帶耳釘的老巴1998年，巴菲特，佛羅里達大學商學院，被稱為巴菲特一生中最經典的演講。段永平據說已經看了10遍。一、安全邊際假設你遞給我一把槍，裡面有100萬個彈倉，其中只有一個彈倉裡有一顆子彈，你說：“把槍對準你的太陽穴，扣一下扳機，你要多少錢？”我不干。你給我多少錢，我都不干。要是我贏了，我不需要那些錢；要是我輸了，結果不用說了。這樣的事，我一點都不想做。@肖陶擴Radio：一定要知道危險⚠️的邊界是什麼。賭徒常在，命不長生。落袋為安，其實是最難的。假設年初你有1億美元，如果不上槓桿，能賺10%，上槓桿的成功率是99%，能賺20%，年末時你有1.1億美元，還是1.2億美元，有區別嗎？沒一點區別。@肖陶擴Radio：一切賺錢就好。一切為了賺錢。加槓桿是一種遊戲，不能成為常態，更不能成為目的。我根本不在乎我到底是有1萬、10萬，還是100萬。@肖陶擴Radio：賺錢成為一種能力，也只有成為一種能力之後才可以賺錢。如果你現在有1塊錢，以為將來有2塊錢的時候，自己能比現在過得更幸福，你可能想錯了，別以為賺10倍或20倍能解決生活中的所有問題，這樣的想法很容易把你帶到溝裡去。在不該借錢的時候借錢，或者急功近利、投機取巧，做自己不該做的事，將來都沒地方買後悔藥。@肖陶擴Radio：有些東西一些人在某個階段，根本接不住。這不是問題，而是節奏。二、能看懂的生意美國經濟學家亨利·考夫曼有這麼一句名言：“破產的有兩種人，一種是什麼都不知道的，一種是什麼都知道的。”具體是指，知道太多沒有用的資訊。@肖陶擴Radio：專注非常難，那麼就一定可以篩選掉很多競爭對手。資訊的噪聲越多，說明認知越不到位。當然，這最終是一個選擇問題，贏了就可以亂說。我喜歡我能看懂的生意，我用這一條篩選，90%的公司都被過濾掉了。有些東西明知道自己不懂，就不能做。@肖陶擴Radio：人生有限公司。知識浩瀚無窮，知足然後知不足，知不足然後知足。）當然，有些道理只能到一定階段自己去開悟，就像同一句話，昨天和今天的理解會完全不一樣！）我不喜歡很容易的生意，生意很容易，會招來競爭對手，我喜歡有護城河的生意。我希望擁有一座價值連城的城堡，守護城堡的公爵德才兼備，而且這座城堡周圍有寬廣的護城河。我經常對波克夏子公司的管理者說，加寬護城河。往護城河裡扔鱷魚、鯊魚，把競爭對手擋在外面。這要靠服務、靠產品質量、靠成本，有時候要靠專利或營業地點。我要找的就是這樣的生意。我自己設想，要是我有10億美元，能傷著這家公司嗎？給我100億美元，讓我在全球和可口可樂競爭，我能傷著可口可樂嗎？我做不到。這樣的生意是好生意。@肖陶擴Radio：護城河在玄學上講，很看人。好的人相對會對別人好一些，而別人對你好不好，總有一天會看出來的。我們經常說的服務和體驗，其實沒有那麼麻煩，就是你願不願意，僅此而已。無論什麼時候，都要知道自己在做什麼，這樣才能做好投資。必須把生意看懂了，有的生意是我們能看懂的但不是所有生意我們都能看懂。@肖陶擴Radio：知不足。很重要。我們不管一家公司是大盤、小盤、中盤、還是超小盤我們只考慮這麼幾點：這家公司的生意我們能不能看懂？這家公司的管理層我們喜不喜歡？這家公司的價格是否便宜？@肖陶擴Radio：不需要什麼鬼資料分析。相信自己。三、買公司如果你投資的公司本身都不賺錢，你也很難賺錢。@肖陶擴Radio：老巴說的都對。人們買完股票後，第二天一早就盯著股價，看股價決定自己的投資做得好不好，糊塗到家了。買股票就是買公司，這是格雷厄姆教給我的最基本的道理。記住，你買的不是股票，而是公司的一部分所有權。只要公司生意好，而且你買的價格不是高得離譜，你的收益也差不了，投資股票就這麼簡單。@肖陶擴Radio：這段可以多看幾遍。仔細回看了部分股票，近10年的股價變化，很有趣。