2025年5月3日，奧馬哈的春日清晨，一場註定被寫進金融史的會議準時召開：在波克夏股東大會上，94歲的華倫·巴菲特正式宣佈退休。巴菲特，這位全球最具影響力的投資家、企業家與長期主義者，曾親手將一家瀕臨倒閉的紡織廠打造成市值超8000億美元的投資帝國。在他超過60年的投資生涯中，用平均年化超20%的復合收益率，向世界證明：偉大的投資來自洞察人性、理解商業和秉持長期主義。在這場謝幕式中，他沒有總結過往戰績，也沒有留下未來指令，而是像一位長者，把積累一生的投資智慧與人生哲學，一次性交付了他積累60年的底層方法論。用通透卻樸素的話語，講給在場的所有人聽。這些回答，不僅為股東提供方向，也給予創業者關於如何看待金錢、工作和人生的啟示。這場大會不僅屬於投資人，也屬於每一個關注商業底層邏輯的人。我們希望能通過這篇內容，和同學們一起共讀這位“最理性的大腦”的謝幕之語。01不投資你看不懂的東西認知邊界就是安全邊界本次大會上，針對波克夏減持日本商社和其他海外資產的提問，巴菲特再次重申他的“能力圈”哲學。他說：“我看不懂日本帳本，所以不投資。”能力圈是巴菲特和芒格最核心的投資理念之一。早在幾十年前，他們就“錯過”了微軟。當年，儘管比爾·蓋茲是他們的密友，他們也非常看好微軟的發展，但因為“不理解科技行業的護城河與變化速度”，他們決定不投。同樣的保守邏輯，也讓他們長期迴避新興網際網路股、區塊鏈資產、甚至特斯拉。巴菲特常說：“你不需要在每個行業都拿高分，但你必須知道你在那些題目上有把握。”那怕市場熱捧，若你無法判斷企業的核心邏輯、盈利方式或產業周期，那就是在博弈，而非投資。02與優秀的人同行你會成為他們的一部分在回答關於“如何選擇合作夥伴”的問題時，巴菲特再次提到查理·芒格：“我人生最幸運的一件事，就是和查理一起工作超過50年。”“我自己上過三個不同的學校，在每一個地方都可以找到兩三個特別優秀的可以讓我真正追隨的老師。過去在我生命當中至少有十個人，他們都給了我非常正面的影響。這當中有很多的人願意幫助年輕人。”他指出，人生中最重要的選擇之一，不是去那家公司，不是選那個專業，而是和誰同行。你會變得越來越像你最親近的那幾個人。優秀的夥伴，不只是資源，更是一種長期精神影響力。03人生低谷時專注那些值得的人和事有人提問：“在您這一生裡，是不是也有最低點？您在人生低谷時，是如何應對的？”巴菲特回應道：“我會專注那些美好的事情。”他坦承，自己這一生也並非一帆風順。但他始終能快速從情緒中脫離，不是因為他麻木，而是因為他有一個方法：看向仍在發光的人和事。“我想每個人都有高潮或進入低谷的境界，但這些問題對我來講是非常微不足道的。我的意思說這就是人生的一部分，但就是發生低潮，你也不會死掉。還是可以掌握到美好人生的。所以是看好的一面。你要想辦法擴展您的生命。比如，你今天來自這麼遠的地方，健康地長途跋涉來到這個會，你有了這麼好的機會跟這麼多聰明的人、有趣的人進行學習，這已經非常幸運。”巴菲特給出的“療愈路徑”，不是思考失敗，而是投身值得熱愛之事，重拾信任與意義。04幸運是一種責任而不是炫耀的資本巴菲特被問到如何看待自己的一生。他說：“我生在美國，是這個世界上最幸運的3億人之一。而且我又是美國出生的一個男性，真的是非常幸運，”他提醒在場的每一位股東，身為全球最富裕國家的少數人，本身就是一種巨大的優勢，“你得用好運做對的事”，這份自覺，是長期主義者的責任擔當。這是他對財富觀和人生價值的最終表態，真正重要的不是你賺了多少錢，而是你是否用它做了有價值的事。05耐心等待機會來時毫不猶豫在長達四小時的問答中，有股東提問如何判斷一個機會值不值得下重注。