美國關稅風暴可能深度影響，甚至嚴重衝擊全球儲能江湖。據24潮產業研究院(TTIR)統計，兩個交易日（4月7-8日），僅國內儲能上市公司總市值蒸發近4500億元，降幅達15.92%！目前之所以在資本層面產生如此大的衝擊與破壞力，與美國在全球儲能江湖地位有很大關係。據中信建投證券統計，2024年美國儲能裝機需求約40GWh，佔比全球裝機的20%，對應儲能電池要貨80-100GWh。根據海關總署資料顯示，2024年中國向美國出口鋰電池153.15億美元（約1100億人民幣），佔國內鋰電池出口總額的25%。另外據CESA儲能應用分會產業資料庫不完全統計，就中國企業出海情況來看，2024年中國企業跟美國企業簽訂儲能訂單最多，規模最大，達24個，總規模超65.78GWh，佔中國企業全球出海訂單規模的33.63%。很明顯，為了實現爭奪儲能領域的全球話語權與定價權，美國在政策層面正在全力 “封堵” 中國儲能企業，以實現 “將完整的電池供應鏈帶回美國”  的戰略目標。當前美國儲能江湖，對中資企業而言即意味著巨大的發展空間與機遇，也預示著激烈的競爭與博弈風險，而留給企業破局的時間已經非常緊迫了。市場與政策驅動，是美國儲能強勢崛起的兩大基石。首先看市場層面，根據華安證券統計，截至21年9月，美國燃煤電站運行212GW，大多建於1970-1990年，美國燃煤電站平均運行年限為45年，目前有超過70%的電網系統工作超25年以上，逐步迎來退役潮。據EIA，計畫在2035年前退役的燃煤發電裝機佔28%(59GW)。由美國可持續能源商業委員會(BCSE)和彭博新能源財經(BloombergNEF)編制的最新版《美國可持續能源年鑑》(Sustainable Energy in America 2025 Factbook)，2024年美國可再生能源發電量創下歷史新高，成為僅次於天然氣的第二大電力來源，全年供應1063TWh電力。另據EIA預計2021-2050美國可再生能源發電佔比將從21%提升至44%，風光新增需求穩定且持續增長。而美國電網前期通過燃煤電站具有較強的調峰能力，燃煤電站佔比大幅下調使電網面臨調峰能力失衡。尤其是大量新增太陽能電站並網，間歇性發電特性則進一步影響了電網穩定性。IEA研究表明，當可再生能源佔比達到15%時，消納瓶頸將會體現。事實上，美國目前電網消納問題已開始顯現。我們以美國西部加利福尼亞州所在的加州獨立系統營運商(CAISO)為研究對象，加州光照資源豐富，是美國能源轉型步伐較快的地區，加州制定了2045年實現全州電力100%來自可再生能源這一較為激進的目標。截至2024年4月底，加州已投運19.1GW太陽能和8.1GW風電，相較2017年底分別增加了71.1%和29.5%。隨著風光裝機增長，美國加州地區也出現了棄風棄光率大幅上升的情況，從月度資料看，2022年之前CAISO棄光率基本能維持在10%以內，但2022年4月、2023年3月、2024年3月棄光率分別達到了16.4%/22.3%/19.4%。此外，隨著美國淨負荷曲線由 “鴨子” 變為 “峽谷”，時間維度的消納限制接踵而至。眾所周知，由於新能源發電具有間歇性，太陽能只能在白天有日照的時間段發電，為了滿足電力系統的用電需求，傳統電源出力需要配合新能源出力變化進行即時調節，傳統電源需要滿足的調節需求被稱為淨負荷（淨負荷=總負荷-風光出力）。隨著新能源尤其是太陽能裝機增長，美國加州電力系統中午時段淨負荷逐年下降，由於總負荷和淨負荷曲線構成的形狀酷似一隻鴨子，因此得名 “鴨子曲線”。以每年3月的CAISO典型淨負荷曲線為例，2024年3月加州地區中午時段淨負荷進一步下降，“鴨子曲線” 正在演變成 “峽谷曲線”，淨負荷的劇烈變化給電力系統的調度營運帶來了巨大挑戰。當電力系統淨負荷低於0時，意味著僅風光出力便能滿足該時刻所有用電需求，除非通過儲能電站儲存起來，否則多餘的太陽能電量只能選擇棄掉。