謝霆鋒暌違20年，回歸演唱會再度開唱；容祖兒兩度失聲，也四處“走穴”綜藝節目。當粉絲觀眾感嘆港圈一代影帝、天后不服老的敬業精神時，他們背後的英皇集團，早已“屋漏偏逢連夜雨”。謝霆鋒2025年香港演唱會現場台前風光難掩幕後危機。近日，英皇集團旗下的英皇國際公佈了2024/2025財年全年業績公告，資料顯示，英皇國際年度虧損由上年的20.28億港元擴至48.4億港元，虧損擴大138%；股東應佔虧損47.43億港元，同比擴大131.7%。財報一出，股市聞風響應，英皇系全線大跌——英皇鐘錶珠寶、英皇娛樂酒店跌超5%，英皇文化產業暴跌10%，英皇資本跌幅最大接近20%。英皇國際股價低至0.199港元，已成仙股（股價低於1元）。英皇國際股價低至0.199港元/圖源：騰訊證券英皇集團的財務狀況，亮起紅燈。財報披露後，一度傳出英皇可能要變賣旗下資產用以抵債，這意味著，謝霆鋒、容祖兒等香港老牌藝人，面臨被“變賣”的可能性。接下來謝霆鋒的10場演唱會所得，對於債台高築的英皇來說，恐怕也只是杯水車薪。警報在一眾香江娛樂圈大亨中，邵逸夫做“慈善”，江志強唯愛電影，唯獨楊受成是最會做生意的一個。人稱“楊博士”的楊受成，其真實身份，是鐘錶大亨、房地產大亨。楊受成當前，楊受成家族控制的英皇集團，共有七家在香港上市的公司，其中，英皇國際是專注物業投資及地產發展的上市公司。這次英皇財務拉響警報，主要源於英皇國際房地產尤其是出租業務的虧損。英皇國際，主要發展房地產業務。旗下豪宅樓盤遍佈各大香港重要商圈和黃金地段，從半山八號獨棟別墅，到跑馬地大平層，再到中環、灣仔、清水灣各處地標。英皇國際，主要發展房地產業務其中位於銅鑼灣的羅素街，曾被稱為全球最貴租金的地方。2012年時，羅素街商舖平均租金2.1萬美元，一度遠超美國紐約第五大道以及法國巴黎香榭麗舍大道。而在羅素街上，最醒目的商舖莫過於在巨幅海報之下的英皇鐘錶珠寶。此外，英皇國際還有很多收租物業，遍佈澳門、上海以及海外的倫敦等重要國際商貿中心。2024年財報顯示，公司虧損主要是因為投資物業的公允價值虧損高達15.41億港元。這與香港房地產市場整體處於“寒冬”周期相關。香港差餉物業估價署《香港物業報告2024》顯示，2024年，香港甲級商廈空置率創下新高，達到17.6%，租金環比下跌達6.3%。而全球智庫世邦魏理仕預計，香港寫字樓空置率預計將升至18.9%，甲級寫字樓租金預計再降10%。火上澆油的，是核數師德勤·關黃陳方會計師行的一則聲明。聲明顯示，截至2025年3月底，英皇國際帳面共計166億港元的銀行借貸已逾期，或已違反貸款協議的若干條款，其經營能力受到廣泛質疑。核數師德勤·關黃陳方會計師行的一則聲明顯示，截至2025年3月底，英皇國際帳面共計166億港元的銀行借貸已逾期而再前一個財年，英皇國際股東已經虧損了20.46億港元。這意味著，英皇國際的股東在兩年內虧了67.89億港元。2024年，英皇國際股東已經虧損了20.46億港元/圖源：英皇國際財報這次財務危機，與楊受成近年不斷在香港的逆向“買買買”離不開關係。2023年，楊受成將30.8億港元投入到屯門的Lane Up商廈及北角建威坊商場；一年後又斥資19億港元購入包括中環服務式公寓、銅鑼灣區等15項非核心區物業，其中囊括跑馬地豪宅項目雋睿（One Jardine's Lookout）。近幾年，全球房地產市場下行已是無法挽回的趨勢，作為國際金融中心的香港也自身難保，為此，港府財爺宣佈“撤辣”救市，老友李嘉誠拋售上百億香港豪宅物業的新聞滿天飛，而楊受成卻逆向操作，不斷 “抄底”。楊受成在擴張房地產類股的同時，負債也在擴表。