草種龍頭蒙草生態(300355.SZ)，在節前甩出了一則利空公告。馬上要過年了，旗下子公司合計1.35億元的投資本金卻在到期後未能收回。更何況，其子公司並未進行高風險投資，而是使用閒置自有資金購買了一款風險等級相當於R2的信託產品。要知道，R2等級，意味著這款金融產品為中低風險，本金遭受損失的可能性較低。然而，蒙草生態兩家子公司買了這樣的穩健型理財產品，卻“踩雷”了。01 一筆穩健理財，到期後卻沒拿回本金時間要撥回到2023年10月。當年10月13日，蒙草生態召開會議，同意控股子公司——陝西秦草自然生態科技有限公司(簡稱“秦草自然”)和陝西秦草生態環境科技有限公司(簡稱“秦草生態”)——使用不超過1.98億元的閒置自有資金，認購陝西省國際信託股份有限公司(簡稱“陝國投”，000563.SZ)的信託產品“陝國投·灃東新城城市發展基金集合資金信託計畫”(簡稱“信託計畫”)。該信託計畫投資期限不超過24個月，產品參考風險等級R2，不承諾保本和最低收益。不過，在常規認知中，這一風險等級通常被視為偏穩健。最終，秦草自然認購8500萬元，秦草生態認購1.13億元，合計1.98億元。公告顯示，信託資金投資於西安灃東現代城市發展投資合夥企業(有限合夥)(下稱“灃東現代”)的有限合夥份額。信託到期後，由西安灃東控股有限公司(下稱“灃東控股”)負責收購相關份額，實現退出。據中基協官網，灃東現代成立於2023年3月，為股權投資基金。其基金管理人為陝西西咸灃東產業投資管理有限公司(下稱“西咸灃東”)，管理規模區間為10-20億元，旗下有4隻基金正在運作，2023年10月曾收到陝西證監局出具的警示函。天眼查顯示，灃東控股與西咸灃東的實際控制人，均為陝西省西咸新區灃東新城管委會。按照約定，灃東現代收到資金後，會將其投資於符合灃東新城基礎設施建設、園區建設、環境提升、教育基礎設施等投資方向的具體項目。認購程序清晰明了，問題卻出現在了退出這一環。2025年10月23日，秦草生態贖回第一筆到期信託產品，收回本金6300萬元，並獲得理財收益718.02萬元。到這一步，信託合同仍在正常履行。在收回6300萬元本金後，蒙草生態子公司仍有1.35億元信託產品尚未到期。其中，秦草生態還有5000萬元未收回，秦草自然的8500萬元本金一分未回。目前暫不清楚這1.35億元信託產品具體何時到期。但可以肯定的是，目前其已然全部到期。昨日盤後，蒙草生態披露，截至公告日，秦草自然仍未收到已到期信託產品本金8500萬元，秦草生態亦未收到剩餘5000萬元本金。換句話說，蒙草生態子公司2023年投入信託計畫的1.98億元本金，近七成被卡住了。公告進一步披露，信託項下非現金形式信託財產明細顯示，截至2026年2月2日，作為有限合夥份額收購義務人的灃東控股，尚有約1526萬元收購溢價款應付未付。02 灃東系風險浮出水面，不止蒙草生態一家“踩雷”隨著資訊逐步展開，蒙草生態的這次理財“踩雷”，也被放進了更大的背景中審視。天眼查顯示，灃東控股成立於2014年11月，目前已被列為失信被執行人和被執行人。這一狀態，與其承擔的“有限合夥份額收購義務人”角色，形成了強烈對比。而更值得注意的是，蒙草生態並非唯一一家在灃東系信託產品中遭遇本金回收問題的上市公司。1月5日盤後，寧波建工(601789.SH)發佈公告稱，其控股子公司寧波市政工程建設集團股份有限公司(下稱“寧波市政集團”)，已就信託計畫本金及利息逾期問題，向寧波市中級人民法院提起訴訟。被寧波市政集團起訴的三家被告，分別為西安灃東地產有限公司(下稱“灃東地產”)、西安灃東發展集團有限公司(簡稱“灃東集團”)以及西安灃東產業園發展有限公司(下稱“灃東產業園”)。根據披露，早在2023年11月23日，寧波市政集團就簽署協議書，以3億元資金認購了“長安寧·灃東高品質發展1號財富管理服務信託”，期限24個月。該協議約定了由三家灃東系公司共同保證以貨幣資金歸還寧波市政集團的信託本金及投資收益，並向後者承擔共同付款義務。