近期，保健品公司草姬集團控股有限公司（下稱“草姬集團”）向港交所遞交了IPO申請。

受到疫情後保健品需求的刺激，草姬集團的收入增長顯著。2021年至2023年收入分別為1.89億港元、2.08億港元和2.51億港元，同期淨利潤分別為0.23億港元、0.28億港元和0.40億港元。

不過目前草姬集團的大部分收入源自香港市場，這也成為了其未來要面臨的挑戰。

一是香港市場消費走弱，目前香港居民一路北上尋求更為便宜的消費購物；

二是疫情之後的保健品需求增長能否維持，仍需觀察。

值得一提的是，作為草姬集團的創始人之一，TVB藝人郭晉安在草姬集團衝刺IPO的2年前選擇將所持股份轉讓給其胞姐郭致因，正在市場間引發爭議。

主因在於，郭晉安“退股”的時間點與其離婚的時間相近，此舉被質疑轉移財產。

對此，5月29日郭晉安回應稱雙方並無爭議。

新冠疫情之後助推了市場對於增強免疫力等保健品產品的需求，一眾保健品企業的業績都展現了強勁的增長力。

2023年，湯臣倍健（300146.SZ）收入和歸母淨利潤分別為94.07億元、17.46億元（無特殊說明均為人民幣），分別同比增長了19.66%、26.01%；同期哈藥股份（600664.SH）的收入為154.57億元，同比增長了11.93%。

保健品收入超過9成的草姬集團也實現了顯著增長，2023年收入和淨利潤分別同比增長了20.78%、41.22%。

具體來看，草姬集團的保健品分成免疫系統及新冠後護理、代謝綜合症護理、男女保健、抗衰老。

其中，免疫系統及新冠後護理產品貢獻了3成左右的收入，2021年至2023年分別創收0.62億港元、0.71億港元、0.83億港元，其中2023年同比增長了16.90%。

“新冠病毒疫情的爆發也加速了健康意識的發展，尤其是在年輕人群中。預防保健意識的增強和積極主動的態度引發了對保健品及免疫增強產品的需求激增，超越了年齡障礙。”草姬集團表示。

與湯臣倍健、Swiss等不同的是，草姬集團的保健品主打中藥的概念，例如其免疫系統及新冠後護理產品涵蓋了蟲草、靈芝孢子等成分。

草姬集團正在發展多品牌，旗下經營草姬、ZINO、正統、綠康營等合計8個自有品牌，價格從99港元到2480港元不等。

但草姬集團的保健品生意更像是“貼牌”，其聘請第三方製造商以OEM方式生產自有品牌的產品。

“很多保健品其實都是貼牌生產，因為保健品和藥品還是不太一樣，它的邏輯更像是消費品，行銷佔了很大的比例，行銷之後建立品牌優勢以此獲取消費者的信賴，基本上是這個路線。”一位保健品行業人士指出。

草姬集團在行銷上確實下了一些力氣，2021年至2023年廣告及推廣開支分別為0.30億港元、0.28億港元和0.35億港元，佔收入的比重分別為15.87%、13.46%和13.94%。

如此比例並不算高。湯臣倍健2023年銷售費用率高達41.02%，高出草姬集團27.08個百分點。

這或許與草姬集團的規模和地理位置有關。

招股書顯示，草姬集團的主要收入來自香港。2023年，以保健品零售額計算，草姬集團在香港保健品供應商中名列第十，市場佔有率為3.6%。

“於往績期間，我們的總收益幾乎全部來自香港銷售。我們可能會繼續有一大部分收益來自香港。”草姬集團指出，“我們於香港的銷售及盈利能力可能因多項因素而受到負面影響，包括整體政經狀況、產品需求、與產品有關的負面報導、競爭或香港競爭對手的產品行銷或銷售取得成功。”

這正是草姬集團要面臨的挑戰。

一方面，近來香港居民湧向內地尋求價格更為低廉的購物，正在成為潮流。

公開資料顯示，5月1日0時至5日17時，深圳邊檢總站查驗出入境人員308.28萬人次，同比增長超5成。

該資料被市場視為“港人北上消費”的比例大幅提高的訊號。

另一方面，大陸遊客前往香港旅遊購物的熱情也在降低。公開資料顯示，2023年香港零售業總銷貨價值為4066億元，當中訪港旅客在購買貨品方面的總消費額約為713億元，約佔香港零售業總銷貨價值約18%，較疫情前2018至2019年的30%出現了較大幅度的下降。

如此背景下，草姬集團保健品收入囿於香港的境況正在遭遇雙面夾擊，這或許將使其陷入增長乏力的窘境。

雪上加霜的是，草姬集團的零售業務主要依靠在香港線下的門店完成，這無疑提高了其拓展其他市場的難度。

目前草姬集團在香港合計擁有26間自營店，主要位於住宅區及購物商場附近。2021年至2023年，草姬集團通過線下門店實現收入分別為0.72億港元、0.93億港元、1.12億港元，佔比分別為38.3%、44.7%及44.6%。

草姬集團正在加碼線上管道，此番IPO其計畫將一部分募集資金用於擴大線上銷售管道。

這是否可以給草姬集團帶來更多業績增長空間，仍待觀察。

此次草姬集團IPO備受市場關注的主因，還在於其創始人之一系香港TVB藝人郭晉安，曾主演阿旺新傳、古靈精探等多部電視劇，在萬千星輝頒獎典禮獲得三次最佳男主角。

2006年7月郭晉安及其姐姐郭致因成立了草姬國際，彼時二者分別持股40%、60%。此後經過多次重組等，2018年郭晉安、郭致因分別持有草姬國際30%、60%的股權。

詭異的是，就在港交所遞表2年前的2022年3月，郭晉安將其持有的草姬國際30%股權以30萬港幣的代價轉讓給了郭致因，至此不再持有草姬國際的股份。

2024年5月13日，草姬國際重組變成草姬集團的全資子公司，草姬集團也就此向港交所發起了衝刺。

郭晉安退出草姬國際的舉動，備受市場爭議。這主要源自郭晉安轉讓股份的時間點，與其和歐倩怡離婚的時間點相近。

有港媒指出，郭晉安與歐倩怡分居前，將草姬國際等公司股份轉讓給郭致因的行為是為了轉移財產。

5月29日，郭晉安對此做出了回應，稱雙方並無爭議。

“這些事，我和Cindy（歐倩怡）一早已溝通好，大家也知對方發生了什麼事，大家不需要猜測。”郭晉安表示。

目前，郭晉安擔任草姬集團的非執行董事，主要統籌市場行銷，年薪為64萬港元。但草姬集團的實際控制人系郭致因夫婦，二者合計持有100%的股權。  (信風TradeWind)

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