2025 年 12 月 30 日，國家發改委、財政部聯合發佈 2026 年 “消費品以舊換新 + 裝置更新”（簡稱 “雙新”）政策實施細則。新政針對 2025 年政策效果減弱的問題，調整了補貼品類、額度和發放方式，重點向民生、養老、綠色、AI 等領域傾斜。預計 2026 年中央財政對消費品以舊換新的補貼總額約 2500 億元，較 2025 年的 3000 億元小幅下降。短期來看，元旦、春節假期將受益於首批補貼發放，帶動零售增速階段性回升，但全年名義零售增速可能從 2025 年的 3.8% 放緩至 2.7%。一、政策背景：2025 年效果褪色，新政精準補位2025 年政策執行情況效果先強後弱：2024 年四季度至 2025 年上半年，消費品以舊換新顯著拉動零售增長，但 2025 年 6 月後，補貼發放速度放緩、審批流程收緊，政策效果持續減弱。家電領域最明顯：月度家電以舊換新申請量大幅下滑，其他品類也出現不同程度的需求疲軟，反映出政策刺激的短期性和邊際遞減效應。政策銜接需求：中央經濟工作會議明確提出要完善“雙新” 政策實施，新政的出台正是為了銜接 2025 年末至 2026 年 “兩會” 期間的政策真空期，確保消費刺激不中斷。二、2026 年新政核心變化：補貼縮水，方向更聚焦1. 補貼資金：總額下調，首批發放 625 億元全年規模：參考2025 年資金分配節奏，2026 年首批補貼 625 億元（2025 年首批 810 億元），預計全年中央財政補貼約 2500 億元，較 2025 年減少 500 億元。發放節奏：首批資金已下達地方，將覆蓋元旦、春節黃金周消費，後續額度將在2026 年 3 月 “兩會” 上正式公佈。資金用途：消費品以舊換新和裝置更新分別分配資金，重點支援政策導向型產品和公共福利類項目。2. 補貼品類：縮窄家電範圍，擴大數位與民生類產品家電：從12 個子品類縮減至 6 個，剔除廚電（燃氣灶、油煙機、微波爐等）和小家電（淨水器、電飯煲等），聚焦滲透率超 70% 的大眾品類，提升補貼效率。數位與智能家居：新增智能眼鏡、適老化智能家居產品，覆蓋老年消費群體，貼合養老政策導向。裝置更新：重點支援老舊小區加裝電梯、養老設施建設、消防救援裝置升級、線下零售設施改造等公共福利類項目，兼顧民生與消費基礎設施改善。3. 補貼規則：家電按比例補貼，汽車取消固定額度家電：補貼僅面向一級能效或一級水效產品，補貼率從2025 年的 20% 降至 15%，單台最高補貼從 2000 元降至 1500 元。汽車：取消傳統燃油車1.5 萬元、新能源汽車 2 萬元的固定補貼，改為按車輛售價的一定比例補貼，保留原補貼上限，更貼合不同價位車型的消費需求。核心邏輯：從“普惠式” 補貼轉向 “精準式” 支援，優先保障高性價比、政策導向明確的產品。三、市場影響：短期提振假期消費，全年增速放緩短期積極效應假期消費受益：首批625 億元補貼將直接拉動元旦、春節期間的家電、汽車、數位產品消費，預計 1-2 月零售銷售額環比增速回升。品類分化明顯：一級能效家電、智能數位產品、新能源汽車將成為最大受益者，適老化智能家居產品可能迎來需求放量。長期增長壓力增速放緩：高盛預測2026 年全年名義零售增速從 2025 年的 3.8% 降至 2.7%，核心原因是補貼總額減少和政策刺激的邊際效應遞減。需求本質：以舊換新主要是提前透支未來替換需求，而非創造新增需求，長期可持續性依賴居民收入和就業改善。可持續消費的關鍵政策建議：要實現消費持續復甦，需從“補貼產品” 轉向 “增加收入”，例如補貼勞動密集型服務業、提高最低工資標準、降低靈活就業人員社保負擔等。核心邏輯：只有居民收入穩定增長、消費信心修復，才能形成“政策刺激 + 內生動力” 的良性循環，避免依賴短期補貼拉動。核心結論2026 年 “雙新” 新政通過縮窄補貼範圍、調整補貼規則，實現了從 “普惠” 到 “精準” 的轉變，短期將有效提振節假日消費，但全年消費增速仍將因補貼縮水而放緩。對消費者而言，春節前是家電、汽車等品類的入手窗口期，尤其是一級能效家電和智能數位產品；對市場而言，政策更聚焦民生與綠色領域，相關產業鏈將持續受益。長期來看，消費復甦的關鍵仍在於居民收入和就業改善，這也是後續政策需要重點發力的方向。 (資訊量有點大)