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美股要變天？美國經濟拐點已出現
最近實在爆出太多關鍵的經濟資料了，關鍵到我已經不得不講的地步，我也怕咱各位朋友們落下這麼多重要的資訊，所以我們美股投資網趕緊出篇文章聊一聊，很多經濟資料的公佈，沒有一個資料是按照預期來的，美國人對自己財務狀況感受比外界公佈的實際情況要差很多，這就讓經濟學家們一直在深思，為什麼出現這麼大的脫節？而這很可能意味著美國經濟真的要變天了！馬斯克也發推特稱美國正在破產！那美國經濟究竟發生了怎樣的變化？我們投資者又該做出怎樣的調整呢？文章最後，我也會分享我個人的一些操作和應對策略。
春江水暖鴨先知，美國經濟如何，最新體現在企業的招聘和裁員上，目前美國出現的失業率上升，製造業活動在萎縮，破產率在飆升，債券收益率遠低於短期利率，這些都是經濟衰退的明顯跡象。遺憾的是，未來幾個月失業率可能會進一步上升，因為全美各大公司仍在大規模裁員。
華爾街資深預測人士在8月10日更新發表的報告中曾警告稱，美國一波大規模企業破產浪潮即將衝擊美國經濟，預計更多企業開始削減招聘並裁員，導致失業率的上升，令經濟受到打擊。標普全球公司在8月9日公佈的最新資料顯示，美國企業破產數量正在“歷史性激增”，明顯高於過去13年的同期水平。
正如BWC研究團隊幾天前所討論的，我們正在目睹美國企業破產數量驚人地激增，在過去一年中，美國企業破產申請數量增長了40.3%，目前已達到自2020年第二季度以來的最高水平。美國家庭也緊隨其後，過去一年破產申請總數增長了16.2%，僅2024年第二季度就有132,710份新申請 。
據紐約聯準會發佈的第二季度家庭債務和信貸報告，美國二季度信用卡和汽車貸款拖欠率激增，在圖中我們就可以看到這兩根線抬頭。
拖欠還款的消費者也明顯表現出經濟困難的跡象，超過10%的信用卡債務逾期超過90天，逾期率超過2019年。
緊接著，摩根大通在8月8日給客戶的報告中預計，美國經濟到今年年底陷入衰退的可能性為35%，高於上月初預計的25%；高盛經濟學家則預計美國經濟衰退可能性從15%提高到25%。
可以預見的是，在聯準會9月18日的利率會議來臨前，市場還將通過新一輪經濟資料來驗證“美國經濟衰退”的預期，“新債王”岡拉克在8月10日參加一檔網路節目中預測今年美國的通膨、利率和失業率將高於華爾街的預期。
特別是美國7月非農就業人口增長11.4萬人，大幅低於市場預期。失業率超預期上行0.2個百分點至4.3%，觸發薩姆規則。在上期視訊中我們已經對薩姆規則進行瞭解釋，在這裡就不再進行過多贅述。過去50年每次薩姆指數上升至0.5以上，美國經濟無一例外陷入衰退。
並且薩姆規則也並非唯一的經濟衰退警報：過去50年美債收益率曲線倒掛後，美國經濟無一例外陷入衰退；過去50年聯準會在高通膨高油價背景下加息，美國經濟無一例外陷入衰退。在我們看來目前現實情況與歷史是如此驚人的相似。
我們並非預測美國經濟必然衰退，但市場同樣也不應篤定美國經濟一定不會衰退。儘管可以用AI革命、宏觀範式變化等理由，凸顯本輪周期的特殊性，但也需注意，不宜過度強調 “這次不一樣”，因為歷史上每一輪周期都有一定特殊性，歷史不會簡單重複，但總是押著相同的韻腳。
所以，無論是預期聯準會淺降息、預防式降息，或是看多美股銅油，還是預期海外利率“higher for longer”，全部建立在“美國經濟不衰退”這一假設之上。低估美國衰退風險，是近期全球市場劇烈波動的根本原因。
高財政赤字使美國經濟出現下行拐點嗎？
就在7月23日，美國億萬富翁馬斯克也發推文稱：“順便說一句，美國正在破產。”
