理技術領域獲得突破之後，以ChatGPT為代表的AI大模型展現出了令人震驚的語言能力，以及對科學技術知識的掌握能力。這催生了對AI技術能力的過高預期。今天的媒體上，充斥著對AI技術及應用的各種想像和追捧，完全無視了其現實存在的能力限制和技術缺陷。AI本質上還是一個數學模型，是運行在電腦晶片上的一種軟體，不僅和人類的智能有著本質的區別，更在複雜性上相差超過10個數量級。AI的能力源於資料，而現實存在的資料相對於複雜的物理世界少得可憐。AI的能力優勢依然基於其強大的資料處理能力，泛化能力只是一種未經證實的假說。AI對計算能力，包括算力、記憶體和功耗，的高要求決定了其高昂的成本，以至於缺乏終端化的能力。技術現實和預期之間巨大的鴻溝，是AI投資熱潮發展成為科技泡沫的根源。人形機器人所謂的“通用性”，也正是基於對AI技術脫離實際的過高預期。你以為會跳舞的機器人自然能夠搬箱子？不行，這需要專門的訓練；你以為會搬箱子的機器人自然能夠幫你倒杯水？不行，這需要專門的訓練；你以為即會搬箱子又會倒水的機器人還能夠繼續跳舞？不見得，這可能需要重新訓練。而在每一個現實的應用場景中，人形機器人都會被各種專業機器人完敗。相關的討論請參見前文《人形機器人，一種荒謬的設計》。只要願意燒錢，特斯拉也許能夠完成其2025年生產5000台Optimus機器人的生產目標。但關鍵的問題是，有多少人願意花幾萬美元購買這樣一台昂貴的大玩具呢？綜上所述，特斯拉對自動駕駛和人形機器人的戰略選擇，導致了其在汽車市場上的戰略潰敗。瘋狂的技術理想，仍然要靠踏踏實實的日積月累的技術積累來支撐。未來擁有著巨大的不確定性，自動駕駛和機器人領域不是完全沒有機會。特斯拉是否能夠浴火重生，再次成為新興產業的開拓者，讓我們拭目以待。 (AI工具縱覽)