造船業——韓國的崩潰和中國的瘋狂擴張，看製造業背後的艱辛

2023年，全球造船業發生了令人驚訝的變化：韓國造船業的崩潰和中國造船業的瘋狂擴張。

我在這裡給出兩張圖表。

今年（2023年）你有沒有注意到有什麼特別的事情？

是的，今年（2023年）的市場份額發生了巨大變化。這是一個史詩般的、前所未有的變化。

儘管中國造船業在過去十年中增長緩慢，但其噸位份額幾乎沒有超過40%。總體而言，中國造船業與韓國造船業之間存在激烈的競爭。在大部分時間裡，韓國造船業的噸位份額高於中國同行。事實上，近十年來，韓國造船業不僅在噸位上超過了中國，而且銷售收入也更高。韓國人可以建造一些技術含量更高、更昂貴的船舶，例如液化天然氣船。

但從2020年開始，中國的份額開始超過韓國。進入 2023 年，這種變化變得非常可怕。

從2023年1月開始，韓國造船業開始迅速崩潰；尤其是在進入第二季度之前，韓國造船業幾乎完全被打敗，中國人一度佔據了80%的份額。直到第二季度末，由於中國承接訂單的能力已經飽和，部分訂單開始氾濫，韓國資料才出現小幅反彈。截至2023年9月，中國佔全球市場的68%，而韓國僅佔26%。就連一向在韓國造船業最具優勢的LNG船訂單，也首次被中國同行完全超越。

是什麼導致了韓國造船業的迅速衰落，而中國造船業在短短一年內迅速擴張？

中國人掌握了更先進的技術嗎？不，造船不是火箭科學，中韓在技術上沒有太大區別，即使是韓國造船廠的技術和效率也略有領先。

是因為中國造船成本較低嗎？不，經過多年的發展，造船業已經把成本做得非常透明，中國和韓國的實際製造成本非常接近。

這也是為什麼中國和韓國，在過去十年中所佔份額幾乎相同的原因。

但在過去的一年（2022年）裡發生了一件意想不到的事情：聯準會加息。

隨著聯準會的加息，韓國央行繼續加息。2023年第三季度，韓國利率已達到兩年前的三倍。實際上，這不僅僅是韓國。過去一年，世界主要國家大幅加息。畢竟，在美元加息的背景下，加息幾乎是各國政府唯一的選擇。

但中國的情況不同。過去兩年，中國沒有跟隨聯準會加息。相反，他們繼續降息。目前，中國的利率僅為2.7%，比兩年前下降了50%。

我們在這裡不討論為什麼中國不跟隨美國加息。我們在這裡只談論這種情況對造船業的影響。

一艘巨大的貨船需要大量的鋼材、裝置和勞動力。從原材料採購到船舶下水，可能只需要幾個月或長達兩年的時間。製造船舶所需的材料、裝置和勞動力往往需要造船公司提前支付。

事實上，沒有一家造船公司能承受得起如此巨額的帳單，尤其是當他們同時承接數十艘船的訂單時。因此，造船業是一個高槓桿化的行業（也是周期之王）。

它們的基本操作方式是：

1、造船公司接到訂單，收到部分首付款。

2、造船公司以訂單為擔保，向銀行借款購買材料裝置，支付人工費。

3、船舶下水交付，由造船公司收回貨款。

4、造船公司償還銀行貸款。

由於大型造船公司傾向於同時建造多艘船，因此他們隨時在銀行中保留數十億美元的貸款。這些貸款每天都會產生利息，這成為造船業的重要成本之一：資本成本。

在韓國政府加息之前，韓國央行的利率較低，韓國造船公司的融資成本低於中國同行。這足以抵消中國人的部分勞動力成本。因此，韓國造船廠的報價與中國同行的報價接近。為了尋求更低的資本成本，一些中國造船廠一直在尋求海外美元貸款。

但在過去的24個月裡，在韓國多輪加息和中國多輪降息之後，局面發生了翻天覆地的變化。

中國銀行目前的利率比韓國銀行低50%。

中國造船廠可以向中國銀行申請人民幣貸款，並用它們在國內購買材料和裝置。

一艘液化天然氣船（LNG）的售價約為2.5億美元，假設建造期約為2年。我們還假設造船廠需要借 2 億美元來完成這艘船。

現在，中國造船廠使用人民幣貸款，韓國造船廠使用韓元（或美元）貸款。這些貸款均由各自的國內銀行承擔。

到2020年，中國造船廠將需要額外支付600萬美元的利率，到2023年，韓國造船廠將需要額外支付400萬美元的利率。

經過兩年的利率變化，韓國造船廠的成本增加了1000萬美元。這意味著商業報價將至少增加1500萬至2000萬美元。

對於客戶來說，這樣的價格差異意味著韓國造船廠已經完全失去了競爭力，這對韓國造船業造成了毀滅性的影響。2023年第一季度，韓國造船業幾乎沒有新訂單，訂單全部流向中國造船廠。第二季度的情況也好不到那裡去。

由於中國造船廠訂單過多，超出了生產能力，新合同的交付期延長至三年後。一些訂單開始氾濫，第三季度，韓國船廠接到的訂單開始回升。

因此，韓國造船業崩潰的根源並不在於中國或韓國。它實際上因為美國。如果美國維持目前的高利率狀態，甚至繼續加息，韓國造船業的困難不會停止。(想變胖子的冬瓜)