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內地資產在香港發行代幣，大門被推開了
內地公司發行代幣，這門曾被關得嚴嚴實實。最近，這道門打開了。這道門開在香港。
首先推開這道門的是螞蟻數科和朗新科技。在2024年8月28 日，香港金管局公佈的Ensemble專案沙盒中，螞蟻數科與朗新科技基於內地充電樁資產發行的RWA（Real World Asset，現實世界資產代幣），成為香港金管局Ensemble專案的首批四個用例之一。
RWA已經在國際市場上呈現星火燎原之勢，根據BCG 和ADDX 的研究，全球非流動性資產的代幣化將會產生16 兆美元規模的市場（接近2030 年全球GDP的10%）。
01 Ensemble沙盒打開了一道新大門
Ensemble計畫是香港金管局發展CBDC（央行數位貨幣）過程中推出來的。
根據香港金管局訊息，Ensemble項目是一個全新的批發層面央行數位貨幣（wCBDC）項目，於2024年3月展開，以支持香港代幣化市場發展。新項目旨在開拓創新的金融市場基建，透過wCBDC暢順地進行代幣化貨幣的銀行同業結算。項目最初將聚焦於代幣化存款，亦即數位形式的商業銀行存款。在wCBDC的基礎上，代幣化存款可用於代幣化資產交易。
Ensemble專案的重點是Ensemble專案沙盒，沙盒將進一步研究及測試代幣化用例，包括代幣化現實世界資產的交收，更有可能發展成新的金融市場基建，作為交易中代幣化現實世界資產與代幣化貨幣之間的橋樑。若沙盒能得到業界的正面迴響，金管局將會考慮適時發行wCBDC。
為推動制定業內標準及與時並進的策略，金管局於2024年5月成立了Ensemble專案架構工作小組（工作小組）。這個工作小組，除了監管機構、國際組織和CBDC專家小組，還包含七家商業機構：四家商業銀行，一家「數位資產持有者」HashKey Group和兩家科技公司——螞蟻數科和微軟香港。
工作小組將推動制定業內標準，以支援wCBDC、代幣化貨幣和代幣化資產之間的互通性。工作小組會就特定議題提出建議，初期會聚焦為代幣化資產交易建立機制，透過wCBDC暢順地進行代幣化存款的銀行同業結算。
8月28日，香港金融管理局（HKMA，以下簡稱「金管局」）召開記者會，公佈了Ensemble計畫（沙盒）第一階段進度。
金管局稱，已完成建置沙盒，旨在利用實驗型代幣化貨幣促進銀行同業結算，並集中研究代幣化資產的交易。透過沙盒試驗，金管局將驗證代幣化資產、代幣化存款和wCBDC之間的技術互通性，亦會讓業界參與者在實際業務場景中，對代幣化資產交易進行端對端測試。
沙盒的首階段試驗將涵蓋傳統金融資產和現實世界資產的代幣化，並聚焦四大主題：固定收益和投資基金、流動性管理、綠色和永續金融，以及貿易和供應鏈融資。
在這四個項目中，螞蟻數科參加了兩個：綠色和永續金融、貿易和供應鏈融資。與朗新科技合作發表的RWA屬於「綠色與永續金融」。這是內地首個新能源實體資產RWA，讓內地企業看到了一個新的資本通道。
金管局表示，會繼續積極與業界溝通，了解他們對代幣化發展的興趣，共同開發並識別有關代幣化的新主題及用例。
RWA首單嘗試中，朗新旗下新電途作為新能源數位化平台的運營方和服務方，將平台上運營的部分充電樁作為RWA錨定資產，基於可信任數據在區塊鏈上發行「充電樁」數位資產，每一個數位資產代表對應充電樁的部分收益權。
在9月5日的媒體交流會上，螞蟻數科CEO趙聞飆表示，這些充電樁資產是一個打包資產，每個代幣對應的是資產包的收益權份額。
首個新能源實體資產RWA專案的落地，意味著實現了實體資產數位化，「產業Web3」賦能實體企業步入轉折點時刻。
02 有多少資產可以代幣化
充電樁只是一個開端。趙聞飆介紹，中國已經建成全世界最大的設備區塊鏈平台，螞蟻數科提供了技術支持，已有1200萬台設備上鍊。 “這項技術將來也可以支持國內做成全球最大的實體資產區塊鏈平台。”
