自1980年以來，低通脹、央行獨立、全球化浪潮、低波動率、更長周期和更高的GDP利潤份額驅動的“現代周期”帶來了投資界的“黃金年代”。展望未來，高盛投資組合策略分析師Peter Oppenheimer 認為，投資環境正在迎來一場新的“範式轉換”——“現代周期”已成往昔，“後現代周期”正在開啟。 高盛在5月9日刊發的研報中，Oppenheimer提出了“後現代周期”這一概念。他認為，在“後現代周期”中，通脹風險將大於通縮，且伴隨著經濟區域化、勞動力、商品價格上升。同時，政府也會變得“更大、更積極”。在此期間，由於較高的利率將導致估值對收益的貢獻減小，股市的總體回報率將下降。 這一背景下，Oppenheimer 團隊預計，未來股市“長牛”走勢難以復現，取而代之的是一個更加“寬且平”的市場環境（交易範圍更廣但回報率更低）。同時，市場將更關注α因子而非β因子。該團隊建議，投資者也應更關注利潤而非營收增長，因為在更高名義GDP的環境中營收增長是“不稀缺的”。 進一步，該團隊指出，“後現代周期”的投資風格與機會將發生明顯改變：從“增長與價值”二元驅動轉向圍繞經典週期要素（更高的通脹與政府支出）、ESG、脫碳等領域的“特殊機會”以及α機會。