你也可以試試。我更願意看到市場下跌，大跌的時候更容易買到好貨更容易把錢用好，要投資股票，這是你必須首先學會的一個道理。@肖陶擴Radio：哈哈哈。這個太難了。加油👏自己要買什麼，一定要有個理由，說不出來理由的，別買。@肖陶擴Radio：得有。沒有的，一般都運氣好。投資是把資金投進去，確定將來能以合適的收益率收回資金。我們想的不是怎麼獲得超高的回報率，而是始終牢記永遠不虧錢。@肖陶擴Radio：投資第一原則不虧錢。投資第二原則賺錢。這兩句話，個人認為不能倒過來。最值得買的公司，是那些你覺得從數字上看很貴，捨不得買，但還是很想買的公司。@肖陶擴Radio：首先，我想，有嗎？茅台？然後就沒有然後了。四、能力圈之內一門生意，要是你不能一眼看懂，再花一兩個月的時間，你還是看不懂。要看懂一門生意，必須有足夠的背景知識才行，而且要清楚自己知道什麼，不知道什麼，這是關鍵。我常說的能力圈就是這個意思，要清楚自己的能力圈。@肖陶擴Radio：首先，能力圈是很難的，我們對一個領域或者一門學問的理解也是很難的。我們大多數時候是把時代的阿爾法當成了自己的貝塔。第二，要持續學習，還得學明白。而學習是一件很滯後和逆人性的事情。所以，多學點無用功，說不定那天就有用了。第三，能力圈要專注、專注、再專注。這個最難。每個人都有自己的能力圈，重要的不是能力圈有多大而是待在能力圈的範圍之內。@肖陶擴Radio：先承認自己的邊界在那裡。接下來會好做很多。但是心裡氣啊、不服氣啊，哈哈哈，最終還是跟自己的內心作鬥爭。只要是好生意，別的什麼東西都不重要。只要是好生意，我就不管那些大事小事，也不考慮今年明年如何之類的問題。好生意，你能看出來它將來會怎樣，但是不知道會是什麼時候。看一個生意，你就一門心思琢磨它將來會怎麼樣，別太糾結什麼時候。把生意的將來能怎麼樣看透了，到底是什麼時候，就沒多大關係了。@肖陶擴Radio：先做，不著急知道和理解“是什麼”，這就是傳說中的“始於相信”？確實提供了一種新思路，好的東西不應該那麼難理解，太多包裹的東西多少有些費信用，哈哈哈。大道，至簡。對於我和我的合夥人查理·芒格來說，我們犯過的最大的錯誤不是做錯了什麼，而是該做的沒做。@肖陶擴Radio：哈哈哈哈，可見老巴把賺錢當成了一種愛好，這個遊戲沒做好，還是會耿耿於懷，像個小盆友一般純粹。唸唸不忘，必有迴響。我不研究宏觀問題，投資中最緊要的是弄清什麼事是重要的、可知的。如果一件事是不重要的、不可知的，那就別管了。@肖陶擴Radio：近來也在思考這個角度。宏觀更應該是一種思維和方法，對於個股來說，微觀又太細節和複雜。有時候，憑感覺，沒有什麼不好。很多方法和策略只是為了監控和矯正你的投資動作，就很體育運動一樣，大量練習之後，肌肉記憶在任何工作和事務裡都可以隨機誕生天才！一般的諮詢機構的套路是這樣的，先把他們的經濟學家拉出來溜兩圈，講一些大的宏觀格局，然後自上而下地分析，我們覺得那些都是胡扯。@肖陶擴Radio：絕！真tm絕！何止是投資經理，各行各業都是這個“特色”。經濟學家可以拿來練練腦還是不錯的。但是回歸到上邊，宏觀的東西跟個人關係不大，理解就好，知道也夠了。買櫝還珠，21世紀的天才也擋不住！五、等待玫瑰花盛開一年找到一個好的投資機會。@肖陶擴Radio：首先，把時間拉長，就是在調整心態。這個做到本身超級難，記得10年前剛開始學習炒股，一天大概也就看100次吧。哈哈哈😂 其次，不要太貪。1年找到一個投資機會，持續3年，就是指數級的變化了，不得了！第三，只有真正信的，才最終反饋到業績上。種瓜得瓜。要是在座的各位每天都相互交易自己的投資組合，所有人最後都會破產，所有的錢最後都會進到中間商的口袋裡。換個做法，你們都持有一般公司組成的投資組合，50年裡你們都一動不動，最後你們都會很有錢，你們的券商會破產。