顯然未來美國加州新能源消納不僅僅需要面臨空間維度的限制（電網阻塞），也將面臨時間維度的限制（缺少儲能）。為瞭解決新能源消納問題，截至23年9月，美國已規劃投入高壓電網線路共36條，可消納187GW新能源項目，相當於可令當前新能源消 納能力幾乎翻倍，整體輸電容量提高15%。據華安證券統計，這36條已規劃高壓電網線路建設項目成本預算共640億美元；截至23年9月已有10條開始建設，10條已開建項目成本預算共225億美元。已開建項目中，提議至開工花費時間從2年至17年不等，平均9.7年，可額外消納 19.5GW發電項目。而據美國能源部估算，1.6GWh的儲能項目可為20MW的輸電線路升級節省40%成本（建設3500萬美元的儲能項 目，將輸電線路升級投資的4.46億美元降低至2.69億美元，可推遲必要電網建設的投入）。綜上可見，美國發展儲能，尤其大儲產業正當時也。據LBNL，2013年後風光需求快速反彈並屢創新高，催化儲能項目2018年排隊容量迎來高速發展期，其中2018-2023每年新增排隊獨立儲能項目從14GW/年提升至219GW/年，同時風光配儲排隊數量亦增長顯著。目前在美國電網存在較強輔助需求和套利機會的情況下，儲能行業獲取收益來源管道呈現多元化發展，主要包括：容量市場、現貨電力市場套利、輔助服務市場（調頻、旋轉/非旋轉備用等）等。而且美國電力系統旺盛的輔助需求也促使儲能行業發展出豐富的應用場景。根據EIA披露，截止2022年，美國在運行的儲能裝置可分為12種不同的應用場景。其中，規模較大的有頻率調節、套利、斜坡/旋轉備用、能量時移，分別為6.7、5.2、4.9、3.0GW，佔比為26%、20%、19%、11%。從增量看，22年增長最多的應用場景為頻率調節、斜坡/旋轉備用、套利、能量時移，分別增長3.7、2.9、2.5、1.5GW，佔到總增量的29%、23%、19%、12%，這些功能可以幫助電網快速平衡電力供需之間的臨時差異。除此之外，備用電力和負荷跟蹤也取得較快增長，分別同比增長315%/102%。政策方面，在2022年8月，拜登簽署了7500億美元的《通膨削減法案》(Inflation Reduction Act)，其中提供3690億美元用於企業生產能源的投資。其中，《通膨削減法案》將ITC（投資稅收抵免）延長10年，通過經濟補助政策直接對相關企業給與補貼。以特斯拉為例，根據2023年度營收及出貨量資料測算當前儲能系統成本為332美元/kWh，完全自制電芯和儲能裝置可以幫助公司儲能業務毛利率提升13.6個百分點，若考慮逆變器補貼這一比例將會更高。對於下遊客戶，特斯拉在美國超級工廠製造的儲能裝置可以獲得最高10%的ITC額外補貼，提升了儲能項目的經濟性。該政策進一步刺激了美國儲能產業的快速發展。政策發佈當月，美國未並網儲能備案量提升至 22.68GW，環比增長35.0%，較往月增速明顯提升。此外，美國的50個州中有37個州制定了可再生能源組合標準和目標，17個州出台了儲能相關的補助政策。其中，力度較大的政策有內華達的NV儲能激勵計畫以及加州的自發電激勵計畫(SGIP)，這些政策成功推動了當地的儲能行業發展。在一系列政策支援與驅動下，美國已成為全球儲能市場發展的強力引擎之一。據24潮產業研究院(TTIR)統計，美國儲能裝機量2017年的0.29GW/0.65GWh到2023年11.46GW/31.23GWh，短短7年時間，增長了近38.52/47.05倍，增長非常迅猛。而根據EIA測算，假設美國電網二氧化碳排放量2025年減少95%，2050年減少100%，則風/光/儲2035年累計裝機容量將達570/990/370GW。對應2020-2035年均儲能裝機量約為25GW，儲能增長空間巨大。太平洋證券等機構的預測則更為樂觀，其預測2024美國儲能新增裝機37.95GWh,約同比增長67.51％，是2021年的3.7倍。美國能源部政策辦公室首席副主任Carla Frisch此前在2024美國儲能峰會上表示，預計到2040年美國部署儲能系統裝機容量將超過200GW。