同日，灃東地產作為債務人，與長安國際信託股份有限公司(下稱“長安信託”)簽署了金額為3億元的信託貸款合同，期限24個月，由灃東集團提供連帶責任保證。協議簽署之後，寧波市政集團於2023年11月29日按約購買了3億元的信託資金，長安信託同日也已將該筆資金發放給了灃東地產。因灃東地產未能按期支付上述信託計畫利息，寧波市政集團於2025年1月向寧波市中級人民法院起訴，要求三家被告歸還拖欠的信託計畫利息及違約金。案件訴訟過程中，三家被告支付了部分利息，寧波市政集團與之達成和解協議，約定於2025年11月29日前付清本息。且在和解協議簽署後，寧波市政集團依約向寧波市中級人民法院提出了撤訴。然而，因和解協議約定的本息付款期限再次屆滿，灃東地產及另外2家公司仍未按照約定按時歸還本息，寧波市政集團再次向寧波市中級人民法院提起訴訟。寧波建工在公告中披露了涉案金額：3億元本金，加上4588.97萬元的利息及違約金，共計約3.46億元。而灃東集團在2026年1月7日的公告中披露，逾期未還本金3億元，相關利息及違約金金額暫未確定。其表示：“目前公司本部及子公司灃東地產等各方正在與寧波市政集團、長安信託就該債務處置事宜進行積極溝通，協調解決方案。”從股權關係看，灃東地產由灃東集團100%控股，而灃東地產又持有灃東產業園8.961%的股份。據天眼查，灃東集團成立於2009年12月，灃東新城管委會和灃東控股分別持股20%和19%。公開資訊顯示，灃東集團由陝西省西咸新區管委會實際控制，是灃東新城基礎設施建設以及公共事業項目建設重要主體。03 被質疑打壓股價，定增緩慢引發不滿理財“踩雷”之外，讓我們回到蒙草生態本身。這家成立於2001年的企業，主營生態修復、草種及草原碳匯業務。2012年9月，蒙草生態登陸深交所創業板，成為國內唯一一家聚焦草種科技的上市公司。自上市以來，公司整體業績呈現出倒“V”形。2012年上市首年，其實現營收6.28億元、淨利潤1.27億元。到了2017年，蒙草生態達到業績巔峰，錄得營收55.79億元、淨利潤8.44億元，較上年同期分別增長95.03%和148.73%。2018年，公司淨利潤驟降，營收下滑31.52%至38.21億元，淨利潤下滑75.85%至2.04億元。之後，蒙草生態再也沒能重現2017年的輝煌，淨利潤最高時也才超過3億元，低的時候不足4000元。2024年，公司實現營收21.46億元，淨利潤僅3538.18萬元，同比下滑超八成。去年前三季度，公司營收和淨利潤出現恢復性增長，分別達到16.30億元和7435.49萬元。正是在這樣一個背景下，1.35億元投資本金未能如期收回，對股民而言算利空了。蒙草生態在公告中強調，“公司目前經營情況良好，財務狀況穩健，該事項不會對公司正常營運及日常經營資金需求產生重大影響”。但它也坦言，“本次信託計畫餘額收回存在不確定性，對公司本期及期後利潤的影響亦存在不確定性”。引人注意的是，就在投資本金回收問題曝光前後，蒙草生態還面臨著定增推進緩慢、實控人及一致行動人減持等多重市場關注點。1月22日，蒙草生態披露，控股股東、實際控制人王召明及其一致行動人，合計擬減持不超過3%的公司股份。消息發佈後，有投資者於1月底在深交所互動易平台上反映：“目前，市場投資人認為貴司為達到增發股票，懷疑與它人合謀打壓股價。”對此，蒙草生態今天回應稱：“實控人及一致行動人減持繫個人資金需求，不存在減持壓低股價實現定增發行。”2025年6月底，蒙草生態召開股東大會，審議並通過《關於公司2025年度向特定對象發行A股股票預案的議案》。但到了2025年12月，投資者在互動易平台上質疑：6個月快過去了，卻沒看到蒙草生態的定增工作有任何進展。1月28日，蒙草生態連回2條提問，其中均寫道：“公司定增工作仍在持續推進中，由於本次定增涉及項目較多，需要查驗核實的工作較多，公司和各中介機構正全力配合積極推動該項工作進展。”04 結語蒙草生態能否順利收回1.35億元投資本金，仍有待後續協商和執行結果。但這起事件，顯然已成為一則典型的風險管理案例，值得細究。對於上市公司而言，在進行每一筆投資之前，仍需三思而後行啊！ (財通社)