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7-Eleven便利店：破紀錄收購提議
日本 7-Eleven 便利店母公司 Seven & i 表示，已收到加拿大 Alimentation Couche-Tard 的初步收購要約，這可能是海外公司對日本公司的最大一筆收購。Couche-Tard 計畫收購7-Eleven母公司，交易金額或達310億美元。
背景與交易概況
加拿大便利店營運商Alimentation Couche-Tard Inc.已提出收購日本零售巨頭Seven & i Holdings Co.的建議。如果交易成功，這將成為日本企業有史以來最大規模的外國收購案，合併後的公司將成為全球最大的便利店營運商，管理約10萬家便利店。Seven & i的股價在該消息傳出後暴漲23%，公司表示這一提案為初步且無約束力的，並未披露具體條款。Seven & i將在獨立外部董事組成的特別委員會的監督下，對這一提案進行“迅速、慎重和全面的審查”。
公司比較
雖然Couche-Tard的規模不及Seven & i，後者在全球擁有超過85,000家門店，而Couche-Tard僅有約14,000家門店，但Couche-Tard的市值卻更高，約為585億美元。日本企業的外國收購案極為罕見，但由於近期日本在併購提案方面的指南有所調整，加上活躍投資者的推動，Seven & i等公司被要求提升價值，這可能促使此次收購案的成功，最終誕生一個全球便利店巨頭。
專家意見
Asymmetric Advisors Pte.的策略師Amir Anvarzadeh表示：“最終還是取決於價格。我猜想，日元走弱使得這項收購更具吸引力。如果報價超過7兆日元，管理層將難以拒絕。但考慮到Seven & i的管理層，若報價較低，他們很可能會抵制。”
財務資料
收購消息後創下歷史最高漲幅，該公司隨後確認了這一消息。雙方均未透露Couche-Tard的報價細節。在今天股價上漲之前，自2月底以來，Seven & i的股價已下跌21%，這使得它對於潛在收購者來說更具吸引力。
投資者壓力與公司反應
ValueAct Capital Management LP等活躍投資者對Seven & i施加壓力，認為其資產價值可能被低估，並建議其將業務重點縮小至7-Eleven便利店。ValueAct表示，作為一家獨立上市公司，Seven & i的便利店業務估值可能高達每股8,500日元。Seven & i的股價本周一收於2,161日元。
作為回應，Seven & i採取了重組措施，並在成功抵禦了罷免首席執行官井阪隆一的努力後，啟動了股票回購計畫。儘管總部位於東京，Seven & i的大部分收入來自海外。上個財年，該公司74%的銷售額來自北美，而日本市場僅佔25%。
Couche-Tard的全球擴展
Couche-Tard是加拿大最具價值的零售商，在全球範圍內經營便利店，旗下品牌包括Circle K和Ingo。公司有著豐富的海外擴展歷史，去年以31億歐元從TotalEnergies SE手中購買了歐洲近2,200家加油站。此前，Couche-Tard還曾提出200億美元收購家樂福的計畫，但被法國政府阻止。
LightStream Research的分析師Mio Kato表示，Couche-Tard的財務狀況可能不足以支撐大規模現金收購，“我認為Seven & i不願意出售，除非有極具吸引力的現金報價，否則發生交易的可能性很小。”
監管挑戰與未來展望
任何兩家公司的合併可能引起反壟斷監管機構的關注。Seven & i在美國和加拿大經營超過13,000家門店，包括近年來收購的Speedway便利店網路，而Couche-Tard在北美擁有近9,000家門店。
儘管7-Eleven是其最知名的品牌，Seven & i的業務還包括丹尼餐廳（Denny’s Corp.）在日本的餐廳、伊藤洋華堂（Ito-Yokado）超市鏈及其自有銀行業務。7-Eleven雖然起源於美國，但其便利店概念對日本公司而言具有變革性意義。Seven & i在2005年全資收購了7-Eleven在美國的業務，並將其納入公司名稱。多年來，7-Eleven已經發展成為一個提供平價食品、飲料和日用品，以及市政服務和配送服務的連鎖品牌。
全球擴展與未來戰略
井阪隆一已花費逾250億美元擴大Seven & i的全球業務，尤其是在美國，他收購了Speedway和Sunoco的加油站網路。今年早些時候，他在接受彭博社採訪時表示，Seven & i也有意進行自身的收購。“如果有機會，我們會積極考慮併購，”井阪隆一在今年1月說道。
便利店可以走向全球
在過去幾年中，井阪隆一投入了逾250億美元，打造了一個覆蓋85,000家便利店、加油站和零售店的商業帝國。但他並不滿足於此。這位日本零售巨頭Seven & i Holdings Co.的首席執行官認為，日本版7-Eleven成功的秘訣可以推廣到全球，尤其是通過併購的方式實現擴展。井阪表示：“如果有機會，我們會積極考慮併購。”
7-Eleven起源於美國，但便利店的概念對日本公司而言產生了變革性影響。Seven & i於2005年全面收購了7-Eleven在美國的業務，並將其作為公司名稱的一部分。多年來，7-Eleven發展成為一個融入日本日常生活的特許經營品牌，提供平價食品、飲料和日用品，以及市政服務和配送服務。
“我們所處的行業必須不斷適應變化才能成長，”66歲的井阪在接受彭博電視採訪時表示。
由於日本國內人口老齡化，Seven & i一直在尋找日本以外的機會。在亞洲，井阪推動開設了眾多7-Eleven門店，而在美國，他採取了不同的策略，促成了對Speedway和Sunoco加油站網路的收購。
井阪的大膽設想是，7-Eleven在製作便宜且高品質食品方面的專業知識將幫助這些連鎖店轉型為一種新的零售體驗。談到美國市場，井阪表示：“我們需要改變依賴汽油和香菸的商業模式，轉向顧客因為我們的產品而選擇我們。關鍵在於新鮮食品。”
在最近的一次產品開發會議上，7-Eleven的員工聚集在一起，討論飯糰的口味和質地。飯糰（稱為“おにぎり”）是該特許經營品牌最重要的產品之一，每年銷售超過20億個。據7-Eleven日本的飯類和面類產品採購員Kim Nakyoung介紹，他們在試圖平衡質量和最近的價格上漲的同時，力求重現家庭自制飯糰的味道。
“我們優先考慮美味。我們為此建立設施和基礎設施，同時開發高品質原料的產品。”
目前，Seven & i在全球20個國家和地區經營業務，井阪計畫到2030財年將這一數字增加到30個。在歐洲，Seven & i正在與“幾家公司”洽談合作夥伴關係。
這家零售商的起源可以追溯到1920年在東京成立的洋華堂服裝店。井阪於2016年在另一位活躍投資者、Third Point LLC創始人Daniel Loeb的支援下接任CEO，經過與前任CEO的董事會鬥爭後上任。井阪表示，他最喜歡的7-Eleven產品包括110日元的咖啡和一種叫“草餅”（kusamochi）的香草味米糕。
井阪說：“我們希望打造一家讓顧客因為我們的新鮮食品、櫃檯上的特色飲料和自有品牌產品而願意光顧的商店。” (發比利斯)