6月12日，富邦金控召開股東會，董事長蔡明興表示，今年前5月各子公司獲利全面創新高，調整後每股盈餘已超11元新台幣，明年股利有望優於今年。

他特別看好AI浪潮對經濟的帶動，認為從伺服器到零元件，台廠受惠程度遠超韓國。同時他提醒投資人勿過度使用槓桿，建議普通投資者透過ETF參與市場，不要讓股票影響正常工作。

富邦金的股東會開在股價盤中再創新高之際。但蔡明興的語氣並不激動，甚至有點“佛系”。

他先報了業績：前5個月，銀行、壽險、證券全面創高，北富銀、香港富邦、華一銀行等海外據點獲利都創歷史新高。證券尤其誇張，“以前很難想像券商一個月賺20億以上，現在已經是銀行等級的獲利。”

談到股利，他給出了明確的預期：目前調整後每股盈餘已超11元新台幣，明年股利會優於今年，配發率維持在40%至50%，以現金股利為主。至於股價，富邦金本益比不到10倍，“12倍以上才算合理。”

但真正讓市場感興趣的，是他對AI的判斷。

蔡明興（中）出席台北富邦銀行東京支店開業儀式

蔡明興對AI的樂觀，不是那種泛泛而談的“看好趨勢”。他給出了具體的資料和邏輯。

第一，台灣是這波AI浪潮的最大受益者。他拿韓國做了對比——今年第一季度，（中國）台灣經濟成長率12.3%，韓國只有3.5%。“AI供應鏈大部分掌握在台廠手裡，從最重要的AI伺服器到零元件，很多產品現在還缺貨。”

缺貨就意味著漲價。他舉了一個例子：宏碁董事長陳俊聖說，以前很難想像CPU會缺貨，現在CPU反而是最缺的。因為AI伺服器架構改變，CPU使用量比過去增加了約4倍。

第二，這波浪潮才剛剛開始。“AI才剛開始一兩年，只要基礎建設繼續推進，台灣企業和股市還會持續受惠。”連台積電的產能都非常吃緊。

第三，他對散戶投資者給出了很實在的建議。

蔡明興說，不要借太多錢投資股票，市場修正時會很痛苦。“如果沒有時間做專業研究，買ETF或基金就好。很多ETF今年報酬率都很亮眼。”

他甚至鼓勵自己公司同仁也這樣操作——“不要因為自己操作股票影響工作。”這句話從一個金控董事長嘴裡說出來，多少有些反直覺。畢竟，證券業務是富邦的利潤來源之一，如果大家都不自己操作股票了，券商的交易量從那裡來？

但蔡明興顯然看得更長遠。對富邦金這樣體量的機構來說，一個健康、理性、持續參與市場的投資者群體，遠比短線投機客更有價值。他的邏輯是：與其讓散戶在追漲殺跌中虧錢、抱怨、離場，不如讓他們通過ETF穩穩賺到錢，長期留在市場裡。

這其實是“既當生意、也做投資者教育”的平衡術。

首富之家傳承有道，“大董”“二董”平均主義

富邦“大董”、富邦集團董事長蔡明忠（右）

蔡明興講話的前一天，福布斯發佈了2026年台灣50大富豪榜。富邦蔡明忠、蔡明興兄弟身家167億美元，比去年增加28億，但排名從去年的第一降到了第三，僅次於首富日月光張虔生兄弟，以及排名第二的國巨董事長陳泰銘。

不過這並不影響他們作為台灣“金融世家”的地位。在台灣，四大金控家族“吳辜蔡花”中，富邦蔡家是傳承最平穩的一個。今年4月公佈的“2026年亞洲最富有家族”，台灣地區唯一上榜的就是蔡明忠、蔡明興兄弟與其堂兄弟蔡宏圖的國泰與富邦蔡家，且以343億美元資產位居第六。

蔡明忠（大董）和蔡明興（二董），兩人年齡只差一歲，個性卻截然不同。哥哥蔡明忠事必躬親，對下屬嚴苛，早年被人叫“蔡科長”；弟弟蔡明興相對奔放，願意給員工空間。一個嚴謹，一個浪漫。

其父親、前全球華人首富蔡萬才在世時，做了兩件事。

第一，提前分好工。哥哥管富邦集團，弟弟掌舵富邦金控。業務清晰，權責明確。

第二，定下規矩——“分工分業不分家”。兄弟倆“共有”“共治”，在重大決策上步調一致。

外界經常看到蔡明忠、蔡明興兄弟一起出席活動時，舉手投足都出奇同步，但這不是刻意表演，而是長期磨合的結果。

更讓人稱奇的是“平均主義”。蔡萬才把股權、權責都做了相對均衡的分配，讓兩個兒子都沒有“被虧待”的感覺。

富邦第三代、蔡明忠之子、富邦金控創新科技處處長蔡承道

這聽起來簡單，但在豪門裡做到極難。很多家族企業的分裂，往往不是因為第二代能力不行，而是因為分配不均導致的心理失衡。

2014年蔡萬才86歲突然辭世時，富邦資產已超新台幣5.26兆元。外界擔心兄弟倆能否扛住。事實證明，這套“平均主義”加“分工不分家”的傳承機制，經受住了考驗。

從蔡萬才的父親蔡福安算起，蔡家已經富過三代。在“一代創、二代守、三代耗、四代敗”的魔咒頻發的華人商業世界，這並不容易。

蔡明興在股東會上說AI才剛開始一兩年。其實富邦蔡家的傳承實驗，也還在繼續。  (一波說商業實驗室)

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