資料顯示，2025年3月底，英皇國際資產負債率達54.68%，雖未超房企負債率70%的警戒線，但短期債務佔比過高。更糟糕的是，目前，英皇帳面流動現金僅剩6.39億港元。財務危機到經營不善，此時能出面“救火”的，或許只有楊受成本人。槓 桿楊受成祖籍廣東潮州，其父楊成在抗日戰爭期間來到香港做生意。1942年，楊受成出生前一年，父親開設的“成安記表行”也面世了。楊受成透露過，因為自小家庭貧困，父親總是需要靠借高利貸養家度日。對槓桿的偏好，也為楊受成的人生沉浮埋下伏筆。鐘錶，是楊家的祖傳生意。1968年，25歲的楊受成在父親擔保下，在黃金地段九龍的彌敦道開店，並向銀行借貸20萬港元——在當時，一名普通香港工人的月薪，不過1500港元。在槓桿的推動下，楊受成開啟了自己的創業生涯，接連拿下天梭、帝陀等品牌在香港的代理權，並在洋行壟斷下分得歐米茄分銷權的一杯羹，成為一代香港鐘錶大王。如今，鐘錶珠寶仍是英皇集團里長期穩定的“現金奶牛”。資料顯示，英皇鐘錶珠寶有限公司2024年的總收入為52.3億港元，比去年增長了8.4%；淨利潤為2.6億港元。英皇鐘錶珠寶門店/圖源：英皇珠寶高槓桿思維深刻影響了楊受成的商業決策，他常說，自己是“兩塊錢做十塊錢生意”，這種生意哲學，也被運用到了房地產上。楊受成從鐘錶大王向房地產大亨的轉型，離不開鄭裕彤、劉鑾雄等一幫香江富豪的推動。1973年，楊受成融資788萬港元，買入李嘉誠手中的地塊，後來淨賺上千萬港元。這比鐘錶來錢更快的生意，成為楊受成眼中的“兵家必爭之地”。20世紀70年代，香港經濟在經歷石油危機引發的股市、房市暴跌後迎來反彈，疊加此時香港從傳統製造業向金融貿易中心轉型的關鍵期，以寫字樓需求激增為代表，全港迎來房地產開發的全盛時期。這一塊“肥膘”，楊受成自然不會錯過，踩中趨勢的楊受成，整合手中的鐘錶珠寶和房地產業務，以“好世界”名稱上市。父親楊成擔任董事局主席，自己擔任總經理，父子兵齊上陣。然而，好景不長，1983年，港元匯率暴跌，一批富豪身家資產就此貶值，其中，“好世界”資產被匯豐銀行清盤接收，楊受成負債高達3.2億港元，個人名下的豪宅、豪車也一併被銀行沒收。這段經歷成為他商業生涯的重要轉折點。在後來一次分享會上，他形容當時被匯豐沒收資產後的自己，從銀行總部走出時，身上只剩一隻手錶、一套衣服和一副眼鏡。2013年，楊受成曾邀請“香江第一才子”陶傑為自己撰寫傳記，取名為《爭氣》——這也是楊受成的人生哲學。楊受成的傳記：《爭氣》他在書中說道：“面對四周的奚落嘲辱，我必固守信仰，面臨命運的挫折壓力，我必冷靜應對。我深信，只要爭氣，一隻underdog，也會變為巨人，令看不起你、不信任你的人終將感到歉疚。”這段心路歷程，也是楊受成東山再起的寫照。欠下巨債後，楊受成聽從風水師建議，遠赴科威特炒外匯，三年獲利數千萬美元並還清債務。明星救場英皇與楊受成的名字，在上世紀90年代因踏足娛樂圈而被更多人熟知。英皇影業初期借鑑日本傑尼斯事務所的造星模式，將金融領域的精準投資思維複製到藝人培養上，推行“百人成本賭一人爆紅”的策略，大規模簽約、訓練新人。此策略大獲成功，成功發掘並打造了包括謝霆鋒、容祖兒、陳奕迅、Twins、陳偉霆在內的一代港產偶像新星。進入21世紀，英皇電影成為其娛樂版圖上的另一支重要力量。公司將發展策略聚焦於製作與發行港產警匪片和動作片。2004年發行的《新警察故事》《大佬愛美麗》，2005年的《神話》等影片，不僅口碑票房雙贏，也成功為初期的英皇影業打響了招牌。2004年發行的《新警察故事》，2005年的《神話》等影片，成功為初期的英皇影業打響了招牌雖然公開財務資料顯示，在英皇集團的整體業務構成中，英皇文化產業的利潤貢獻佔比不高，僅佔集團總收入5-10%，遠低於地產及金融，但它在品牌形象塑造上具有不可替代的戰略價值。