事實上，2023年美國經濟就有陷入衰退的苗頭，但財政意外大幅擴張把經濟拉了回來，原因大家也都心知肚明。2024年後宏觀形勢再次發生變化，高利率壓制、居民超額儲蓄耗盡、財政支出退坡三重壓力之下，這個時候已經確認美國經濟下行拐點。
美國國會債務辦公室（CBO）上調今年財政赤字預測至1.9兆美元，超過去年赤字1.7兆美元，讓投資者寄希望於美國財政可以在未來幾個月緩解經濟下行壓力，但CBO今年財政預測可能出現偏差。
2024財年前6個月赤字共1.27兆美元，除非本財年最後3個月赤字超過6千億美元，否則將無法達到CBO預測的赤字規模。如果用融資需求來估測今年的赤字規模，今年融資需求預測值僅1.4兆美元，低於去年融資需求1.7兆美元，反映今年赤字規模也可能低於去年。
事後來看，一季度美國經濟“復甦”可能只是統計偏差，二季度增長下行才是經濟底色，三季度就業市場或觸及貝弗裡奇曲線斜率改變的拐點，經濟非線性下行風險上升。
貝弗裡奇曲線的斜率是用來衡量失業率和職位空缺率之間關係的變化速率。簡單來說，斜率越陡峭，意味著在失業率和職位空缺率之間的調整更加劇烈；而斜率較平緩時，則表示兩者之間的調整較為平緩。
事實上疫情後CBO的預測誤差往往高達2千-4千億美元，即使今年財政赤字規模接近CBO預測，由於去年真實赤字存在低估，且今年利息支出更多，今年財政對經濟的支援仍相比去年要低。
分析表明，無論誰在11月獲勝，未來四年都可能使糟糕的財政狀況變得更糟，因為他們提出的方案中都沒有有意義的計畫來解決這個問題，甚至連美國財政借貸和國債在美國競選中的議題都沒有被提及。
特別是美國債務上限的舉債額度將在2025年1月2日之前用盡，而此時也正好是美國競選勝者就職的時間段，包括摩根大通CEO傑米·戴蒙等在內的經濟學家們擔心，目前美國競選的混亂可能意味著另一場債務的上限攤牌，到時無法達成協議，會造成美債違約，這更讓華爾街機構對美國可能會出現債務危機發出了警告。
美國黑天鵝基金Universa創始人Mark將當前的美國債務比作"超級火藥桶“，作為全球主要儲備貨幣的美元隨時可能會被引爆，高利率、高債務和高赤字就是導火索，可能在年底進入衰退。
以上這些分析均表明美國經濟到了最危險的時候，正在破產。而此時，日本預計可能會繼續加息，為美國將會出現歷史性的金融資產的拋售做出貢獻。所以，目前，美國超過35兆美元的國債以及不斷增長的維持債務的成本，這將為給以美國國債為核心的美元增加不穩定性。
經濟下行，導致了美元主導地位下降？
未來幾個月，隨著美國經濟資料的進一步公佈，市場將持續驗證美國經濟衰退的預期，並可能加速去美元化處理程序。
據IMF最新公佈的資料顯示，在全球央行的國際儲備資產中，雖然美元仍然是最重要的儲備貨幣，但延續了二十年的下降趨勢，美元正在持續讓位於包括澳元、加元、人民幣等非傳統貨幣。
儘管美元在全球貿易、國際債務和非銀行借貸中的佔比仍遠遠超過美國在貿易、債券發行和國際借貸中的份額，但各國央行持有的美元儲備已不如從前。根據國際貨幣基金組織在6月1日最新公佈的官方外匯儲備貨幣構成資料，去年最後一個季度，美元在全球外匯儲備中的份額跌至59%以下，延續了二十年來的下降趨勢。
因為，全球央行已經意識到，美元是有保質期的，在美國高企的債務陰影下，正在去美元化和拋售美債以換取黃金等非美元資產。目前美國的長期外幣主權信用評級，已經被下調至AA+，鑑於債務負擔和利息負擔將繼續增加，正在引發全球投資者對美國債務危機的擔憂。