@肖陶擴Radio：這個真敢說。啪啪💥打臉專業從業人員。本質上這還是個好生意，各項費用賊貴。所謂的韭菜，都是慢慢割的。世界上本沒有韭菜，你開始買股票就有了。任何刺激你瞎折騰的環境，都要遠離。@肖陶擴Radio：包括人，哈哈哈哈。不管買那家公司，我們買的時候都不設定價格目標。例如，我們是30買的，從沒想過漲到40、50、60或100就賣了，從來沒這樣過。我們希望自己買入的公司，現在看好，五年後一樣看好。@肖陶擴Radio：首先，這個邏輯之下，很多書和課程就不要買了（我買過好多，哈哈哈）。其次，還是操作的難度，得忍住。至於怎麼忍住，要練。其實，還得有點閒錢，那怕很少。著急用的錢不要拿來投資，一定會變形。看一家公司正確的思維方式是，長期來看，這家公司是否能越來越賺錢？如果答案是能，別的問題都用不著問了。@肖陶擴Radio：給我打！jpg時間是好生意的朋友，爛生意的敵人。如果長期持有一個爛生意，就算買得再便宜，最後也只能取得很爛的收益。如果長期持有好生意，就算買得貴了一些，只要長期持有，還是會取得出色的收益。@肖陶擴Radio：最通俗易懂的一句話。要花好幾年去理解和練習。人性的底色，很關鍵。每個人不一樣。運氣也重要，只是運氣本來就在那裡，不增不減。六、雞蛋放多個籃子如果不是職業投資者，不追求通過管理資金實現超額收益率的目標，我覺得應該高度分散投資。@肖陶擴Radio：這個是操作方法論了。要是你真能看懂生意，你擁有的生意不應該超過六個。要是你能找到六個好生意，就已經足夠分散了，用不著再分散了，而且你能賺很多錢。@肖陶擴Radio：畢竟經歷有限，6個很多了。要是你問我，我要是把我的所有資金都投入到一家公司，二十年不動，我會選寶潔還是可口可樂，其實寶潔的產品線更多元化，但是比較起來，我認為可口可樂的確定性比寶潔的確定性高。寶潔可以入選我最看好的公司中的前5%，寶潔不會被競爭對手打垮，但是從將來二三十年看，在寶潔和可可口樂之間，我更看好可口可樂的銷量增長潛力和定價權。@肖陶擴Radio：如果都能賺錢，就選更穩定的。激進型如我，要反思。我還是更喜歡產品本身賣得好的生意。麥當勞這幾年的促銷活動越來越多，它越來越依賴促銷而不是靠產品本身賣得好。相比之下，我更喜歡吉列，人們買鋒速3是因為他們喜歡鋒速3這個產品本身，不是為了得到什麼贈品才買的。每天晚上，想想一兩億男人的鬍子都在長，你睡覺的時候，男人們的鬍子一直在長，你就能睡得很踏實。再想想，女人們都有兩條腿，這更好了。這個方法比數綿羊管用多了，要找就找這樣的生意。@肖陶擴Radio：這個比喻絕了！男人在買，更是女人再買，也是大家都在買。各種可能，多多益善。07Too Young Too Simple習慣的枷鎖，開始的時候輕的難以察覺，到後來卻重的無法擺脫。@肖陶擴Radio：這個到35歲會看到許多人。或許他們是歡樂的，大部分人不都是歡樂的嗎？但是，年輕人一開始的選擇就很重要。選擇大於努力，也要同時匹配野心。選擇很多時候是梭哈，不破不立吧。這是對普通人說的。有錢人可以一直快樂。真的。no 作 no die。你財富自由之後想做什麼工作，現在就該做什麼工作這樣的工作才是理想的工作。@肖陶擴Radio：說實話，想寫小說。再演化一下，就是創造性的工作（當然創造性也是很辛苦的，不是直接躺下）。先找找。這個要自我爭取，或者叫抗爭。我們從來不想已經過去的事，我們覺得未來有那麼多值得期待的，何必對過去耿耿於懷。不糾結過去的事，糾結也沒用，人生只能向前看。@肖陶擴Radio：這個牛！能做到的人本身不多。但是我個人認為，人還是要一定周期去反思。找找自己的問題，其實就是進步。一輩子都做自己喜歡的事，交自己喜歡的人。 (肖陶擴Radio)