據華安證券預測，25年美國大儲並網需求將達到16-18GW。中信證券分析認為，美國儲能2026年新增市場空間達到700億元以上，2024-2026年三年累計市場空間接近1800億元，市場空間廣闊。4月2日，川普簽署行政命令對多個國家徵收 “對等關稅”，計畫4月5日開始對所有美國貿易夥伴徵收10%的基礎關稅，4月9日起將開始對違規國家實施更高的關稅。從具體稅率來看，美國對中國加征關稅稅率達到34%，並對東南亞及歐洲多個國家實施較高關稅。本次美國增加關稅之前，對儲能（電池）而言，已存在的關稅主要為3.4%的基礎稅率和7.5%的 “301關稅”，24年以來，美國先後對中國加征兩次10%的 “芬太尼關稅”，再疊加此次對中國加征34%的 “對等關稅”，自此，美國對中國儲能電池徵收的關稅已從10.9%升至64.9%；考慮2026年1月1日起美國 “301” 關稅將從7.5%增至25%，此時對中國儲能電池徵收的綜合關稅將達到82.4%。可以肯定的是，加征關稅將對美國儲能產品價格產生較大影響，分兩種情況來考慮：1.從中國僅出口電芯，在美國由美國整合商採購本土零部件進行整合；2.從中國出口整套全整合產品（直流側+交流側）。目前，國內儲能電池、儲能系統產品售價約為0.28/Wh，0.50元/Wh，本次加征關稅（考慮此前的20%關稅和本次34%對等關稅），美國消費者承受的價格將分別上漲至0.462元/Wh和0.825元/Wh，較本次加征關稅前上漲48.6%。若考慮2026年1月1日生效的301關稅(7.5%→25%)，則價格分別上漲至0.511元/Wh和0.912元/Wh，較加征關稅前上漲64.3%。儲能電池、系統的成本上漲將對美國儲能項目的經濟性產生一定影響。根據彭博新能源財經資料，美國4小時儲能系統的交鑰匙建設成本目前約為236美元/kWh。以加州項目為例，考慮容量補償（200美元/kW/年）、現貨套利（0.15美元/kWh價差，一充一放，年利用300天）、調頻（8美元/MW/小時，每天服務8小時）和備用、可再生能源積分等收益模式，再考慮對總投資30%的ITC補貼，加州儲能項目的IRR約為21.5%。根據中信建投證券計算，僅進口電池和進口儲能系統兩種情況下，本次加征關稅後，美國儲能系統成本將分別上漲0.15元/Wh（21美元/kWh）、0.27元/Wh（38美元/kWh），則儲能項目造價分別將由236美元/kWh提升至257美元/kWh和274美元/kWh，IRR分別下降 6.4pct、9.2pct。綜上可見，即便儲能業主無法將關稅推升的儲能系統總成本傳導至使用者端，但目前其也仍然擁有超過兩位數的收益率，經濟上仍然具備較強吸引力。但伴隨著貿易戰硝煙持續蔓延，美國儲能投資收益很可能還會持續大幅下滑。4月9日，川普再次簽發行政命令：“於中國已宣佈將根據對美國進行報復，修訂此前命令，刪除所有的 ‘34%’，取代為 ‘84%’。”後續，我們還需持續關注政策與市場變化。目前美國儲能企業擁有本土電池產能的較少，除 Fluence將採用一部分遠景動力在美國生產的電池外，其他大多均需進口。據 “電池中國” 不完全統計，包括特斯拉、FlexGen、Powin、Fluence、Primergy、Nextera、Energy Vault、SUNPIN SOLAR等在美儲能業主，已與寧德時代、億緯鋰能、國軒高科、瑞浦蘭鈞、遠景動力等中國電池企業達成相關合作，預估相關儲能電池訂單合計或超60GWh。未來可以預見，為了爭奪全球儲能產業的主導權與定價權，美國政府對中資企業的政策 “圍剿” 範圍與力度大機率還會進一步升級。競爭就是如此殘酷，我們不應該抱有任何的僥倖心理。如今美國政府正在試圖從鋰礦開採到電池生產製造等多個動力電池核心領域，對保持領先的中國企業實行全面 “封堵” 。而以特斯拉、FLUENC等美國本土儲能巨頭在政策支援下都在加快產能建設處理程序。