外資全跑光了？
有流動性的市場就是不一樣啊。
日經225指數今日大漲，僅用5天時間，日本股市就收復上周一創下的自1987年以來最大的單日跌幅，一舉帶動MSCI的亞太指數收復上周全部失地。
令人心有餘悸的全球歷史性拋售潮，持續一周就結束了嗎？一切只是槓桿資金爆倉的鬧劇嗎？
1 外資清倉日股？
日股今日高開高走，大漲3個點，成功收復上周一創下的歷史第二的單日跌幅12%，8月6日至今累計漲幅高中達15%。
日經ETF跟隨上攻，華夏基金日經ETF、工銀瑞信基金日經ETF、南方基金日本東證指數ETF分別漲2.43%、2.19%和1.95%。
日本交易所集團8月8日公佈的資料顯示，7月29日～8月2日，海外投資者淨賣出的股票現貨+期貨合計規模達到1.0617兆日元，按2024年初以來的淨流入規模計算，已轉為淨賣出，其中避險基金等短期資金是拋售主力軍。
高盛此前資料就顯示，在日本股市上周下跌之際，避險基金以逾5年來最快的速度出售了日本股票。
日股單日暴跌又快速修復的背後，會是避險基金在快速回補倉位嗎？
上周一全球暴跌之際，避險基金率先抄底的是美股。
高盛統計資料顯示，上周一，北美是全球唯一獲得淨買入的地區，所有其他地區都是淨賣出，日本股票仍略有淨賣出。
避險基金最青睞的是美股的資訊技術+防禦性股票，資訊技術類股票上周一出現自6月中旬以來最大的一天淨買入，由多頭買入和空頭回補共同推動。
ETF資金從7月11日全球股市回呼至今，相關納指ETF只有一隻產品出現是資金淨流出，其餘均有抄底資金湧現，四隻日經ETF期內也是淨流入，幅度相比納指ETF較為小額。
招商基金納斯達克100ETF最為資金青睞，期內淨流入13.69億元，居同類產品淨流入規模榜首。華泰柏瑞基金納斯達克100ETF和嘉實基金納斯達克指數ETF同期分別淨流入6.46億元和5.15億元。
四隻日股ETF華安基金日經225ETF、日經225ETF易方達、華夏基金日經ETF和工銀瑞信基金日經ETF同期分別淨流入0.57億元、0.28億元、0.15億元和0.11億元。
如今日股已經帶領亞太股市率先收復上周失地，美股雖反彈乏力，但整體保持平穩，看起來也沒有波瀾再起的風險，一切塵埃落定？
在全球經濟看似平穩的背後，上周爆發如此令人驚駭的拋售潮，VIX波動率更是飆升至堪比2020年3月新冠疫情和2008年11月全球金融危機時的高度水平，反常的背後屬實令人不得不警惕。
究竟是抱團資金爆倉的崩潰宣洩，還是市場在預警什麼？歷史性的波動率後，後面的關鍵點是什麼？
2 巨額拋售後，關鍵是什麼？
本輪市場的異常波動本質是抱團交易過於擁擠，美股科技累計較大漲幅的情況下，美國通膨資料和就業資料走弱引發資金出逃，日元套息交易平倉進一步放大波動。
在日本央行及時承認貨幣政策失誤以及放風後續加息會更謹慎的情況下，投資者將關注焦點放在美國最新的CPI資料和零售資料的公佈情況，進一步明確美國的經濟韌性情況。
Union Bancaire Privee北亞股票諮詢主管Linda Lam認為，第一波日元套利交易的平倉現在應該已經完成，投資者現在的注意力集中在美國通膨和零售銷售資料上，以衡量軟著陸的可能性。
她表示：“風險情緒正在好轉，預計大多數亞洲市場將穩定在當前區間，除非出現可能大幅改變聯準會降息軌跡的重大衝擊。”
目前市場認為聯準會9月降息是板上釘釘的事，關鍵是降25基點還是50基點。
周二公佈的美國7月PPI、周三公佈的7月CPI資料以及周四的零售銷售和就業資料將成為市場預測聯準會的未來貨幣政策走向的關鍵。
再往後看，一方面是聯準會8月Jackson Hole年會上的最新表態，另一方面是美國總統大選最新情況以及中東等地緣局勢變化帶來的影響。
精準預測本輪美股回呼的高盛集團技術專家Scott Rubner最新指出，8月底或迎美股逢低吸納窗口。
理由是共同基金拋壓緩解，且上市公司開啟新一輪股票回購，投資者將在8月底迎來一個短暫的逢低吸納美股窗口，美股最糟糕的市場技術面已經過去。
他將在8月30日轉為戰術性看漲股市，但其也警示投資者，9月某個時點後，美股前景會惡化，在第四季和美國11月大選前，市場不會出現明顯上升趨勢。
3 債市又可以漲了？
回看中國市場，債市經過一周的回呼，也站在新的十字路上了。
8月7日晚一則突發公告，以及8月9日，央行二季度貨幣政策執行報告再度強調：
“加強市場預期引導，關注經濟回升過程中，長期債券收益率的變化”，提及對金融機構持有債券資產的風險敞口開展壓力測試，並提示資管產品收益顯著高於底層資產，實際存在較大的利率風險。
在以上消息的影響下，各期限利率明顯有了明顯上漲，10年國債利率上升幅度已經超過11bps。
周一，10年和7年活躍券利率已經上升至2.24%和2.13%，30年活躍券利率重返2.4%關口，長端利率持續上行甚至向短端利率和信用蔓延，市場開始認為央行避免長端利率過度下行的目的短期已經達到了，因此今日債市全面反彈。
國盛證券團隊認為，央行管控長端利率過度下行的風險，不意味著需要利率大幅度上行，小幅度的調整是能夠測試風險和避免市場過度單邊交易，上行幅度過大存在引發風險的可能。
本輪債市調整來源於外生力量干預，底層邏輯並沒有發生改變，一旦市場認為央行短期目的達到，做多力量極有可能捲土重來。
事實上，在債市回呼的上周，ETF資金持續買入相關債券ETF。富國基金政金債券ETF淨流入19.4億元，類債券的紅利ETF——萬家基金紅利ETF基金同期也淨流入9.2億元。
難道新一輪貓抓老鼠遊戲又要上演了？ (ETF進化論)