數據資產也是螞蟻數科考慮的重點。螞蟻數科首席科學家髕鶯認為，「資料要素非常重要，各行各業也非常想去拓展資料本身的價值，以及資料融合過程當中它產生的增值。這個時候的生產關係特別需要區塊鏈這種技術來解決，區塊鏈+隱私計算+AI，在國內數據元素賽道上扮演著非常重要的角色。
無論是實體資產，還是數據資產，只要資產優質，即使公司本身規模不夠大、或公司財務狀況不夠上市或銀行融資，它都有可能透過RWA獲得融資。
「我們已經（實現了）從公司上市到現在資產上市。螞蟻數科支持朗新案例的首單RWA，融資1個億，相當於mini-IPO，就是把資產上市了。」趙聞飆說。
實體資產的嘗試具有突破性意義。先前全球多個RWA項目，多數底層資產為金融資產，如債券、基金、黃金等。
香港金管局總裁餘偉文在Ensemble計畫沙盒啟動儀式上表示，金管局將沙盒視為一個開創性的金融基礎設施和協作平台，用於測試和完善不同的應用場景。除了涵蓋固定收益和投資基金、流動性管理、綠色和永續金融，以及貿易和供應鏈金融等最新四個用例的領域，沙盒的潛力遠不止這些初步應用，它的設計能夠支持各種形式的數位貨幣和數位資產，並確保未來可以與其他金融基礎設施無縫整合。
花旗2023年發布的報告預計，RWA將會是帶動區塊鏈產業進入數十兆美元規模的殺手鐧，幾乎任何能夠以價值表示的資產都能被代幣化，不論是紅酒還是金融資產。私人部門/非上市公司資產的代幣化將成長80 倍以上，到2030 年將達到約4 兆美元的規模。
花旗預計，到2030 年，可能會推動全球貿易金融中高達1 兆美元的資產代幣化。證券和基金等私人部門/非上市公司將推動高達5 兆美元的代幣化市場。
根據BCG 和ADDX 的研究，全球非流動性資產的代幣化將會產生16 兆美元規模的市場（這將接近10% 的2030 年全球GDP），包括3 兆房屋資產市場，4 兆上市/非上市資產市場，1 兆債權和投資基金市場，3 兆另類金融資產市場，以及5 兆其他資產代幣化的市場。
03 內地版RWA可期？
香港的大門已經打開，內地是否有可能推進RWA？
在9月5日外灘大會「共話未來之境：Web3數位夢想的『實體』化」分論壇上，上海數據交易所研究院副院長趙永超表示，上海數交所在滬港框架下探討數據通證化的實踐。
他介紹，滬港合作其中包括很重要的一點是關於在金融基礎設施之間，交易所之間的互聯互通方面，「我們有相關的框架」。
他也介紹，上海數交所2023年全球數商大會上發布了通證化的路線圖，基於一個共識、兩個價值、三個階段、四個支撐，穩步進行相關的探索。他強調，要經過數據資源化、數據產品化、數據資產化再做相關價值化的探討。上海數交所的交易產品，交易的標的對像以數據產品為核心；所以首先要完成產品化，才能夠探討它的資產化，在資產化上我們有各種各樣的技術實現的路徑，在探討相關的後續的通證化，這是比較穩健。
「基於這些數據產品為底層的數據資產，我們認為具備比較好的進行進一步通證化或價值化工作的前提。」趙永超表示，對於上海數交所而言，STO（證券代幣發行）也好，RWA也好，數據資產是基於數據產品的，它在數位化上是有連通性的，這可能和一般的Web3技術和RWA技術所錨定的現實世界的東西如何進行數字化的綁定和耦合相比，數據資產具有先天的優勢。
6月28日上海數交所成立了數據資產交易市場，並試運行。趙永超表示，「我們資料交易所作為資料要素流通領域的重要節點，我們開始發展資產交易市場，…都是在探索和交流階段」。
上海數交所也推出了資料資產橋DCB（Data-Capital Bridge），作為資料資產交易市場的配套。趙永超表示，交易所把數據資產端或數據產品端的事情做好，透過交易鏈來充分錶達、充分記錄真實的反映場內數據資產的情況。對於金融市場，“我們願意搭一個橋，把相關的資訊、資源搭出去，我們也希望透過在滬港合作框架下，做穩健的、小步的探討。”
上海數交所總經理助理劉小缽曾表示，上海數交所也推動建立數據資產通證化的完整生態，培育發展數據產品服務機構、數據資產服務機構、數據通證化發行服務機構、數據資產通證交易服務機構等，充分發揮平台優勢，為有數據資產創新應用意圖的企業提供指引。 (01元宇宙)