特別在內地市場拓展上，楊受成靠著明星效應開闢了“新大陸”。比如，姜文導演的《太陽照常升起》和《讓子彈飛》，葛優演的《羅曼蒂克消亡史》和《私人訂製》等高分華語電影，均有楊受成的重金支援。此外，英皇電影還參與了眾多主旋律大製作，如《紅海行動》《無名之輩》《長津湖》《懸崖之上》和《流浪地球2》等。英皇電影還參與了眾多主旋律大製作與資金同步進軍的，是英皇的實體業務。2006年，英皇（北京）房地產開發有限公司正式成立，並投資26億元在北京建國門附近建設英皇集團中心，涵蓋高端商業、影院及甲級辦公樓。截至截至2025年，英皇集團在內地10個城市開設了24家影院，覆蓋超2.6萬座位。2025年5月，英皇珠寶首次在內地舉行戰略發佈會，計畫未來五年將在內地新增600家門店。英皇珠寶的發展也離不開明星效應，比如利用容祖兒等藝人打造明星聯名款“See Me Fly”系列。浸潤多年，楊受成已經成為香港娛樂圈數一數二的“大佬”。在2023年的一場英皇電影巡禮活動上，幾乎所有在香港排得上號的明星：成龍、劉德華、梁朝偉、張學友、張家輝、謝霆鋒、吳鎮宇，以及全港影視公司老闆古天樂、曾志偉、樂易玲、黃百鳴、江志強，都來給楊受成捧場，成為了香港影壇的罕見盛事。2023年英皇電影巡禮活動在香港電影逐年式微的衰退期，楊受成和英皇的堅持，彌足珍貴。英皇在近年也“爭氣”地創下不少港影佳績。2024年，英皇作為出品方之一的電影《破地獄》奪得2024年香港本土票房冠軍，並打破香港影史票房紀錄。2024年，英皇出品的電影《破·地獄》打破香港影史票房紀錄在慶功會上，楊受成將一隻限量版勞力士綠水鬼，送給了主演許冠文，楊受成在慶功會現場說，這是一隻“在中國來講所有人都爭著想要的”“有錢多未必找得到”的。楊受成對藝人的尊重、保護與珍視向來是港島佳話。楊受成曾作為特別嘉賓出席《12道鋒味》的拍攝餐廳，向來在傳媒公眾面前內斂低調的謝霆鋒當場落淚，哽嚥著說：“我15歲就跟著他了，能有今天，是這個人給的。”楊受成與謝霆鋒如今，伯樂有難，頂流挺身而出，猶如香港娛樂圈黃金時代留下的一抹餘暉。儘管如此，由於劉德華主演的《金手指》、謝霆鋒、張學友主演的《海關戰線》等傳統警匪動作片票房失靈，導致英皇文化產業出現巨額虧損。2024財年，英皇文化產業歸母淨利潤-7.15億港元，同比下降116.75%。香港娛樂圈盛世已成往事，電影行業也難逃低迷，英皇的名字曾因娛樂圈閃爍，如今也不可避免地顯得有些寂寥了。 (功夫財經)

一則審計師「非標報告」引發了港股市場大幅波動。7月3日，香港企業家楊受成旗下的英皇國際因166億港元銀行借貸逾期，德勤會計師事務所對其持續經營能力提出質疑，資本市場反應激烈。英皇國際股價單日最大跌幅超15%，收盤時跌11.76%，市值縮水至11.58億港元。英皇系其他上市公司也受衝擊，英皇鐘錶珠寶跌8.33%，英皇娛樂酒店跌5.26%，英皇資本跌18.18%，英皇文化產業跌14.89%。英皇國際2024/2025年度業績公告顯示，集團年度虧損從上一年的20.28億港元擴大至48.4億港元，虧損幅度達138%。截至2025年3月底，公司帳面現金僅6.39億港元，一年內到期的銀行借貸達166.07億港元，資金鏈緊張。從鐘錶店起家，後涉足娛樂和房地產的楊受成，如今面臨嚴重財務困境。01英皇國際的財務困境已經持續了數年，根據德勤的審計報告，截至2025年3月31日的財年，集團虧損了48.4億港元，這已經是英皇國際連續第三年出現大幅虧損。在過去兩年裡，股東的損失累計達到了67.89億港元。