2021年至今，比亞迪從國內邊緣車企，快速成長為全球銷量第一的新能源龍頭，最重要的功臣就是以DM-i為代表的插電混動系統。

5月28日，比亞迪正式推出第五代DM技術，將混動續航里程甚至突破到2500KM等級。

而且，比亞迪秦L DM-i上市了，起售價僅9.98萬元。

這個價格幾乎就是工業奇蹟，做到了極致，這是全球最便宜的插電混動B級車。畢竟，性能比它好的價格更貴，價格差不多的性能都不如它。

那麼，比亞迪是如何實現增配減價的呢？

大家對於汽車製造行業的成本控制，有個誤區，總感覺產品降價是採購費用降低而實現的，但實際上這種效果微乎其微。比如，比亞迪產品的降價能夠到達原售價的10-20%，這只靠降低採購的成本是無法實現的。

比亞迪真正能夠實現降低成本的核心要素就是自身的技術優勢。

要知道，通過不斷研發新技術從而最佳化產品，這樣就會帶來一定的成本優勢，而成本優勢又會帶來規模優勢，規模優勢最後又會變成新的成本優勢。

2023年，比亞迪新能源汽車累計銷量超302萬輛，同比增長61.86%，拿下全球新能源車銷冠。而且，比亞迪有多款車型的單車型銷量都超過了30萬輛，這種單車型的巨大銷量，能夠大大拉低各個零部件的生產製造成本。

而且，比亞迪的新增產能也在加速落地，助力未來銷量快速提升。

2021年下半年，公司開始大規模擴產，在建工程增速達到180%，經歷一年左右投產周期，2022年下半年公司固定資產規模基本實現翻倍，在建工程規模達到454億，表明2024年新增產能落地大幅提升，過往產能不足、限制銷量狀態不復存在。

從單車盈利的視角來看，2023年以來比亞迪的單車價格承壓，但單車成本降幅更大，從而打開了公司單車盈利向上的空間。

所以，規模效應的發揮將是比亞迪未來單車淨利實現躍升的關鍵。

除此之外，新能源汽車產業鏈中，自上游原材料，到中游核心零部件，再到下游的後市場業務，比亞迪積極對全產業鏈進行佈局，通過垂直供應鏈體系降本。

比亞迪這種基於技術創新帶來的成本控制能力，也是比亞迪能夠做到增配減價的核心原因，同時也是與其他汽車品牌的最大差異化之一。

比亞迪的成本管控如此到位，公司的盈利能力自然也差不了。

近幾年，公司的毛利率一直在都在穩步提高，2023年更是高達20.21%。

需要注意的是，比亞迪是在2023年毛利率到達了峰值，而同時期長城汽車、上汽集團、賽力斯、長安汽車、眾泰汽車、廣汽集團等九家上市車企的毛利率幾乎都在下滑。

一般來說，一個行業的龍頭毛利率能夠維持在中游的水平就是比較好的了。但是比亞迪不僅是新能源龍頭，毛利率也是行業最高的，這說明比亞迪的產品競爭力、成本管控能力以及技術實力都非常好。

憑藉公司的高盈利能力以及全球領先的銷量，公司業績自然也很不錯。

自從新能源爆發之後，比亞迪的業績一年比一年好，不僅僅成為了國內新能源的巨頭，在全球市場上也是和特斯拉輪番坐第一。

2023年公司實現營收6023.15億元，同比增長42.0%；歸母淨利潤為300.41億元，同比增長80.7%。

不過，寧德時代2023年營收4009.17億元，淨利潤卻有441.21億元，比比亞迪多出140.8億。比亞迪汽車業務的毛利率在價格戰下不降反升，甚至高於寧德時代的毛利率。

那麼，比亞迪的利潤都跑哪去了？

2023年，比亞迪的研發投入399.18億元，同比增長97.39%，幾乎翻倍。

在上市公司財報中，研發費用可以做資本化處理，也可以做費用化處理。

資本化支出可以通過折舊攤銷的形式在使用期內扣除，而費用化的支出則要一次性計入當期損益中，以後不再扣除。

比亞迪在2017年、2018年的時候，研發投入資本化率都超過了40%，到了2023年，近400億研發投入卻只有0.86%資本化。

比亞迪2023年的研發投入資本化率可以說是非常低了，我們可以拿長城汽車來對比一下，2023年，長城汽車研發投入110億，資本化率高達54.15%，僅50.6億被計為本期研發費用。

資本化比重越高，當期扣除的金額就越少，這些數字就會反哺到淨利潤，使得利潤更高。

如果比亞迪按照長城汽車一樣的資本化率，2023年比亞迪淨利潤將提高超200億。

比亞迪的計提折舊非常激進，年報顯示其動力電池長期資產折舊/攤銷年限擬統一變更為3年，這一動作預計會在2023年給比亞迪減少淨利潤約27.97億元。

而且，比亞迪的裝置和廠房折舊相較於其他車企年限更短。

截至2023年末，公司的固定資產為3250.7億，累計計提折舊940.6億，年末賬面價值2309億，在2022年末是1318.8億。

2023年，公司計提固定資產折舊377.2億，而且還處置了72.9億，這兩項合計450億，相當於年初固定資產賬面值的34%。

比亞迪的固定資產中，近七成是機器裝置。一般來說，機器裝置的折舊年限為10年並設殘值率為5%，年折舊率為9.5%，長城汽車就用的這種方法。

2022年末，比亞迪機器裝置原值為1286億、累計折舊456億，期末賬面值830億。

2023年年末，比亞迪機器裝置期末賬面值1368億，淨增538億。

以2022年末，機器裝置賬面值（830億）為基數，2023年（折舊300億）折舊率高達36.2%。

如果比亞迪採取長城汽車所用的機器裝置折舊率9.5%，可少提220億。

最後總結一下，比亞迪自身技術實力過硬，具有垂直一體化的供應鏈，能夠較好的控製成本。而且公司通過“隱藏利潤”，在資本市場裡留下了更多的想像空間，同時手中彈藥也更加充足，能夠未雨綢繆，減少未來公司的業績壓力。  (老張投研)

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