緊接著，按First Mining Gold董事長在8月10日更新發表報告中的解釋就是，我確信，在全球地區性事件持續的市場環境下，當世界真正需要解決美國超過35兆債務赤字風險時，金融市場可能會與黃金掛鉤，美元的全球儲備貨幣地位將會重設。
這似乎也解釋了全球央行為何會從2022年開始要加速清算美債置換黃金，因為他們可能知道幾年後世界市場會發生什麼，而黃金相對於美債來說，它的美麗和價值在於它永遠不會出現價值損失或違約。
之前，美國路易斯安那州州長傑夫·蘭德里簽署了一項法案，承認黃金和白銀為該州的法定貨幣。該法案的頒布使得路易斯安那州成為第五個承認黃金和白銀為法定貨幣的州，我們注意到，猶他州率先在2011年重新確立了黃金為法定貨幣。此後懷俄明州、俄克拉荷馬州和阿肯色州也紛紛加入。
而就在兩天前，美國佐治亞州國會眾議員馬喬裡·泰勒·格林也再次向國會提交了一份呼籲當全球央行正在發展錨定黃金或本幣的數字貨幣時，美國應盡快撤退到金本位，讓黃金成為取代美債，再次成為美元的發行錨定物，這位女議員發表這番言論的時候，許多國家正在進行著數字貨幣。
格林在提案中進一步說，金本位將防止美國不負責任的消費習慣和憑空創造美元，以挽回聯準會主導的美元，以及對目前穩健貨幣系統造成的信譽損失。同時，美國財政部和聯準會應每兩年公開披露所有其所持有的黃金總量和美元兌換成黃金的交易量，之後這些美元將以當時的黃金價格，重新計入其價值。
正在這樣的情況下，又出現一件預料之外的事情。
而就在8月5日，伊朗國家電視台網站報導稱，伊朗也正在跟隨沙烏地阿拉伯正在建立一種錨定黃金的跨地區的數字貨幣，作為實現跨境交易的一種替代支付方式，以方便能被全球央行所接受。還有分析表明，包括法國，阿根廷，土耳其等在內的40多個國家表示有興趣接受該貨幣進行跨境交易。
而這些國家可能會建立一個錨定黃金的全球數字貨幣系統，換句話說，就是回到數字貨幣時代中的金本位，這將分享美元的市場份額。因為，黃金自古以來一直是國際金融舞台上的經濟權力籌碼，這也是為何50年前美國需要將美元和黃金掛靠的根本原因。
正在這個關鍵時候，又出現了一件讓華爾街預料外的事情。
被譽為“市場波動先知”的明星分析師佐爾坦波扎爾，在8月10日更新發表的一份報告中表示，世界正在經歷與美元強權的“貨幣離婚”，將不可避免地走向以黃金等戰略商品為錨定物，結合央行數字貨幣的全新金融體系，即並非美元佔主導的世界，在全球金融秩序重構的情況下，數字貨幣結合黃金的恆定貨幣功能正在成為全球去美元化的一張王牌，按佐爾坦波扎爾的最新分析就是，“石油美元已經進入黃昏”。
在全球經濟一體化快速擴張期，黃金作為頂級商品是向世界各地流動，但當全球經濟體間共同成長的風險和碎片化經濟趨勢增加後，這種流動方式料將會出現逆轉，此時的黃金將更多作為重要經濟戰略資源向強經濟體流動，而世界黃金協會最新發佈的報告已經驗證了這個邏輯。所以一旦美國經濟出現緩慢衰退，美元與黃金掛鉤在這樣的邏輯之下似乎並不是一定的。
特別是目前美元的全球儲備份額正在趨勢性下降，再結合持有海外美元最多的歐洲也攤牌，正在能源交易、加強歐元的貨幣地位和數字歐元領域，也將或明或暗助力去美元化。
疊加日本這只突然起飛的“金融黑天鵝”仍將可能會持續地為歷史性的美國拋售，以及美國將出現歷史性的債務違約做出貢獻，以迅雷不及掩耳之勢，反向收割美國。而這對美國金融系統來說，無疑將是下一個珍珠港事件，這在美國正在破產的背景下更將會加快這一處理程序。
面對如此大的不確定性，宏觀的因素會持續利多黃金，而在美股倉位管理上，我又不想賣出任何一股輝達股票，我會採取賣出Covered Call的期權策略，來保護輝達下跌時的損失。
好了，本文就到這裡了。我們將繼續關注這一趨勢，並為大家帶來最新的分析。 (美股投資網)