虧損的主因是投資物業的公允價值縮水，財報資料顯示，投資物業的公允價值虧損高達15.41億港元。英皇國際在業績公告中提到，香港的商業租賃以及辦公室需求持續疲軟，商業樓宇的空置率居高不下，這使得租金收入面臨較大壓力。英皇國際也面臨較為嚴峻的流動性問題，公司手頭上的現金僅有6.39億港元，即便加上全部的流動資產57.38億港元，也難以覆蓋166.07億港元的短期債務。這種資產負債結構的失衡，是德勤質疑其持續經營能力的主要原因。面對財務壓力，楊受成採取了一系列自救措施。他動用個人資金購買集團資產，2023年投入30.8億港元收購了屯門 Lane Up 商廈和北角建威坊商場，2024年又花費近19億港元購入了中環公寓大廈等15項物業。同時，英皇國際也在積極出售資產。今年2月，公司以約7,980萬港元的價格將廣東道大樓的部分單位出售給英皇鐘錶珠寶；6月又以9,288萬港元的價格出售了維港峰基座商舖，這一價格較最初放售價2.4億港元大幅下調。在住宅銷售方面，英皇國際採取了降價策略。半山捌號和澄天這兩個住宅項目是集團的主要收入來源。其中，澄天計畫的首開折實平均尺價為1.71萬港元，創下了港島區近8年的新低；跑馬地 One Jardine's Lookout 項目的平均尺價降至1.79萬港元，為當地逾11年的最低水平。這種定價策略雖然在某種程度上提升了銷售收入，但也從側面反映出集團資金鏈的緊張狀況。02要理解英皇集團當前的困境，需要回顧楊受成的創業歷程。這位現年82歲的香港企業家，其財富累積軌跡與時代變遷密切相關。楊受成的父親楊成早在1942年就在香港開設了「成安記表行」，這是英皇集團的前身。1968 年，25 歲的楊受成在父親擔保下，貸款 20 萬港元在九龍彌敦道開設鐘錶店。憑藉著敏銳的商業嗅覺，他拿下歐米茄等名表代理權，迅速在鐘錶業嶄露頭角。1973 年，受地產商朋友影響，他整合鐘錶珠寶及物業業務上市，開啟房地產旅程。然而，楊受成的地產之路並非一帆風順。1983 年香港港元危機爆發，他因過度投資地產陷入資不抵債的困境，旗下項目及鐘錶珠寶店被匯豐銀行清盤接收。這次破產源自於香港前途的不確定性引發資產貶值，而其後中英關於香港問題的明朗化以及內地經濟崛起帶來的機遇，又給了他復甦的可能。1990 年，他成立英皇國際集團，重新聚焦物業投資與房地產開發。經過多年發展，英皇集團成為涵蓋鐘錶珠寶、房地產、娛樂、旅館、金融等多領域的綜合企業，旗下有 7 家香港上市公司。英皇鐘錶珠寶作為集團穩定獲利的基石，2024 年總收入達 52.3 億港元，淨利 2.6 億港元，但這一盈利水準難以彌補地產業務的巨額虧損。英皇集團目前的困境，是香港地產產業結構性調整的縮影。過去 40 多年，香港企業家習慣利用內地經濟成長化解周期性風險，但如今複雜經濟環境下，此模式遭遇挑戰。集團地產業務低迷，電影娛樂、飯店、鐘錶珠寶等業務也成長乏力。面對困境，英皇集團正積極面對。一方面，與銀行協商財務重組方案，計畫出售投資物業籌措資金；另一方面，謀求業務轉型，在珠寶零售領域加大內地市場拓展力度，未來五年擬新增 600 家門市。但在當前市場環境下，這些措施能否助其渡過難關，仍充滿不確定性。 （房金時代）

中國證監會官網顯示，1月12日，英皇資產管理有限公司（下稱「英皇資管」）的《合格境外投資者資格許可》已受理。 英皇資管的背後實控人楊受成，透過英皇集團掌控了7家港股公司，並且依靠在香港娛樂領域的成就，被稱為香港“娛樂之王”，培育了謝霆鋒、容祖兒、李克勤、Twins等娛樂明星。 楊受成的人生哲學，可提煉為「爭氣」二字。如今，其有意在A股「爭氣」。若英皇資管的合格境外投資者（QFII）申請獲批，其投資範圍將擴至A股。 楊受成，再擴投資版圖