站在被收購的邊緣，7-11可能真要易主了。

近日，加拿大便利店巨頭Alimentation Couche-Tard Inc.（簡稱“Couche-Tard”）向7-Eleven母公司柒和伊控股Seven & i Holdings Co.（簡稱“Seven & i”）拋出橄欖枝，擬收購其所有已發行股份。

儘管目前這筆交易還處於初步階段，但其潛在的影響不容小覷。

若最終成功，將創造多個歷史記錄：

它將打破日本史上最大規模的外資收購案記錄，並誕生一個擁有超過10萬家門店的全球便利店巨頭，徹底改變全球零售行業的格局。

這次收購的規模巨大，涉及的資金和資源也是前所未有。

7-11作為一個全球性的便利店品牌，在全球擁有超過8.5萬家門店，覆蓋了20多個國家和地區。

根據Seven & i Holdings（7-11母公司）的財報資料，截至2024年2月，7-11的全球門店數量為84762家，年銷售額達到數千億日元。而Couche-Tard在全球31個國家和地區擁有近1.69萬家便利店和加油站，市值約為580億美元。

若Couche-Tard成功收購7-11，合併後的公司將在全球範圍內營運超過10萬家門店，這將是一個前所未有的零售網路規模。

這不僅意味著在門店數量上的領先，更意味著在市場份額、品牌影響力、以及行業標準的制定上擁有更大的話語權。

據估計，這次收購可能涉及的交易金額將達到數百億美元。

考慮到Seven & i Holdings的市值在收購消息傳出後一度飆升至約380億美元，加上Couche-Tard自身的市值，這次收購可能成為有史以來最大的零售業併購之一。

兩家公司實力雄厚，門店遍佈全球，業務模式成熟，合併後將產生巨大的協同效應。

據市場研究資料顯示，全球便利店市場規模在2024年預計將達到12555億美元，到2028年將進一步增至18222億美元。

Couche-Tard和7-11的合併，將使新公司在全球便利店市場中佔據顯著的份額。

這場交易，對於Couche-Tard來說，是其擴張戰略的重要一步。而對於日本零售業來說，這是一個轉型的訊號。

日本，這個曾經以便利店文化自豪的國家，正在經歷一場深刻的變革。7-11的出售，不僅僅是一個品牌的轉移，它更是日本零售業對外界變化的一種回應，一種適應。

我們可以預見，這場收購案將引發一系列的連鎖反應。

全球零售業的併購潮即將到來，各大企業都在尋找機會，希望能夠通過併購來擴大自己的規模，增強競爭力。

行業的集中度將進一步提升，小魚將被大魚吞併，這是一個無法避免的趨勢。

各方勢力暗流湧動，收購7-11並非易事。

在日本，家族的影響力不容小覷。

伊藤家族作為7-11的控股家族，持有超過10%的股份，這一持股比例，賦予了他們在收購案中擁有絕對的話語權。

出售7-11，可以帶來巨額回報，但同時也意味著家族失去對7-11的控制權。伊藤家族對於7-11的出售，處於情感與利益的抉擇之中。

他們對7-11的忠誠和對品牌的保護意識，可能會使他們對收購持謹慎態度。

然而，如果Couche-Tard能夠提出一個符合家族利益的方案，比如保留家族在公司中的一定影響力，或者確保員工和供應商的利益不受影響，可能會贏得伊藤家族的支援。

與此同時，日本政府的態度同樣複雜。

一方面積極推動企業併購，以提升競爭力，並吸引海外資本投資日本市場。但另一方面日本政府也擔心海外資本對日本零售業的控制，影響日本相關產業發展。

7-11作為日本的國民品牌，其被外資收購，可能會引起民眾的擔憂和反對。日方的態度，將取決於如何平衡外資引入和國內利益保護。

因此，日本政府對於7-11的出售，處於左右為難的局面。

其次，激進投資者的壓力，也是推動7-11出售的重要因素之一。

如ValueAct等激進投資者，一直對7-11的盈利能力和發展戰略持質疑態度。

他們認為7-11的管理層過於保守，未能有效提升股東回報，並呼籲公司進行結構性改革，剝離非核心業務，聚焦便利店業務。

此外，反壟斷機構的審查，也是收購過程中不可忽視的一環。

由於7-11和Couche-Tard都在北美市場佔有較大份額，合併後可能會觸及反壟斷審查。這不僅可能要求兩家公司出售部分重疊的業務或資產，還可能限制它們未來的商業行為。

