刺激支票又來了：川普剛剛宣佈了"關稅紅利"計畫，每位美國人將獲得至少 2000 美元的補貼。我們預計 85%以上的美國成年人將獲得這筆款項，發放總額將超過 4000 億美元。這一切都發生在美國債務逼近 40 兆美元之際。接下來呢？讓我們來解釋。今晨，川普總統發表了以下聲明：每人將獲得至少 2,000 美元的分紅，但"高收入人群"除外。如此大規模的"刺激性"支付所產生的經濟影響是巨大的。尤其是在市場處於歷史高位的情況下。首先，誰將收到這筆款項？讓我們來看看最近的刺激性付款——2021年3月發放的1400美元刺激性支票。全額付款僅支付給：單身申報者年收入不超過 75,000 美元，家庭年收入不超過 112,500 美元，已婚夫婦年收入不超過 150,000 美元。現在，讓我們將同樣的標準應用於 2025 年：目前，約有 2.2 億美國成年人符合這些收入標準。收入最高的約 15%人群將被排除在外，歸類為"高收入群體"。2.2 億人 × 2,000 美元 = 約 4,400 億美元發放。而且，支票金額可能超過 2000 美元。這些支付發生在財富差距達到歷史最高水平的時期。2025 年第二季度，收入分佈前 10%的消費者佔美國總支出的 49.2%。這標誌著自 1989 年以來的最高資料水平。但是，這裡存在一個大問題。正如 2021 年所見，刺激性支票大幅提振了消費。然而，這種一次性"提振"之後，往往會伴隨一段高通膨的長期時期。在上一輪刺激政策之後，美國通膨率接近 10%。如今，通膨率已回升至 3%，且更多刺激措施即將出台。川普還表示，在完成這筆支付後，關稅收入將用於償還美國債務。僅過去五年間，美國債務總額就激增了 10 兆美元。自 10 月 1 日政府停擺以來，美國債務已增加 6000 億美元。我們真的負擔得起更多刺激措施嗎？8 月，美國關稅收入創下 300 億美元的紀錄。然而，僅 2025 年 8 月美國政府赤字就高達 3450 億美元。關稅收入僅佔我們月度赤字的約 10%。我們認為債務危機應被列為首要任務。與 2020 年另一處相似之處在於，聯準會目前正處於"轉向"階段。2024 年 9 月，聯準會啟動降息周期，首次降息幅度達 50 個基點，這是自 2008 年以來首次採取此類行動。過去兩個月裡，聯準會已累計降息 50 個基點。刺激性付款將火上澆油。歷史上從未出現過美國在股市接近歷史高位時推出如此大規模的刺激計畫。標普 500 指數距離歷史高點僅差約 3%，自 4 月低點以來已上漲 35%。當人工智慧革命如火如荼之際，科技行業每季度的資本支出已突破 2000 億美元大關。歸根結底，刺激性付款幾乎總是變成巨額的"非自願性稅收"。也就是說，你支付的通貨膨脹金額相當於數倍於你的經濟刺激款項。擁有資產，否則你將被時代拋棄。你仍不認同我們的觀點？美國政府即將發放逾 4000 億美元的刺激款項，這是自 2021 年以來首次採取此類措施。與此同時，隨著勞動力市場持續惡化，美國通膨率再度攀升至 3%以上，聯準會正著手降息。在人工智慧革命浪潮中，僅七家頂尖企業每季度在資本支出上的投資就超過 1000 億美元。道理很簡單：美國政府正發放經濟刺激支票，而股市卻創下歷史新高。這是助推牛市的一把火。(capitalwatch)