去年2月1日，彭博社援引知情人消息報導稱，特斯拉計畫擴大再美國內華達州的儲能電池生產，新工廠初期產能規劃為10GWh，預計於2025年投產營運，“若項目進展順利，產量還會進一步擴大”。報導稱，除了新工廠的計畫，特斯拉還打算今年將加利福尼亞州的電池工廠產能提升一倍。為了突破國際貿易與政策壁壘，實現企業持續健康發展，中國儲能企業全球化發展已經勢在必行。考慮到一座電池工廠建成投產需要三到四年，“回血” 需要5-6年，按照這個時間線，留給中資企業國際化佈局與發展的時間已經非常緊迫了。此前孚能科技董事長王瑀在參加央視《對話》欄目時也曾預測，以2026年為分水嶺，之後北美、歐洲對電池必須本地化生產的要求就將進入實操議程。“誰到海外，誰就是公司的英雄，走出去，到海外去。” 寧德時代員工的電腦桌面曾被統一設定成這樣一句標語，從那時起，很多員工都感受到，出海正在成為寧德時代管理層最關心的大事。中信建投分析認為中國企業在把握住電池核心技術（如鐵鋰工藝）和成本優勢（目前價格低於韓國40%）的基礎上，分散化建廠和技術授權模式為可行的方案。根據中信建投測算，若考慮至本次加征關稅比例較低的馬來西亞建廠生產，則出口至美國的價格分別上漲至0.34元/Wh，0.62元/Wh，較本次加征關稅前上漲11.7%，遠低於國內64.3%的漲幅。所以中信建投證券分析認為，對供應鏈而言，中國企業應對方式可以是將產能轉移至本次加征關稅比例較低的國家，如馬來西亞、泰國、印尼等，或者在美國投資產能。事實上，為了應對全球化新的競爭格局與生態，中國儲能企業確實已經在加速建設海外產能戰略步伐。24年底（12月10-13日），寧德時代與國軒高科兩大鋰電池巨頭先後發佈海外建廠計畫，項目總投資合計約65.52億歐元（折合人民幣約495.19億元）。據24潮產業研究院(TTIR)不完全統計，截至目前，寧德時代、遠景動力、國軒高科、中創新航、蜂巢能源、孚能科技、億緯鋰能、欣旺達等10家儲能與動力電池巨頭都開始計畫或者已在海外有深度的產業佈局，其公開對外披露的/媒體公開報導的投產/計畫建設的海外工廠已近50個，總投資預算超5500億元人民幣。從投資規模來看，寧德時代無疑出海決心最大，投資力度最強。其計畫投建（含合建及參與項目）的7大海外工廠總投資預算合計約2416.79億元人民幣。根據此前財報披露，截止2024年6月末，寧德時代在歐洲地區高達617.42億元人民幣的 “重大在建工程” 進入執行階段，工程累計投入佔預算比例（工程進度）為21.26%。從巨頭們的出海路徑分析，出海作戰不止於獨資海外建廠，也可以選擇技術支援、專利許可等方式。比如23年2月，寧德時代和福特汽車達成協議，福特將出資35億美元在美國密歇根州新建一座磷酸鐵鋰電池工廠，寧德時代將提供技術幫助和專利許可支援。這座新工廠是美國首個由汽車製造商全資擁有的電池工廠，預計於2026年投入生產，年產能約為35GWh。寧德時代還與泰國Arun Plus有限公司(Arun Plus)達成CTP（高效成組技術）合作協議，雙方將致力於滿足當地電動車生產需求，助力泰國成為東南亞地區的電池生產中心。根據協議，寧德時代將向Arun Plus提供CTP電池包生產線，分享CTP電池包生產技術等。還有就是諸如寧德時代、億緯鋰能、國軒高科等巨頭選擇與當地產業巨頭合資建廠的方式，實現產業、資本與技術聯動，合作共贏。不僅如此，整個中國儲能電池產業鏈都在加速國際化，據GGII不完全統計，僅2023年就有超20家鋰電材料企業赴海外建廠，包括鋰電池關鍵材料以及結構件等大部分環節，規劃總投資額超1150億元。展望未來，美國江湖全面競爭已經開始，不可否認的是，美國儲能產業與政策變化的背後，對中國儲能企業而言，即隱藏著巨大的產業風險，也預示著重大的發展機遇，未來誰能最先適應市場與政策變化，誰能更快的解決產業痛點，誰就有可能在未來美國儲能產業新競局中搶佔先機，誰就擁有持續發展壯大的機遇與實力。 (24潮)