在這場多方角力的收購戰中，每個參與者都有自己的目標和策略，而最終的結果將取決於他們之間的博弈和妥協。

Couche-Tard的雄心壯志，不僅僅在於成為便利店行業的領頭羊，更在於通過戰略性併購，打造一個無國界、高效率的全球零售網路。

此次向7-11的母公司Seven & i Holdings（簡稱7&I）提出收購要約，不僅僅是商業上的常規動作，而是深藏多重戰略意圖。

Couche-Tard雖然在北美市場有著強大的存在感，但在亞洲市場的份額相對較小。

在亞洲，7-11的品牌已經深入人心，特別是在日本、中國和東南亞地區，已經建立了強大的品牌影響力和忠實的顧客群。這些是長期積累的無形資產，對於提升Couche-Tard的市場地位至關重要。

通過收購7-11，Couche-Tard將可以迅速擴大其在亞洲市場的存在，利用7-11的品牌忠誠度和市場地位，分享這塊巨大的市場蛋糕，實現快速增長。

7-11的供應鏈和營運模式在業界享有盛譽，其高效的物流系統和對品質的嚴格把控是其成功的關鍵，而這正是Couche-Tard需要的。

通過整合7-11的營運經驗，可以提高整體的營運效率，降低成本，增強盈利能力，從而在全球範圍內提升競爭力。

收購完成後，隨著門店數量的激增，Couche-Tard將在全球範圍內超過10萬家門店，擁有更強的議價能力。

這不僅意味著在與供應商的談判中，能夠獲得更優惠的條件，還能夠在品牌合作和市場推廣方面佔據更主動的地位。

規模效應的擴大，還將帶來成本優勢，使Couche-Tard能夠在價格競爭中更具靈活性，同時保持利潤率。

此外，Couche-Tard將借鑑7-11的成功經驗，將7-11模式複製到全球各地，打造一個真正的全球便利店帝國。這場收購之戰，將對全球便利店行業格局產生深遠影響。

Couche-Tard的成功收購，或將引發行業內的競爭加劇。

因為這不僅是兩家公司的較量，更是對全球便利店行業格局的重塑，預示著一個全新的便利店時代的到來。 (投資家)

日本 7-Eleven 便利店母公司 Seven & i 表示，已收到加拿大 Alimentation Couche-Tard 的初步收購要約，這可能是海外公司對日本公司的最大一筆收購。Couche-Tard 計畫收購7-Eleven母公司，交易金額或達310億美元。

加拿大便利店營運商Alimentation Couche-Tard Inc.已提出收購日本零售巨頭Seven & i Holdings Co.的建議。如果交易成功，這將成為日本企業有史以來最大規模的外國收購案，合併後的公司將成為全球最大的便利店營運商，管理約10萬家便利店。Seven & i的股價在該消息傳出後暴漲23%，公司表示這一提案為初步且無約束力的，並未披露具體條款。Seven & i將在獨立外部董事組成的特別委員會的監督下，對這一提案進行“迅速、慎重和全面的審查”。



雖然Couche-Tard的規模不及Seven & i，後者在全球擁有超過85,000家門店，而Couche-Tard僅有約14,000家門店，但Couche-Tard的市值卻更高，約為585億美元。日本企業的外國收購案極為罕見，但由於近期日本在併購提案方面的指南有所調整，加上活躍投資者的推動，Seven & i等公司被要求提升價值，這可能促使此次收購案的成功，最終誕生一個全球便利店巨頭。



Asymmetric Advisors Pte.的策略師Amir Anvarzadeh表示：“最終還是取決於價格。我猜想，日元走弱使得這項收購更具吸引力。如果報價超過7兆日元，管理層將難以拒絕。但考慮到Seven & i的管理層，若報價較低，他們很可能會抵制。”



收購消息後創下歷史最高漲幅，該公司隨後確認了這一消息。雙方均未透露Couche-Tard的報價細節。在今天股價上漲之前，自2月底以來，Seven & i的股價已下跌21%，這使得它對於潛在收購者來說更具吸引力。

ValueAct Capital Management LP等活躍投資者對Seven & i施加壓力，認為其資產價值可能被低估，並建議其將業務重點縮小至7-Eleven便利店。ValueAct表示，作為一家獨立上市公司，Seven & i的便利店業務估值可能高達每股8,500日元。Seven & i的股價本周一收於2,161日元。

    作為回應，Seven & i採取了重組措施，並在成功抵禦了罷免首席執行官井阪隆一的努力後，啟動了股票回購計畫。儘管總部位於東京，Seven & i的大部分收入來自海外。上個財年，該公司74%的銷售額來自北美，而日本市場僅佔25%。