巴菲特的回應一如既往：“我們從不全倉，也從不猶豫。”他解釋說，波克夏常年持有大量現金，是因為好機會並不常有。但一旦看到極具價值的投資機會，他可以在幾秒鐘內拍板，“不是因為衝動，而是因為我已經思考了50年。”投資不是天天操作的遊戲，而是等待那幾次能改變命運的機會。你必須耐心積累知識和判斷力，一旦出現機會，就不該猶豫不決。06手握現金是一種戰術能力大會現場談及波克夏帳上高達3470億美元的現金儲備時，巴菲特並沒有迴避。他說：“我們不會為了投資而投資。”這句回答看似保守，實則極具戰術意義。他指出，當外部環境存在巨大不確定性（如貿易戰、地緣政治、通膨持續）時，持幣觀望是一種戰略防守。他甚至表示，“如果你強迫我們每年都要投500億美元，是最愚蠢的做法。”現金是風險的緩衝帶，是未來選擇權。對於投資者來說，不用把資金隨時都投入市場，學會保留彈性、錯峰操作，才是高級的控制力。07投資是一座大教堂而非賭場在回應一位股東提問美國金融體系是否變得過於投機化時，巴菲特用了一個形象的比喻：“美國是一座大教堂，但旁邊是個巨大的賭場。”他擔心，當投機情緒蔓延，金融市場就會失去為真實經濟服務的初衷。人們迷戀短期收益，忽略價值創造。巴菲特提醒投資者：永遠不要忘記，投資的終極意義是參與偉大企業的成長，而不是壓寶市場情緒。08與其預測市場不如建構韌性當被問到如何看待美國未來十年的經濟前景時，巴菲特說：“我們連下周的天氣都預測不了。”他並不是在推卸，而是在反覆強調：世界不確定性太高，預測本身是一件徒勞的事。波克夏從來不押注某個特定方向，而是建構一個能穿越不同周期的組合。09逆人性而行，少即是多關於為何減持蘋果、美國銀行等公司時，巴菲特坦承：“我們沒有對這些公司失去信心，但它們現在的估值和我們心中的價值之間，已經不再平衡。”這是巴菲特典型的“反直覺”操作——他曾反覆強調：“別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪。”在所有人看漲、興奮、追高時，他選擇謹慎退出。在這次大會中，他用資料指出：市場估值整體偏高，經濟環境不確定，與其追漲，不如持幣等待更具性價比的機會。這其實是一種逆人性的操作方式。最難的不是做決策，而是壓住情緒：學會在熱鬧中冷靜、在孤獨中堅定，才能避免在周期切換中淪為“高位接盤的人”。在所有人貪婪的時候，他選擇謹慎退出。他用資料指出，目前市場估值整體偏高，經濟環境不確定，他更願意等待而不是追高。10快樂，是最划算的長期投資談及自己與芒格為何都能健康長壽，巴菲特露出招牌式笑容：“快樂的人活得更久。也許是因為我每天喝可樂。”“我現在已經94歲了，在94年裡，我如果想喝可樂，任何時間想喝就喝它一杯。”全場一陣大笑，但這句看似輕鬆的回答，其實內含深意。一個人最重要的狀態，是能否從生活和工作中獲得持續的滿足感。這種滿足感，與財富、名望無關，而是一種內在秩序。如果你做的事讓你起床就興奮，那這件事值得你做一輩子。如果它讓你痛苦疲憊，那多高薪都無法補償這段時間的耗損。尾 聲在沒有“股神”的時代，更需要思考與信仰。巴菲特留下的，不是一個神話，而是一個理念：一個清晰理性的人如何活在這個世界上。對於所謂創業者來說，最值得收藏的，不是他投了什麼股，而是他這一生如何做選擇、如何管理情緒、如何定義成功。他教會我們：投資是常識的勝利，人生是耐心的回報。而這一切，從不複雜，只是我們太容易遺忘。沒有巴菲特的年代，我們更需要屬於自己的“長期主義”信仰。不是每個人都能成為股神，但每個人都能練就一套耐心、清醒、善良的底層系統。願我們都能在混沌中自持，在不確定中前行。 (格上財富)