Couche-Tard是加拿大最具價值的零售商，在全球範圍內經營便利店，旗下品牌包括Circle K和Ingo。公司有著豐富的海外擴展歷史，去年以31億歐元從TotalEnergies SE手中購買了歐洲近2,200家加油站。此前，Couche-Tard還曾提出200億美元收購家樂福的計畫，但被法國政府阻止。

     LightStream Research的分析師Mio Kato表示，Couche-Tard的財務狀況可能不足以支撐大規模現金收購，“我認為Seven & i不願意出售，除非有極具吸引力的現金報價，否則發生交易的可能性很小。”



任何兩家公司的合併可能引起反壟斷監管機構的關注。Seven & i在美國和加拿大經營超過13,000家門店，包括近年來收購的Speedway便利店網路，而Couche-Tard在北美擁有近9,000家門店。

     儘管7-Eleven是其最知名的品牌，Seven & i的業務還包括丹尼餐廳（Denny’s Corp.）在日本的餐廳、伊藤洋華堂（Ito-Yokado）超市鏈及其自有銀行業務。7-Eleven雖然起源於美國，但其便利店概念對日本公司而言具有變革性意義。Seven & i在2005年全資收購了7-Eleven在美國的業務，並將其納入公司名稱。多年來，7-Eleven已經發展成為一個提供平價食品、飲料和日用品，以及市政服務和配送服務的連鎖品牌。



井阪隆一已花費逾250億美元擴大Seven & i的全球業務，尤其是在美國，他收購了Speedway和Sunoco的加油站網路。今年早些時候，他在接受彭博社採訪時表示，Seven & i也有意進行自身的收購。“如果有機會，我們會積極考慮併購，”井阪隆一在今年1月說道。

在過去幾年中，井阪隆一投入了逾250億美元，打造了一個覆蓋85,000家便利店、加油站和零售店的商業帝國。但他並不滿足於此。這位日本零售巨頭Seven & i Holdings Co.的首席執行官認為，日本版7-Eleven成功的秘訣可以推廣到全球，尤其是通過併購的方式實現擴展。井阪表示：“如果有機會，我們會積極考慮併購。”

     7-Eleven起源於美國，但便利店的概念對日本公司而言產生了變革性影響。Seven & i於2005年全面收購了7-Eleven在美國的業務，並將其作為公司名稱的一部分。多年來，7-Eleven發展成為一個融入日本日常生活的特許經營品牌，提供平價食品、飲料和日用品，以及市政服務和配送服務。

“我們所處的行業必須不斷適應變化才能成長，”66歲的井阪在接受彭博電視採訪時表示。

  由於日本國內人口老齡化，Seven & i一直在尋找日本以外的機會。在亞洲，井阪推動開設了眾多7-Eleven門店，而在美國，他採取了不同的策略，促成了對Speedway和Sunoco加油站網路的收購。

     井阪的大膽設想是，7-Eleven在製作便宜且高品質食品方面的專業知識將幫助這些連鎖店轉型為一種新的零售體驗。談到美國市場，井阪表示：“我們需要改變依賴汽油和香菸的商業模式，轉向顧客因為我們的產品而選擇我們。關鍵在於新鮮食品。”

在最近的一次產品開發會議上，7-Eleven的員工聚集在一起，討論飯糰的口味和質地。飯糰（稱為“おにぎり”）是該特許經營品牌最重要的產品之一，每年銷售超過20億個。據7-Eleven日本的飯類和面類產品採購員Kim Nakyoung介紹，他們在試圖平衡質量和最近的價格上漲的同時，力求重現家庭自制飯糰的味道。

“我們優先考慮美味。我們為此建立設施和基礎設施，同時開發高品質原料的產品。”

     目前，Seven & i在全球20個國家和地區經營業務，井阪計畫到2030財年將這一數字增加到30個。在歐洲，Seven & i正在與“幾家公司”洽談合作夥伴關係。

     這家零售商的起源可以追溯到1920年在東京成立的洋華堂服裝店。井阪於2016年在另一位活躍投資者、Third Point LLC創始人Daniel Loeb的支援下接任CEO，經過與前任CEO的董事會鬥爭後上任。井阪表示，他最喜歡的7-Eleven產品包括110日元的咖啡和一種叫“草餅”（kusamochi）的香草味米糕。

    井阪說：“我們希望打造一家讓顧客因為我們的新鮮食品、櫃檯上的特色飲料和自有品牌產品而願意光顧的商店。”  (發比利斯)

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